Avvenimenti chjave sta settimana: Tutti l’ochji nantu à u discorsu J-Hole di J-Pow

Avà chì a stagione di earnings Q2 hè ufficialmente finita, è a liquidità hè soprattuttu deprimente cù più di a mità di i prufessiunali di Wall Street in vacanze, a plenaria annuale di a cunniscenza di u bancu cintrali glubale hà iniziatu in Jackson Hole sta settimana. Cum'è Tim Wessel di DB dice, u macroevenimentu principale di i ghjorni profondi di u cane di l'estiu – induve u tema di quist'annu hè "Rivalutazione di e restrizioni à l'Ecunumia è a Pulitica" – serà iniziatu da e rimarche di Jerome Powell u venneri matina. Cummentendu l'avvenimentu principale di a settimana, Garfield Reynolds di Bloomberg scrive chì l'investitori in azioni pò esse più in punta di u normale per andà in a riunione di Jackson Hole di quest'annu, postu chì ci hè assai anticipazione chì Powell "ripulerà duramente contr'à l'allentamentu considerableu di e cundizioni finanziarie, un decentu. una parte di quale hà implicatu i forti rallyes di ripresa in azioni ".

Cum'è Reynolds nota ulteriormente, u dollaru hà avutu u so più grande guadagnu settimanale da a pandemia è i risichi parevanu distorti versu l'alza, postu chì "l'azzioni in u mondu si muvianu inversamente in linea cù u dollaru, dunque se u greenback scende à i massimi record freschi, hè probabile. l'equities farianu fresche lows" è " s lepri sò assai più alluntanati da u ciculu di stu ciculu chì u dollaru hè da i picchi recenti".

Dice questu, mentri a forza di u USD a settimana passata suggerisce chì un J-Hole "Hawk-ano" hè una vista populari di u mercatu, ci sò sussurri chì Powell serà più cunnisciuta di l'impattu di a forza di u USD in altre ecunumie è pò dunque sceglie. micca di prughjettà una vista troppu falcata.

Mentre aspittemu i cumenti di u venneri di J-Pow, i dati di a produzzione glubale serviranu cum'è antipasti adattati per tutta a settimana, mentre chì i dati di u PCE di i Stati Uniti u venneri seranu un platu di latu chì cumanda una grande attenzione. In altrò, ricevemu a seconda stima di 2Q US PIB; U poveru retrogustu di dui ritrazioni trimestrali consecutivi cuntinueghjanu à soprappià l'ingredienti altrimente di supportu chì cumprendenu a crescita à pocu tempu?

Torna à Jackson Hole, mentre u mercatu cerca di direzzione nantu à a prospettiva ecunomica incerta è a funzione di reazione di a Fed, i rimarche di u presidente Powell sò unu di l'avvenimenti chjave chì ponu sbattà l'aspettattivi di a pulitica di i Stati Uniti da a so recente gamma, inseme cù i dati di inflazione è di l'impieghi chì precedenu u settembre. FOMC. Infatti, cum'è DB nota, dapoi u ghjornu di a stampa di l'IPC di lugliu, i rendimenti di u Treasury 2yr sò in nettu menu di un puntu di basa più bassu, mentre chì i prezzi di l'aumentu di i tassi di settembre anu oscillatu in una gamma ristretta chì hà effettivamente pusatu probabilità uguali nantu à 50. o 75bp hike, cum'è a cunvinzione intornu à a tarifa terminale è u percorsu intervene di a pulitica hè bassu finu à chì u mercatu pò valutà in quale modu l'inflazione (è a Fed) si rompe.

U presidente hà prubabilmente chjappà un tonu imponente contr'à u flagellu inflazionistu, ancu di più datu i so rimarche l'annu passatu hà nutatu chì l'attaccu di pressione inflazionistica era prubabilmente un fenomenu transitoriu (impurtante di mantene in mente quantu a prospettiva di a pulitica pò evoluzione annantu à un 12). -month time frame, ancor più quandu l'incertezza hè questu alta quì). Mentre a Fed hà pigliatu à enfatizà i risichi in dui sensi intornu à u ciculu di strettu, più visibilmente in i minuti di a riunione di lugliu, l'allentamentu di e cundizioni finanziarii da a riunione di lugliu pò furzà u presidente à riorientà l'aspettattivi fora di u equilibriu di risichi. torna versu u scopu primariu di riduce l'inflazione.

In altrò, i dati PMI d'aostu di dumane darà un snapshot di cumu l'ecunumia di l'Eurozona hè stata ferma recentemente. A lettura di u PMI di fabricazione in Germania di lugliu hà registratu un minimu di 2 anni, signalendu l'acutezza di i venti in contra chì si sentia digià. A liberazione di l'indagine IFO di Germania più tardi in a settimana hè ancu prevista per riflette un ulteriore deterioramentu di u sentimentu cummerciale. Malgradu questu, u BCE hè previstu di mantene un tonu falcu in fronte di forti pressioni di prezzu. Ancu se u presidente di u BCE, Lagarde, ùn viaghja micca à Jackson Hole sta settimana, parechji membri di u Cunsigliu di Guvernazione seranu quì. E so rimarche sò prubabilmente dà u tonu per a prossima riunione di pulitica di u BCE di l'8 di settembre.

U membru di u Cunsigliu Esecutivu Schnabel serà u locu di u più altu prufilu di u BCE à a riunione, induve l'enfasi hè nantu à a calibrazione di a prossima azzione pulitica di u BCE. Prima di Schnabel, duvuta à un pannellu sabbatu, u cuntu di u BCE di l'aumentu di 50bp di a riunione di lugliu furnisce ancu più dettagli nantu à u kickoff super-sized à u ciculu di stringimentu di u BCE. In altrò in Europa, a crisa energetica imminente resterà in cima à a mente. U cancelliere tedescu Scholz è u vice-cancelliere Habeck sò in Canada per pruvà à copre u gap energeticu lasciatu da a diminuzione di l'approvvigionamentu di gas russu. Inseme à l'impurtazioni alternative, u guvernu hè sempre à pisà se allargà a vita di e instalazioni nucleari cundannate finu à quì, se ùn si pò assicurà abbastanza forniture.

Ci saranu ancu uni pochi di dati interessanti di i Stati Uniti sta settimana, chì ponu colore u tonu chì Powell piglia sta settimana. Questi include l'Agostu US PMI, a vendita di case novi di lugliu, ordini di beni durable, una rivisione di u PIB Q2 è qualchi dati di inflazione. U cunsensu di u mercatu di Bloomberg vede pocu spaziu per una alterazione da u scossa Q2 GDP plonge di -0.9% q/q saar. A misura favurita di l'inflazione di a Fed, u deflatore PCE, hè prevista per vede una certa moderazione in a pressione di i prezzi. A mediana di u mercatu hè di 6.4% y/y, da una figura di ghjugnu di 6.8% y/y.

Un avvenimentu notevole per u Regnu Unitu u venneri serà l'annunziu da Ofgem in quantu à quantu i fatturati di l'energia media di a casa sò disposti à cresce in uttrovi. In l'ultime settimane, e stime sò state dirette solu in un modu è attualmente indicanu chì e fatture annuali aumentanu à circa 3 600 GBP, cù più aumenti da seguità l'annu prossimu. In vista di a cruda realità chì e fatture di l'energia seranu solu inaccessibili per alcune famiglie stu invernu, Liz Truss, u candidatu favuritu per a dirigenza di u partitu Tory, avà indica chì un sustegnu supplementu puderia esse à manu. A principiu di u mese, avia annunziatu ch'ella ùn crede micca in "darà dispensa". Dopu à l'aumentu di u costu di a vita in u Regnu Unitu, i travagliadori in u portu di Felixstowe, u più grande stabilimentu di cuntainer in u paese, anu iniziatu una caminata di ottu ghjorni per paga. L'impattu hè prubabile di rinfurzà i prublemi di u latu di l'offerta per l'imprese in u paese. Inoltre, l'avvocati di u Regnu Unitu votanu nantu à e pruposte per una greva completa u mese prossimu in parte di una disputa in corso cù u guvernu nantu à a paga è i taglii à l'aiutu legale. Dopu avè rottu sottu à u nivellu GBP / USD1.20 a semana passata, u cable mantene bè da quellu livellu sta matina.

U marcuri marcarà 6 mesi di guerra trà Russia è Ucraina. U FT informa sta mane chì Mosca ùn vede micca pussibilità di una suluzione diplomatica à a fine di u cunflittu, secondu u rapprisentante permanente di Russia à l'ONU in Ginevra. Questi cumenti sò un colpu à a speranza chì l'accordu recente per permette l'esportazioni di granu da i porti di u Maru Neru di l'Ucraina puderia avè furmatu a basa per una suluzione più larga.

Per cortesia di DB, eccu un calendariu di l'eventi ghjornu per ghjornu:

Luni 22 d'Aostu

• Dati: US July Chicago Fed National Activity Index
• Guadagni: Zoom, Palo Alto Networks

Marti 23 d'Aostu

• Dati: Stati Uniti, Germania, Francia, Eurozone, Regnu Unitu, Giappone Agostu PMI, US August Richmond Fed indice di fabricazione, Vendite di casa nova di lugliu, Vendite di magazzini naziunali in u Giappone di Lugliu, fiducia di i cunsumatori in Eurozone August
• Banche cintrali: Panetta di u BCE parla
• Guadagni : XPeng, JD.com, Macy's, Intuit

Mercuri 24 d'Aostu

• Dati: Ordini di beni durable di i Stati Uniti di lugliu, ordini di beni di capitale, in attesa di vendita di casa
• Banche Centrali: Kashkari di a Fed parla
• Earnings: Royal Bank of Canada, Ping An, Salesforce, Snowflake, Autodesk

Ghjovi 25 d'Aostu

• Dati: US 2Q seconda lettura di u PIB, core PCE, August Kansas City Fed Manufacturing Activity index, iniziali richieste di disoccupazione, Japan July services PPI, Germany 2Q cunsumu privatu, spesa di u guvernu, investimentu di capitale, August Ifo survey, Francia August business and manufacturing fiducia
• Banche cintrali: u Forum Jackson Hole principia, Nakamura di BoJ parla, u contu di u BCE di a riunione di lugliu
• Guadagni: Fortum Oyj, Dollar Tree, Dollar General, Peloton, Affirm, Workday, Marvell Technology

Vennari 26 d'Aostu

• Dati: bilanciu di u cummerciu di merchenzie di u lugliu di i Stati Uniti, inventarii grossista, ingressu persunale, spesa persunale, inventarii di vendita, deflatore PCE, lettura finale di l'inchiesta di i cunsumatori di l'Università di Michigan d'aostu, Giappone August Tokyo CPI, Germania Settembre GfK cunfidenza di i cunsumatori, Francia Agostu fiducia di i cunsumatori, Eurozone Luglio M3, Italia Aostu cunsumadore è cunfidenza di fabricazione, sentimentu ecunomicu
• Banche Centrali: u presidente di a Fed Powell parla

Turnendu solu à i Stati Uniti, Goldman scrive chì i dati ecunomichi chjave liberati sta settimana sò u rapportu di i beni durable u mercuri, a seconda liberazione di u PIB di u Q2 u ghjovi, è u rapportu di l'inflazione PCE core u venneri. Ci hè uni pochi di impegni di parlà da i funzionari di a Fed sta settimana, cumpresu un discorsu di u presidente di a Fed Jerome Powell u venneri à u Jackson Hole Economic Policy Symposium.

Luni u 22 d'aostu

• Ùn ci sò micca grandi liberazioni di dati ecunomichi previsti.

Marti 23 d'aostu

• 09:45 AM S&P Global US Manufacturing PMI, préliminaire d'aostu (consensus 51.9, last 52.2): S&P Global US services PMI, préliminaire d'aostu (consensus 50.0, last 47.3)
• 10:00 AM Indice di fabricazione Richmond Fed, Aostu (consensu -5, ultimu pianu)
• 10: 00 AM Vendita di casa nova, lugliu (GS -1.0%, consensus -2.5%, last -8.1%): Estimu chì a vendita di casa nova hè diminuita di 1.0% in lugliu, dopu à una diminuzione di 8.1% in ghjugnu.
• 07:00 PM Minneapolis Fed President Kashkari (FOMC non-voter) parla: Minneapolis Fed President Neel Kashkari hà da participà à una sessione di Q&A à u Wharton Minnesota Alumni Club. L'audience Q&A hè prevista. In a so ultima apparizione publica, u 18 d'aostu, u presidente Kashkari hà enfatizatu chì u FOMC hà bisognu di "calà l'inflazione urgentemente", è chì questu richiederà à u Cumitatu "diminuisce a dumanda". U presidente Kashkari hà ancu nutatu chì ellu "[ùn] sapi" se a Fed "pò calà l'inflazione senza pruvucà una recessione".

Mercuri u 24 d'aostu

• 08: 30 AM Ordini di merchenzie durabili, lugliu preliminari (GS + 2.0%, consensus + 0.8%, last + 2.0%); Durevoli ordini di merchenzie ex-trasportu, lugliu preliminari (GS + 0,3%, consensus + 0,1%, ultimu + 0,4%); Ordini di beni di capitale di u core, lugliu preliminari (GS + 0.4%, consensus + 0.3%, last + 0.7%); Spedizioni di beni di capitale di u core, prelimiunale di lugliu (GS + 0.6%, consensus + 0.3%, last + 0.7%): Stimu chì l'ordine di merchenzie durable hà aumentatu 2.0% in u rapportu preliminariu di lugliu, riflettendu forti ordini di l'aviò cummerciale. Aspittemu ancu un aumentu solidu cuntinuu in i spedizioni di beni di capitale core (+ 0.6%), ma assumemu una crescita più moderata di novi ordini per quella categuria (+ 0.4%) per via di a dumanda straniera mista.
• 10: 00 AM Pending home sales, July (GS -0.5%, consensus -2.5%, last -8.6%); Stimu chì a vendita di casa pendente hè diminuita di 0.5% in lugliu, dopu à una calata di 8.6% in ghjugnu.

Ghjovi u 25 d’Aostu

• 08:30 GDP, Q2 second release (GS -0.6%, consensus -0.9%, last -0.9%); U cunsumu persunale, Q2 second release (GS + 1.5%, consensus + 1.5%, last + 1.0%): Stimu una rivisione di trè decimi à l'alza à a crescita di u PIB Q2 à -0.6% (qoq ar), riflettendu principarmenti e rivisioni ascendente in u rapportu di vendita di vendita di lugliu. Assumimu ancu un impulso da un ripresa post-Omicron in categurie di recreazione è viaghju, basatu annantu à l'Indagine trimestrale di servizii (QSS) di u venneri scorsu. Tuttavia, aspittemu una rivisione discendente di u cunsumu di i servizii di salute, chì riflette i dettagli QSS più dolci per quella categuria.
• 08:30 AM Reclami iniziali di disoccupazione, settimana finita u 20 d'Aostu (GS 247k, consensus 252k, last 250k); Cuntinuà e richieste di disoccupazione, a settimana finita u 13 d'Agostu (consensu 1,443k, l'ultimi 1,437k): Stimu chì e richieste iniziali di disoccupazione sò diminuite à 247k in a settimana finita u 20 d'Aostu.
• 11:00 AM Indice di fabricazione di Kansas City Fed, Aostu (consensus NA, 13 l'ultimi)

Vennari 26 d'aostu

• 08:30 AM Revenu persunale, lugliu (GS + 0,6%, cunsensu + 0,6%, l'ultimu + 0,6%); Spesa persunale, lugliu (GS + 0.6%, consensus + 0.5%, last + 1.1%); indice di prezzi PCE, lugliu (GS + 0,05%, cunsensu + 0,1%, l'ultimu + 0,95%); indice di prezzi PCE (yoy), lugliu (GS + 6,39%, cunsensu + 6,4%, l'ultimu + 6,76%); Core PCE price index, lugliu (GS + 0.22%, consensus + 0.3%, last + 0.59%); Indice di prezzi Core PCE (yoy), Lugliu (GS + 4.69%, consensus + 4.7%, last + 4.79%): Basatu nantu à i dettagli in i rapporti PPI, CPI, è i prezzi di l'impurtazione, stimu chì l'indice di prezzu PCE core hà aumentatu da 0,22% in u mese di lugliu, chì currisponde à un aumentu di 4,69% da un annu prima. Inoltre, aspittemu chì l'indici di i prezzi di u PCE di u titulu hà aumentatu da 0.05% in lugliu, chì currisponde à un aumentu di + 6.76% da un annu prima. Esperemu chì l'ingudu persunale è a spesa persunale sia aumentatu da 0.6%.
• 08: 30 AM Avanzate bilanciu di u cummerciu di merchenzie, lugliu (GS -$ 97.1bn, consensus -$ 98.3bn, last -$ 98.6bn): Estimu chì u deficit di u cummerciu di merchenzie hè diminuitu da $ 1.5bn à $ 97.1bn in lugliu cumparatu cù u rapportu finale di ghjugnu, riflettendu una diminuzione di l'impurtazioni.
• 08:30 AM Inventarii ingrossu, pruliziu di lugliu (consensus + 1.4%, last + 1.8%)
• 10: 00 AM Sentimentu di i cunsumatori di l'Università di Michigan, finale d'aostu (GS 56.0, consensus 55.3, last 55.1): Università di Michigan 5-10 anni di l'aspettattivi di l'inflazione, finale d'aostu (GS 3.0%, consensus NA, last 3.0%) : Aspittemu l'indice di sentimentu di u cunsumu di l'Università di Michigan hà risuscitatu à 56,0 è chì a misura di l'expectativa di l'inflazione di l'annu 5-10 hè stata invariata à 3,0% in a lettura finale d'aostu.
• 10:00 AM Fed Chair Powell (votante FOMC) parla: U presidente di a Riserva Federale Jerome Powell farà un discorsu intitulatu "U Perspettiva Ecunomica" à u Simposiu Economicu annuale di u Kansas City Federal Reserve Bank in Jackson Hole. U tema di a cunferenza quist'annu hè "Rivalutà i Limiti nantu à l'Ecunumia è a Pulitica". I testi è i media Q&A sò previsti. In a cunferenza di stampa dopu à a riunione di u FOMC di lugliu, u presidente Powell hà appruvatu u missaghju da a trama di punti di ghjugnu – chì hè coherente cù a nostra previsione per un 100bp supplementu di aumenti di i tassi in 2022 – cum'è a "migliora guida" chì avemu attualmente per i casi vicinu. percorsu di pulitica à u termine. U presidente Powell hà ancu nutatu chì l'aumentu di 75bp hè "inusualmente grande" è chì "cum'è a pusizione di a pulitica monetaria si stringe più, probabilmente diventerà appropritatu per rallentà u ritmu di l'aumentu".

Fonte: DB, Goldman, BofA