Avvenimenti Chjave Sta Settimana: PIB Revised Lower; PCE è Durables On Deck

Sta settimana, unu di i principali punti culminanti hà da piglià i mercati attraversu ciò chì Jim Reid di DB chjama " un mumentu cumpletu di Back to the Future è Quantum Leap (u so spettaculu preferitu cum'è un adulescente)" cum'è a revisione di u PIB di i Stati Uniti ogni 5 anni. ghjovi à fiancu à e rivisioni finali di u Q2 2023 (unch à 2.4% previstu). U PIB serà rivisu (più bassu) da u Q1 2005 à u Q1 2023, anche se e rivisioni prima di u primu trimestre di u 2013 seranu compensate in tutti i settori in ogni periodu. L'ingudu domesticu grossu (GDI) è i cumpunenti di l'ingudu selezziunati saranu rivisitati da u Q1 1979 à u Q1 2023. Cum'è Reid hà dimustratu in un recenti Graficu di u ghjornu, u grande gap attuale trà u GDI è u PIB di i Stati Uniti puderia esse spiegatu da dati recenti erronei chì mostranu chì u netu. I pagamenti di l'interessi sò calati in i Stati Uniti cum'è i tassi è i rendimenti sò aumentati in l'ultimi 2 anni.

Mentri hè pussibule chì e rivisioni puderanu fà chì GDI pare più sanu (u pagamentu d'interessi aghjunghjenu l'ingudu à parte di l'ecunumia) , ma ancu fà chì i costi d'interessu in l'ecunumia parenu più realistichi è ferite mudelli fundamentali di a copertura d'interessu per i debitu. In ogni casu, e rivisioni sò potenzalmentu un avvenimentu impurtante è puderia fà pensà di manera diversa à l'ecunumia di i Stati Uniti in u passatu recente è dunque u futuru.

Fora di a rivisione di u PIB discendente, u deflatore core PCE u venneri hè cusì impurtante. L'economisti di DB indicanu chì i dati di l'aostu CPI è PPI liberanu indicanu una lettura ligeramente più suave (+ 0,20% versus + 0,22% u mese passatu), chì avaristi l'effettu di calà u ritmu di crescita annu per un annu. pocu più di 30bps (à 3,9%). Cumu evidenzianu, l'ultime previsioni SEP di a Fed per l'inflazione PCE core Q4 / Q4 a semana passata era di 3.7%, chì implica una modesta riaccelerazione in i stampi mensili. Questa hè una ragiuni perchè elli – è parechji altri – credenu chì a barra hè relativamente alta per a Fed per fà torna prima di a fine di l'annu.

Stendu cù l'inflazione, sopra in Auropa, i CPI di settembre di u lampu accumincianu cù stampe da Germania u ghjovi. I numeri per l'Eurozona, a Francia è l'Italia seranu fora u venneri. Venneri vede ancu Tokyo CPI chì hè un impurtante indicatore di l'ecunumia larga cum'è u BoJ cunsidereghja cambiamenti più radicali à a so pulitica monetaria prestu.

In altrò in i Stati Uniti avemu a nova vendita di casa è a fiducia di i cunsumatori dumane, i beni durable ghjovi cù numeri di cummerciale è numeri di ingressu persunale è di cunsumu u venneri.

In Auropa, Germania vede l'inchiesta Ifo oghje, a fiducia di i cunsumatori u mercuri è i dati di u mercatu di u travagliu u venneri. In Francia, a fiducia di i cunsumatori serà fora di u marcuri è i dati di spesa di i cunsumatori sò dovuti u venneri. I calibre di sentimentu seranu ancu fora in Italia è in a zona euro ghjovi.

Eccu un riassuntu ghjornu per ghjornu di l'avvenimenti chjave sta settimana per cortesia di DB:

Luni 25 settembre

• Dati: Attività di fabricazione di a Fed di Dallas di Settembre di i Stati Uniti, Indici d'attività naziunale di a Fed d'Aostu di Chicago, Vendite di i grandi magazzini d'aostu di u Giappone, indagine Ifo di Settembre di Germania
• Banche cintrali: Kashkari di a Fed parla, Villeroy di u BCE

Marti 26 settembre

• Dati: Cunsigliu di u Cunsigliu di u Cunsigliu di Settembre di i Stati Uniti, indice di fabricazione di Richmond Fed, cundizioni di l'affari, attività non-fabricante di a Fed di Filadelfia, attività di servizii di Dallas Fed, vendita di casa nova d'aostu, indice di prezzi di casa FHFA di lugliu, servizii d'agostu di u Giappone PPI
• Banche cintrali: Bowman di Fed parla, Lane di BCE parla
• Guadagni: Costco

Mercuri u 27 di sittembri

• Dati: Ordini di merchenzie durable d'aostu di i Stati Uniti, prufitti industriali di Cina d'aostu, Germania d'ottobre GfK cunfidenza di i cunsumatori, Francia di settembre di fiducia di i cunsumatori, Eurozone August M3
• Banche cintrali: BoJ minuti di riunione di lugliu
• Guadagni: H&M, Micron

Ghjovi u 28 di sittembri

• Dati: US Settembre Kansas City Fed Attività di fabricazione, Aostu pendente di vendita di casa, richieste iniziali di disoccupazione, Italia Settembre cunfidenza di fabricazione, sentimentu ecunomicu, fiducia di i cunsumatori, Agostu PPI, Germania Settembre CPI, Eurozone Settembre di servizii di fiducia, fiducia industriale, fiducia economica
• Banche cintrali: Powell, Cook è Goolsbee di a Fed parlanu, Holzmann di u BCE parla
• Guadagni: Nike, Accenture, BlackBerry

Vennari u 29 di sittembri

• Dati: Stati Uniti Settembre MNI Chicago PMI, attività di servizii Fed di Kansas City, ingressu persunale è spesa d'aostu, deflatore PCE, bilanciu di u cummerciu di merchenzie anticipatu, inventarii grossisti è di vendita, barometru cummerciale UK September Lloyds, creditu di u cunsumu nettu d'aostu, appruvazioni di l'ipoteca, M4, Q2 bilanciu di u contu currente, Giappone Settembre Tokyo CPI, indice di fiducia di i cunsumatori, vendite di vendita di l'aostu, ratio jobto-candidat, rate of jobless, pruduzzione industriale, iniziu di l'abitazione, Italia Settembre CPI, vendite industriale di lugliu, Germania Settembre Tasso di disoccupazione, Francia Settembre CPI, Aostu PPI, spesa di cunsumu, Eurozone Settembre CPI, Canada Lugliu PIB
• Banche cintrali: Williams è Barkin di a Fed parlanu, Lagarde di u BCE parla

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Infine, fighjendu solu i Stati Uniti, Goldman scrive chì i dati ecunomichi chjave liberati sta settimana sò u rapportu di mercuri durable è u rapportu core PCE u venneri. Ci sò parechji impegni parlanti da i funzionari di a Fed sta settimana, cumprese u presidente Powell, i guvernatori Bowman è Cook, è i presidenti Kashkari, Goolsbee, Barkin è Williams.

Luni u 25 di sittembri

• 10:30 AM Attività di fabricazione di Dallas Fed, settembre (consensus -13.0, last -17.2)
• 06:00 PM Minneapolis Fed President Kashkari (votante FOMC) parla: Minneapolis Fed President Neel Kashkari hà da participà à Q&A in a Wharton School di l'Università di Pennsylvania. Una Q&A cù u publicu hè prevista. U 22 di settembre, Kashkari hà dettu: "A spesa di u cunsumu continua à superà e nostre aspettative. Avaria pensatu chì cù 500bp o 525bp di aumenti di i tassi d'interessu avariamu sbattutu i freni à a spesa di i cunsumatori, è ùn hè micca.

Marti 26 settembre

• 09:00 AM FHFA Indici di i prezzi di casa, lugliu (consensus + 0.4%, last + 0.3%)
• 09:00 AM S&P Case-Shiller 20-city home price index, lugliu (GS +0.8%, consensus +0.65%, last +0.92%)
• 10:00 AM Vendita di casa nova, Aostu (GS -3.0%, consensus -2.2%, last +4.4%)
• 10: 00 AM Cunfidenza di i cunsumatori di u Cunsigliu di Cunferenza, Settembre (GS 105.7, consensus 105.5, last 106.1)
• 10:00 AM Indice di fabricazione Richmond Fed, settembre (consensus -7, last -7)
• 01:30 PM U guvernatore di a Fed Bowman parla: u guvernatore di a Fed Michelle Bowman farà rimarche di benvenuta in un avvenimentu di e Comunità Fed nantu à l'accessibilità di l'alloghju in affittu. U testu di u discorsu hè previstu. U 22 di settembre, Bowman hà dettu: "L'inflazione hè sempre troppu alta, è speru chì serà prubabilmente adattatu per u Cumitatu (Federale Open Market) per elevà i tassi più è mantenenu à un livellu restrittivu per qualchì tempu per rinvià l'inflazione à u nostru 2. U scopu di u % in modu puntuale … U prugressu nantu à l'inflazione hè prubabilmente lento datu u livellu attuale di restrizzione di a pulitica monetaria ".

Mercuri u 27 di sittembri

• 08: 30 AM Ordini di merchenzie durable, Aostu preliminari (GS -1.5%, consensus -0.5%, last -5.2%); Durevoli ordini di merchenzie ex-transport, Aostu preliminari (GS + 0,6%, consensus + 0,1%, ultimu + 0,4%); Ordini di beni di capitale di u core, Aostu preliminari (GS + 0.6%, consensus + 0.1%, last + 0.1%); Spedizioni di beni di capitale di core, prelimiunale d'aostu (GS + 0.4%, consensus -0.1%, last -0.3%): Stimu chì l'ordine di beni durable hè cascatu 1.5% in u rapportu preliminariu d'aostu (mamma sa), riflettendu una ulteriore calata in l'aviò cummerciale. ordini. Prevemu dettagli più forti in ogni modu, cumpresu un aumentu di 0.6% in l'ordini di beni di capitale core è un aumentu di 0.4% in i spedizioni di beni capitali di core, chì riflette una ripresa di l'attività industriale glubale.

Ghjovi u 28 di sittembri

• 08:30 AM Reclami di disoccupazione iniziali, a settimana finita u 23 di settembre (GS 215k, consensus 215k, l'ultimi 201k): Continue richieste di disoccupazione, a settimana finita u 16 di settembre (consensus 1,675k, l'ultimi 1662k)
• 08:30 GDP (terzu), Q2 (GS + 2,1%, cunsensu + 2,2%, ultimu + 2,1%); U cunsumu persunale, Q2 (GS + 1.7%, consensus + 1.7%, last + 1.7%): Assumimu nisuna rivisione nantu à a reta in a terza annata di u rapportu Q2 GDP (previamente infurmatu à + 2.1% qoq ar).
• 09:00 AM Chicago Fed President Goolsbee (votante FOMC) parla: Chicago Fed President Austan Goolsbee farà un discorsu nantu à a pulitica ecunomica à l'Istitutu Peterson per l'Ecunumia Internaziunale. Una Q&A moderata hè prevista. U 7 di Settembre, Goolsbee hà dettu: "Avemu vistu assai cumpunenti di l'inflazione calà. Ma u livellu generale di l'inflazione hè sempre sopra à induve vulemu esse. È avaristi bisognu di vede [u rallentamentu di l'inflazione] cuntinuà cù una certa persistenza, per esse veramente sentu cum'è … andemu à calà tuttu. "
• 10: 00 AM Pending home sales, August (GS -5.0%, consensus -1.0%, last +0.9%)
• 11:00 AM Indice di fabricazione di Kansas City Fed, settembre (consensus -2, last 0)
• 01:00 PM U guvernatore di a Fed Cook parla: u guvernatore di a Fed, Lisa Cook, farà un discorsu di chiusura à u Forum di Minorities in Banking. U testu di u discorsu hè previstu. U 22 di settembre, discutendu l'impattu potenziale di l'IA nantu à l'ecunumia è a pulitica monetaria, Cook hà dettu: "L'evidenza empirica hè sempre insufficiente, ma ci hè un travagliu chì mostra chì l'IA generativa migliora a produtividade in una varietà di paràmetri … Qualchese grande cambiamentu in u travagliu. a forza genererà disrupzioni è sfide chì duveranu esse indirizzate per aiutà i travagliadori à adattà è à prosperà ".
• 16:00 U presidente di a Fed Powell parla: u presidente di a Fed, Jerome Powell, ospiterà una municipalità cù educatori. Risponderà à e dumande da l'audienza in persona è i participanti chì si uniscenu à l'avvenimentu virtualmente. In a so cunferenza di stampa post-FOMC u 20 di sittembri, Powell hà vuluntariu chì u neutralu puderia esse risuscitatu è chì a tarifa neutrale di curta durazione puderia esse più altu ch'è a tarifa più longa indicata in a trama di punti. Avemu vistu a riunione cum'è alzendu a barra per i taglii di i tassi l'annu prossimu è spinghje u primu tagliu in a nostra previsione da u 2024Q2 à u 2024Q4.
• 07:00 PM Richmond Fed President Barkin (FOMC non-voter) parla: Richmond Fed President Tom Barkin farà un discorsu nantu à a prospettiva di a pulitica monetaria in un avvenimentu di Money Marketeers of New York University. L'avvenimentu hè apertu à i media. U 22 d'aostu, Barkin hà dettu, "u scenariu di riaccelerazione hè ghjuntu nantu à a tavula in una manera chì ùn era micca veramente trè o quattru mesi fà … Se mi cunvintassi chì l'inflazione restava alta è a dumanda ùn dava micca signali chì l'inflazione andava. per scendere, chì faria u casu [per un tassu di fondi fed più altu] ".

Vennari u 29 di sittembri

• 08:30 AM Bilanciu cummerciale avanzatu di merchenzie, Aostu (GS – $ 89,5 miliardi, cunsensu – $ 91,4 miliardi, ultimu – $ 90,9 miliardi)
• 08:30 AM Inventarii ingrossu, Aostu preliminari (consensus -0.2%, last -0.2%)
• 08:30 AM Gastu persunale, Aostu (GS + 0,5%, cunsensu + 0,4%, ultimu + 0,8%); Ingressu persunale, Aostu (GS + 0,6%, cunsensu + 0,4%, ultimu + 0,2%); Indici di prezzi PCE, Aostu (GS + 0,37%, cunsensu + 0,5%, l'ultimu + 0,2%); Core PCE price index, Aostu (GS + 0.12%, consensus + 0.2%, last + 0.2%): Estimu chì a spesa persunale diminuite 0.3pp è l'ingudu persunale aumentatu 0.4pp. Avemu ancu stimatu chì l'inflazione PCE core d'aostu era + 0.12% (mamma) è l'inflazione PCE principale era + 0.37% (mamma), chì currisponde à i tassi annu di + 3.79% è + 3.38%, rispettivamente.
• 10: 00 AM University of Michigan u sentimentu di u cunsumadore, settembre preliminari (GS 67.9, consensus 67.7, last 67.7); Università di Michigan 5-10 anni di l'expectativa di inflazione, settembre preliminari (GS 2.8%, last 2.7%): Stimu chì u sentimentu di i cunsumatori hà aumentatu di 0.2pt è chì a misura di u rapportu di l'expectativa di inflazione à longu andà hà rimbalzatu da 0.1pp à 2.8%, riflettendu i prezzi più alti di a benzina.
• 12:45 PM U presidente Williams di a Fed di New York (votante FOMC) parla: U presidente di a Fed di New York, John Williams, parlerà in un avvenimentu ospitatu da l'Associazione Long Island. U testu di parlà è un Q&A moderatu sò previsti. U 7 di settembre, Williams hà dettu: "Pensu chì avemu ottinutu a pulitica monetaria in un locu assai bonu in quantu avemu una postura restrittiva di a pulitica … Avemu da cuntinuà à fighjà i dati analizendu attentamente tuttu ciò è veramente dumandendu noi stessi. a quistione: hè questu abbastanza restrittiva. Avemu bisognu di aumentà di novu i tassi per assicurà chì mantenemu quellu prugressu stabile in quantu à riduzzione di sbilanciamenti in u mercatu di u travagliu è calà l'inflazione?" Hà aghjustatu, "tuttu quellu discorsu nantu à chì simu per avè una recessione hè sparitu".

Fonte: DB, Goldman, BofA,