Banche Centrali, Rischi di “Landing” di Recessione, è Perchè a Cina hè a Problema à Fighjà

Scrittu da Bill Blain via MorningPorridge.com,

"Un grande atterraggio in unu quandu pudete volà l'aviò u ghjornu dopu …"

U mercatu parla di un scenariu senza sbarcu – ma deve esse attentu à ciò chì dicenu i Banchi Centrali, è a pusizione di a Cina in Ucraina. U mercatu resta vulnerabile à a recessione è à e tensioni geopolitiche crescente. Sò assai strettamente ligati.

A settimana passata, u mercatu pesava un sbarcu molle versus un sbarcu duru – à quale gradu una recessione globale puderia esse chjappata. Lunedì scorsu stava scrivendu nantu à i racconti di fata, in particulare I trè orsi, è cumu u mercatu spera chì avemu da ottene u porridge di Baby Bear: micca troppu caldu, nè troppu friddu – ma ghjustu. Bloomberg puderia esse leghje – u mo bonu cumpagnu Anthony Peters hà intesu un ancore di TV dì: "Anu ghjustu assassinatu Goldilocks" quandu Fed Hawk Loretta Mester hà stabilitu fermamente a linea: "a lotta contru l'inflazione ùn hè micca fatta, è i Fondi Fed sò più altu. ."

Segnale abbastanza chjaru chì a Fed ùn hè micca per "pivot" … per aduprà a parolla più abusata di a dicada! Ma, cum'è di solitu, s'è tuttu ciò chì ci preoccupa sò l'arbureti di l'inflazione, i tassi, e curve di rendimentu è i rendimenti di u bonu, allora ci mancanu i veri prublemi: a furesta chì hè l'ecunumia glubale !

Chì forze esterne puderanu attivà un rallentamentu globale è una recessione più profonda? Per quessa, avete bisognu di leghje e rune nantu à a sputazione di ieri trà u secretariu di Statu di i Stati Uniti Anthony Blinken è u capu diplomaticu cinese Wang Yi in Munich. Ci hè assai posture in corso. Cumu a geopolitica ghjoca hè prubabilmente impurtante per a crescita globale cum'è ciò chì a Fed, u BCE è u Bank of England facenu nantu à i tassi.

In l'ultimi ghjorni, a narrativa di u mercatu hà cambiatu. U cummentariu parla avà di u scenariu "No Landing". Questu apparentemente significa chì l'ecunumia glubale rimbalza cù un altu impiegu, un'inflazione fastidiosamente persistente (ma micca mortale), è senza risultati di recessione … Un risultatu cusì rosatu si verificarà dopu à a riapertura di a Cina, a resilienza di l'economie occidentali, i costi energetici più faciuli, più. L'aumentu di i mudelli di cunsumu post-Covid cumminendu tutti per alimentà l'ecunumia glubale attraversu stu patch incertu.

Da veru? E se quellu impulsu assai anticipatu di a Cina ùn accade micca per via di una Guerra Fredda chì si sviluppa?

Sta matina aghju participatu à un sondaghju di l'aspettattivi ecunomichi nantu à Bloomberg chì dà l'scelta di un pianu, duru, senza sbarcu o l'ecunumia glubale vulendu in una muntagna. Nisunu di questi sò necessariamente induve finiscemu … ma sicuru chì e so cose interessanti … Apparentemente u risultatu senza atterraggio hè u più prubabile …

Per esse onesto.. No Landing sona cum'è un mercatu chì si cunvince di upside quandu u ritrattu ferma una di dulore ecunomicu. Ci hè un coppiu di determinanti ecunomichi chjave mancanti da a stampa rosa "senza sbarcu". Pudemu mancassi una recessione glubale, ma micca perchè u mercatu spera. Avemu bisognu di capisce perchè u mercatu pare sempre più cunvinta chì un no-sbarcu pò accade.

In i mercati incerti – cum'è oghje, è immediatamente dopu à u 2022, un annu tristu per i mercati … ci sò assai participanti di u mercatu chì cercanu disperatamente di diventà ricchi è dimustrà quantu sò intelligenti e so strategie d'investimentu. In i mercati miasmici fervidi, ci vole solu uni pochi di ghjorni per a pestilenza malaria di l'exuberanza irrazionale per incrustà si, scatenendu un scoppiu di FOMO: timore di mancassi.

Bear Rallyes pò esse stubbornly persistent. Fora … in qualchì locu à l'est di u sensu cumunu, ci sò sempre persone chì pensanu chì ButtCoin hà da andà à $ 1 milione, Cathie Wood hè un geniu di l'investimentu, Elon Musk slashing u prezzu di Tesla più economica face a cumpagnia più preziosa di u pianeta, chì Banche Centrali. esistenu per salvà i mercati, è a Fata di i Denti gestisce un hedge fund. Sognu avanti.

A realità ? Scuprite ciò chì l'altri ùn vedenu deliberatamente. Cumincià cù ciò chì i banche cintrali facenu veramente:

• I banche cintrali ùn anu micca incentive à cutà i tassi prima.

  • L'inflazione ùn hè micca leccata. A settimana passata, i membri di a Fed Lorretta Mester è James Bullard anu fattu chjaru chì i tassi sò più alti.

  • L'unicu mutivu chì ùn sò micca più hawkish hè di evità un panicu di u mercatu destabilizzante.

• I banche cintrali ùn sò micca solu cumbatte l'inflazione.

  • Ciò chì volenu sò tassi normalizzati per inizià u normale funziunamentu efficace di l'ecunumie di u mercatu liberu induve l'investimentu si mette in un veru travagliu di creazione di travagliu, di rinfurzà a produtividade, di l'assi, piuttostu chè di tassi troppu bassi chì creanu un tsunami alimentatu da u debitu di rimbursamenti è zombie. imprese.

• Malgradu chì u 2022 hè l'annu di u più rapidu, più strettu monetariu – i tassi di interessu sò sempre negativi in ​​termini reali versus inflazione!

  • Hè fundamentalmente insostenibile, ma una mansa di analisti di u mercatu dicenu chì questu hè u tempu di boom di ligami …

Ciò chì hè piacevule per stabilisce u tonu di u mercatu per u restu di u 2023 hè dui fattori:

• Chì facenu i Banchi Centrali

• Cumu ghjoca a geopolitica

Una grande nutizia durante u weekend era chì l'Americanu hà dettu chì i Cinesi anu da cumincià à furnisce a Russia cù munizioni. Mentre Blinken è u diplomaticu Yi si insultavanu l'un l'altru annantu à i palloncini, u prublema chjave hè di cumu evità un rallentamentu glubale chì una nova guerra fredda trà a Cina è l'Occidenti creà.

Hè tuttu nantu à l'Ucraina. Quandu a guerra scoppiò, quasi un annu fà, l'Occidenti s'aspittava una cundanna mundiale generalizata di a Russia per l'invasione di un'altra nazione per impone a so vuluntà à un populu chì avia a temerità di elettu demucraticamenti un guvernu chì Putin ùn piaceva. Invece, a maiò parte di u mondu micca allineatu, è e putenze di i Stati Uniti, in particulare in u Golfu, anu sceltu di ùn sustene micca l'Occidenti. Aspittavanu chì i Stati Uniti stanchi è screditati (imbarazzati da u pull-out afganu), u putenziale di un dollaru più debule, è l'insicurità energetica di l'Europa, vederanu i Russi triunfaru rapidamente, cunfirmendu un cambiamentu di u putere geo-puliticu globale luntanu da u I Stati Uniti versu a Cina.

Comu sapemu, ùn hè micca cusì chì hè ghjucatu. L'Ucraina hà dimustratu a nazione più resistente. A Russia pare sempre più debule. Un annu dopu à u principiu di a guerra, l'Ucraina sopravvive, è l'Occidenti si mette à pocu à pocu per difende l'Ucraina. Sembra prubabilmente di stà una longa, tirata, affari sanguinosa – osseraghju scrive stalemate?

U ballu hè avà in u tribunale di a Cina.

Se a Cina rifiuta di furnisce in modu significativu à a Russia, questu hè un'ulteriore umiliazione per Putin, ma una opportunità per a Cina di ritruvà cù l'Occidente – adattendu à l'approcciu di a cucina di u presidente Xi per riapertura è crescita di l'economia cinese post-Covid. Ùn furnisce micca a Russia puderia ancu adattà à i Cinesi chì anu vistu quantu rapidamente l'Ucraina è a Russia anu brusgiatu i stock di guerra, è cumu i Russi anu sottoperformatu in u campu. A Cina averà assorbutu queste lezioni nantu à u cummandu è u cuntrollu, è a logistica, è hà fattu in a so pianificazione in Taiwan – è sà chì ci vorrà anni per effettuà cambiamenti in l'Armata di Liberazione Populare.

Hè una scelta simplice per Xi:

• Furnisce a Russia hà da manghjà in i stock di guerra di a Cina, mantene l'armata occidentale cuncentrata nantu à l'Ucraina, ma causarà danni ecunomichi à a crescita di a Cina via Sanzioni Occidentali.

• Riturnà da u sustegnu à a Russia dà à a Cina a prospettiva di una crescita più forte, di riimpegni cù l'Occidenti, è u tempu di raffinà ancu e so forze è e so scorte prima di "negoziazioni" in Taiwan.

I pianificatori russi (assumendu chì ci era assai pianificazione) supponenu chì l'Occidenti era ostagiu di l'energia russa. L'inguernu eccezziunale mite hà messu pagatu à questu. A fine di settimana eramu fora per una spassighjata cù t-shirts, i narcisi sò fora una quindicina di ghjorni prima, l'uccelli nidificanu, è l'arburi sò budding. U General Winter ùn hè mai apparsu per a Russia.

Ancu l'Europa hà sempre luttà cù l'insicurità energetica – ùn hè micca u solu prublema. Ci era un articulu fantasticu nantu à i fornimenti di chip glubale, è cumu una guerra in Taiwan farà chì Covid è Ucraina pareranu picnics piacevuli. Avà, questu puderia fà pensà à Xi …

Tempi incerti.. Mantengu i mo pusizioni d'oru in locu…

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