Avvenimenti Chjave Sta Settimana: Jackson Hole, Beni Durevoli è Nvidia Earnings

Finu a ora avemu avutu un calendariu abbastanza ligeru annantu à l'estiu, ma cum'è Jim Reid di DB nota, sta settimana chì duverebbe cambià cù u Simposiu Economicu di Jackson Hole di a Fed. U tìtulu generale quist'annu hè "Structurel Shifts in the Global Economy", è u discorsu di u presidente Powell u venneri à 10 ore hè solu intitulatu "Perspettiva ecunomica". A cuntrariu di u discorsu di u focu è di u zolfo di l'annu passatu, a maiò parte di l'economisti ùn s'aspittavanu chì Powell invià signali forti nantu à a strada di pulitica à pocu pressu. Tuttavia, hè veru chì l'ultimi anni anu vistu à Powell trasmette alcuni missaghji impurtanti di pulitica à longu andà. In particulare, l'annu passatu hà vistu un missaghju abbastanza curtu è direttu nantu à l'impurtanza di a stabilità di i prezzi, chì hà lasciatu pocu dubbitu in quantu à a decisione di a Fed per rinvià l'inflazione à u target.

Cum'è Reid osserva, a cunferenza di questu annu vene in un momentu interessante. Da una banda, i rendimenti nominali è reali anu aumentatu sustancialmente. Ma alcune altre misure di e cundizioni finanziarie in generale ùn sò micca particularmente strette, è l'indice di Bloomberg di e cundizioni finanziarie di i Stati Uniti avà hè più accomodante cà a so media storica . Inoltre, i dati ecunomichi supposti resistenti fora di i Stati Uniti in l'ultime settimane anu aiutatu à rinfurzà u casu di sbarcu dolce. Tuttavia, u risicu hè chì cù e dati chì venenu cusì forti, i rendimenti reali mantenenu pressendu più altu, chì aumenta a probabilità chì qualcosa finisci per rompe, cum'è abitualmente accadutu durante i cicli di caminata di a Fed in a storia.

Oltre à Jackson Hole, un altru focusu impurtante sta settimana serà l'ecunumia di a Cina. Dumenica, u Bancu Populare di Cina hà incuraghjitu i banche à rinfurzà i prestiti per sustene a crescita. È sta matina, i banche anu tagliatu a tarifa prima di prestitu di un annu da 10bps à 3.45%. In ogni casu, l'aziende chinesi anu sempre falatu sta matina, postu chì era più chjuca di u cut 15bps previstu. Inoltre, a tarifa prima di prestitu à 5 anni hè stata lasciata invariata, contru à u tagliu di 15bps chì era previstu ancu quì.

In attesa di a settimana avanti, ci sò parechji altri avvenimenti da guardà. Da u latu di i dati, i PMI flash d'aostu sò surtiti u mercuri, chì offrenu un'indicazione iniziale di cumu l'ecunumia maiò anu fattu stu mese. Separatamente, una altra liberazione impurtante quellu ghjornu in i Stati Uniti serà u Q1 Census Quarterly of Employment and Wages (QCEW). Chì furnisce un benchmark per i dati di l'impieghi, cusì significa chì averemu ancu alcune revisioni di i salari non agriculi annantu à i mesi precedenti. I nostri economisti americani anu più dettagli nantu à a liberazione quì.

Quandu si tratta di earnings, a maiò parte di sta stagione hè finita avà, cusì ùn ci hè micca assai per esce. Dittu chistu, un puntu culminante restante serà Nvidia u marcuri. I lettori puderanu ricurdà chì a so prospettiva à a fini di maghju era assai sopra à l'aspettattivi grazia à a dumanda di i processatori AI, è hà aiutatu à inizià una manifestazione di equità significativa chì hà cuntinuatu in ghjugnu è lugliu. Dunque, hè certamente unu da guardà.

In u latu di i tassi, l'asta di u Tesoru di i Stati Uniti di sta settimana includenu Treasuries di 20 anni (marti) è Treasuries protetti da l'inflazione di 30 anni (mercuri), chì seranu interessanti cù i rendimenti chì anu risuscitatu à i massimi pluriennali. Altrimenti da i banche cintrali, ci sò assai parlanti fora di u presidente di a Fed Powell, cumpresu u presidente di u BCE Lagarde u venneri.

Infine, in a sfera pulitica, ci sarà un pocu di più azzione nantu à a corsa presidenziale di i Stati Uniti 2024 durante a settimana avanti. In particulare, u primu dibattitu primariu republicanu hè accadutu u marcuri. Ma eri, l'ex presidente Trump hà cunfirmatu ch'ellu ùn faria micca i dibattiti. U presidente Trump resta u primu candidatu per a nomina republicana per un margine sustanziale, è a media di FiveThirtyEight li dà 54,3%, chì hè assai davanti à u prossimu candidatu, u guvernatore di Florida Ron DeSantis nantu à 14,8%. Nisun altru candidatu hè in duie cifre.

Per cortesia di DB, eccu un calendariu di l'eventi ghjornu per ghjornu

Luni 21 d'Aostu

• Dati : Germany July PPI
• Guadagni : BHP, Zoom

Marti 22 d'Aostu

• Dati : Vendite di casa esistenti di lugliu di i Stati Uniti, indice di fabricazione di Richmond Fed d'aostu, attività non produttiva di a Fed di Filadelfia, finanze publiche di lugliu di u Regnu Unitu, bilanciu di u contu currente di ghjugnu in Italia, vendite di vendita al dettaglio in Francia di lugliu, contu corrente di ghjugnu di u BCE.
• Banche cintrali : Fed's Goolsbee è Bowman parlanu
• Guadagni : Baidu, Lowe's

Mercuri 23 d'Aostu

• Dati : Stati Uniti, Regnu Unitu, Giappone, Germania, Francia è Eurozone Aostu PMI, Vendite di casa nova di lugliu di i Stati Uniti, Confidenza di i cunsumatori in Eurozone d'Agostu, Canada June vendita di vendita Guadagni: NVIDIA, Analog Devices, Snowflake, Peloton

Ghjovi 24 d'Aostu

• Dati : Ordini di merchenzie durable di i Stati Uniti di lugliu, attività naziunale di a Fed di Chicago, attività di fabricazione di a Fed d'agostu di Kansas City, rivendicazioni iniziali di disoccupazione, a fabricazione di Francia d'aostu è a fiducia di l'affari
• Banche cintrali : Simposiu di Jackson Hole di a Fed finu à u 26 d'aostu, Harker di a Fed parla
• Guadagni : Meituan, Marvell, Intuit, GAP, Affirm

Vennari 25 d'Aostu

• Dati: US August Kansas City Fed services attività, UK August GfK cunfidenza di i cunsumatori, Japan August Tokyo CPI, July PPI services, Germany Q2 cunsumu privatu, spesa di u guvernu, investimenti di capitale, August Ifo survey
• Banche cintrali: Powell è Harker di a Fed parlanu

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Infine, fighjendu solu i Stati Uniti, Goldman scrive chì a liberazione di dati ecunomichi chjave sta settimana hè u rapportu di merchenzie durable ghjovi. Ci hè uni pochi di impegni di parlà da i funzionari di a Fed sta settimana, cumpresu un discorsu di u presidente di a Fed Jerome Powell u venneri à u Jackson Hole Economic Policy Symposium.

Luni u 21 d'aostu

• Ùn ci sò micca grandi liberazioni di dati ecunomichi previsti.

Marti 22 d'aostu

• 10:00 AM Vendite di casa esistenti, lugliu (GS -0.5%, consensus -0.2%, last -3.3%)
• 10:00 AM Indice di fabricazione Richmond Fed, Aostu (ultimu -9)
• 02:30 PM U guvernatore di a Fed Bowman è u presidente di a Fed di Chicago Goolsbee (votante FOMC) parlanu: u presidente di a Fed di Chicago, Austan Goolsbee, è u guvernatore di a Fed Michelle Bowman, participeranu à una conversazione di u focu in un avvenimentu Fed Listens nantu à u disoccupazione di i ghjovani in Chicago. Q&A moderate sò previste. U 31 di lugliu, u presidente Goolsbee hà dettu ch'ellu ùn avia micca "decisu ciò chì duverebbe succede" à a riunione di settembre di u FOMC è hà enfatizatu chì "nunda hè fora di a tavula". U presidente Goolsbee hà nutatu chì "era fabulosa per vede chì l'inflazione hè calata in questu modu", dopu a liberazione di u rapportu di inflazione PCE di ghjugnu. U 5 d'Aostu, u guvernatore Bowman hà dettu chì s'aspittava chì "aumenti supplementari di i tassi seranu probabilmente necessarii per fà l'inflazione in una strada finu à l'obiettivu di u 2 per centu di u FOMC", è hà sottolineatu chì u FOMC "deve esse dispostu à elevà u tassu di i fondi federali à una futura riunione se i dati entranti indicanu chì u prugressu nantu à l'inflazione hè stallatu ".

Mercuri u 23 d'aostu

• 09:45 AM S&P Global US Manufacturing PMI, préliminaire d'aostu (consensus 49.0, last 49.0)
• 09:45 AM S&P Global US Services PMI, préliminaire d'aostu (consensus 52.4, ultimu 52.3)
• 10:00 AM Vendita di casa nova, lugliu (GS flat, consensus + 1.4%, last -2.5%)

Ghjovi u 24 d’aostu

• 08:30 AM Reclami iniziali di disoccupazione, settimana finita u 19 d'Aostu (GS 235k, consensus 240k, last 239k); Cuntinuà e richieste di disoccupazione, a settimana finita u 12 d'Aostu (consensu 1,700k, l'ultimi 1,716k)
• 08: 30 AM Ordini di merchenzie durable, lugliu preliminari (GS -4.0%, consensus -4.0%, last +4.6%); Durevoli ordini di merchenzie ex-trasportu, lugliu preliminari (GS + 0.4%, consensus + 0.2%, last + 0.5%); Ordini di beni di capitale di u core, lugliu preliminari (GS + 0.4%, consensus + 0.1%, last + 0.1%); Spedizioni di beni di capitale di u core, prelimiunale di lugliu (GS + 0.4%, consensus + 0.1%, last + 0.1%): Stimu chì l'ordine di beni durable hè cascatu 4.0% in u rapportu preliminare di lugliu, riflettendu un pullback in ordini di l'aviò cummerciale da u spike in. Ghjugnu. Prevemu un aumentu di 0.4% sia in l'ordine di i beni di capitale di u core, sia in i spedizioni, chì riflette una ripresa in u trasportu di i Stati Uniti è l'attività industriale glubale, ma un continuu modestu trascinamentu da u creditu più strettu.
• 11:00 AM Indice di fabricazione Fed di Kansas City, Aostu (ultimu -11)
• 12:00 PM Philadelphia Fed President Harker (votante FOMC) parla: Philadelphia Fed President Patrick Harker serà intervistatu da CNBC à u Simposiu Economicu Jackson Hole di Kansas City Fed. L'8 d'Aostu, u presidente Harker hà dettu chì "in assenza di ogni nova dati allarmanti trà avà è a mità di settembre, crede chì pudemu esse à u puntu induve pudemu esse pazienti è mantene i tassi fermi è lascià l'azzioni di pulitica monetaria chì avemu fattu fà u so travagliu. ." U presidente Harker hà ancu nutatu chì aspetta chì a tarifa di i fondi sia à u so livellu più altu "per un tempu", è hà osservatu chì ùn "prevede alcuna circustanza probabile per un allentamentu immediatu di a tarifa pulitica".

Vennari 25 d'Aostu

• 09:00 AM Philadelphia Fed President Harker (votante FOMC) parla: Philadelphia Fed President Patrick Harker serà intervistatu da Bloomberg TV è Yahoo Finance Live à u Simposiu Economicu Jackson Hole di Kansas City Fed.
• 10: 00 AM Università di Michigan u sentimentu di u cunsumu, Aostu finale (GS 71.4, consensus 71.2, last 71.2): Esperemu chì l'indice di sentimentu di u cunsumadore di l'Università di Michigan aumenterà da 0.2pt à 71.4.
• 10:05 U presidente di a Fed Powell parla: u presidente di a Riserva Federale Jerome Powell farà un discorsu à u Simposiu Economicu annuale di u Kansas City Federal Reserve Bank in Jackson Hole. U tema di a cunferenza quist'annu hè "Structural Shifts in the Global Economy". I testi è i media Q&A sò previsti.

Fonte: DB, Goldman, BofA