BCE, Lagarde si ammorbidirà?
Lagarde hà signalatu chì i risichi di l'inflazione sò più equilibrati, suggerenu chì u BCE riceve i primi signali di una reversione di tendenza. L'analisi di Antonio Cesarano, Chief Global Strategist di Intermonte
In u comunicatu di stampa di u BCE , l'intenzione di prucede cù un altru aumentu di 50 bp hè dichjarata, ma dopu seguita a chiarificazione "L' intenzione ùn hè micca un impegnu 100% .
Tradottu, l'intenzione di i falchi hè di elevà da 50bp, ma hè ancu pussibule di optà per 25bp se da quì à u 16 di marzu (data di a prossima riunione) i dati di l'inflazione di ferraghju signalanu un marcatu rallentamentu.
Inoltre, Lagarde hà aghjustatu chì dopu à a decisione di marzu, avemu da vede s'ellu è cumu per cuntinuà (" Hè poi evaluate u percorsu sussegwente di a so pulitica monetaria ).
Lagarde stessa hà tandu dichjaratu a so intenzione di mantene i tassi fermi in u territoriu restrittivu per un certu tempu. Per u territoriu restrittivu, hà insinuatu chì u tassu di depositu deve esse ghjustu sopra à 3%.
Lagarde hà signalatu ancu chì i risichi di l'inflazione sò più equilibrati, chì suggerenu chì u BCE riceve i primi signali di una reversione di tendenza.
In u sughjettu di l'iniziu di a fase disinflazioni (mintuatu ieri da Powell), Lagarde hà sottolineatu chì sta fase ùn hè ancu principiata in a zona euro.
In riassuntu
Lagarde cuntinueghja cù l'approcciu più orientatu à u cunsensu, circannu di truvà l'equilibriu trà l'istanze di i falchi è di i culombi, mettendusi cum'è un arbitru trà i dui invece di cum'è un attore attivu in e decisioni.
U tassu di 3% nantu à i dipositi cunfirma u limitu di neutralità chì puderia esse sopratuttu solu marginalmente in casu di un scenariu, in ogni modu, digià assai prezzu da u mercatu.
In u futuru, l'inflazione di u titulu puderia cuntinuà à falà, mentre chì l'inflazione core puderia piglià a stessa strada dopu avè passatu prima per una fase laterale di 2/3 mesi intornu à 5%.
In questu scenariu, u BCE puderia avè digià cumpletu u prucessu di l'aumentu di a tarifa da maghju (ghjugnu à u più tardu) prima di pause per uni pochi di mesi. L'operatori sò digià principiatu à pusizioni in questa direzzione.
In cunseguenza:
- In u futuru, u scenariu di una diminuzione progressiva di i tariffi hè cunfirmatu, soprattuttu in u segmentu di mediu/longu termine.
- U scenariu di almenu 1,5% in termini di bunds è almenu 3,25% in BTP à a fine di l'annu hè statu cunfirmatu (cum'è indicatu in a prospettiva di a mità di ghjennaghju), senza escludiri a pussibilità di livelli ancu più bassi in vista di una calata di l'inflazione più evidente in i Stati Uniti, prima in termini di indici generali è dopu indici di core.
Infine, deve esse nutatu chì u BCE hà publicatu un documentu cù dettagli nantu à u QT in quale u puntu cintrali hè quellu inherente à u fattu chì in u reinvestimentu di i bonds corporativi in maturazione, l'emittenti cù "megliu rendimentu climaticu" seranu privilegiati.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/bce-lagarde-falco-fase-addolcimento/ u Fri, 03 Feb 2023 06:39:18 +0000.