BCE D-Day

Di Michael Every di Rabobank

"U vostru compitu ùn serà micca faciule. U vostru nemicu hè ben addestratu, ben equipatu, è inguernu in battaglia. Luttarà in modu salvaticu … Aghju piena fiducia in u vostru curagiu, devozione à u duvere è abilità in battaglia. Ùn accetteremu nunda menu di a Vittoria piena ! Bona Furtuna! È imploremu tutti a benedizzione di Diu Onnipotente nantu à sta grande è nobile impresa ". U generale Eisenhower

U Bancu di u Canada hè diventatu u primu bancu cintrali G7 à cutà i tassi in stu ciculu ieri cù una riduzzione di 25bp da 5.00% à 4.75% à fiancu à un signalu chjaru chì venerà più. Tuttavia, hè ancu cuscente chì a lotta contru l'inflazione ùn hè micca stata ancu vinta.

Oghje, hè u turnu di u BCE , induve un tagliu di 25bp da 4.00% à 3.75% hè l'aspettazione universale. Qualchidunu in Auropa facenu lobby per chì questu sia seguitu da una mossa ulteriore à 3.50% appena u mese prossimu. Ma induve dopu? Hè una bona quistione.

Cù i recenti dati di u mercatu di u travagliu di i Stati Uniti chì parevanu di colpu wobbly , assai in u mercatu pensanu di novu chì a battaglia di l'idee hè stata vinta da "taglii di tassi!", è chì a guerra contr'à l'inflazione hè finita per sempre. In i lochi chì ponu esse veri, è i prugressi seranu fatti.

Sfortunatamente, in altri, e forze strutturali chì guidanu l'inflazione sò ben addestrati, ben equipati, induriti in battaglia, è si batteranu salvajemente . Infatti, cum'è Bloomberg nota oghje, " A Fed ùn pò micca cunquistà l'inflazione se Washington continua à spende ". Hè una di e forze chjave di l'inflazione strutturale in ghjocu, ma micca l'unica. Cum'è tali, eranu i banche cintrali à pruvà à cutà troppu prestu avanti, si pudia facilmente truvà fora è furzati à ritirata – un Dunkerque umilianti per elli è a so reputazione battuta, micca un D-Day.

In quale, u 6 di ghjugnu di u 1944, 150 000 suldati di i Stati Uniti, u Regnu Unitu è ​​​​u Canada anu invaditu a Francia occupata da i nazisti per inizià a liberazione di l'Europa da l'Occidenti . Oghje, i dirigenti di i Stati Uniti, u Regnu Unitu, u Canada, a Francia, a Germania è l'Ucraina piuttostu chè a Russia ringrazianu a banda di eroi in diminuzione chì sanguinavanu nantu à e spiagge di Normandia per e libertà chì l'Europeani anu sempre oghje. Questu avvenimentu hè doppiu poignant: hè probabilmente l'ultimu chì i sopravviventi di u D-Day puderanu assistisce; è l'attuale sfondate geopolitica hà assai cummentatori serii chì si preoccupanu di novu per i risichi di a guerra mundiale, cum'è l'Europa orientale è u Mediu Oriente già sperimentanu oghje.

A commemorazione di l'80esimu ghjornu di u D-Day si svolge ironicamente contr'à l'elezzioni di l'UE in quale Politico nota: " Cumu l'estrema destra cresce, l'Europa si dirige versu u so mumentu Donald Trump ", è "Se i sondaggi sò curretti, … riordenerà u paisaghju puliticu di u cuntinente. ." S'ellu hè cusì, questu riflette u fallimentu di u quadru di pulitica neoliberale postu dopu à u 1990 quandu l'Occidenti sentia chì a guerra è a Guerra Fredda era finita per sempre. Puderia ancu avè implicazioni per u "cambiamentu radicale" chì l'UE hà bisognu à rinfurzà contr'à una atmosfera geopolitica simile à l'anni 1930 o principiu di l'anni 1910.

A scala di i prublemi chì l'Europa affruntà hè espressa da Bret Stephens: " Questu D-Day, l'Europa deve risolve per fà u so attu inseme ". Ellu nota chì e celebrazioni di u D-Day viranu " riflessioni sombre è ansiose nantu à u destinu di l'alianza atlantica. Sombre perchè l'ultimu di a Greatest Generation ùn sarà più prestu cun noi. Ansioso perchè l'ex presidente Donald Trump, è u so evidenti disprezzu per quella alleanza, pò esse prestu cun noi. L'ansietà hè in parte sbagliata. A marca truculenta di u naziunalismu americanu di Trump hè una idea terribile per parechje ragioni, in particulare in l'incuragimentu chì dà à Vladimir Putin è Xi Jinping per indirizzà l'alliati più debuli di i Stati Uniti. Ma Trump hè ancu u messaggeru di un avvertimentu chì l'Europeani anu disperatamente bisognu di attentu. In poche parole: formatevi.

Elencu tandu l'inseme di sfide strutturali – crescita / dinamismu; putenza militare; demugrafia; scopu / vuluntà (" Se a Russia scunfighja l'Ucraina è decide in pochi anni di attaccà unu di i paesi baltichi, ci hè un prufondu gruppu di giovani tedeschi, belgi o spagnoli disposti à more per Tallinn o Vilnius ? ") – chì parallele à quelli chì avemu nutatu in dicembre.

Una implicazione hè assai più bisognu di esse spesa in difesa . L'esperti accunsenu chì l'obiettivu di u 2% di u PIB hè irrilevante è una figura realistica hè 3,5% – 4%. Hè sopra à i sussidi per a pulitica industriale per mantene a produzzione; benessere per assicurà a pupulazione sustene a preparazione per a guerra; è a transizione energetica. Inseme, pudemu parlà di 6% di u PIB di spende un annu, immediatamente. Pensà chì questu ùn serà micca inflazionisticu hè di imaginà chì unu vince una guerra dichjarà.

I stessi prublemi sò evidenti in i Stati Uniti , chì ùn hè più "l'arsenale di a demucrazia" ma face un arsenale di l'autocrazia cinese-russu, iranianu-nordcoreanu. L'Affari Esteri sustene avà chì u Pentagonu hà bisognu di pianificà una guerra in trè teatri – Asia, Europa è Mediu Oriente – ancu cum'è l'Asia puderia avè parechje fronti, l'America Latina "Doctrine Monroe" ùn pò esse presa per scontate, è l'Africa di u Nordu hè cascatu sottu a influenza di Russia.

L'implicazioni di u bilanciu sò cusì enormi chì questu hè sustinutu chì esige l'integrazione di a basa di difesa militare di i Stati Uniti cù quelli di i so alleati chjave di l'Anglosfera, u Giappone è a Corea di u Sud – l'ultimi dui furnisce a custruzzione navale mentre i Stati Uniti riavvianu a so propria industria, per esempiu.

L'implicazioni geopolitiche sò una perdita di l'autonomia strategica di i Stati Uniti, o l'altri à i Stati Uniti . Inoltre, significaria chì u Canada, u Regnu Unitu, l'Australia, (Nova Zelanda?), u Giappone è a Corea di u Sud aumentanu tutti i so spesi di difesa più di quelli chì sò digià impegnati à cuntribuisce à a preparazione di guerra multi-teatru, forse da un altru 1,5 à 2% di u PIB. . Hè inflazionistu, micca disinflativu.

Ma a libertà ùn hè micca liberu. O solu mercati liberi. In verità, mentre seremu ispirati da i discorsi chì avemu intesu oghje da a Normandia, altri avianu avvirtimenti assai più contundenti per e truppe prima di u D-Day:

" A guerra hè un affare sanguinoso, mortale. Avete da versà u so sangue, o sparghjeranu u vostru. Strappali a pancia. Sparateli in e viscere. Quandu i cunchiglii chjappà in tuttu u circondu, è sguassate a terra da a vostra faccia è capisci chì invece di terra hè u sangue è u viscere di ciò chì una volta era u vostru megliu amicu accantu à voi, sapete chì fà ! Ùn vogliu micca avè qualchì messagiu dicendu: "Aghju a mo pusizioni". Ùn tenemu micca una cosa dannata. Chì i tedeschi facenu cusì. Avanzamu constantemente, è ùn avemu micca interessatu à tene nantu à nunda, salvu i boli di u nemicu. Avemu da torce i so boli è caccià a merda vivente fora di ellu tuttu u tempu. General George S. Patton

U listessu deve esse accettatu da quelli chì pensanu chì i taglii di i tassi seranu una inundazione, micca un trickle; o chì i taglii di tariffu risolve i nostri prublemi più grande. Probabilmente ùn sò micca, è certamenti ùn saranu micca.

A nostra guerra contr'à l'inflazione ùn serà micca vinta finu à chì a pulitica è a geopolitica stabilizzanu in tandem. Ci sò parechje battaglie davanti prima chì l'un o l'altra succede, è avemu appena principiatu à u ghjocu di guerra cumu i dui ponu unisce per ottene ogni vittoria.

I banche cintrali anu un rolu chjave in questu : ma micca u neoliberale di i taglii di i tassi è "cumprà tutte e cose". Per esempiu, i prestiti di casa Aussie sò aumentati 4.8% mom oghje versus 1.5% previstu cù prestiti investitori + 5.6%. Nunda in ciò chì dice i tassi chì deve esse tagliatu. È ogni A$ attribuitu à a futura pruprietà di casa o speculazione à cortu termine nantu à questu hè un A$ chì ùn hè micca andatu in u settore militare-industriale pensendu à u futuru di l'Australia. Questu hè u ghjocu – finu à chì ùn hè micca.

In più, vede " Battaglie di i Stati Uniti per "Cori è menti" in un mondu cunflittu ", intervista un architettu chjave di u regime di sanzioni impostu à a Russia, Daleep Singh; è @matthew_pines cummentanu: "In generale, aghju rilevatu un sensu di disperazione – ch'ellu hè statu riportatu à ottene uni pochi di elementi chjave à traversu a linea d'arrivu prima di l'elezzioni di nuvembre, ma a scala è a portata di a sfida di l'avversarii americani (è l'efficacità limitata). di strumenti esecutivi) hè immensu … è u tempu hè finitu ".