Big-Tech, Bonds, & Bullion battuti cum’è u miliardariu Druckenmiller avvisa “More Shoes To Drop”

Un altru ghjornu tranquillu nantu à u latu macro in i Stati Uniti , anche se l'inventariu di Gasoline è Distillati custruisci in una mancanza di dumanda. L'applicazioni di l'ipoteca di i Stati Uniti sò cascate per a 4a settimana consecutiva. In particulare, u gap di u cummerciu di i Stati Uniti s'hè allargatu à u so più grande in sei mesi (cum'è a notte hà vistu l'esportazioni di a Cina colapsà).

U Bancu di u Canada hà surprisatu cù una crescita di 25bps (chì hà ancu spintu l'expectativa di crescita di a tarifa Fed più altu ). Mentre l'aspettative restanu bassu per ghjugnu (32%), quella "pausa" hè prevista per esse solu per un mese cù i prezzi di lugliu intornu à una probabilità di 85-90% di una crescita di 25bps da allora …

Fonte: Bloomberg

Tuttavia, era un ghjornu viulente in tutte e classi di attivu, è ghjustu cusì cum'è u miliardariu Stan Druckenmiller hà dettu à Bloomberg's Invest Conference chì "questa hè a situazione senza analisi più complicata chì aghju mai vistu in quantu à avè assai fiducia in una prediczione ecunomica in avanti… Ùn vecu solu un pitch grassu avà ".

Hà aghjustatu:

"Pensu chì u mo record hè tantu di sapè micca quandu ghjucà cum'è quandu ghjucà è perchè tratta in cinque o sei classi di attivu diverse, aghju avutu u lussu, s'ellu ci hè incertezza in azioni, di solitu hè un bonu tempu per i bonds è muniti.

Facenu cose pazze quandu u mondu sbocca. Allora ci hè assai volatilità quì ".

Era pusitivu nantu à una cosa:

"A cuntrariu di a criptu, pensu chì l'AI hè vera … Se [AI hè] grande quant'è pensu chì hè, Nvidia hè qualcosa chì vulemu pussede per almenu dui o trè anni. Micca per 10 mesi ". u fundatore di Duquesne Family Office hà dettu.

"Pensu daveru chì ci hè una pussibilità assai assai reale è puderia esse un pocu impattu quant'è l'Internet literalmente in avanti. È puderia esse una bella opportunità in un sbarcu duru, cum'è in 01, 02 era una bella opportunità quandu a tecnulugia. bubble burst, andendu avanti per l'imprese chì anu benefiziu di l'internet, l'AI puderia esse quì … A mo ditta ùn hà pussutu participà à AI solu per pussede Nvidia è Microsoft "

Ma – è forse riflettendu à a volatilità recente (è u panicu apparentemente cecu di compra), Druck hà cunclusu:

"U nostru casu cintrali hè chì ci hè più scarpi da abbandunà, in particulare in più di i mercati di l'assi economicamente".

Eccu l'entrevista completa:

È di sicuru, oghje hè statu u peghju ghjornu di u Nasdaq da a mità d'aprile (tutte à l'improvvisu i stock di longa durata si preoccupanu di i tassi in crescita). U più grande rendimentu di un ghjornu di Russell 2000 annantu à Nasdaq da u principiu di marzu 2021 , è u più grande rendimentu di 4 ghjorni da nuvembre 2020. L'S&P era marginalmente più bassu è Dow marginalmente più altu…

L'ultimi ghjorni anu vistu Small Caps in crescita di 7% è Nasdaq calata 1%…

Alcune notevoli azioni 0-DTE oghje cum'è i cummircianti di l'opzioni Nasdaq anu pruvatu à accende un'altra gamba più altu … ma hà fiascatu …

Fonte: SpotGamma

I cummircianti di 0-DTE anu compru attivamente i putenzi oghje cum'è u Russell 2000 s'hè rializatu (l'azzione di chjama era assai limitata) …

Fonte: SpotGamma

Cum'è avemu avvistatu a settimana passata , pare chì u piccu di a bolla QQQ / RTY hè statu ghjuntu …

Fonte: Bloomberg

L'azzioni di i banche regiunale anu continuatu a so carica più altu …

Malgradu a cinta, TSLA hà riunitu per u nonu ghjornu consecutivu (a più longa striscia da u 2021) è 13 di l'ultimi 15 ghjorni) à u so più altu da nuvembre 2022…

Goldman hà nutatu chì a narrativa di "atterrissimu dolce" hè tornatu cum'è signalatu da a recentissima splutazioni di a so cesta di "atterraggio dolce":

Fonte: Bloomberg

Ciò chì hè interessante perchè Druckenmiller ferma fermu in a so vista chì l'ecunumia di i Stati Uniti soffrerà un sbarcu duru, ma hà spintu u so tempu à a fine di l'annu:

"Un saccu di persone – perchè ùn avemu micca avutu un principiu di decadenza ecunomica – anu cambiatu a so previsione da un sbarcu duru à un sbarcu suave, è assai altri l'hanu cambiatu da un sbarcu suave à un sbarcu senza sbarcu. Ùn aghju micca. cambiatu in tuttu u mio.

U fattu chì ùn hè micca accadutu ancu ùn cambia micca a probabilità s'ellu succede di a prufundità di questu …

Allora per mè, e probabilità ùn anu micca cambiatu. Hè stata spinta fora in quantu à l'aspettattivi, ma in nessuna manera u fattu chì ùn hà micca iniziatu, cambia a probabilità di esse duru o dolce.

Puderaghju veramente argumentà postu chì hè pigliatu tantu tempu, a Fed hà finitu cù una tarifa di terminal più altu. È in fattu, l'inflazione diventa più appiccicosa à più chì ferma in u sistema è chì aumenta, micca diminuite, a probabilità di un atterrissimu duru … "

Una cosa più prima di passà à u bagnu di sangue in bond-land. Sembra – cum'è avemu nutatu sopra – i stock di tecnulugia si sveglianu di colpu à a realità di e cundizioni finanziarie più strette …

Fonte: Bloomberg

I Treasuries sò stati macchiati cum'è una foca di u zitellu oghje cù u ventre sottumessu (ma tutti in 10-13bps) …

Fonte: Bloomberg

U 10Y Yield hà risuscitatu à 3.80% di resistenza è stalled …

Fonte: Bloomberg

U dollaru hè andatu in muntagna russa oghje, dumping durante a notte (è in a sessione di u ghjornu di i Stati Uniti) per pruvà i livelli di pre-paga da u venneri, prima di ripiglià più altu à immubiliare …

Fonte: Bloomberg

U yuan cinese hà battutu un novu minimu di 2023 contr'à u dollaru …

Fonte: Bloomberg

A diminuzione di u yuan seguita i cumenti di Druckenmiller:

Eru in amore cù a Cina finu à circa sei o sette anni fà. Andate quì è l'energia in Shanghai era cum'è New York in crack. Hè solu energia fantastica. L'imprendituri eranu eccitanti, eranu in questu. E poi Xi Jinping hà fattu a so cosa. È se fighjate à a Cina è a crescita di a Cina, pensu chì tuttu hè accadutu.

Avete avutu stu sistema capitalista internu. Ci era una mansa di persone chì agiscenu cum'è New Yorkers pazzi chì custruiscenu novi imprese in una ecunumia dinamica. Ma hà dimustratu chì ùn hè micca un capitalista. Di sicuru, ùn hè micca un monopolista. Ci hè solu spaziu per un monopolista in Cina. In a so mente, hè ellu. Qualchissia chì si mette in testa è onestamente pensu chì o ùn capisce micca perchè a Cina hè cresciuta è hà riesciutu in u modu ch'elli anu fattu, o francamente, ùn li importa micca perchè in quantu à stà in u putere, ma avissi da circà fora 10. o 15 anni. Solu ùn vecu micca. Eiu, salvu chì ùn ci hè un cambiamentu di putere quì in cima, pensu chì serà una ecunumia assai micca dinamica. Ùn hè tantu i prublemi geopulitichi. Diceraghju questu, chì, s'ellu aghju ragiò, mi face più teme di l'azzione militare, perchè hè quandu i dittaturi diventanu più periculosi, hè quandu anu da divià l'attenzione da u prublema immediata. Allora ciò chì facenu avà hè assai stimulanti. Avemu aspittendu un altu zuccheru in una specie di crescita robusta quì, forse per sei à nove mesi.

Ma guardendu fora, ùn li guardu micca cum'è una grande sfida in i Stati Uniti in termini di putenza ecunomica è crescita.

A Lira Turca hè cascata oghje à più di 23/USD (un novu minimu record) …

Fonte: Bloomberg

L'oru hè statu sbattutu più bassu oghje, sguassendu i guadagni di u luni …

I prezzi di u petroliu anu allargatu i guadagni oghje – dopu un picculu tiratu di crudo (è un altru drenu SPR) – cù WTI torna sopra i livelli di taglio di produzzione pre-Arabia Saudita…

Infine, detemu l'ultima parolla à Stan Druckenmiller chì hà avvistatu: "Ci hè certamente lezioni per esse amparate [da a bolla Dot Com]. Ùn fate micca emutivu, ùn fate micca pazzi".

È à ghjudicà da l'inversione di quelli alti dotcom, l'investitori s'alluntanu senza emozioni. Quale puderia avè vistu chì vene ?