BCE: aumentu falcu, missaghju cum’è culomba
Ciò chì Lagarde, presidente di u BCE, hà dettu è ciò chì hà fattu chjaru quandu spiegà l'ultimu aumentu di i tassi. L'analisi di Antonio Cesarano, capu di stratega globale di Intermonte
U BCE hà risoltu u cumprumissu trà i falchi è i culombi cuncedendu à i falchi l'aumentu di u tassu è, in ogni modu, cuncedendu à i culombi a chjama esplicita per una guida assai vicinu à l'ipotesi di l'ultimu aumentu accumpagnatu da i tassi fermi per un longu periodu di tempu.
Basatu nantu à a so valutazione attuale, u Cunsigliu di Guvernazione cunsidereghja chì i tassi d'interessu chjave di u BCE anu righjuntu livelli chì, mantinuti per una durata abbastanza longa, cuntribuiscenu notevolmente à u ritornu puntuale di l'inflazione à u target.
IN DETTAGLI
Quì sottu hè a tabella aghjurnata di l'estimi di u BCE cù, tra parentesi, quelli di ghjugnu:
Lagarde hà riprisentatu a crescita cù risichi à a diminuzione di fronte à un scenariu più cuntrastanti per l'inflazione cù risichi à l'alza derivanti da a cumpunente alimentaria è energetica è risichi discendente derivanti da a rallentazione di a dumanda. Hà aghjustatu ancu chì a maiò parte di a revisione discendente di u tagliu di crescita di u PIB di u 2024 hè ligata à l'effettu di riportu di u 2023.
In riferimentu à l'inflazione, però, un scenariu di persistenza à livelli relativamente elevati ferma per qualchì tempu.
L'inflazione cuntinueghja à calà, ma hè sempre prevista per esse troppu altu per troppu tempu.
In riferimentu à l'ipotesi di l'accelerazione QT, Lagarde hà sottolineatu chì a vendita di tituli da u prugramma APP nè i reinvestimenti di u pianu PEPP ùn sò micca discututi.
Infine, quandu hà dumandatu se i tassi di u BCE anu righjuntu un piccu è quantu longu i tassi seranu tenuti à i livelli attuali, Lagarde hà dichjaratu chì l'approcciu di u BCE cuntinueghja à esse dipendente di dati.
L'aumentu di a tarifa apparentemente sona cum'è una vittoria per i falchi, ma in fattu u prezzu dumandatu in cambiu da i culombi pare più altu ch'è l'aumentu "vendutu à i falchi".
A sentenza chì cuntene a guida citata sopra (è ricurdata, lettu è puntuata parechje volte da Lagarde) si riferisce esplicitamente à u fattu chì u livellu righjuntu da i tassi, s'ellu si mantene per un periudu abbastanza longu, permette di ghjunghje l'inflazione. Aghjunghjite à questu a rivisione downward di l'inflazione 2025 (da 2.2 à 2.1), vale à dì assai vicinu à u mira.
Tutti issi fattori, in un cuntestu di marcata calata di crescita, rapprisentanu fattori di guaranzia per i culombi, cù l'aumentu d'oghje u travagliu di u BCE hè ghjuntu à a fine.
Aduprà una metafora, hè cum'è s'è un pruprietariu inundatu d'offerte di compra era intrutu in l'agenzia cù l'idea di ùn vende micca a casa ma era partita vendendula (cuntrariu à e so intenzioni) à un prezzu assai più altu ch'è quellu di u mercatu.
In corta, un aumentu falcu cù un missaghju esplicitu cum'è culomba (a guida inseme cù l'estimi di l'inflazione discendente per 2025).
REAZIONE DI U MARCATU:
L'aumentu d'oghje permette à l'operatori di riequilibrà u pesu attribuitu à u focusu nantu à i fattori macro, aumentendu u pesu di a rallentazione di a crescita à u detrimentu di l'inflazione.
Tuttu chistu pò esse riassuntu cù un scenariu chì l'aumentu d'oghje hè ancu l'ultimu di u ciculu longu di u BCE.
I tassi cadenu dunque più in a zona di l'euro è l'euro rompe u sogliu di 1,07 in diminuzione, chì permette à e borse di celebrà a fine potenziale di a longa fase di l'aumentu di i tassi.
Un'altra cunsequenza hè a diminuzione di l'aspettattivi per i tassi futuri Euribor à 3 mesi da u 2025 in avanti, secondu u graficu annessu. 
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/bce-rialzo-da-falco-messaggio-da-colomba/ u Sat, 16 Sep 2023 05:30:48 +0000.