Bancarelle di Recuperazione di a Cina – I Ripertorii Glubali emergenu

Autore di Daniel Lacalle,

Unu di i pilastri chjave di u consensu bullish view about 2021 hè a recuperazione chinesa, sustinuta da stimi assai ottimisti di a crescita in i servizii è l'espurtazioni.

I dettagli in l'Indice ufficiale di i Gestori d'Acquisti di Farraghju (PMI) mostranu un quadru diversu. Sembra chì i dati di l' ecunumia cinese , in particulare in i servizii è in l'exportazioni, sò incongruenti cù una crescita di u PIB di 6% cume a maiò parte di l'analisti aspettanu per u 2021.

E cifre di ferraghju sò state sorprendentemente debule, soprattuttu perchè a maggior parte di l'economisti aspettavanu dighjà un rallentamentu per via di e vacanze. U messagiu di cunsensu hè chì ùn duvemu micca preoccupassi per questu, perchè i PMI riflettenu una debolezza stagionale prevista è l'effetti di u casu di virus aumentanu prima di l'annu novu lunare. Tuttavia, questi dui fattori eranu dighjà inseriti in stime di consensu.

U PMI di fabricazione ufficiale hè cascatu in Farraghju à 50,6 da 51,3 in Ghjennaghju. Una figura sopra à 50 significa espansione, è sottu, cuntrazzione. Vede u settore manifatturieru, mutore chjave di a ripresa in u 2020, vicinu à a cuntrazzione ancu in a figura ufficiale, hè un prublema. Questa hè una goccia assai grande, significativamente peghju di a previsione media di consensu di 51.0, à a fine inferiore di e previsioni di l'ecunumisti.

U PMI chì ùn hè micca di fabricazione, chì include a custruzzione è i servizii, hè falatu à 51,4, sottu à a previsione di cunsensu di 52,0 è u più bassu dapoi marzu 2020 dopu chì l'ecunumia hà riapertu da u lockdown.

Chì hà causatu sta calata?

Una calata di a custruzzione è una lettura assai pessima di l'esportazione di novi ordini. I dati debuli di a fabricazione è di a custruzzione mostranu chì a celebrazione "virtuale" di a festa di l'annu novu lunare di questu annu hà avutu un effettu più negativu di quellu stimatu.

Qualcosa ùn va micca quandu un'ecunumia guidata da l'esportazione mostra una calata massiccia di l'ordini à mezu à una ripresa glubale. U novu indice di ordini di esportazione hè cascatu in territoriu di cuntrazione per a prima volta dapoi settembre 2020.

Dui fattori anu influenzatu a debbulezza di l'ordini di spurtazione.

A forza relativa di u Yuan, chì hà riduttu l'ordini per i prudutti à valore aghjuntu più bassi, è a crescita di i prezzi di input è di uscita PMI, chì mostra chì e pressioni inflazionistiche sò rimaste elevate. Puderemu ancu cunclude chì l'ecunumia europea u risicu di recessione à doppia immersione hà influenzatu l'ordini.

Ancu se assumemu chì alcuni di questi fattori sò temporanei, un puntu di dati deve causà alarma. Sia i cumpunenti di l'impieghi di fabricazione sia quelli chì ùn sò micca di fabricazione sò in cuntrazione, indicendu perdite di travagliu. Una ecunumia chì vede una calata tempuraria è presuntamente irrilevante in i PMI ùn deve micca riflettà a distruzzione di l'occupazione.

A ricuperazione senza travagliu hè un risicu impurtante in tuttu u mondu. Avemu vistu un rimbalzu significativu in u Produttu Internu Lordu (PIB) in parechje economie, ma e cifre di creazione d'impieghi è di crescita salariale vera ùn sò micca solu deludenti ma preoccupanti. Perchè? Perchè se l'impieghi è u redditu dispunibile ùn si recuperanu micca più veloce, serà difficiule di vede u grande boom di u cunsumu chì tanti economisti si basanu per ghjustificà a solida crescita di a crescita economica per u 2021.

A debbulezza di a China hè assai di più cà una calata di celebrazione di l'Annu Lunare. Hè evidenti chì a recuperazione 2020 hè stata più fragile di ciò chì a maiò parte di i commentatori anu suggeritu.