Avvenimenti Chjave Sta Settimana: Banche Centrali A Galore Inclusu Un Aumentu Storicu di Tassi da u BOJ

Sicondu Jim Reid di DB, " questa puderia esse una settimana di riferimentu in i mercati, postu chì l'ultimu holdout glubale nantu à i tassi negativi pare chì serà eliminatu cum'è u BoJ prubabilmente aumenterà i tassi da -0.1% dumani ". Chì prubabilmente sguassate u FOMC chì cuncludi u marcuri chì avarà a so propria intriga di signalazione datu una forte inflazione recente. Avemu dinò a riunione RBA dumane è e riunioni SNB è BoE u ghjovi per chjude una settimana maiò per i banchieri cintrali glubali cù parechji paesi EM chì anu decisu ancu a pulitica. Prevederemu e riunioni principali in più prufundità quì sottu, ma fora di questu avemu u PMI flash globale ghjovi è ancu i rapporti di inflazione in Giappone (ghjovi) è u Regnu Unitu (mercuri). I dati di l'abitazione di i Stati Uniti permeanu ancu in a settimana cum'è vi vede in a settimana completa di ghjornu per ghjornu à a fine cum'è di solitu.

Andemu in i dettagli avà, cumincendu cù u BoJ dumane. Avemu avutu tassi di basa negativi avà dapoi 8 anni, chì hè a più longa corsa mai vista per qualsiasi paese in a storia di l'umanità. In fatti, hè dubbitu chì l'omu pre-storicu era generoso quant'è per incaricà tassi d'interessu negativu nantu à prestitu soldi prima di questu! Puderia ancu esse una di e più lunghe corse glubale senza alcuna crescita di i tassi d'interessu datu a corsa di 17 anni chì puderia finisce dumane. Dunque, cum'è Reid dice, un avvenimentu di riferimentu.

L'economistu capu di u Giappone di DB aspetta chì u bancu cintrali riviseghja a so pulitica è abbandunà sia NIRP sia a struttura di u cuntu currente multi-livellu è stabilisce i tassi nantu à tutte e riserve eccessivi à 0.1%. Ellu vede ancu u cuntrollu di a curva di rendiment (YCC) è l'impegnu di l'inflazione-overshooting finisce, rimpiazzatu da un benchmark per u ritmu di l'attività di compra JGB di u bancu. A previsione di a vista di a casa di 50bps d'altitudine finu à u 2025 hè più falcata cà u mercatu, ma i risichi sò sempre inclinati à u latu. Venneri, a Cunfederazione Sindicata Giapponese (Rengo) hà annunziatu u primu cuntu di i risultati di a negoziazione di salari di primavera di shunto di questu annu. U tassu di aumentu di u salariu, cumprese l'aumentu di u salariu basatu à l'anzianità, hè di 5,28%, chì era significativamente più altu di l'aspittatu. Quist'annu prubabilmente vedrà i più alti insediamenti salariali dapoi u 1991, chì data a storia recente di u Giappone hè una svolta incredibile. Questa nutizia di dati di salari hà firmatu l'aspettattivi per dumane.

In quantu à u FOMC chì cuncludi u marcuri, l'economisti di DB aspettanu solu rivisioni minori à a dichjarazione di a riunione chì hà vistu una rivisione l'ultima riunione. In quantu à u SEP, e previsioni di crescita è di disoccupazione sò improbabile di cambià, ma e previsioni di l'inflazione 2024 puderianu potenzalmente; in altrò, aspetta chì a Fed riviseghja a so previsione di inflazione core PCE 2024 da un decimu à 2,5%, ancu s'ellu vede risichi significativi chì si riviseghja ancu più altu à 2,6%. In vista di i nostri economisti, una lettura PCE core di 2.5% permetterebbe solu abbastanza spaziu per mantene a tarifa di i fondi alimentati 2024 à 4.6% (75bps di tagli). Tuttavia, se l'inflazione di u PCE core hè stata rivista finu à 2.6%, probabilmente implicarà a Fed à ritruvà u so casu di basa à 50bps di tagli, postu chì questu rifletterebbe essenzialmente e stesse previsioni di settembre 2023 SEP.

Al di là di u 2024, DB aspetta chì i funzionari custruisci in menu facilità di pulitica per via di una stella r più alta. Se dui di l'ottu funzionari attualmente in 2.5% avanzanu da 25bps, allora a previsione mediana à longu andà scenderà à 2.6%. Questu puderia esse ghjustificatu da una decima aghjurnazione à a previsione di crescita à longu andà. Dopu chì tutta sta informazione hè liberata, u presser da Powell serà sicuru esse assai scrutinizatu, soprattuttu nantu à cumu Powell vede i dati di inflazione recenti. Powell duveria ancu furnisce un aghjurnamentu di e discussioni intornu à QT, ma hè improbabile chì sò ancu pronti à liberà una guida aghjurnata.

Un puntu più altu globale sta settimana puderia esse una grande caduta di l'inflazione di u Regnu Unitu u marcuri, chì suggerenu chì l'IPC di u capu rallentarà à 3.4% (vs 4% in ghjennaghju) è core à 4.5% (5.1%). In altrò ci sò parechje apparizioni di parlanti di u BCE cumpresu u presidente Lagarde u marcuri. Sò tutti evidenziati in a guida di u ghjornu à a fine.

Per cortesia di DB, eccu un calendariu di l'eventi ghjornu per ghjornu

Lunedì 18 di marzu

• Dati: Attività di l'affari di i servizii Fed di i Stati Uniti di marzu di New York, l'indice di u mercatu di l'abitazione NAHB, a vendita di vendita al dettaglio di ferraghju in Cina, a produzzione industriale, l'investimentu immubiliare, u bilanciu cummerciale di l'Eurozona di ghjennaghju, a materia prima di u Canada di ferraghju, l'indice di i prezzi di i prudutti industriali, a vendita di casa esistenti.

Marti 19 di marzu

• Dati: Flussi TIC netti totali di ghjennaghju di i Stati Uniti, iniziali di l'abitazione di ferraghju, permessi di custruzzione, utilizzazione di capacità di ghjennaghju di u Giappone, indagine di Germania è Eurozone March Zew, costi di travagliu in Eurozone Q4, CPI di ferraghju di u Canada
• Banche cintrali: decisione BoJ, Guindos di u BCE parla, decisione RBA
• Asta: Bond US à 20 anni ($ 13 miliardi, riapertura)

Mercuri u 20 di marzu

• Dati: UK February CPI, PPI, RPI, indice di i prezzi di casa di ghjennaghju, tassi di prestitu di prestitu in Cina à 1 è 5 anni, bilanciu cummerciale di u Giappone di ferraghju, produzzione industriale in Italia di ghjennaghju, Germania PPI di ferraghju, fiducia di i cunsumatori di l'Eurozona di marzu, produzzione di custruzzione di ghjennaghju.
• Banche cintrali: a decisione di a Fed, Lagarde, Lane, De Cos, Schnabel, Nagel è Holzmann di u BCE parlanu, riassuntu BoC di deliberazioni
• Guadagni: Tencent, Micron

Ghjovi 21 di marzu

• Dati: US, UK, Japan, Germany, France and Eurozone March PMI, US March Philadelphia Fed prospettive di l'affari, indice di punta di ferraghju, vendite di casa esistenti, saldo di u contu Q4, richieste iniziali di disoccupazione, finanze pubbliche di ferraghju di u Regnu Unitu, CPI naziunale di u Giappone di ferraghju, Bilanciu di u cuntu currente di ghjennaghju di l'Italia, fiducia di a fabricazione in Francia di marzu, vendite di vendita di ferraghju, cuntu currente di ghjennaghju di u BCE, registrazioni di novi vitture EU27 di ferraghju
• Banche cintrali: decisione BoE, decisione BNS
• Guadagni: Nike, FedEx, Lululemon, BMW, Enel
• Asta: US 10-Yr TIPS ($ 16 miliardi, riapertura)
• Altru: Summit di l'Unione Europea, finu à u 22 di marzu

Vennari 22 di marzu

• Dati: Cunfidenza di i cunsumatori in u Regnu Unitu March GfK, vendite di vendita di ferraghju, indagine Ifo di marzu di Germania, indice di prezzi d'importazione di ghjennaghju, vendita di vendita di vendita di ghjennaghju in Canada.

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Infine, fighjendu solu i Stati Uniti, Goldman nota chì i dati ecunomichi chjave liberati sta settimana sò l'indici di fabricazione di a Fed di Filadelfia è i rapporti di vendita di casa esistenti ghjovi. A riunione di u FOMC di marzu hè u marcuri. A dichjarazione dopu a riunione serà publicata à 2:00 PM ET, seguita da a cunferenza di stampa di u presidente Powell à 2:30 PM. Ci sò parechji impegni parlanti da i funzionari di a Fed sta settimana, cumpresu u presidente Powell, u vicepresidentu per a supervisione Barr è u presidente Bostic.

Luni 18 di marzu

• Ùn ci sò micca grandi liberazioni di dati ecunomichi previsti.

Marti 19 di marzu

• 08: 30 AM Housing principia, ferraghju (GS + 9.4%, consensus + 7.4%, last -14.8%); Permessi di custruzzione, ferraghju (cunsensu + 2,0%, l'ultimu -0,3%)

Mercuri u 20 di marzu

• 02: 00 PM Dichjarazione FOMC, 19 di marzu – 20 di marzu di riunione: Cum'è discutitu in a nostra anteprima FOMC, cuntinuemu à aspittà chì u cumitatu hà da mira à un primu tagliu in ghjugnu, ma avà aspittemu 3 tagli in 2024 in ghjugnu, settembre è dicembre. (vs. 4 prima) datu a strada di inflazione ligeramente più altu. Cuntinuemu à aspittà 4 tagli in 2025 è avà aspittà 1 tagliu finali in 2026 à una previsione di tassi terminali invariata di 3.25-3.5%. U risicu principalu per a nostra aspettazione hè chì i participanti di u FOMC puderanu esse più preoccupati di i dati di l'inflazione ricenti è menu cunvinta chì l'inflazione ripiglià a so tendenza suave prima. In questu casu, puderanu aumentà a so previsione di inflazione PCE core 2024 à 2.5% è mostranu una mediana di 2-cut.

Ghjovi 21 di marzu

• 08:30 AM Saldo di u contu currente, Q4 (cunsensu – $ 209,5 miliardi, l'ultimu – $ 200,3 miliardi)
• 08: 30 AM Filadelfia Indici di fabricazione Fed, March (GS 3.2, consensus -1.3, last 5.2): Stimu chì l'indici di fabricazione di Filadelfia Fed hè cascatu 2pt à 3.2 in March. Mentre a misura hè elevata in quantu à l'altri sondaggi, aspittemu un impulsu da u rebote in l'attività di fabricazione straniera è a ripresa in a produzzione di i Stati Uniti è l'attività di trasportu.
• 08:30 AM Reclami di disoccupazione iniziali, settimana finita u 16 di marzu (GS 210k, cunsensu 215k, ultimi 209k): Continue richieste di disoccupazione, settimana finita u 9 di marzu (consensu 1,815k, ultimi 1,811k)
• 09:45 AM S&P Global US Manufacturing PMI, marzu preliminare (consensus 51.8, last 52.2): S&P Global US services PMI, marzu preliminari (consensus 52.0, last 52.3)
• 10: 00 AM Vendite di casa esistenti, ferraghju (GS + 1.2%, consensus -1.6%, last + 3.1%)
• 02:00 PM U Vicepresidentu di a Riserva Federale per a Supervisione Barr parla: U Vicepresidentu di a Riserva Federale Michael per a Supervisione Barr hà da participà à una chat in Ann Arbor, MI cù studienti è facultà. Una Q&A moderata hè prevista. U 14 di ferraghju, Barr hà dettu chì a Fed hè "confidenti chì simu nantu à una strada per l'inflazione di 2%", ma u rapportu recente chì mostra chì i prezzi anu aumentatu più veloce di l'anticipatu in ghjennaghju "hè un ricordu chì a strada di ritornu à l'inflazione di 2% pò esse un bumpy. unu." Barr hà ancu nutatu chì "avemu bisognu di vede dati boni cuntinuati prima di pudè inizià u prucessu di riduce a tarifa di fondi federali".

Vennari 22 di marzu

• 09:00 U presidente di a Riserva di a Fed Powell parla: U Cunsigliu di a Riserva Federale accoglierà un avvenimentu Fed Listens in Washington DC nantu à "Transizione à l'Ecunumia Post-pandemica". U presidente Powell farà un discorsu di apertura. U vicepresidentu Phillip Jefferson è u guvernatore di a Fed Michelle Bowman moderaranu e conversazioni cù i capi di diverse urganisazioni. U 6 di marzu, u presidente Powell hà nutatu in a so tistimunianza di u Cungressu chì, se l'ecunumia evoluzione largamente cum'è previstu, serà prubabilmente apprupriatu di cumincià à ritruvà a restrizione di a pulitica in un certu puntu di questu annu.
• 12:00 U Vicepresidentu di a Riserva Federale per a Supervisione Barr parla: u Vicepresidentu di a Riserva Federale per a Supervisione Michael Barr hà da participà à un avvenimentu virtuale nantu à "Disegnu Economicu è Monetariu Internaziunale". Una Q&A moderata hè prevista.
• 04:00 PM Atlanta Fed President Bostic (votante FOMC) parla: Atlanta Fed President Raphael Bostic participà à una conversazione moderata à a Conferenza di Finanza di a Famiglia 2024 in Atlanta. U 4 di marzu, Bostic hà dettu: "Aghju bisognu di vede più prugressu per sentu cumplettamente cunfidenti chì l'inflazione hè in una strada sicura per avè una media di 2% in u tempu". Bostic hà ancu nutatu, "Aspettu chì u primu tagliu di u tassu d'interessu, chì aghju scrittu per u terzu trimestre, serà seguitu da una pausa in a riunione dopu".

Fonte: DB, Goldman, BofA