Avvenimenti Chjave Sta Settimana: Pagamenti, JOLTS, ISM è Fed Speakers Galore

Benvenuti à settembre, ancu s'è Jim Reid scrive sta matina, datu u track record di l'ultimi anni, forse duvemu dì attenti piuttostu chè benvenuti . Per ciò chì vale, l'S&P 500 è u STOXX 600 anu persu terrenu in ognunu di l'ultimi 4 settembre…

… mentri u Nasdaq hè un veru spettaculu d'orrore di settembre.

È per quelli chì speranu di truvà una copertura in redditu fissu, ùn ci hè micca statu ancu. In fattu, l'agregatu di bonu globale di Bloomberg hè calatu in ognunu di l'ultimi 7 settembre secondu Reid. Allora s'è no riescimu à ottene un pocu pusitivu stu mese, chì vularia in faccia à una successione di prestazioni negativi.

Dittu chistu, Aostu hè statu più di un mese solidu, soprattuttu dopu à u scontru scundente à l'iniziu, cusì ancu un settembre rossu ùn serà micca un scossa dopu à u scontru rimbalzu ottenutu dopu à u 5 d'Aostu, in una piccula parte grazia à l'ultimu pivot dovish da u Fed.

E parlendu di a Fed, tutte e strade di sta settimana portanu à u rapportu di l'impieghi di i Stati Uniti u venneri, chì serà pivotale in quantu à quantu taglianu i tassi in a so prossima riunione. Cum'è questu, i futuri vedenu sempre un muvimentu di 25bp cum'è più prubabile, ma un muvimentu di 50bp hè prezzu cù una probabilità di 31% sta matina, cusì hè in u equilibriu in quantu à i mercati. È cum'è l'avemu scupertu u mese passatu, un rapportu di impieghi deludente pò cambià rapidamente e aspettative.

In quantu à ciò chì aspittà sta volta, l'economisti anu previsione chì i salarii non agriculi venenu à + 165k in Aostu, un forte rebote da a stampa 114K in lugliu. Chì assume un rimborsu da i putenziali disrupzioni climatichi in u rapportu di lugliu, è vedenu ancu chì a taxa di disoccupazione scende un decimu à 4,2%. Di sicuru, a maiò parte di l'enfasi serà nantu à a reazione di l'ufficiali di a Fed, ancu s'ellu ùn anu micca longu per discutiri di e dati, postu chì u periodu di blackout prima di a riunione di settembre principia u ghjornu dopu à u rapportu di l'impieghi. Un puntu finali: dopu à a rivisione di i salarii negativi di settembre vicinu à u record, ùn saria micca surprisante di vede una crescita di e paghe avà chì avemu avutu un resettore di i numeri falsi in a cucina è u BLS pò ripiglià a fabricazione di dati da u quadru.

Ancu s'ellu u rapportu di l'impieghi di u mese scorsu era deludente, vale a pena nutà ancu chì a maiò parte di e dati da tandu parevanu più pusitivi. I riclami iniziali settimanali di disoccupazione sò caduti da i so livelli à a fini di lugliu, l'ultime stampa di vendita di vendita al dettaglio era ancu assai forte, è e rivisioni à a crescita di u PIB di u Q2 l'hà vistu aghjustatu à un ritmu annualizatu di + 3.0%, chì ùn hè micca. coherente cù una recessione (ma hè coherente cù a propaganda pre-elettorale destinata à mette lipstick in l'ecunumia). Inoltre, u venneri hà vistu l'estimazione GDPNow di l'Atlanta Fed per u Q3 si movenu à + 2.5%, cusì di novu indicà da una recessione.

Sta settimana duvemu avè un pocu di più dettagli nantu à a stampa d'aostu, cum'è averemu e stampe di fabricazione è servizii di l'ISM, chì esceranu rispettivamente marti è ghjovi. U rapportu JOLTS di u marcuri valerà ancu a pena di guardà, ancu s'ellu hè un pocu più retrospessu postu chì hè a lettura di lugliu.

A parti di i dati di i Stati Uniti, hè un calendariu abbastanza sottumessu sta settimana, è i mercati americani sò chjusi oghje per a festa di u ghjornu di u travagliu. Una cosa chì averemu ancu hè l'ultima decisione di pulitica di u Bancu di Canada u marcuri, induve sò largamente previste di taglià i tassi di 25bps per una terza riunione consecutiva, chì avaristi a so tarifa pulitica à 4,25%.

Per cortesia di DB, eccu un calendariu di l'eventi ghjornu per ghjornu

Lunedì 2 settembre

• Dati: China August Caixin Manufacturing PMI, Japan Q2 capital spending, Company sales, Company profits, Italy August Manufacturing PMI, New Car Registrations, bilanciu di bilanciu, July PPI

Marti 3 settembre

• Dati: indice ISM d'aostu US, spesa di custruzzione di lugliu, basa monetaria di u Giappone d'aostu, bilanciu di bilanciu di Francia di lugliu, PMI di fabricazione d'aostu di Canada, CPI d'aostu di Svizzera, PIB Q2
• Banche cintrali: Nagel di u BCE parla, Breeden di BoE parla

Mercuri u 4 di sittembri

• Dati: US July JOLTS rapportu, bilanciu cummerciale, ordini di fabbrica, vendite totale di veìculi d'aostu, China August Caixin services PMI, UK August changes official reservation, Italy August services PMI, Eurozone July PPI, Canada July cummerciu internaziunale di merchandise, Australia Q2 GDP
• Banche cintrali: decisione BoC, Fed's Beige Book, Villeroy di u BCE parla
• Guadagni: Dollar Tree

Ghjovi u 5 di sittembri

• Dati: Rapportu ADP d'Aostu di i Stati Uniti, servizii ISM, richieste iniziali di disoccupazione, registrazioni di vitture novi di u Regnu Unitu d'Aostu, PMI di custruzzione, guadagnu di u travagliu di u travagliu di u Giappone di lugliu, PMI di custruzzione d'aostu di Germania, ordini di fabbrica di lugliu, vendite di vendita al dettaglio di l'Eurozone di lugliu, produtividade di u travagliu in Canada Q2, servizii d'aostu. PMI
• Banche cintrali: Takata di BoJ parla, Holzmann di BCE parla, sonda DMP d'agostu di BoE
• Guadagni: Broadcom

Vennari u 6 di sittembri

• Dati : Rapportu di l'impieghi d'aostu di i Stati Uniti, spesa di a famiglia di lugliu di u Giappone, indice di punta, indice coincidente, bilanciu cummerciale di lugliu di Germania, produzzione industriale, vendite di ghjugnu di ghjugnu, pruduzzione industriale in Francia di lugliu, bilanciu di u contu currente, bilanciu cummerciale, vendita di vendita di lugliu in Italia, impieghi d'aostu in Canada rapportu
• Banche cintrali: Williams è Waller di a Fed parlanu

Infine, fighjendu solu i Stati Uniti, Goldman scrive chì i dati ecunomichi chjave liberati sta settimana sò l'indice di fabricazione ISM u marti, u rapportu di l'apertura di u travagliu JOLTS u marcuri, è u rapportu di l'impieghi u venneri. U presidente di a Fed di New York Williams è u guvernatore di a Fed Waller feranu discorsi u venneri.

Luni u 2 di sittembri

• Vacanze di u ghjornu di u travagliu. Ùn ci sò micca grandi liberazioni di dati ecunomichi previsti. NYSE serà chjusu. SIFMA ricumanda chì i mercati di bonds chjude ancu.

Marti 3 settembre

• 09:45 AM S&P Global US Manufacturing PMI, Aostu finale (consensus 48.0, last 48.0)
• 10:00 AM Gastu di custruzzione, lugliu (GS + 0.1%, consensus + 0.1%, last -0.3%)
• 10: 00 AM Indice di fabricazione ISM, Aostu (GS 47.3, consensus 47.5, last 46.8): Stimu l'indice di fabricazione ISM hà più altu in Aostu (+ 0.5pt à 47.3), riflettendu a convergenza parziale versu u livellu di l'altri sondaggi di fabricazione (GS). tracker di indagine di fabricazione -0.1pt à 47.9) è stagiunalità neutra.

Mercuri u 4 di sittembri

• 08:30 AM Bilanciu cummerciale, lugliu (GS – $ 77,9 miliardi, cunsensu – $ 78,9 miliardi, ultimu – $ 73,1 miliardi)
• 10:00 Apertura di travagliu JOLTS, lugliu (GS 8,100k, consensu 8,100k, l'ultimi 8,184k): Stimu chì l'apertura di travagliu JOLTS hà ligeramente più bassu in lugliu (-0.1mn à 8.1mn), riflettendu a stabilizazione in i posti di travagliu in linea.
• 10: 00 AM Ordini di fabbrica, lugliu (GS 5.0%, consensus 4.7%, last -3.3%); Ordini di merchenzie durable, finale di lugliu (consensus + 9.9%, last + 9.9%); Durevoli ordini di merchenzie ex-trasportu, finale di lugliu (ultimu -0,2%); Ordini di beni di capitale di core, finale di lugliu (ultimu -0,1%); Spedizioni di beni di capitale core, finale di lugliu (ultimu -0.4%)
• 02:00 PM Libru Beige, Periudu di riunione di settembre: U Libru Beige di a Fed hè un riassuntu di l'anecdoti ecunomichi regiunale da i 12 distretti di a Riserva Federale. U Libru Beige per u periodu di riunione di u FOMC di lugliu hà nutatu chì cinque distretti avianu signalatu attività piatta o in diminuzione, trè più cà in u Libru Beige di ghjugnu, è chì i distretti aspettavanu una crescita più lenta in i prossimi sei mesi per via di l'incertezza ligata à l'elezzione, a pulitica domestica. , geopolitica è inflazione. In u Libru Beige di stu mese, circhemu l'anecdoti ligati à l'evoluzione di a dumanda di travagliu è l'aspettattivi di l'imprese di crescita di l'attività per u restu di l'annu.
• 05: 00 PM Vendite di veiculi ligeri, lugliu (GS 15.3mn, consensus 15.4mn, l'ultimi 15.8mn): Stimu un calatu di 0.5mn in vendite di veiculi ligeri in Aostu à 15.3mn (SAAR), riflettendu a moderazione à una più normale. U livellu di vendite dopu à u mesi precedente hè statu stimulatu da a fine di disrupzioni à i sistemi di software di distributore da ciberattacchi.

Ghjovi u 5 di sittembri

• 08:15 AM Cambiamentu di l'impieghi ADP, Aostu (GS + 155k, cunsensu + 140k, ultimu + 122k)
• 08:30 AM Productivity Nonfarm, Q2 finali (GS + 2.5%, consensus + 2.5%, last + 2.3%); Costi di u travagliu unitario, Q2 finali (GS + 0.5%, consensus + 0.8%, last + 0.9%)
• 08: 30 AM Reclami iniziali di disoccupazione, settimana finita u 31 d'Aostu (GS 225k, consensus 230k, last 231k): Continue richieste di disoccupazione, settimana finita u 24 d'Aostu (consensu 1,865k, ultimu 1868k)
• 09:45 AM S&P Global Services US PMI, finale d'aostu (ultimi 55.2)
• 10: 00 AM Indice di servizii ISM, Aostu (GS 51.4, consensus 51.1, ultimu 51.4): Stimu chì l'indice di servizii ISM era apprussimatamente invariatu à 51.4 in Aostu, riflettendu a cunvergenza potenziale versu u nostru tracker d'indagine non-manifattura (chì si trova à 52.5). per Aostu) ma un potenziale ventu in contra da a staghjunalità.

Vennari u 6 di sittembri

• 08: 30 AM Impiegazione di salari Nonfarm, Aostu (GS + 155k, consensus + 165k, last + 114k); Impiegazione di salari privati, Aostu (GS + 130k, consensus + 140k, last + 97k); Earnings media oraria (mamma), Aostu (GS + 0.3%, consensus + 0.3%, last + 0.2%); Earnings media oraria (yoy), Aostu (GS + 3.7%, consensus + 3.7%, last + 3.6%); Tassa di disoccupazione, Aostu (GS 4,2%, cunsensu 4,2%, ultimu 4,3%); Tassu di participazione di a forza di travagliu, Aostu (GS 62.7%, consensus 62.7%, last 62.7%): Stimu chì i salarii non-farm cresce da 155k in Aostu. L'indicatori di Big Data indicanu un ritmu di creazione di l'impieghi sottu à a tendenza recente di i salarii, è i salarii d'aostu anu mostratu un preghjudiziu negativu consistente in stampe iniziali in l'ultima decada. Assumimu un modestu rebote da u clima severu in lugliu è una cuntribuzione sempre sopra à a tendenza (anche moderata) da a recente crescita di l'immigrazione. Stimu chì u tassu di disoccupazione hà diminuitu da 0,1 pp à 4,2% nantu à una basa arrotondata (un ostaculu bassu da un 4,25% senza arrotondamentu in lugliu), riflettendu l'inversione di alcuni di i licenziamenti tempuranee chì anu aumentatu a taxa di disoccupazione in lugliu, in particulare quelli chì parevanu. ligata à l'arresti di rinuvamentu di l'automobili d'estate o u calore estremu. Stimu chì i guadagni orari medii sò aumentati di 0,3% (mamma sa), chì aumenterebbe a tarifa annuale da 0,1pp à 3,7%, riflettendu a pressione salariale calata ma effetti di u calendariu pusitivu.
• 08:45 AM U presidente Williams di a Fed di New York (votante FOMC) parla: U presidente di a Fed di New York, John Williams, farà un discorsu principale in un avvenimentu ospitatu da u Cunsigliu di e Relazioni Estere. Testu è Q&A sò previsti. Ancu s'è u presidente Williams hà vutatu in favore di mantene a tarifa di i fondi fed invariata in a riunione di lugliu di u FOMC, i minuti di e riunioni di u prezzu di sconto di u Fed Board di lugliu dimustranu chì a Fed di New York hà vutatu per calà a tarifa di scontu di 25bp. Questu suggerisce chì u presidente Williams era unu di i "parechji" participanti di u FOMC chì anu dettu ch'elli puderanu sustene un tagliu di tassi di fondi alimentati à a riunione di lugliu.
• 10:00 AM U guvernatore di a Fed Waller parla: u guvernatore di a Fed, Christopher Waller, farà un discorsu nantu à e prospettive economiche seguitu da una sessione di Q&A à l'Università di Notre Dame. Testu è Q&A sò previsti. U 17 di lugliu, prima di a riunione di lugliu di u FOMC, u guvernatore Waller hà nutatu chì "i dati attuali sò coerenti cù l'ottenimentu di un sbarcu suave, è cercheraghju dati in i prossimi dui mesi per rinfurzà sta vista", nutendu chì "mentre ùn aghju micca. Ùn credu chì avemu ghjuntu à a nostra destinazione finale, crede chì ci simu più vicinu à u mumentu chì un tagliu di a tarifa pulitica hè garantita ".

Fonte: DB, Goldman