Avvenimenti Chjave Sta Settimana: Impieghi di i Stati Uniti, Inflazione Europea è Tunnellate di Parlaturi Fed

Hè un pocu di una settimana stilata cù i Stati Uniti chì partenu oghje per u Memorial Day è u Regnu Unitu sia ghjovi è vennari per celebrà u Jubileu di Platinu di a Regina. Tuttavia, cum'è Jim Reid di DB nota, ci sò assai dati impurtanti da a perspettiva di a crescita è di l'inflazione sta settimana cù u rapportu mensuale di l'impieghi da i Stati Uniti (venneri) è una mansa di CPI di maghju da l'Europa (cumpresu u più altu CPI tedesco in 60 anni rappurtatu ). oghje ). L'attività industriale serà in u focu ancu cù u PMI di Chicago, l'indici di l'attività di fabricazione di Dallas Fed (marti), l'indice ISM (mercuri) è parechji PPI europei.

U marcuri 1 di ghjugnu, i mercati seranu ancu cuncintrati in particulare in i banche cintrali cù l'iniziu di u bilanciu di a Fed, a decisione BoC è u libru Beige Book. In l'Asia, a settimana prossima serà imballata cù dati per u Giappone è PMI da a Cina seranu dovuti.

A parte per a stampa CPI tedesca più calda di l'attesa, chì hè ghjunta assai sopra l'aspettattivi, è era u più altu cumuni da u 1950…

… i prezzi di i pruduttori seranu ancu liberati in tuttu u cuntinente, cù l'aprile PPI dovutu da l'Italia (oghje), a Francia (dumane) è l'Eurozone (ghjovi). Infine, l'indicatori di u mercatu di u travagliu seranu liberati in tutta a settimana per a Germania (dumani), l'Italia è l'Eurozona (mercuri).

In i Stati Uniti, tutte e strade portanu à e paghe u venneri induve l'economisti di Deutsche Bank prughjettanu guadagnà di 325k versus a lettura di 428k di u mese passatu chì hè ghjunta sopra à a stima mediana di 380k nantu à Bloomberg. I rapporti JOLTS è ADP seranu duvuti u mercuri è u ghjovi, rispettivamente. U rapportu JOLTS hè a cunniscenza preferita di tutti nantu à a stretta di u mercatu di u travagliu, ma hè un mesi dopu à u rapportu di paga menu utili.

Un altru settore impurtante di indicatori vinarà per l'attività industriale, cumpresu u PMI di Chicago è l'indici di l'attività di fabricazione di Dallas Fed dumane, l'indice di fabricazione ISM u marcuri è l'ordine di fabbrica d'aprile u ghjovi. Quessi seguitanu miss in PMI, l'indici di Richmond è l'ordine di merci durable a settimana passata, cusì i mercati seranu attenti à se queste metriche saranu ancu più dolci di l'aspittatu. Infine, l'indici di cunfidenza di i cunsumatori di u Cunsigliu di Cunsigliu, dumane, serà valutatu in cunghjunzione cù i dati di u mercatu di u travagliu per calibre a forza di u cunsumadore.

Da i banche cintrali, l'investitori aspittàranu stu marcuri quandu a Fed hà da principià u so bilanciu run off per calibre l'impattu preliminariu nantu à i mercati. In altrò, a decisione di u Bancu di u Canada serà ancu dovuta u marcuri, dopu un muvimentu di + 50bps à l'ultima riunione u 13 d'aprile. L'analisti aspettanu un altru 50bps.

Infine, a Fed liberarà ancu u so Libru Beige quellu ghjornu è i so insights nantu à e cundizioni ecunomichi attuali seranu digeriti cù l'altri indicatori puntuali di i Stati Uniti. In i parlanti, sta settimana, simile à l'ultima, serà imballata cù quelli di u BCE. I so punti di vista à a luce di e stampe CPI di a settimana seranu di grande impurtanza. I parlanti di a Fed sò dettagliati à fiancu à quelli di u BCE è tutte e liberazioni di dati chjave in u calendariu di ghjornu à a fine.

In l'Asia, u puntu culminante serà u PMI di maghju per a Cina liberatu dumane è u marcuri è assai attenzione serà pagata à a dinamica di crescita dopu à i numeri dismali di a produzzione industriale è di vendita di vendita al dettaglio liberati duie settimane fà.

Durante u weekend, i diplomati di l'UE ùn anu micca ghjuntu à un accordu nantu à a pruibizione pruposta da l'UE di u petroliu russu prima di un summit di 2 ghjorni cù i dirigenti di l'UE à partesi oghje. Intantu, l'OPEC + si riuniscenu ghjovi per discutiri a so pulitica di produzzione per lugliu.

Per cortesia di Jim Reid di DB, eccu un calendariu di l'eventi ghjornu per ghjornu

Luni u 30 di maghju

• Dati: Germania May CPI, indice di prezzi d'importazione d'aprile, Italia April PPI, Eurozone May ecunomica, industriale, fiducia di servizii, Canada Q1 current account balance Banche cintrali: Waller di Fed parla

Marti 31 di maghju

• Dati : US May MNI Chicago PMI, Conference Board indice di fiducia di i cunsumatori, Dallas Fed indice di l'attività di manufacturing, March FHFA indice di i prezzi di casa, China May PMI, Japan May May indice di fiducia di i cunsumatori, vendita di vendita di aprili, pruduzzione industriale, tassu di disoccupazione, iniziali di case, Francia CPI di maghju, PPI d'aprile, spesa di i cunsumatori, Germania Tasso di richieste di disoccupazione di maghju, creditu di u cunsumu di u Regnu Unitu d'aprile, appruvazioni di ipoteche, M4, CPI di maghju di l'eurozona, Italia CPI di maghju, Canada Q1 PIB
• Banche cintrali : Parlanu Villeroy, Visco è Makhlouf di u BCE
• Guadagni: Salesforce, HP

Mercuri u 1 di ghjugnu

• Dati: Indici US May ISM, vendite totali di veiculi, spesa di custruzzione d'aprile, rapportu JOLTS, China May Caixin manufacturing PMI, spesa di capitale in Giappone Q1, profitti di a cumpagnia, vendite di veiculi di maghju, indice di prezzi di casa in u Regnu Unitu di maghju, bilanciu di bilanciu di Francia d'aprile, Italia di maghju. PMI, bilanciu di bilanciu, immatriculazioni di vitture novi, tassu di disoccupazione d'aprile, tassu di disoccupazione d'aprile in a zona euro, Canada PMI di maghju
• Banche cintrali: decisione BoC, Fed's Beige Book, Fed's Williams è Bullard parranu, BCE Lagarde, Knot, Lane è Villeroy parlanu, BoE's Hauser parla

Ghjovi u 2 di ghjugnu

• Dati: Cambiamentu di l'impieghi ADP di maghju di i Stati Uniti, rivendicazioni iniziali di disoccupazione, ordini di fabbrica d'aprile, basa monetaria di u Giappone di maghju, PPI d'aprile di l'Eurozona, permessi di custruzzione d'aprile di Canada
• Banche cintrali: Mester di a Fed parla, Villeroy è Hernandez di u BCE
• Guadagni : Meituan, Lululemon

Vennari 3 di ghjugnu

• Dati: Notizie non agricole di i Stati Uniti di maghju, tassu di disoccupazione, guadagnu orariu mediu, tassu di participazione, indice di servizii ISM, bilanciu cummerciale di Germania d'aprile, Francia industriale d'aprile, produzzione di fabricazione, servizii d'Italia di maghju PMI, vendita di vendita al dettaglio di l'Eurozone d'aprile, produttività di u travagliu in Canada Q1
• Banche cintrali: Brainard di a Fed parla

Infine, cuncintratu solu in i Stati Uniti, i dati ecunomichi chjave liberati sta settimana sò l'apertura di u travagliu JOLTS è i rapporti di fabricazione ISM u marcuri, è ancu u rapportu di a situazione di l'impieghi u venneri. Ci sò parechji impegni parlanti da i funzionari di a Fed sta settimana, cumprese rimarche da u vicepresidentu Brainard, u guvernatore Waller, è i presidenti di u Reserve Bank Williams, Bullard è Mester. Qualchi più dettagli da Goldman:

Luni u 30 di maghju

• Ùn ci hè micca una grande liberazione di dati ecunomichi previsti.
• 11:00 AM Fed Governor Waller (votante FOMC) parla: Fed Governor Christopher Waller discuterà a prospettiva ecunomica in un avvenimentu à l'Università Goethe in Francoforte ospitu da l'Istitutu di Stabilità Monetaria è Finanziaria. Una Q&A moderata hè prevista. U 10 di maghju, discutendu u strettu di a Fed, Waller hà dettu: "Questu hè u tempu di chjappà. Vulete fà questu quandu l'ecunumia hè forte … Da u mo puntu di vista, fate avà, caricate in fronte, fate, è poi pudemu ghjudicà cumu l'ecunumia procede ".

Marti 31 di maghju

• 09:00 AM FHFA Indici di i prezzi di a casa, marzu (consensus + 2.0%, last + 2.1%)
• 09:00 AM S&P/Case-Shiller 20-city price index, marzu (GS + 2.0%, consensus + 1.90%, last + 2.39%): Stimu chì l'indice S&P/Case-Shiller 20-city home price index hè aumentatu. da 2,0% in marzu, dopu un aumentu di 2,39% (20,2% annu) in ferraghju.
• 09:45 AM Chicago PMI, May (GS 53.4, consensus 55.1, last 56.4): Estimu chì u Chicago PMI hà diminuitu 3pt à 53.4 in May, riflettendu un trascinamentu da a dumanda di l'Asia orientale.
• 10: 00 AM Cunsigliu di cunfidenza di u cunsumu, May (GS 101.3, consensus 103.9, last 107.3): Stimu chì l'indici di cunfidenza di u cunsumu di u Cunsigliu di u Cunsigliu hà diminuitu 6pt in May, riflettendu segnali più debuli da altre misure di fiducia.
• 10:30 AM Indice di fabricazione di Dallas Fed, maghju (consensus 1.5, last 1.1)

Mercuri u 1 di ghjugnu

• 09:45 AM S&P Global Manufacturing US PMI, finale di maghju (consensus 57.5, last 57.5)
• 10: 00 AM Spesa di custruzzione, April (GS + 0.3%, consensus + 0.6%, last + 0.1%): Estimu un incrementu di 0.3% in a spesa di custruzzione in April.
• 10: 00 AM Indici di fabricazione ISM, May (GS 54.5, consensus 54.5, last 55.4): Estimu chì l'indice di fabricazione ISM diminuì da 0.9pt à 54.5 in May. L'inchiesta di l'imprese sò generalmente diminuite in u mese, è e disrupzioni ligati à covid in Cina probabilmente anu pesatu nantu à a dumanda di l'Asia orientale.
• 10:00 Apertura di travagliu JOLTS, April (consensu 11,400k, ultimi 11,549k)
• 11:30 AM U presidente Williams di a Fed di New York (votante FOMC) parla: U presidente di a Fed di New York, John Williams, farà un discorsu di apertura in un avvenimentu nantu à l'implementazione di a pulitica monetaria è l'innovazione digitale ospitata da a Fed di New York è l'Università di Columbia. U 16 di maghju, Williams hà dettu: "Si tratta di pruvà à ottene i tassi d'interessu à cortu termine rapidamente, annantu à questu annu, torna à livelli più normali", aghjustendu chì 50bp à a riunione di ghjugnu "hà sensu". U 10 di maghju, hà nutatu "Se hè necessariu di elevà i tassi reali sopra neutri per calà l'inflazione, ùn aghju assolutamente micca riluttanza à fà".
• 01: 00 PM St. Louis Fed President Bullard (votante FOMC) parla: St. Louis Fed President James Bullard discuterà a prospettiva economica è pulitica in u Club Economicu di Memphis. L'audienza è i media Q&A sò previsti. U 20 di maghju, Bullard hà dettu chì l'aumentu di 50bp sò "un bonu pianu per avà", ma chì "ùn pudete mai fà promesse di ferru". Hà aghjustatu, "Aghju ancu dettu chì duvemu ghjunghje à 3.5% à a fine di l'annu, chì hè più altu ch'è alcuni di i mo culleghi. Quantu più pudemu front-load è più pudemu avè l'inflazione è l'expectativa d'inflazione sottu u cuntrollu, u megliu seremu. Dapoi anni – '23 è '24 – pudemu esse calà u tassu di pulitica perchè avemu l'inflazione sottu cuntrollu.

02:00 PM Libru Beige

• U Libru Beige di a Fed hè un riassuntu di l'anecdoti ecunomichi regiunale da i 12 distretti di a Riserva Federale. In u Libru Beige d'aprile, i distretti anu riportatu guadagni moderati di l'impieghi malgradu i sfidi di assunzione è retenzioni . A spesa di i cunsumatori hà acceleratu – cum'è i casi di Omicron diminuite – è l'attività di fabricazione hè stata solida, ma l'imprese anu riportatu ritardi continui di a catena di supply, strettezza di u mercatu di u travagliu è costi elevati di input. Aspittemu chì u mercatu di u travagliu resta strettu è l'interruzioni di l'offerta cuntinueghjanu à mette pressione à l'alza nantu à i prezzi in u prossimu terminu. Aspittemu dunque anecdotes cuntinuate di pressioni salariali è prezzi in stu Libru Beige.
• 05:00 PM Vendite di veiculi ligeri, maghju (GS 13.7mn, cunsensu 14.3mn, l'ultimi 14.3mn)

Ghjovi u 2 di ghjugnu

• 08: 15 AM Rapportu di l'impieghi ADP, Maghju (GS + 225k, cunsensu + 300k, l'ultimu + 247k): Aspittemu una crescita di 225k in l'impieghi ADP in maghju. A nostra previsione riflette a rallentazione di a crescita di l'impieghi sottostanti in u mese, è ancu un trascinamentu da l'inputs à u mudellu ADP.
• 08:30 AM Productivity Nonfarm, Q1 finali (GS -7.4%, consensus -7.5%, last -7.5%); Costi di u travagliu di unità, Q1 finali (GS + 12.5%, consensus + 11.6 last + 11.6%): Stimu chì a crescita di a produtividade non agricula hè stata rivista da un decimu à -7.4% in Q1 (qoq ar) dopu à u rapportu PIB di a settimana passata. Tuttavia, aspittemu chì i costi di u travagliu di l'unità Q1 – a compensazione per ora divisa da a pruduzzione per l'ora – sò state riviste da nove decimi à + 12.5% ​​(qoq ar).
• 08:30 AM Reclami iniziali di disoccupazione, settimana finita u 28 di maghju (GS 205k, consensus 210k, last 210k); Cuntinuà e richieste di disoccupazione, a settimana finita u 21 di maghju (consensu 1,333k, l'ultimi 1,346k): Stimu chì e richieste iniziali di disoccupazione sò diminuite à 205k in a settimana finita u 28 di maghju.
• 10: 00 AM Ordini di fabbrica, d'aprile (GS + 0.8%, consensus + 0.7%, last + 1.8%); Ordini di merchenzie durable, finale d'aprile (ultimu + 0,4%); Ordini di merchenzie durable ex-trasportu, finale d'aprile (ultimu + 0,3%); Ordini di beni di capitale core, finale d'aprile (ultimu + 0,3%); Spedizioni di beni di capitale di u core, finale d'aprile (ultimu + 0,8%): Stimu chì l'ordine di fabbrica hà aumentatu da 0,8% in aprile dopu un aumentu di 1,8% in marzu. L'ordine di merchenzie durable anu aumentatu da 0.4% in u rapportu anticipatu d'aprile, è l'ordine di beni di capitale core anu aumentatu da + 0.3%.
• 12:00 PM U vicepresidentu esecutivu di a Fed di New York Logan (votante non-FOMC) parla: L'attuale vicepresidente esecutivu di a Fed di New York, è u presidente entrante di a Fed di Dallas, Lorie Logan, farà rimarche di chiusura in un avvenimentu nantu à l'implementazione di a pulitica monetaria è l'innovazione digitale ospitata da a Fed di New York è l'Università di Columbia. Q&A ùn hè micca previstu.
• 01:00 PM Cleveland Fed President Mester (votante FOMC) parla: Cleveland Fed President Loretta Mester discuterà a prospettiva ecunomica in un avvenimentu virtuale ospitatu da u Cunsigliu di Filadelfia per l'Ecunumia di l'Affari. L'audience Q&A hè attualmente prevista. U 13 di Maghju, Mester hà dettu: "A menu chì ùn ci sò micca grandi sorprese, spergu chì sia appropritatu per elevà a tarifa di pulitica di un altru 50bp à ognuna di e nostre prossime duie riunioni". Ella aghjunse chì, se à a riunione di settembre, i letture mensili di inflazione "furniscenu evidenza convincente chì l'inflazione hè in calata, allora u ritmu di l'aumentu di i tassi puderia rallentà, ma se l'inflazione hà fiascatu à moderatu, allora un ritmu più veloce di l'aumentu di i tassi pò esse necessariu. "

Vennari u 3 di ghjugnu

• 08: 30 AM Impiegazione di salari Nonfarm, maghju (GS + 275k, consensus + 325k, last + 428k); Impiegazione di salari privati, maghju (GS + 250k, consensus + 300k, last + 406k); Earnings media oraria (mamma), maghju (GS + 0,4%, cunsensu + 0,4%, l'ultimu + 0,3%); Guadagnamentu orariu mediu (yoy), maghju (GS + 5.3%, consensus + 5.2%, last + 5.5%); Tassa di disoccupazione, maghju (GS 3.5%, consensus 3.5%, last 3.6%): Stimu chì i salari non agriculi anu aumentatu da 275k in May (mamma sa), un rallentamentu da u ritmu + 428k in i dui mesi precedenti. A crescita di l'impieghi tende à rallentà durante a stagione di l'impiegazione di primavera quandu u mercatu di u travagliu hè strettu – in particulare in maghju prima di l'arrivu di a forza di travagliu estiva di i ghjovani – è l'indicatori di l'impieghi di Big Data eranu generalmente più debuli. I dati di pubblicazione di l'impieghi indicanu ancu una diminuzione sequenziale di a dumanda di travagliu, ancu s'ellu à livelli sempre assai alti. Da u latu pusitivu, i fatturi di staggione di maghju anu evolutu favurevule in l'ultimi anni è rapprisentanu un ventu di coda di circa 100k, in a nostra vista. Stimatemu una caduta di una decima di a taxa di disoccupazione à 3,5%, chì riflette un rebote in l'impieghi domestici parzialmente compensatu da una crescita di 0,1pp in a participazione di a forza di travagliu à 62,3%. Stimatemu un aumentu di 0,4% in i guadagni orari medii (mamma sa) chì diminuite a tarifa annu per dui decimi à 5,3%. Continuemu à aspittà una pressione à l'alza nantu à i salari, malgradu una migliione sequenziale in a dispunibilità di i travagliadori, ma assumemu un modestu trascinamentu in maghju da l'effetti di u calendariu.
• 09:45 AM S&P Global Services US PMI, finale di maghju (consensus 53.5, last 53.5)
• 10: 00 AM ISM services index, May (GS 57.0, consensus 56.5, last 57.1): Estimu chì l'indice di servizii ISM scende à 57.0 in May, riflettendu a staghjunalità favurevule è a resistenza in i servizii domestici in faccia à l'Ucraina è a Cina. scossa.
• 10:30 AM Fed Vice Chair Brainard (FOMC votante) parla: Fed Vice Chair Lael Brainard discuterà l'Attu di Reinvestimentu Comunitariu in un avvenimentu ospitatu da l'Istitutu Urbanu. Una Q&A moderata hè prevista. U vicepresidentu Brainard hà testimuniatu nantu à l'assi digitale davanti à u Cumitatu di a Casa per i servizii finanziarii u 26 di maghju, ma ùn hà micca discututu a pulitica monetaria. U 12 d'aprile, hà dettu ch'ella s'aspittava "l'effettu cumminatu di trasfurmà a tarifa di pulitica à un livellu più neutru è di inizià a riduzzione di u bilanciu per avè l'effettu di calà l'inflazione, videndu una certa moderazione in a dumanda mentre u latu di l'offerta si ritrova". Ella hà ancu nutatu chì "i beni core, chì sò stati a fonte di una quantità eccessiva di pressione inflazionistica core, moderatu più di ciò chì avia anticipatu. Hè assai benvenutu per vede a moderazione in questa categuria. E cercheraghju di vede se continuemu à vede a moderazione in i mesi à vene.

Fonte: DB, Goldman, BofA