Blackstone vede a rivoluzione di l’IA chì cresce u mercatu di creditu privatu à 25 trilioni di dollari

Parechji anni fà avemu calculatu chì u costu di implementà u "New Deal Green", è di finanzà a cruciata liberale contr'à "cambiamentu climaticu" ùn costava micca menu di $ 150 trilioni in 30 anni, o circa $ 5 trilioni per annu, una quantità stupente, è quellu chì richiederebbe un QE constantu da i banche cintrali in i trilioni ogni annu per avè ogni chance d'esse mai finanziatu, un prucessu chì ghjustu incidentalmente suscitarà una inflazione doppia (se micca triple).

Chì di sicuru era u puntu tutale: a narrativa "verde" di merda hè stata sputata da i più alti livelli di putere, micca perchè questi jetsetter privati ​​dannu un culo di ratu nantu à l'ambiente – s'ellu era u casu, l'impronta CO2 di u top 1% ùn saria micca. esse più grande di u fondu 90% – ma perchè anu sempre bisognu di una ghjustificazione piacevule è "virtuosa" per passà cum'è marinari ubriachi, sia per distrughje l'inimicu ideologicu X in a guerra nobile Y (induve u statu prufondu hè u più grande benefiziu di l'inundazione in spesa di difesa), o per distrughje u cambiamentu climaticu male.

Avà, hè ben cunnisciutu chì u quadru di sta spesa gigantesca di spesa hè accadutu "prima di covid", un mondu chì era largamente privo di inflazione è induve ci era decine di trilioni in obbligazioni à rendiment negativu – appena a roba chì permette à u debitu. esse gonfiate, difatti à u cuntrariu – è postu chì u scopu era precisamente chì, vale à dì di gonfià e centinaie di trilioni di debiti in eccesso di u mondu, "l' arrivu inattesa ma accolta " di u crash di covid è di l'inflazione fulgurante chì u fiscali risultante. spendgasm unleashed, effittivamenti obviated u green new deal. U mondu ùn hà più bisognu di ghjustificà a spesa di $ 150 trilioni per "fissà u clima" per suscitarà l'inflazione sfrenata chì gonfiera u debitu record di u mondu.

Ma a prisenza di l'inflazione eliminendu u core bisognu di a crociata di "cambiamentu climaticu", significava ancu chì di colpu ci era un bughju per ciò chì a "prossima grande cosa" seria chì averia bisognu di trilioni (preferibilmente finanziatu da i contribuenti, vale à dì QE) spese, chì poi si trasfirìu tranquillamente in i sacchetti di intermediari chì anu pigliatu l'ingaghjamentu "efficacemente" di assignà u capitale.

Entra in a narrativa AI .

Iè, cum'è i Blu Rays, i TV 3D, l'imprese 3D, a rivoluzione 5G, è tanti altri trucchi in l'ultimi anni, u veru scopu di l'IA – chì ùn hè nunda più cà un chatbot glorificatu ma propensu à l'errore catastròficu è allucinazione – hè per furzà i squadre di gestione (è i contribuenti) à spende capex cum'è marinari ubriachi, in u prucessu di creà un novu ordine di l'imprendituri ultra ricchi, chì tornanu u favore è attribuisce ordini di compra à i stessi squadre di gestione, mentre facenu u fossatu insurmountable chì separa i giganti tecnulugichi. da u restu di u mercatu ancu più largu. In brevi: tuttu ciò chì l'AI faci hè di creà l'illusione di un mercatu enormu, insoddisfattu (alcuni idioti anu ancu menzionatu quadrillioni in a dimensione di u Mercatu Totale Addressable) mentre chì in realtà ciò chì face veramente hè di assignà capitale à una manciata di scamartisti super ricchi. , mentri lascià a pupulazione – è i creditori creduli – tenendu u saccu quandu sta ultima torre d'avorio si sbatte. Ma ùn pigliate micca a nostra parolla: eccu Goldman chì esprime scetticismu annantu à a prossima grande cosa ( nota cumpleta dispunibule per i subs pro in u locu di solitu ).

E mentre chì a maiò parte di l'equità hè stata dighjà distribuita à i pochi furtunati, cù Nvidia è OpenAI di granu i più grandi vincitori è cù u " Next AI trade " – vale à dì l'infrastruttura energetica necessaria per mantene tutti quelli millaie di centri di dati chì consumanu l'electricità. è corsa – aspittendu in l'ale per u so ghjornu in u sole è u vostru contu di brokerage, induve a vera bonanza serà micca equità à tutti, ma piuttostu debitu.

Avemu toccu questu duie settimane fà quandu avemu infurmatu chì, secondu Morgan Stanley, " A Rivuluzione AI Lascerà una Splusione In New Debt Issuance ".

Citendu u capu di ricerca quantitativa di u bancu, Vishwanath Tirupattur, avemu dettu chì " È senza dì chì l'infrastruttura AI hà bisognu di capex sustanziali. In principiu, assai di u capex AI hè stata finanzata da una cumminazione di capitali di venture è di guadagni ritenuti da cash- cumpagnii tecnulugichi ricchi, vale à dì, capitali equity, cum'è u focusu da i primi innovatori è enablers à l'adopzioni di l'AI, sti bisogni sò destinati à cresce significativamente è esigeranu forme di capitale più efficaci , securitized è asset-backed – avarà un rolu maiò à ghjucà ".

In più, avemu nutatu, "cum'è u ciculu di capex allarga da l'enablers à l'adoptori, avemu nutatu chì a maiò parte di i settori ùn sò micca ricchi di cash cum'è a tecnulugia. Mentre chì u rapportu medianu di cash-to-debt per u settore tech hè più di 50%, Si trova vicinu à u 15% per i settori rimanenti Siccomu i bisogni di capitale guidati da l'aumentu di l'infrastruttura di l'IA, aspettemu chì a fiducia in i mercati di creditu cresce.

U finanziamentu per l'infrastruttura AI, in particulare i centri di dati, ùn vene micca solu da i mercati di creditu corporativu. I centri di dati ponu esse pussede da e cumpagnie chì l'utilizanu o da un operatore di centru di dati chì affittu spaziu per elli. I centri di dati stessi è / o i pagamenti di l'affittu di l'inquilanti ponu esse trattati cum'è a garanzia sottostante per accede à i mercati di securitization. Questu hè digià accadutu. U primu centru di dati ABS hè statu emessu in u 2018, è u mercatu hè issa crisciutu à più di 20 miliardi di dollari è hè prontu per una crescita rapida ".

U fondu, avemu dettu, hè chì " cum'è a diffusione di a tecnulugia guidata da AI piglia u centru, i mercati di creditu, largamente definiti, prubabilmente ghjucà un rolu crescente . Cum'è sempre, ci saranu vincitori è perdenti, ma AI cum'è tema di creditu. l'investitori sò quì per stà ".

Questu pò esse un eufemismo, perchè in avanti veloce finu à oghje, u capu di l'investimentu globale di Blackstone Credit and Insurance, Michael Zawadzki, hà dettu nantu à Bloomberg Television chì l'industria di prestiti privati ​​​​di $ 1,7 trilioni hè sempre "in pratica di batting" prima ch'ella si gonfia à un Mercatu di $ 25 trilioni.

E chì guidà sta espansione? Pigliate una ipotesi salvatica: secondu Zawadzki, i bisogni di finanziamentu seranu per finanzià a transizione energetica (ùn hà ancu ricevutu a nota chì a narrativa "Verde" hè morta) è – sicuru – i centri di dati (questa hè a narrativa chì hè avà intervene per ghjustificà u tsunami di u debitu chì vene, avà chì u "new deal verde" hè mortu).

"Avete finanziatu l'ecunumia reale – ùn aspettate micca chì e transazzioni di M&A succedenu", disse Zawadzki. " Finanziate i cunsumatori, finanziate centri di dati, finanziate a transizione energetica. Enorme spese di capitale di crescita, hè ciò chì veramente guida a crescita ".

È hè cusì chì, quandu ripetite a bugia abbastanza volte, un chatbot allucinante diventa "l'ecunumia vera".

I tassi di basa più altu, u cambiamentu da i banche à i prestiti privati ​​​​è a proliferazione di strategie per accede à u creditu privatu permettenu à u mercatu di crescenu più grande, Zawadzki hà dettu. E strategie di qualità d'investimentu privati ​​​​cum'è a finanza sustinuta da l'assi è u creditu di l'infrastruttura sò "veramente convincenti" in u mercatu d'oghje, hà dettu. A dimensione di u mercatu finanziariu basatu nantu à l'assi hè di circa $ 5 trilioni à $ 10 trilioni, disse.

Naturalmente, essendu diventatu u più grande pruprietariu cummerciale è residenziale in i Stati Uniti, Blackstone hè avà cercatu di monopolizà a prossima grande cosa: i centri di dati in generale, è u debitu privatu per finanzià in particulare. Ùn hè micca surprisante chì u giant di l'equità privata hè statu attivu in i mercati finanziarii basati nantu à l'assi, chì guidanu i pacchetti di debitu per l'impresa di cloud computing CoreWeave ligati à l'assi cumpresi i microchip. È cum'è hè cunnisciutu, CoreWeave hè statu unu di i primi è i più grandi mutori di crescita in Nvidia (è ùn simu ancu andendu in i teorii di a cuspirazione ). Dunque, se unu hè cusì inclinatu, si pò traccia direttamente u flussu di soldi: da u debitu di Blackstone à l'ordine di compra di CoreWeave, à i backlogs di chip Nvidia AI, à trilioni di capitalizazione di u mercatu guadagnatu per una manciata di imprese, à u S&P è u Nasdaq à ogni ghjornu. tutti i tempi.

Parlate di leverage, è questu hè solu u principiu.

Di sicuru, ùn hè micca solu AI: Zawadzki hà dettu chì i spreads in i mercati publichi sò diventati "terribilmente stretti" per via di l'investitori chì scorri in a classe di attivu. Allora Blackstone hà incuraghjitu i clienti à entre in creditu privatu per via di a diffusione eccessiva è a prima di illiquidità chì offre. Ma u creditu ùn hè nunda senza a dumanda per questu, è avà, nunda di grida dumanda più di l'AI è a necessità di finanzà e decine di trilioni di crescita di l'infrastruttura in i prossimi anni.

Solu ùn chjamate micca u "Green Next Deal".

Di più: " A Rivuluzione di l'AI Lancerà una Esplosione In Nuvellu Emissione di Debitu ".