Avvenimenti Chjave Sta Settimana: Minutes FOMC, Core PCE è Durables Ma Tutti l’Occhi nantu à u Drama di u Debitu

Cù a stagione di guadagni avà soprattuttu finita (rapporti AI Vanguard NVDA u marcuri) è a lista di dati ecunomichi relativamente sparse, i negoziati di u tettu di u debitu dumineranu u calendariu di sta settimana. Comu nutatu prima, l' ultimu hè chì u presidente Biden è u presidente di a Casa Kevin McCarthy si riuniscenu oghje à a Casa Bianca per ripiglià e negoziazioni. Ci era un tonu un pocu più pusitivu da i dui lati dopu una telefonata trà i dui ieri. Questu seguita u GOP chì camminava in discussioni a fine di u venneri. Yellen hà dettu u weekend chì e probabilità chì i Stati Uniti ponu pagà i so fatture à a mità di ghjugnu sò "abbastanza bassu".

Fora di sta storia, i punti salienti per a settimana avanti chì includenu l'ultime Minutes FOMC u marcuri, u PMI di u flash globale dumane è a liberazione di l'inflazione US PCE u venneri. I ditaglii di l'Università di Michigan Survey u stessu ghjornu seranu interessanti cum'è l'aspettattivi di l'inflazione di 5-10yr spiked da 2.9% à 3.2% prima di u mese in a lettura prelim, un livellu chì ùn hè micca superatu da 2007. Questu spessu. hè rivisu in a stampa finale, ma s'ellu ùn hè micca, puderia marcà un firming di l'inflazione à u livellu di u cunsumadore. Fighjate per qualsiasi rivisioni in crescita à u PIB di i Stati Uniti di u Q1 u ghjovi dopu à e recenti dati megliu cà l'aspittatu. Ancu nantu à u fronte di dati avemu l'inflazione di u Regnu Unitu u marcuri (u mese passatu scunsatu à l'upside à 10.1% – 8.2% previstu sta settimana), diversi dati di sentimentu in Europa è u CPI di Tokyo in Giappone u venneri.

Cum'è Jim Reid di DB nota, da i banche cintrali, cum'è u FOMC di ghjugnu lentamente vene in vista è cù una pussibilità crescente di una crescita chì era quasi esclusa 1-2 settimane fà, ci sò assai parlanti di a Fed, soprattuttu prima di a settimana. (vede in u calendariu à a fine), è ancu a liberazione di i minuti di a riunione FOMC u marcuri. Questu puderia aiutà à dimustrà quantu hè altu a barra per a Fed per aghjunghje più alti.

Ancu se a stagione di guadagnà si avvicina, Nvidia u marcuri puderia vale a pena guardà . Nvidia hè in crescita di + 112% in 2023 è hà una capitalizazione di u mercatu di $ 773 miliardi chì mette in risaltu perchè l'AI diventa un tema enormu è quellu chì move ancu i mercati macro. Nvidia hè cummerciale nantu à e valutazioni eroiche chì u tempu dirà s'ellu sò ghjustificate.

I mercati di l'aziende asiatiche anu sbulicatu e perdite di u GOP di u venneri nantu à Wall Street dopu à i cumenti di u presidente Biden durante u summit G-7 chì vede chì e relazioni US-Cina migliuranu "assai prestu". In tutta a regione, u Hang Seng (+1,32%) hè guidatu i guadagni cù u KOSPI (+0,83%), u CSI (+0,39%), u Shanghai Composite (+0,11%) è u Nikkei (+0,10%) ancu in crescita. . I futuri S&P 500 (-0.03%) sò cumerciati ghjustu sottu à u pianu cù 10yr USTs -2.3bps più bassu, cummerciu à 3.65%, mentre andemu à pressa.

I primi dati di a matina dimustravanu chì l'ordini di i machini di core giapponesi sò cascati inaspettatamente -3.9% m / m in marzu (v / s + 0.4% previstu, -4.5% in February), contracting per u secondu mesi in una fila. In altrò, u Bancu Populare Chine (PBOC) hà mantinutu i so tassi di prestitu di riferimentu invariati per un nove mesi consecutivu, mantenendu intactu u tassu di prestitu di prestitu à un annu intactu à 3,65%, mentre chì u tassu di cinque anni, un riferimentu per i mutui, era ancu tenutu à 3,65%. 4,3%, cum'è previstu.

Un calendariu di l'eventi ghjornu per ghjornu, cortesia di DB:

Luni u 22 di maghju

• Dati: Japan March core machine orders, Eurozone May cunfidenza cunsumadore, pruduzzioni custruzzione di marzu
• Banche cintrali: Fed's Bullard, Bostic è Barkin parlanu, BCE's Vujcic, Guindos, Villeroy, Holzmann è Lane parlanu
• Guadagni: Zoom, Ryanair

Marti 23 di maghju

• Dati: Stati Uniti, Regnu Unitu, Giappone, Germania, Francia è Eurozone PMI preliminari di maghju, US May Richmond Fed indice di fabricazione, cundizioni di l'affari, attività non-fabricante di a Fed di Filadelfia, vendita di casa nova d'aprile, finanze pubbliche di u Regnu Unitu d'aprile, vendita di grandi magazzini d'aprile in u Giappone. , Italy March bilanciu contu currenti, Eurozone marzu contu currenti BCE, Canada aprili materie prime è prezzu prodottu industriale
• Banche cintrali: Logan di a Fed parla, Guindos, Muller, Nagel è Villeroy di u BCE parlanu, Haskel di BoE.
• Guadagni: Lowe's, Palo Alto Networks, Intuit, Agilent Technologies

Mercuri u 24 di maghju

• Dati: UK April CPI, RPI, PPI, indice di i prezzi di a casa di marzu, indagine d'Ifo di Germania May
• Banche cintrali: i minuti FOMC di a Fed, a riunione senza pulitica di u BCE, Bailey di BoE parla
• Earnings: NVIDIA, Analog Devices, Snowflake, Kohl's

Ghjovi u 25 di maghju

• Dati: US Q1 GDP seconda lettura, May Kansas City Fed manufacturing activity, April pending home sales, Chicago Fed National Activity, claims iniziali di disoccupazione, Germania Q1 cunsumu privatu, spesa di u guvernu, investimentu di capitale, ghjugnu GfK cunfidenza di i cunsumatori, Francia May manufacturing è fiducia di l'affari
• Banche cintrali: Guindos, Nagel, Villeroy, Centeno è de Cos di u BCE parlanu, Haskel di BoE parla
• Guadagni: Costco, Dollar Tree, Autodesk, GAP, Marvell, Workday, Royal Bank of Canada

Vennari 26 di maghju

• Dati: Spesa persunale di l'aprile di i Stati Uniti, ingressu persunale, PCE, ordini di beni durable, bilanciu di cummerciale avanzatu, inventarii grossista è di vendita, attività di servizii Fed di Kansas City di maghju, vendite di vendita di u retail di u Regnu Unitu d'aprile, Japan May Tokyo CPI, April PPI services, Italy May manufacturing cunfidenza, sentimentu ecunomicu, indice di fiducia di i cunsumatori,
• Francia May cunfidenza di i cunsumatori
• Banche cintrali: Vujcic di u BCE parla

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Infine, cuncintratu solu in i Stati Uniti, Goldman scrive chì i dati ecunomichi chjave liberati sta settimana sò u PCE core, i beni durable è i rapporti di l'Università di Michigan u venneri. I minuti da a riunione di u FOMC di maghju seranu publicati u marcuri è ci sò parechji impegni parlanti da i funzionari di a Fed, cumpresu u guvernatore Waller è i presidenti Bullard, Bostic, Daly, Logan è Collins.

Luni 22 di maghju

• 08:30 AM St. Louis Fed President Bullard (FOMC non-voter) parla: St. Louis Fed President James Bullard hà da participà à una conversazione di focu à un avvenimentu ospitatu da l'American Gas Association. A dispunibilità di i media è un comunicatu di stampa ùn sò micca previsti. U 18 di Maghju, Bullard hà dettu: "Aspettu a disinflazione, ma hè stata più lenta di ciò ch'e avissi vulutu, è pò esse ghjustificatu di piglià una certa assicuranza aumentendu un pocu più i tassi per assicurà chì avemu veramente l'inflazione sottu cuntrollu … U risicu hè chì l'inflazione ùn cala micca o ancu gira è va più altu, cum'è in l'anni 1970 ".
• 11:05 U presidente di a Fed d'Atlanta Bostic (non-votante FOMC) è u presidente Barkin di a Fed Richmond (non-votante di u FOMC) parlanu: U presidente di a Fed d' Atlanta Raphael Bostic è u presidente di a Fed di Richmond Thomas Barkin discuteranu di disrupzioni tecnologiche in un avvenimentu ospitatu da u Richmond Fed. U 15 di maghju, Bostic hà dettu: "Se aghju avutu un preghjudiziu trà ascende è falà cum'è a nostra prossima azione, diceraghju chì pudemu avè da cullà. Ciò chì avemu vistu hè chì l'inflazione hè stata persistentemente alta. I cunsumatori sò stati veramente resistenti in quantu à e so spese è i mercati di u travagliu restanu estremamente stretti. Tutti quelli suggerenu chì ci sarà sempre una pressione à l'alza nantu à i prezzi. Ùn hè ancu u mo casu di basa ". U 15 di maghju, Barkin hà dettu: "Se l'inflazione persiste, o chì Diu ùn s'accelera, ùn ci hè nisuna barriera in a mo mente per più aumenti di i tassi … Ùn hè micca ovviamente per mè chì ci hè una sfida di stabilità finanziaria di avè un percorsu più altu … Ùn vede micca l'urgenza di piglià una decisione diversa per via di risichi di stabilità finanziaria ".
• 11:05 U presidente di a Fed di San Francisco Daly (non-votante FOMC) parla: u presidente di a Fed di San Francisco, Mary Daly, participà à una conversazione à u focu à l'Associazione Naziunale di Economia di l'Affari / Simposiu Ecunomicu Internaziunale di Banca di Francia. Una Q&A moderata cù l'audienza hè prevista. U 12 d'aprile, Daly hà dettu: "Mentre l'impattu tutale di sta stretta di pulitica face sempre u so modu à traversu u sistema, a forza di l'ecunumia è e letture elevate di l'inflazione suggerenu chì ci hè più travagliu da fà. Ma quantu più tempu è quantu rallentamentu supplementu vene ùn hè micca chjaru … Avemu bisognu di monitorà attentamente a situazione mentre valutemu ciò chì significa per a pulitica ".

Marti 23 di maghju

• 09:00 AM U presidente Logan di a Fed di Dallas (votante FOMC) parla: U presidente di a Fed di Dallas, Lorie Logan, farà rimarche di benvenuta in una cunferenza nantu à a disrupzione attivata da a tecnulugia ospitata da Richmond Fed. U 18 di maghju, Logan hà dettu: "I dati in e settimane à vene puderanu ancu dimustrà chì hè appruvatu di saltà una riunione. À l'oghje, però, ùn simu ancu quì ". U 16 di maghju, hà dettu: "L'aghjustamenti graduali di e pulitiche ponu esse d'aiutu … e cundizioni finanziarie ponu qualchì volta deteriorate in modu non lineale, dannu à l'economia più larga, ma u risicu di una reazione non lineare pò esse mitigatu aumentendu i tassi d'interessu in passi più chjuchi è menu frequenti. "
• 09:45 AM S&P Global US Manufacturing PMI, May preliminary (consensus 50.0, last 50.2): S&P Global US Service PMI, May preliminary (consensus 52.5, last 53.6)
• 10:00 AM Vendita di casa nova, April (GS -2.0%, consensus -2.9%, last +9.6%)
• 10:00 AM Richmond Fed indice di fabricazione, maghju (consensus -8, last -10)

Mercuri u 24 di maghju

• 12:10 PM U guvernatore di a Fed Waller parla: u guvernatore di a Fed, Christopher Waller, discuterà a prospettiva economica in un avvenimentu ospitatu da l'Università di California Santa Barbara. U testu di parlà è un Q&A moderatu sò previsti. U 14 d'aprile, Waller hà dettu: "Perchè e cundizioni finanziarii ùn anu micca ristrettu significativamente, u mercatu di u travagliu cuntinueghja à esse forte è abbastanza strettu, è l'inflazione hè assai sopra u target, cusì a pulitica monetaria deve esse più stretta. Quantu più dependerà di e dati entranti nantu à l'inflazione, l'ecunumia reale, è l'estensione di e cundizioni di creditu strette ".
• 02: 00 PM Minuti di riunione di u FOMC, riunione di u 2-3 di maghju: U FOMC hà aumentatu u intervallu di destinazione di i fondi federali da 25bp à 5-5.25% à a so riunione di maghju. Avemu vistu a riunione di u FOMC di maghju cum'è sustegnu di a nostra chjama per una pausa in u ghjugnu. U FOMC hà sguassatu da a so dichjarazione a guida precedente chì una certa consolidazione di a pulitica supplementaria pò esse appruvata, è mentre chì u cennu versu una pausa di ghjugnu ùn era micca cusì forte cum'è avemu previstu, u presidente Powell hà enfatizatu duie volte chì questu hè un "cambiamentu significativu".

Ghjovi u 25 di maghju

• 08:30 AM Reclami iniziali di disoccupazione, settimana finita u 20 di maghju (GS 235k, consensus 248k, last 242k); Continuing claims jobless, week ended May 13 (consensus 1,800k, last 1,799k): Stimu chì e richieste iniziali di disoccupazione anu diminuitu à 235k in a settimana finita u 20 di maghju. Mentre u numeru di rivendicazioni iniziali da Massachusetts hà diminuitu significativamente a settimana passata, u livellu hè sempre diminuitu. pari elevatu-probabilmente riflettendu prublemi cuntinui cù filings fraudulenti. A nostra previsione assume chì alcuni di quelli documenti fraudulenti – chì stimu chì puderanu aumentà u livellu di rivendicazioni iniziali in tuttu u paese di circa 20 mila – sò più ridotti.
  • Mentre chì e revisioni annuali di fattori staghjunali chì anu fattu u mese passatu parenu avè risoltu a maiò parte di e distorsioni staghjunali in i rivindicazioni iniziali, credemu chì e revisioni anu intensificatu e distorsioni in i rivindicazioni cuntinui. Quelli distorsioni anu probabilmente cuntribuitu à a decadenza netta annantu à l'ultimu mese, è stimu chì puderanu esercite un trascinamentu cumulativu nantu à u livellu di rivendicazioni cuntinui finu à 400k trà aprile è settembre.
• 08:30 GDP, Q1 seconda liberazione (GS + 1.4%, consensus + 1.1%, last + 1.1%); U cunsumu persunale, Q1 second release (GS + 4.0%, consensus + 3.7%, last + 3.7%): Stimu una rivisione in crescita di 0.3pp à a crescita di u PIB Q1 à + 1.4% (qoq ar), chì riflette e rivisioni à l'alza di a spesa di i cunsumatori è inventarii.
• 10: 00 AM Pending home sales, April (GS + 1.5%, consensus + 1.0%, last -5.2%)
• 10:30 AM U presidente Collins di a Fed di Boston (non-votante di u FOMC) parla: u presidente di a Fed di Boston, Susan Collins, participà à una conversazione à u focu à u Community College di Rhode Island. U testu di parlà è un Q&A moderatu cù l'audienza sò previsti. U 30 di marzu, Collins hà dettu: "Simile à a mediana SEP, attualmente anticipu un modestu strettu supplementu di a pulitica, è poi mantene finu à a fine di questu annu. Di sicuru, fighjuleraghju attentamente una serie di indicatori, cumprese dati nantu à l'inflazione, a spesa, i mercati di u travagliu è e cundizioni finanziarii.

11:00 AM Attività di fabricazione di Kansas City Fed, maghju (consensus -12, last -10)

Vennari 26 di maghju

• 08:30 AM Ingressu persunale, April (GS + 0,6%, cunsensu + 0,4%, ultimu + 0,3%); Spesa persunale, April (GS + 0,6%, cunsensu + 0,4%, ultimu pianu); indice di prezzi PCE, April (GS + 0,27%, cunsensu + 0,3%, l'ultimu + 0,1%); Indice di prezzi Core PCE, Aprile (GS + 0.28%, consensus + 0.3%, last + 0.3%): Basatu nantu à i dettagli in i rapporti PPI, CPI, è i prezzi di l'impurtazione, avemu previstu chì l'indice di prezzu PCE core hà aumentatu da 0.28% mese. -over-month in April, chì currisponde à una crescita di 4,56% da un annu prima. Inoltre, aspittemu chì l'indici di i prezzi di u PCE di u titulu hà aumentatu da 0.27% in April, chì currisponde à un aumentu di 4.24% da un annu prima. Esperemu chì sia l'ingudu persunale sia a spesa persunale anu aumentatu da 0.6% in April.
• 08:30 AM Inventarii ingrossu, preliminari d'aprile (consensu + 0,1%, ultimu pianu)
• 08:30 AM Bilanciu cummerciale avanzatu di merchenzie, April (GS – $ 85,1 miliardi, cunsensu – $ 85,7 miliardi, ultimu – $ 84,6 miliardi)
• 08: 30 AM Ordini di merchenzie durable, aprili preliminari (GS + 0.2%, consensus -1.0%, last + 3.2%); Durevoli ordini di merchenzie ex-trasportu, aprili preliminari (GS + 0.5%, consensus -0.2%, last + 0.2%); Ordini di beni di capitale di u core, aprili preliminari (GS + 0.5%, consensus + 0.2%, last -0.6%); Spedizioni di beni di capitale di u core, preliminari d'aprile (GS + 0.2%, consensus -0.1%, last -0.5%): Stimu chì l'ordine di beni durable hà aumentatu 0.2% in u rapportu preliminariu d'aprile, chì riflette l'ordine di l'aviò cummerciale mistu. Prevemu un rimborsu in l'ordine di beni di capitale core (+ 0.5%) è spedizioni (+ 0.2%), chì riflette una cullizzioni in l'attività industriale glubale ma un trascinamentu cuntinuatu da u creditu più strettu.
• 10: 00 AM Sentimentu di u cunsumadore di l'Università di Michigan, finale di maghju (GS 57.7, consensus 58.0, last 57.7): Università di Michigan 5-10-year inflation expectations, May final (GS + 3.1%, consensus + 3.1%, last + 3.2) %)

Fonte: DB, Goldman, BofA