Bitcoin Surges Above $ 40k Dopu l’ultimu Hitpiece JPM

I prezzi di Bitcoin sò più di 30% da i minimi di a settimana scorsa, rompendu sopra $ 40,000 per a prima volta in trè settimane dopu à i tituli da Elon Musk (flip-flopping à una postura di supportu), u lanciamentu di successu di MicroStrategy di a so offerta di bonu di $ 500 (da aduprà) cumprà bitcoin), è u ministru olandese di e finanze dissingie cunsiglieri chì dumandavanu chì u bitcoin sia pruibitu.

Fonte: Bloomberg

Avemu vistu stu livellu di "economicità" per u bitcoin prima …

Surghjente

Ethereu hè sottupperformante notevolmente (ma cresce sempre), spingendu u rapportu ETH / BTC à u supportu chjave …

Fonte: Bloomberg

Forsi l'aspettu u più notu di sta rinascita hè u fattu chì Nikolaos Panigirtzoglou di JPMorgan hà publicatu un altru hitish bearish nantu à u bitcoin basatu annantu à u fattu chì i futuri BTC ùn sò più in contango

U cambiamentu in Bitcoin futures in backwardation hè un signalu bearish

A correzione di u mese scorsu in i mercati criptò hà vistu i futuri bitcoin cambià in retrocessione per a prima volta dapoi u 2018.

Questu hè mostratu in a Figura 11 è a Figura 12, chì mostranu a media rotante di 21 ghjorni di u 2nd CME Bitcoin è Ethereum futures spartiti in spot da u principiu di 2018.

Questu hè un sviluppu insolitu è un riflessu di quantu a domanda di Bitcoin hè debule in u mumentu da investitori istituzionali chì tendenu à aduprà contratti futuri regulati CME per guadagnà esposizione à Bitcoin.

In un ambiente nurmale quandu a dumanda di futuri Bitcoin ùn hè micca particularmente debbule, u futuru Bitcoin si scambia à un spartimentu pusitivu annantu à u puntu, vale à dì chì a curva di futuri hè in contango . Cum'è l'avemu spiegatu prima, i futuri tipicamente alti (sopra u 10% annualizati) per sparghje spot sò probabilmente una funzione di u tassu altu "senza risicu" o di u costu d'opportunità implicitu in i mercati criptò. U prestitu USD in i mercati criptografici attrae tipicamente i tassi d'interessu annuale di 8-10% è questu elevatu tassu "senza risicu" hè un cumpunente cumunu in u futures vs. spot arbitrage trade sia in Bitcoin sia in Ethereum. Questa alta tarifa "senza risicu" o costu d'opportunità hè probabilmente un riflessu di cume i mercati criptò "cripto-ricchi" è "cashpoor" sò sempre. In u casu di Bitcoin, nè l'introduzione di ETF di ferraghju scorsu nè a più grande participazione istituziunale in u mercatu di futuri ùn anu riesciutu à cambià a natura "povera di cassa" di i mercati criptò è pruvucà una nurmalizazione di i futuri à spot spread. Aghjunghjendu à questu elevatu "risicu di risicu" i costi di conservazione di circa 2% à l'annu, è ancu costi elevati di transazzione data a frammentazione in i mercati criptografici, si pò facilmente vede perchè i futuri per spuntà spreads finu à u 15% à l'annu puderia esse ghjustificata in un ambiente di mercatu normale in futuri Bitcoin o Ethereu.

Ma quandu a dumanda hè particularmente debule è l'aspettative di i prezzi diventanu ribassi, a curva di futures cambia in retrocessione. Hè statu u casu per a maiò parte di 2018 cum'è mostratu in a Figura 12 per i futuri CME Bitcoin. Criemu chì u ritornu à a retrocede in l'ultime settimane hè statu un signale negativu chì punta à un mercatu bear. Simu cusì riluttanti à abbandunà e nostre prospettive negative prima di a metrica di a Figura 12 (vale à dì a media rotante di 21 ghjorni di u 2u futuru CME Bitcoin spargugliatu nantu à u puntu) torna in territoriu pusitivu.

Infine, avemu ancu intesu sta mane da u famosu trader Paul Tudor Jones (PTJ), chì hà cantatu e lode di u bitcoin cum'è una siepe contr'à sti tempi di "bat shit crazy".