Avvenimenti Chjave Sta Settimana: Core PCE Rilasciatu Quandu i Mercati sò Chiusi

Dopu à i fuochi d'artificiu di u bancu cintrali di a settimana passata, l'avvenimentu più eccitante di a settimana altrimenti tranquilla è accorciata di vacanze accaderà una volta chì i mercati sò veramente chjusi per u mese è u Q1 hè finitu è ​​spolveratu in termini di rendiment: cum'è Jim Reid di DB ci ricorda, u mensile US. U rapportu di ingressu persunale è spesa, chì cuntene u PCE core cruciale, hè liberatu u Venneri Santu quandu i mercati di ubligatoriu è di azioni sò chjusi. U CPI flash in Italia è in Francia esce ancu u venneri, cù a stampa spagnola duvuta u mercuri. Stendu nantu à u tema di l'inflazione, Tokyo CPI hè fora ghjovi, cù u riassuntu di l'opinioni da a riunione di u BoJ di a settimana passata u marcuri. Questu hà da guadagnà una certa attenzione datu u cambiamentu di pulitica una volta in una generazione. U CPI australianu hè fora u marcuri.

Stendu cù i banche cintrali, ci sò assai parlanti di a Fed sta settimana chì ponu aghjunghje un pocu di culore à u FOMC generale di a settimana passata . Sò listati in a settimana di ghjornu per ghjornu à a fine.

In quantu à i dati chjave di i Stati Uniti , oghje vede a nova vendita di casa, dumane vede beni durable è fiducia di i cunsumatori, u mercuri u sintimu finale di u cunsumadore è a vendita di casa pendente, mentre chì ghjovi vede a liberazione finale di Q4 GDP, dati di cummerciu, u Chicago PMI è , di sicuru, rivindicazioni iniziali di disoccupazione.

In quantu à quella stampa di u core PCE u Venneri Santu, l'economisti di DB aspettanu + 0.27% versus 0.42% u mese passatu. In a cunferenza di stampa di Powell, hà rimarcatu chì a stampa mensuale per u core PCE puderia esse "ben sottu à 30bps" à a fine di u mese. Piglià ellu à a so parolla offre un risicu di svantaghju à a previsione di l'economisti chì crede chì e revisioni à l'alza à i prezzi di i servizii di assistenza sanitaria di ghjennaghju puderianu quadratu sti dui numeri.

In Europa, u chartbook di l'inflazione di l'economisti europei di DB copre i tendenzi recenti è e so previsioni quì. Per e letture di marzu, aspettanu chì l'indici di l'Eurozona principale vene à 2.5% (vs 2.6% in ferraghju) è core à 3.1% (3.1%). À u livellu di u paese, e so proiezioni includenu 2,4% per a Germania (2,8% a settimana prossima), 2,5% per a Francia (3,2% u venneri), 1,3% in Italia (0,8% u venneri) è 3,5% in Spagna (3,0% u mercuri).

Per cortesia di DB, eccu un calendariu di l'eventi ghjornu per ghjornu

Lunedì 25 di marzu

• Dati: Attività di fabricazione di u March Dallas Fed di i Stati Uniti, a vendita di casa nova di ferraghju, l'indice di attività naziunale di a Fed di Chicago, i servizii di ferraghju di u Giappone PPI
• Banche cintrali: Bostic è Cook di a Fed parlanu, Holzmann di u BCE parla, Mann di BoE
• Asta: US 2-Yr Notes ($ 66 miliardi)

Marti 26 di marzu

• Dati: Cunfidenza di u cunsumu di u Cunsigliu di u Cunsigliu di Marzu di i Stati Uniti, indice di fabricazione di Richmond Fed, cundizioni di cummerciale di Richmond Fed, attività non di fabbricazione di a Fed di Filadelfia, attività di servizii di Dallas Fed, ordini di beni durable di ferraghju, indice di prezzi di casa FHFA di ghjennaghju, fiducia di u cunsumu di Germania April GfK
• Asta: US 5-Yr Notes ($ 67 miliardi)

Mercuri u 27 di marzu

• Dati: Barometru cummerciale UK March Lloyds, prufitti industriali in Cina di ferraghju, fiducia di i cunsumatori in Francia di marzu, servizii di marzu di l'Eurozona, fiducia industriale è ecunomica
• Banche cintrali: u riassuntu di l'opinioni di a BoJ (MPM di marzu), Tamura parla, Waller di Fed, Cipollone di u BCE.
• Aste: US 2-Yr FRN ($ 28bn, riapertura), 7-Yr Notes ($ 43bn)

Ghjovi u 28 di marzu

• Dati: US March MNI Chicago PMI, Kansas City Fed Attività di fabricazione, ferraghju pendente di vendita di casa, richieste iniziali di disoccupazione, saldo di u contu di u Q4 di u Regnu Unitu, Giappone March Tokyo CPI, vendite di vendita di ferraghju, rapportu impiegu à candidatu, rata di disoccupazione, produzzione industriale , Italia March manifattura è cunfidenza di i cunsumatori, sentimentu ecunomicu, February PPI, Germany March rate claims, Eurozone February M3, Canada January PIB
• Banche cintrali: Villeroy di u BCE parla

Vennari 29 di marzu

• Dati: US March Kansas City Fed servizii di l'attività, spesa persunale è ingressu di ferraghju, deflatore PCE, inventarii di vendita, bilanciu di cummerciale di merchenzie anticipate, Giappone di ferraghju di l'alloghju, Italia CPI di marzu, Francia CPI di marzu, PPI di ferraghju, spesa di i cunsumatori
• Banche cintrali: Powell di a Fed parla

Infine, fighjendu solu à i Stati Uniti, Goldman scrive chì i dati ecunomichi chjave liberati sta settimana sò u rapportu di merchenzie durable u marti è u rapportu di l'inflazione PCE core u venneri. Ci sò parechji impegni di parlà da i funzionari di a Fed sta settimana, cumpresu un avvenimentu cù u guvernatore Waller à u Club Economicu di New York u mercuri è una discussione cù u presidente Powell ospitata da a Fed di San Francisco u venneri.

Luni 25 di marzu

• 08:25 AM Atlanta Fed President Bostic (votante FOMC) parla: Atlanta Fed President Raphael Bostic participà à una discussione nantu à l'equità è u sviluppu ecunomicu à l'Università di Cincinnati Real Estate Center's March Roundtable. Q&A hè previstu. U 22 di marzu, u presidente Bostic hà nutatu chì s'aspittava solu chì u FOMC hà tagliatu a tarifa di i fondi fed una volta in 2024. U presidente Bostic hà dettu chì era "menu cunfidendu di … in dicembre" chì l'inflazione cuntinueghja à calà versu u scopu di 2% di a Fed, è chì i dati recenti nantu à l'inflazione dimustranu "alcune cose preoccupanti". Tuttavia, u presidente Bostic hà nutatu chì a so previsione di basa era "una chjama stretta", è chì u FOMC "averà da vede cumu e dati venenu in e prossime settimane".
• 09:05 AM Chicago Fed President Goolsbee (FOMC non-voter) parla: Chicago Fed President Austan Goolsbee darà una entrevista à Yahoo Finance. U 29 di ferraghju, u presidente Goolsbee hà nutatu chì a tarifa di i fondi alimentati era "abbastanza restrittiva" è urgeu à u FOMC à "pensà à quantu vulemu stà in stu territoriu restrittivu". U presidente Goolsbee hà dettu chì s'aspittava chì ci era sempre "benefiziu di l'offerta chì vene da u sistema sia nantu à a catena di supply è l'impattu di l'offerta di travagliu".
• 10:00 AM Vendita di casa nova, ferraghju (GS + 6.5%, cunsensu + 2.1%, ultimu + 1.5%)
• 10:30 AM U guvernatore di a Fed Cook parla: u guvernatore di a Fed Lisa Cook farà un discorsu à l'Università di Harvard nantu à u duppiu mandatu di a Fed è u bilanciu di risichi. Testu è Q&A sò previsti. U 22 di ferraghju, u guvernatore Cook hà dettu ch'ella li piacerebbe avè "più cunfidenza chì l'inflazione cunverge à 2% prima di cumincià à taglià a tarifa pulitica". U guvernatore Cook hà ancu nutatu chì hà vistu "un eventuale tagliu di tariffu cum'è una pulitica d'aghjustà per riflette un equilibriu cambiante di risichi" è chì hà cridutu "i risichi per ghjunghje à i nostri obiettivi di l'impieghi è di l'inflazione" sò stati "muvimenti in un megliu equilibriu dopu esse ponderatu versu l'inflazione eccessiva". ."

Marti 26 di marzu

• 08: 30 AM Ordini di merchenzie durable, prelimiunale di ferraghju (GS + 0.4%, consensus + 1.2%, last -6.2%); Durevoli ordini di merchenzie ex-trasportu, ferraghju preliminare (GS + 0,9%, consensus + 0,4%, l'ultimu -0,4%); Ordini di beni di capitale di u core, prelimiunale di ferraghju (GS + 0.7%, consensus + 0.1%, last flat); Spedizioni di beni di capitale core, prelimiunale di ferraghju (GS + 0.4%, consensus flat, last + 0.9%): Stimu chì l'ordine di beni durable hà aumentatu 0.4% in u rapportu preliminare di ferraghju (mamma sa), riflettendu una debulezza in più in ordini di l'aviò cummerciale ma forte. misure core. In particulare, avemu previstu un aumentu di 0.7% in l'ordine di beni di capitale core dopu annullamenti di ordini sopra à u normale in ghjennaghju, è avemu previstu un aumentu di 0.4% in i spedizioni di beni di capitale core chì riflette una forte dati di produzzione industriale è u rebound in l'attività di fabricazione straniera.
• 09:00 AM FHFA Indici di i prezzi di a casa, ghjennaghju (consensus + 0.3%, last + 0.1%)
• 09:00 AM S&P Case-Shiller Indice di i prezzi di casa di 20 cità, ghjennaghju (GS + 0.2%, consensus + 0.2%, last + 0.21%)
• 10:00 am Cunfidenza di u cunsumu di u Cunsigliu di cunferenza, marzu (GS 107.1, consensus 106.9, last 106.7)

Mercuri u 27 di marzu

• Ùn ci sò micca grandi liberazioni di dati ecunomichi previsti.
• 06:00 PM Fed Governor Waller parla: Fed Governor Christopher Waller parlerà in un avvenimentu ospitatu da u Club Economicu di New York. Testu è Q&A sò previsti. U 22 di ferraghju, u guvernatore Waller hà nutatu chì i dati recenti anu "rinfurzatu a mo opinione chì avemu bisognu di verificà chì u prugressu annantu à l'inflazione chì avemu vistu in l'ultima mità di u 2023 cuntinuerà, è questu significa chì ùn ci hè micca fretta per cumincià à taglià i tassi d'interessu per nurmalizà. pulitica monetaria ". U guvernatore Waller hà nutatu chì ellu s'aspittava sempre chì "seria apprupriatu in qualchì tempu questu annu per cumincià à facilità a pulitica monetaria, ma l'iniziu di l'allentamentu di a pulitica è u numeru di taglii di tassi dipenderanu da e dati entranti".

Ghjovi u 28 di marzu

• 08:30 GDP, Q4 terza liberazione (GS + 3.2%, consensus + 3.2%, last + 3.2%); U cunsumu persunale, Q4 terza liberazione (GS + 3.0%, consensus + 3.0%, last + 3.0%); Avemu stimatu nisuna rivisione à a crescita di u PIB Q4, à + 3.2% (qoq ar).; 08:30 AM Reclami iniziali di disoccupazione, settimana finita u 23 di marzu (GS 205k, consensus 213k, last 210k); Cuntinuà i rivindicazioni di disoccupazione, a settimana finita u 16 di marzu (consensu 1,816k, l'ultimi 1,807k): Esperemu chì e richieste iniziali di disoccupazione diminuiscenu da 5k à 205k. U BLS hà inclusu un aghjurnamentu annuale di i fatturi staghjunali in u rapportu di richieste di disoccupazione da duie settimane fà chì hà riduciutu sostanzialmente e distorsioni di staggione chì sò state introdutte da a volatilità pandemica.
• 09: 45 AM Chicago PMI, March (GS 47.5, consensus 46.0, last 44.0): Stimu chì u Chicago PMI hà aumentatu da 3.5pt à 47.5 in marzu, riflettendu u rebound in l'attività di fabricazione straniera è a ripresa in a produzzione è l'attività di trasportu di i Stati Uniti. .
• 10: 00 AM Pending home sales, February (GS + 2.1%, consensus + 1.3%, last -4.9%)
• 10: 00 AM University of Michigan u sentimentu di u cunsumadore, marzu finale (GS 76.8, consensus 76.5, last 76.5); Università di Michigan 5-10-annata aspettativa di inflazione, marzu finale (GS 2.9%, consensus 2.9%, last 2.9%): Estimu chì l'indici di sentimentu di u cunsumadore di l'Università di Michigan hà aumentatu à 76.8 in a lettura finale di marzu è stimamu a misura di u rapportu di L'expectativa d'inflazione à longu andà ùn era micca riveduta à 2.9%.

Vennari 29 di marzu

• 08:30 AM Ingressu persunale, ferraghju (GS + 0,4%, cunsensu + 0,4%, ultimu + 1,0%); Spesa persunale, ferraghju (GS + 0,5%, cunsensu + 0,5%, ultimu + 0,2%); indice di prezzi PCE, ferraghju (GS + 0,36%, cunsensu + 0,4, l'ultimu + 0,34%); Indici di prezzi PCE (yoy), ferraghju (GS + 2,47%, cunsensu + 2,5%, ultimu + 2,4%); Core PCE price index, February (GS + 0,29%, cunsensu + 0,3%, l'ultimu + 0,42%); Core PCE price index (yoy), February (GS + 2.81%, consensus + 2.8%, last + 2.8%): Estimu chì l'ingudu persunale hà aumentatu 0.4% è a spesa persunale hà aumentatu 0.5% in February. Stimu chì l'indici di u prezzu di u core PCE hà aumentatu + 0,29%, chì currisponde à una tarifa annu di 2,81%. Inoltre, aspittemu chì l'indice di i prezzi di u PCE hà aumentatu da 0.36% da u mese precedente, chì currisponde à un ritmu annu di 2.47%. A nostra previsione hè coherente cù un aumentu di 0.33% in a nostra misura di PCE core trimmed (vs. 0.41% in ghjennaghju è 0.35% in dicembre).
• 08:30 AM Bilanciu cummerciale di merchenzie avanzatu, ferraghju (GS – $ 92,0 miliardi, cunsensu – $ 89,7 miliardi, ultimu – $ 90,2 miliardi)
• 08:30 AM Inventarii grossista, Preliminare di ferraghju (consensu + 0.2%, ultimu -0.3%)
• 11:15 U presidente di a Fed Powell è u presidente di a Fed di San Francisco Daly (votante FOMC) parlanu: u presidente di a Fed di San Francisco, Mary Daly, farà un discorsu di apertura è u presidente di a Fed Jerome Powell participerà à una discussione moderata à a Conferenza di Macroeconomia è Politica Monetaria di a Fed di San Francisco. . Comu nutatu in u nostru recapitu FOMC, u presidente Powell ùn pareva micca preoccupatu da i dati di inflazione di ghjennaghju è ferraghju più fermi. Hà nutatu chì ci era ragiuni per pensà chì l'effetti di staggione puderianu aumentà u numeru di ghjennaghju è chì u staffu di a Fed s'aspittava chì l'inflazione di u PCE core per esse "ben sottu" 30bp in ferraghju, "chì ùn hè micca terribilmente altu". U presidente Powell hà ancu nutatu chì una crescita più forte hè stata pussibule da una crescita più veloce di l'offerta di travagliu è ùn era dunque micca un argumentu contr'à i taglii di i tassi, è chì i participanti di u FOMC pensanu chì saria appruvatu di rallentà u ritmu di u bilanciu "abbastanza prestu". U 16 di ferraghju, u presidente Daly hà nutatu chì "a mediana [di trè tagli in u SEP di dicembre mi pareva] cum'è una linea di basa raghjone per mè".

Fonte: DB, Goldman, BofA