Avvenimenti chjave sta settimana: Core PCE, GDP, Durables è Fed Speakers Gallore

Dopu una settimana veloce è furiosa chì hà vistu micca solu i dati ecunomichi chjave, ma ancu i banche cintrali in abbondanza, fedspeak duminerà a settimana finu à ghjunghje à u numeru PCE core u venneri cù Bostic (votante – dovish) apre u prucessu oghje, seguitu da Goolsbee (non -voter – dovish) chì pò dà l'indicazione ch'ellu hè in cerca di una continuazione di riduzioni di tassi maiò. Dumane è ghjovi, Bowman ci dicerà perchè era u primu guvernatore à dissentà in un FOMC dapoi u 2005. Kugler (votante – neutru) parla u mercuri è poi participà à un focu cù Collins (non-voter – dovish) u ghjovi. Ancu ghjovi avemu a 10a Conferenza annuale di u Mercatu di u Tesoru di i Stati Uniti. Powell apre cù rimarche pre-registrate cù Williams (votante – dovish) è Barr (votante – dovish) chì parlanu ancu. Dunque una vasta gamma di parlanti è assai focu di tutti.

In termini di dati, Jim Reid di DB nota chì a lettura finale di u ghjovi di u PIB reale di u Q2 di i Stati Uniti (attesa esse invariata à 3.0%), è u rapportu di u redditu persunale è u cunsumu chì cuntene u core PCE seranu i punti principali. DB aspetta chì u core PCE pubblicà un guadagnu di + 0.18% in Aostu, aiutendu à a tarifa YoY tick up a tenth to 2.7%. U rapportu di u PIB include 5 anni di rivisioni finu à u Q1 2024, cusì serà una curiosità interessante chì puderia rimodulà ligeramente cumu pensemu à stu ciculu. In altrò in i Stati Uniti, a fiducia di i cunsumatori di dumane, a nova vendita di casa di u marcuri, l'ordine di beni durable di ghjovi è u bilanciu cummerciale anticipatu di u venneri completanu a settimana. A settimana completa di ghjornu per ghjornu appare à a fine cum'è di solitu.

Durante u weekend, u partitu SPD di Olaf Scholz hà tenutu da pocu u primu postu in Brandenburg, pipping l'estrema destra AfD cù circa 30,9% di i voti à u 29,2% di l'ultime. Questu hè statu un bastione di u SPD da l'unificazione in u 1990 è u pupulare primu ministru regiunale s'hè alluntanatu da u guvernu federale durante a campagna, cusì ci hè menu di lettura à a pulitica naziunale ch'è puderia pensà à prima vista. Ci sarà ancu una certa preoccupazione chì questu hè a terza elezzione regiunale in una fila induve l'AfD hè stata prima o seconda cù circa 30% di i voti. Forse qualchì votu tatticu li hà impeditu di vince in u weekend? Tuttavia, nisun partitu principale ùn sparterà u putere cun elli, cusì per u mumentu ci sò implicazioni limitate di a so classificazione attuale di u sondaghju, ma a so crescita cuntinueghja à esse in una strada largamente ascendente.

Per cortesia di DB, eccu un calendariu di l'eventi ghjornu per ghjornu

Luni 23 settembre

• Dati: Stati Uniti, UK, Germania, Francia è Eurozone Settembre PMI, US August Chicago Fed indici d'attività naziunale
• Banche cintrali: Bostic di Fed, Goolsbee è Kashkari parlanu, Cipollone di u BCE parla

Marti 24 settembre

• Dati: Indice di fiducia di i cunsumatori di u Cunsigliu di u Cunsigliu di Settembre di i Stati Uniti, indice di fabricazione di Richmond Fed, cundizioni di l'affari, attività non produttiva di a Fed di Filadelfia, indice di prezzi di casa FHFA di lugliu, PMI di settembre di Giappone, sondaghju Ifo di settembre di Germania.
• Banche cintrali: Nagel di u BCE parla, decisione RBA
• Auctions : US 2-year Notes ($ 69bn)

Mercuri 25 settembre

• Dati: Vendite di casa nova d'aostu di i Stati Uniti, tariffa MLF di 1 annu in Cina, servizii PPI d'agostu di u Giappone, fiducia di i cunsumatori in Francia di settembre, CPI d'aostu d'Australia
• Banche cintrali: decisione Riksbank
• Guadagni: Micron
• Asta: US FRN 2 anni (riapertura, $ 28 miliardi), Note di 5 anni ($ 70 miliardi)

Ghjovi 26 settembre

• Dati: Ordini di merchenzie durable d'aostu di i Stati Uniti, in attesa di vendita di casa, attività di fabricazione di settembre Kansas City Fed, rivendicazioni iniziali di disoccupazione, Germania d'ottobre GfK cunfidenza di i cunsumatori, Italia Indice di fiducia di i cunsumatori di settembre, fiducia di fabricazione, sentimentu ecunomicu, Eurozone August M3
• Banche cintrali: Fed's Powell, Collins, Kugler, Williams, Barr è Kashkari parlanu, Lagarde di u BCE parla, u bulletin ecunomicu di u BCE, i minuti BoJ di a riunione di lugliu, a decisione SNB
• Guadagni : Costco, H&M
• Asta : US 7-year Notes ($44 miliardi)

Vennari 27 di sittembri

• Dati: US August PCE, ingressu persunale è spesa, inventarii grossista, bilanciu cummerciale avanzatu di merchenzie, settembre Kansas City Fed attività di servizii, China August prufitti industriali, Japan September Tokyo CPI, Germany September rate claims, France September CPI, August spending consumer, PPI, Italia Lugliu vendite industriale, Aostu PPI, Eurozone Settembre fiducia economica, Canada Lugliu PIB
• Banche cintrali: sondaghju di l'aspettattivi di i cunsumatori di u BCE, Rehn, Lane, Cipollone è Nagel di u BCE parlanu

Infine, fighjendu solu i Stati Uniti, i dati ecunomichi chjave liberati sta settimana sò u rapportu di merchenzie durable u ghjovi è u rapportu di l'inflazione PCE core u venneri. Ci sò parechji impegni di parlà da i funzionari di a Fed sta settimana.

Luni u 23 di sittembri

• 08:00 AM Atlanta Fed President Bostic (votante FOMC) parla: Atlanta Fed President Raphael Bostic darà un discorsu principale nantu à a prospettiva ecunomica in un avvenimentu cunvucatu da u Centru Ecunomicu è Finanziariu Europeu in l'Università di Londra. Testu di parlà è Q&A sò previsti. U 28 d'Aostu, Bostic hà dettu: "Tutti [inflazione è disoccupazione] suggerissi chì simu più vicinu à induve vulemu esse di ciò chì avia anticipatu, ma suggerisce chì duvemu avvicinassi a nostra azzione pulitica".
• 09:45 AM S&P Global US Manufacturing PMI, settembre preliminari (consensus 48.6, last 47.9); S&P Global US Services PMI, préliminaire de septembre (consensus 55,3, dernier 55,7)
• 10: 15 AM Chicago Fed President Goolsbee (FOMC non-voter) parla: Chicago Fed President Austan Goolsbee hà da participà à una chat fireside nantu à a pulitica monetaria è l'ecunumia in a National Association of State Treasurers Annual Conference. Una Q&A hè prevista. U 14 d'Aostu, Goolsbee hà dettu: "Sembra chì, à u margine, mi preoccuperu più di u latu di l'impieghi di u mandatu". È u 23 d'aostu, hà dettu: "Ùn simu micca solu cumbatte l'inflazione avà – l'inflazione hè in una strada di 2%".
• 01:00 PM Minneapolis Fed President Kashkari (FOMC non-votante) parla: Minneapolis Fed President Neel Kashkari hà da participà à una Q & A nantu à l'impattu ecunomicu di l'educazione di a prima zitiddina in un avvenimentu ospitatu da a Greater Kansas City Chamber of Commerce à u Science Museum di Minnesota. Una Q&A hè prevista. U 19 d'aostu, Kashkari hà dettu: "L'equilibriu di i risichi hè cambiatu".

Marti 24 settembre

• 09:00 AM FHFA Indici di i prezzi di a casa, lugliu (consensus + 0.2%, last -0.1%)
• 09:00 AM S&P Case-Shiller 20-city home price index, lugliu (GS +0.3%, consensus +0.40%, last +0.42%)
• 09:00 AM U guvernatore di a Fed Bowman parla: u guvernatore di a Fed Michelle Bowman parlerà di e prospettive economiche è di a pulitica monetaria in a Cunvenzione annuale di l'Associazione Bankers di Kentucky. U testu di parlà è un Q&A moderatu sò previsti. U 20 di Settembre, Bowman hà publicatu un essai chì indirizza u so dissensu à u cut 50bp à a riunione di settembre di u FOMC. Bowman hà accunsentutu chì era apprupriatu à inizià u prucessu di abbassà a tarifa di i fondi fed "versu una pusizione di pulitica più neutrale" à a riunione, ma hà dichjaratu ch'ella avissi preferitu un tagliu di 25bp. Bowman hà carattarizatu l'ecunumia cum'è "forte" è u mercatu di u travagliu cum'è "quasi u pienu impiegu", ma hà evidenziatu chì l'inflazione resta sopra à u scopu di 2 per centu di a Fed. Bowman hà dettu ch'ella era preoccupata chì u tagliu di 50bp puderia esse interpretatu cum'è una "dichjarazione prematura di vittoria" nantu à l'obiettivu di stabilità di i prezzi è chì un tagliu di 25bp puderia esse menu risicu di "sprizza inutilmente a dumanda".
• 10:00 am Cunfidenza di i cunsumatori di u Cunsigliu di Conferenza, Settembre (GS 103.5, consensus 103.0, last 103.3)
• 10:00 AM Indice di fabricazione Richmond Fed, settembre (consensus -12, last -19)

Mercuri u 25 di sittembri

• 10:00 AM Vendita di casa nova, Aostu (GS -6.0%, consensus -6.0%, last +10.6%)
• 04:00 PM U guvernatore di a Fed Kugler parla: u guvernatore di a Fed Adriana Kugler parlerà di e prospettive economiche à a Kennedy School of Government di Harvard. Una Q&A moderata hè prevista. Kugler ùn hà micca pocu cummentatu nantu à a pulitica monetaria.

Ghjovi u 26 di sittembri

• 08:30 GDP, Q2 terza liberazione (GS + 2.9%, consensus + 2.9%, last + 3.0%); Cunsumu persunale, Q2 terza liberazione (GS + 2.9%, consensus + 2.9%, last + 2.9%): A terza liberazione di Q2 GDP coinciderà cù l'aghjurnamentu annuale 2024 à i Cunti Ecunomicu Naziunale, chì incorpora dati di fonte chì sò più cumpleti. chè quelli chì sò dispunibuli in precedenza è i cambiamenti metodologichi.
• 08: 30 AM Ordini di merchenzie durable, Aostu preliminari (GS -2.0%, consensus -2.7%, last + 9.8%); Durevoli ordini di merchenzie ex-transport, Aostu preliminari (GS + 0,2%, consensus + 0,1%, l'ultimu -0,2%); Ordini di beni di capitale di u core, Aostu preliminari (GS + 0.2%, consensus + 0.1%, last -0.1%); Spedizioni di beni di capitale di u core, prelimiunale d'aostu (GS + 0.2%, consensus + 0.1%, last -0.3%): Stimu chì l'ordine di beni durable hà diminuitu 2.0% in u rapportu preliminariu d'aostu (mese per mese, staghjunali), riflettendu una diminuzione di l'ordine di l'aviò cummerciale. Prevemu un ripresa di 0.2% in l'ordini è i spedizioni di beni di capitale core – riflettendu u potenziale rimborsu per cali eccessivi in ​​u mese precedente.
• 08:30 AM Reclami iniziali di disoccupazione, settimana finita u 21 di settembre (GS 220k, consensus 225k, last 219k); Cuntinuà e richieste di disoccupazione, a settimana finita u 14 di settembre (ultimi 1,829k)
• 09:10 AM U presidente di a Fed di Boston Collins (non-votante FOMC) è u guvernatore di a Fed Kugler parlanu: u presidente di a Fed di Boston, Susan Collins, è u guvernatore di a Fed Adriana Kugler, participeranu à una conversazione à u focu chì si focalizeghja nantu à l'intersezioni trà a supervisione bancaria è l'inclusione finanziaria. Un Q&A cù l'audienza o i media ùn hè micca previstu. U 22 d'Aostu, Collins hà dettu: "Pensu chì un ritmu graduale è metodicu una volta chì simu in una pusizione di pulitica diversa hè prubabilmente adattatu".
• 09:15 AM Fed Governor Bowman parla: Fed Governor Bowman parlerà di a prospettiva ecunomica è di a pulitica monetaria in u Workshop di u Cunsigliu di Amministrazione di a Coalizione di Mid-Size Bank of America. E rimarche sò previste per esse simili à quelle consegnate à l'Associazione Bankers Kentucky. U testu di parlà è un Q&A moderatu sò previsti.
• 09:20 U presidente di a Riserva Federale Powell parla: U presidente di a Riserva Federale, Jerome Powell, darà rimarche di apertura pre-registrate à a 10a Conferenza annuale di u Mercatu di u Tesoru di i Stati Uniti. L'avvenimentu hè co-ospitatu da u Dipartimentu di u Tesoru di i Stati Uniti, u Cunsigliu di i Governatori di u Sistema di Riserva Federale, u Bancu di a Riserva Federale di New York, a Cummissione di Securities and Exchange di i Stati Uniti, è a Cummissione di Commodity Futures Trading di i Stati Uniti. Dopu à a riunione di u FOMC di settembre, Powell hà sustinutu chì a logica per u tagliu più grande era chjara "sia da un puntu di vista ecunomicu è ancu da un puntu di gestione di risichi".
• 09:25 AM U presidente Williams di a Fed di New York (votante FOMC) parla: U presidente di a Fed di New York, John Williams, darà rimarche à a 10a Conferenza annuale di u Mercatu di u Tesoru di i Stati Uniti. U testu di u discorsu hè previstu è una Q&A ùn hè micca. U 6 di settembre, Williams hà dettu: "Ora hè apprupriatu di calà u gradu di restrittività in a pusizione di pulitica riducendu u intervallu di destinazione per a tarifa di i fondi fed … In vista avanti, cù l'inflazione chì si move versu u mira è l'ecunumia in equilibriu, a pusizione di a pulitica monetaria pò esse spustata in un locu più neutralu cù u tempu ".
• 10: 00 AM Pending home sales, August (GS -2.0%, consensus -0.8%, last -5.5%)
• 10:30 AM Vice President Fed per a Supervisione Barr parla; U Vicepresidente di a Fed per a Supervisione Michael Barr darà rimarche à a 10a Conferenza annuale di u Mercatu di u Tesoru di i Stati Uniti.
• 10:30 AM Fed Governor Cook parla: Fed Governor Cook participà à una discussione in tavola rotonda ospitata da u Cleveland Fed and Columbus State Community College nantu à l'intelligenza artificiale è u sviluppu di a forza di travagliu. Una Q&A moderata hè prevista. Cook ùn hà micca pocu cummentatu nantu à a pulitica monetaria.
• 11:00 AM Indice di fabricazione Fed di Kansas City, settembre (ultimu -3)
• 01:00 PM Minneapolis Fed President Kashkari (FOMC non-votante) è Fed Vice President per a Supervision Barr parlanu: Minneapolis Fed President Neel Kashkari accoglierà una conversazione cù u vicepresidentu Federal Reserve per a Supervision Michael Barr nantu à l'esplorazione di a relazione trà a supervisione bancaria è pratiche di prestitu inclusive, cumpresa l'attu di reinvestimentu comunitariu. Un Q&A cù l'audienza o i media ùn hè micca previstu.
• 06:00 PM U guvernatore di a Fed Cook parla: u guvernatore di a Fed, Lisa Cook, darà u presidente di l'Università Statale di l'Ohio è a Conferenza di Diversità di u Provost nantu à l'intelligenza artificiale è a forza di travagliu. U testu di parlà è un Q&A moderatu sò previsti.

Vennari 27 di sittembri

• 08:30 AM Gastu persunale, Aostu (GS + 0,1%, cunsensu + 0,3%, ultimu + 0,5%); Ingressu persunale, Aostu (GS + 0,5%, cunsensu + 0,4%, ultimu + 0,3%); Core PCE price index, Aostu (GS + 0.16%, consensus + 0.2%, last + 0.2%); Core PCE price index (YoY), August (GS + 2.69%, consensus + 2.7%, last + 2.6%); Indici di prezzi PCE, Aostu (GS + 0,12%, cunsensu + 0,1%, l'ultimu + 0,2%); Indice di prezzi PCE (YoY), Aostu (GS + 2,25%, consensus + 2,3%, l'ultimu + 2,5%): Estimu chì l'ingudu persunale hà aumentatu 0,5% è a spesa persunale hà aumentatu 0,1% in Aostu. Stimu chì l'indici di u prezzu di u core PCE hà aumentatu + 0,16%, chì currisponde à una tarifa annu di 2,69%. Inoltre, aspittemu chì l'indici di i prezzi di u PCE di u titulu hà aumentatu da 0,12% da u mese precedente, chì currisponde à un ritmu annu annu di 2,25%. A nostra previsione hè coherente cù un aumentu di 0.17% in a nostra misura di PCE core trimmed (vs + 0.14% in lugliu è + 0.13% in June).
• 08:30 AM Inventarii ingrossu, Aostu preliminari (consensus + 0.2%, last + 0.2%)
• 08:30 AM Bilanciu cummerciale avanzatu di merchenzie, Aostu (GS – $ 97,7 miliardi, cunsensu – $ 99,7 miliardi, ultimu – $ 102,8 miliardi)
• 09:30 AM U presidente di a Fed di Boston Collins (non-votante FOMC) è u guvernatore di a Fed Kugler parlanu: u presidente di a Fed di Boston Susan Collins è u guvernatore di a Fed Adriana Kugler si scontranu cù i picculi imprese è i capi di a cumunità in una seria di riunioni. I punti salienti di questi impegni seranu spartuti in linea. U testu di parlà è Q&A ùn sò micca previsti.
• 10: 00 AM University of Michigan u sentimentu di u cunsumadore, settembre finale (GS 69.4, consensus 69.3, last 69.0); Università di Michigan aspettative d'inflazione di 5-10 anni, finale di settembre (GS 3.1%, last 3.1%)
• 01:15 PM Fed Governor Bowman parla; U guvernatore di a Fed Michelle Bowman parlerà in una conversazione moderata à l'Alabama Bankers Association Bank CEO Meeting. Una Q&A moderata hè prevista.

Fonte: DB, Goldman, BofA