“Avvicinendu à un tettu à pocu tempu” – SpotGamma On Market Positioning In u FOMC

Par SpotGamma

Riassuntu:

In a riunione di u FOMC è i minuti di u 1 di ferraghju, credemu chì u mercatu s'avvicina à un tettu vicinu à u terminu è l'uppurtunità di svantaghju esiste in nomi individuali chì sò stati recentemente altu rendiment o speculativi (comprendu put spreads).

Motivazione per u tettu:

• Cridemu chì u mercatu hà in fronte un cambiamentu di pulitica da a Fed
• Avemu una resistenza vicinu à u termine à 4100 à u nostru Call Wall cù a resistenza massima à 4200
• Cù l'attuale livelli IV essendu bassu, è ancu sottu à misure equivalenti di u vol realizatu, ci hè un carburante ridottu per un squeeze.

Nota completa nantu à a cumpressione di volatilità implicita quì .

Opportunità negativu:

• Nomi specifichi cum'è ARKK è TSLA anu avutu assai forti recenti
• L'interu cumplessu QQQ hè in crescita di 10% in ghjennaghju, alimentatu da l'opzioni di copre curta è 0DTE.

Cuntestu supplementu:

A cumpressione di volatilità implicata (1 month IV < 30 day Realized Vol) in u SPX hè statu un signalu chì hà marcatu i cimi di u mercatu di l'equità annantu à l'annu passatu. Questa cumpressione IV hè in ghjocu avà dopu enormi manifestazioni in azioni, in particulare in nomi "speculative" cum'è ARKK (+ 29% in January) è in tech (QQQ + 10% in January). Cridemu chì a maiò parte di a forza daretu à questa manifestazione hè stata guidata da a cumminazione di una copertura corta è una attività di cummerciale ultra-corta cum'è 0DTE.

Inseme cù forti movimenti più altu in a tecnulugia, avemu ancu evidenziatu chì i stock di "valore" sò tornati à i massimi di u tempu.

A settimana passata, IV più cumpressu cum'è l'asta di tesoru forte hà purtatu à l'indici MOVE, chì hà prubabilmente persuade u VIX à tuccà i minimi di 1 di l'annu 18 u venneri. Nota, ancu, l'Indice MOVE hè avà à 100 – u listessu livellu era in i massimi di l'aostu . Era tandu à Jackson Hole induve un Powell falcu hà marcatu un altu interim maiò.

Ligata à questu, u so chjaru chì a dumanda di mette riflette un ambiente assai più sanguinariu davanti.

A nostra cunclusione quì hè chì, se i mercati volenu più altu fora di FOMC, pò esse un rallye abbastanza limitatu per via di i movimenti sharp digià fattu YTD . À a fine di u ghjornu, i tassi d'interessu sò ~ 4% più altu ch'è 1 annu fà, chì duverebbe riduce a valutazione di l'equità annu annantu à l'annu, facendu un upside in più di 4300 senza forza.

Cridemu ancu chì i cummircianti sò posizionati per aspittà stu impulsu bullish fora di FOMC, chì pò drenà l'impetu upside. Pensemu dunque chì u megliu posizionamentu di risicu / ricumpensa quì in FOMC hè di pussede putti / mette spreads in i nomi speculativi / tecnulugichi chì anu riunitu u più YTD . Qualchese sentimentu neutru à negativu da u FOMC prubabilmente chjappà quelli nomi asimmetricamente.

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