Avvenimenti Chjave Sta Settimana: Pagamenti di Venneri Santu, JOLTS, ISM è ancu più parlanti Fed

Prima di guardà l'avvenimenti principali di sta settimana, un rapidu riassuntu di i punti culminanti di stu weekend: OPEC+ "inaspettatu", o piuttostu attesu da alcuni…

Quale taglia prima: OPEC+ o Fed

– zerohedge (@zerohedge) 15 di marzu di u 2023

… decisione di taglià a pruduzzione à partesi di maghju chì supererà 1 milione di barili à ghjornu. A Russia hà accunsentutu à mantene a produzzione à u so livellu ridottu attuale, mentre chì l'Arabia Saudita hà da vede i taglii più grandi, rallentendu a produzzione da 500k barili à ghjornu. A Casa Bianca hè naturalmente esce forte contr'à a mossa, per via di preoccupazioni cù i prezzi di i cunsumatori è l'effetti inflazionisti di i costi di carburante più altu. Ci hà da piglià un pocu di tempu per vede esattamente quantu questu impattu i prezzi glubale cum'è a dumanda persiste, ma cum'è Jim Reid di DB nota, questu hè un altru fattore potenziale chì esercita una pressione à l'alza nantu à l'inflazione dopu esse largamente un fattore di miglioramentu quist'annu. Cumu dimustraremu prestu, i prezzi di u petroliu sò cascati ogni mese per l'ultimu trimestre, purtendu à u peghju rendimentu di u Q1 da u 2020 quandu i chjusi glubale anu strottu a dumanda. I futuri di Brent crude accumincianu stu trimestre + 5.60% à $ 84.24/bbl, cù i futuri WTI + 5.58% à $ 79.89/bbl dopu chì i dui iniziali eranu più di 8% più altu à l'iniziu di u cummerciu.

Allora in vista di sta settimana, u rapportu di u travagliu di i Stati Uniti u venneri ( quandu i Stati Uniti è a maiò parte di i mercati mundiali seranu chjusi per u Venneri Santu ) deve esse u focu principalu. Serà l'ultimi numeri di travagliu prima di a prossima riunione di a Fed u 3 di maghju è i mercati anu da circà i signali di rinfrescante in u mercatu di u travagliu dopu à 475bps di strettu da a Fed in l'ultimu annu. U rapportu seguita i recenti forti battiti di i salarii non agriculi, dati di inflazione più caldi di l'attesa, è una crescita di a Fed di 25bps malgradu a preoccupazione di a banca regiunale di i Stati Uniti. L'ecunumia aspettanu chì i salarii non agriculi guadagnanu + 240k (vs + 311k in February) è a taxa di disoccupazione resta invariata (3.6%), mentre chì aspittàvanu chì a crescita di i guadagni per ora aumenterà modestamente à 0.3% da + 0.2%. Prima di u rapportu di u venneri, i dati JOLTS (marti) è ADP (mercuri) seranu ancu in focus.

Oghje averemu un sensu di cumu a crescita glubale hà evolutu in u corsu di u mese cù a liberazione di dati di fabricazione US ISM dopu, seguita da i servizii u marcuri. Accoppiatu cù u rapportu di l'impieghi, se l'indici ISM mostranu ancu una crescita robusta, in particulare in cumpunenti cum'è l'impieghi è i prezzi, serà chjave per valutà a resistenza di l'ecunumia. Tuttavia, fattori cum'è a recente turbulenza bancaria ùn pò micca ancu attraversà i principali indicatori ecunomichi. L'economisti di i Stati Uniti di DB vedenu i dui calibre chì diminuiscenu da i livelli di ferraghju (produzione 47.1 vs 47.7 è servizii 54.4 vs 55.1).

In Europa, i dati chjave includenu bilanciu cummerciale (marti), ordini di fabbrica (mercuri) è produzzione industriale (ghjovi) per a Germania, a produzzione industriale (mercuri) è u bilanciu cummerciale (venneri) in Francia, è ancu e vendite di vendita è PMI per l'Italia. . I nostri economisti europei anu una panoramica di ciò chì l'ultime stampe nantu à quelli indicatori, frà altri, dicenu di l'ecunumia europea quì, fornendu cuntestu per e letture di sta settimana. In avanti, sottolineanu u recenti stress bancariu cum'è un novu ventu in contra è vedenu i risichi chì sò inclinati à u latu.

I principali punti di dati fora di l'Asia includenu i dati di China Caixin PMI è l'indici di Japan Tankan chì avemu evidenziatu quì sottu cù l'ingrossu di u travagliu giapponese è a spesa di a famiglia u venneri. I dati di u venneri sò previsti chì mostranu u guadagnu tutale in cassa per travagliadore à 0.9% YoY, da u 0.8% di ghjennaghju, è a spesa reale di a famiglia hè -0.2% MoM versus 2.7% in ghjennaghju.

Per cortesia di DB, eccu un calendariu di l'avvenimenti di ogni ghjornu

Lunedì 3 aprile

• Dati: US March index ISM, vendite totale di veiculi, spesa di custruzzione di ferraghju, China March Caixin manufacturing PMI, Japan Q1 Tankan indexes, Italy March manufacturing PMI, new car registers, bilanciu di bilanciu, Francia February balance budget, Canada Q1 BoC business outlook survey, March Manufacturing PMI
• Banche cintrali: Vujcic è Simkus di u BCE parlanu

Marti 4 d'aprile

• Dati: Rapportu JOLTS di i Stati Uniti di ferraghju, ordini di fabbrica, basa monetaria di marzu di u Giappone, bilanciu cummerciale in Germania di ferraghju, PPI di ferraghju di l'eurozona, permessi di custruzione di ferraghju di u Canada.
• Banche cintrali: Fed's Mester parla, BoE's Tenreyro è Pill parlanu

Mercuri u 5 d'aprile

• Dati: indice di servizii di marzu US ISM, rapportu ADP, bilanciu cummerciale di ferraghju, cambiamenti ufficiali di riserve ufficiali di u Regnu Unitu di marzu, novi registrazioni di vitture, servizii di marzu in Italia PMI, deficit Q4 à u PIB, vendite di vendita di ferraghju, Germania ordini di fabbrica di ferraghju, Francia pruduzzione industriale di ferraghju, Canada Cummerciu internaziunale di merchandise di ferraghju
• Banche cintrali: Tenreyro di BoE parla

Ghjovi u 6 d'aprile

• Dati: Reclami iniziali di u travagliu di i Stati Uniti, u PMI di custruzzione di marzu di u Regnu Unitu, u PMI di servizii di marzu di China Caixin, PMI di custruzzione di marzu di Germania, a produzzione industriale di ferraghju, u rapportu di l'impieghi di u Canada di marzu.
• Banche cintrali: Bullard di a Fed parla

Vennari 7 d'aprile

• Dati: Rapportu di l'impieghi di marzu di i Stati Uniti, riserve estere di Cina di marzu, guadagnu di u travagliu di u Giappone di ferraghju, spesa di a famiglia, bilanciu cummerciale di Francia di ferraghju

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Infine, fighjendu solu i Stati Uniti, Goldman nota chì i dati ecunomichi chjave liberati sta settimana sò u rapportu di fabricazione ISM u luni, l'apertura di u travagliu JOLTS u marti, è u rapportu di situazione di l'impieghi u venneri. Ci sò parechji impegni parlanti da i funzionari di a Fed, cumpresu u guvernatore Cook è i presidenti Mester è Bullard.

Luni u 3 d'aprile

• 09:45 AM S&P Global US Manufacturing PMI, finale di marzu (consensus 49.3, last 49.3)
• 10: 00 AM Spesa di custruzzione, ferraghju (GS + 0.2%, consensus flat, last -0.1%): Stimu chì a spesa di custruzzione aumentava 0.2% in February.
• 10: 00 AM Indice di fabricazione ISM, marzu (GS 47.3, consensus 47.5, last 47.7): Stimu chì l'indice di fabricazione ISM hè cascatu da 0.4pt à 47.3 in marzu, riflettendu a ripresa lackluster in l'attività di fabricazione di l'Asia orientale è un sentimentu drag da i Stati Uniti. stress bancari. U nostru tracker di fabricazione GS hà aumentatu da 0.2pt à 47.8.
• 04:15 PM U guvernatore di a Fed Cook parla: u guvernatore di a Fed, Lisa Cook, discuterà a prospettiva ecunomica è a pulitica monetaria in un avvenimentu ospitatu da l'Università di Michigan. Una Q&A moderata hè prevista. U 31 di marzu, Cook hà dettu: "Da una banda, se e cundizioni di finanziamentu più strette frenanu l'ecunumia, u percorsu adattatu di a tarifa di i fondi federali pò esse più bassu di ciò chì seria in a so assenza. Per d 'altra banda, se i dati mostranu a forza cuntinuata in l'ecunumia è a disinflazione più lenta, pudemu avè più travagliu da fà … Fighjulu attentamente i sviluppi in u settore bancariu, chì anu u putenziale di rinfurzà e cundizioni di creditu è ​​contru à una parte di quellu momentum. "
• 05:00 PM Vendite di veiculi ligeri, marzu (GS 14.5mn, cunsensu 14.6mn, l'ultimi 14.9mn)

Marti 4 d'aprile

• 10: 00 AM Ordini Factory, February (GS -0.7%, cunsensu -0.5%, last -1.6%); Ordini di merchenzie durable, finale di ferraghju (ultimu -1,0%); Ordini di merchenzie durable ex-trasportu, finale di ferraghju (ultimu pianu); Ordini di beni di capitale di core, finale di ferraghju (ultimu + 0,2%); Spedizioni di beni di capitale di u core, finale di ferraghju (ultimu pianu): Estimu chì l'ordine di fabbrica hè diminuitu di 0.7% in ferraghju dopu à una calata di 1.6% in ghjennaghju.
• 10:00 Apertura di travagliu JOLTS, ferraghju (GS 10,300k, cunsensu 10,500k, l'ultimi 10,824k): Estimu chì l'apertura di travagliu JOLTS hà diminuitu à 10,300k in ferraghju.
• 01:30 PM U guvernatore di a Fed Cook parla: u guvernatore di a Fed, Lisa Cook, farà rimarche introduttive pre-registrate in una cunferenza di a Fed nantu à e carriera economica. Un Q&A ùn hè micca previstu.
• 06:45 PM Cleveland Fed President Mester (FOMC non-voter) parla: Cleveland Fed President Loretta Mester parlerà in un avvenimentu ospitatu da i Money Marketeers di l'Università di New York. U testu di discorsu è Q&A di l'audienza sò previsti. Mester hà parlatu l'ultima volta u 24 di ferraghju, nutendu "E letture di l'inflazione ùn sò micca sempre induve avemu bisognu di esse".

Mercuri u 5 d'aprile

• 08: 15 AM Rapportu di l'impieghi ADP, marzu (GS + 185k, consensus + 210k, last + 242k); Stimu un aumentu di 185k in l'impieghi di a paga ADP in marzu, chì riflette l'ammollimentu in l'indicatori di Big Data è a persistente sottoperformanza di ADP in quantu à i salari non agriculi in l'ultimi mesi.
• 08: 30 AM Bilanciu cummerciale, ferraghju (GS – $ 68.7bn, consensus – $ 68.8bn, last – $ 68.3bn): Estimu chì u deficit di cummerciale s'allarga à $ 68.7bn in February.
• 09:45 AM S&P Global Services US PMI, finale di marzu (consensus 53.8, last 53.8)
• 10: 00 AM Indice di servizii ISM, marzu (GS 54.1, consensus 54.3, last 55.1): Stimu chì l'indice di servizii ISM hà diminuitu da 1.0pt à 54.1 in marzu, riflettendu un clima più neve, un sentimentu trascinatu da stress bancari, è u pullback. in u nostru tracker di sondaghju (-1.7pt à 51.1).

Ghjovi u 6 d’aprile

• 08:30 AM Reclami iniziali di disoccupazione, settimana finita l'1 d'aprile (GS 240k, consensus 200k, last 198k); Cuntinuà i rivendicazioni di disoccupazione, a settimana finita u 25 di marzu (consensu na, l'ultimi 1,689 mila): Stimatemu chì e revisioni di i fattori staghjunali in u prossimu rapportu nantu à e richieste di disoccupazione puderianu risultatu in un impulsu quant'è 40-50 mila à e richieste iniziali di disoccupazione se e distorsioni stagionali chì avemu. anu evidenziatu annantu à l'annu passatu (è chì u BLS hè cunnisciutu; vede a diapositiva 23 quì) sò eliminati. In u risultatu, avemu previstu chì e richieste iniziali di disoccupazione aumenteranu da 42k à 240k in a settimana finita l'1 d'aprile, anche se nutemu chì puderia esse una revisione à l'alza assai menu significativa se a staghjunalità residuale esistente persiste.
• 10: 00 AM St. Louis Fed President Bullard (FOMC non-voter) parla: St. Louis Fed President James Bullard discuterà a prospettiva ecunomica è a pulitica monetaria in un avvenimentu ospitatu da u Dipartimentu di u Bancu Statale di Arkansas. Sò previsti testi di discorsu è Q&A cù l'audienza è i media. U 28 di marzu, Bullard hà dettu: "In u mo scopu, a pulitica macroprudenziale apprupriata cuntinuata pò cuntene stress finanziariu in l'ambiente attuale, mentre chì a pulitica monetaria adatta pò cuntinuà à mette a pressione discendente nantu à l'inflazione … U stress finanziariu hè in crescita da [iniziu di marzu] in seguitu à i recenti fallimenti bancari è turbulenza. A risposta di a pulitica macroprudenziale à questi avvenimenti hè stata rapida è adatta. L'autorità regulatori anu utilizatu alcuni di l'arnesi sviluppati o utilizati per a prima volta in risposta à a crisa finanziaria di u 2007-09 per limità i danni à a macroeconomia, è sò pronti à piglià azioni supplementari se ne necessariu.

Vennari 7 d'aprile

• 08: 30 AM Impiegazione di salari Nonfarm, marzu (GS + 260k, consensus + 240k, last + 311k); Impiegazione di salari privati, marzu (GS + 245k, cunsensu + 223k, ultimu + 265k); Earnings media oraria (mamma), marzu (GS + 0,35%, cunsensu + 0,3%, ultimu + 0,2%); Earnings media oraria (yoy), marzu (GS + 4.32%, consensus + 4.3%, last + 4.6%); Tassa di disoccupazione, marzu (GS 3,6%, cunsensu 3,6%, ultimu 3,6%); Tassu di participazione di a forza di travagliu, marzu (GS 62.5%, consensus 62.5%, last 62.5%): Stimu chì i salari non-farm aumentanu da 260k in marzu (mamma sa). Quandu u mercatu di u travagliu hè strettu, a crescita di l'impieghi tende à nurmalizà in marzu da un forte ritmu invernale, è l'indicatori di l'impieghi di Big Data anu deceleratu in u mese. Assumimu ancu un trascinamentu di 40k da u clima più neve in u Nordeste è u Midwest. Da u latu pusitivu, aspittemu una dumanda di travagliu alta ma caduta per più di cumpensà i layoffs rebounding in i settori di l'infurmazioni è finanziarii, è credemu chì a settimana di l'indagine di marzu (finita u 18 di marzu) era troppu prestu per riflette l'impattu di l'estressi bancari recenti. I fatturi di staggione di marzu anu ancu evolutu favurevuli in l'ultimi anni è rapprisentanu un ventu di cuda chì vale 50-100k, in a nostra vista. Stimu chì a taxa di disoccupazione hè stata invariata à 3,6%, chì riflette un modestu aumentu di l'impieghi di a famiglia compensata da a participazione di a forza di travagliu flattish (stimu senza cambiatu nantu à una basa arrotondata à 62,5%). Stimu un incrementu di 0.35% in i guadagni orari medii (mamma sa) chì abbassa u tassu annu à 4.32%, riflettendu pressioni salariali continuate ma calanti è effetti di u calendariu neutrali.

Fonte: Deutsche Bank, Goldman, BofA