Avvenimenti Chjave Sta Settimana Affollata: 9 Parlatori Fed, A Stagione di Guadagni Q2 Cumincia è Tutti L’Occhi nantu à CPI

Dopu una settimana turbulente per i stocks è in particulare per i bonds, induve i rendimenti di 10 anni chjusu a settimana sopra à i livelli pre-SVB per a prima volta da quellu accidentu maiò è i rendimenti di 2 anni cummerciu brevemente sopra 5% per a prima volta ancu, a direzzione di viaghju in i mercati. durante e prossime settimane serà stabilitu da u CPI di i Stati Uniti u marcuri è cum'è Jim Reid di DB scrive sta matina, "piglierà qualcosa di notevole in altrò perchè ùn serà micca l'avvenimentu più impurtante sta settimana".

Inoltre, ci hè ancu assai di Fed chì parlanu prima è dopu a liberazione (almenu 9 parlanti Fed nantu à u ponte), cusì a so risposta à questu è à i salarii u venneri scorsu serà ancu attentamente guardatu. L'altri punti culminanti in i Stati Uniti includenu u Libru Beige (mercuri), PPI, richieste di disoccupazione (tramindui ghjovi), è l'inchiesta di l'Università di Michigan (venneri) chì include l'impurtanti serie di aspettative di inflazione. Inoltre, u venneri vede JPMorgan, Citigroup è BlackRock rapportu cum'è a stagione di earnings Q2 principia lentamente sta settimana.

In Europa, l'indicatori ecunomichi notevuli includenu l' inchiesta ZEW di l'Euro è l'allemand (dumane), e statistiche di u travagliu di u Regnu Unitu (dumane), è u rapportu mensile di u PIB di u Regnu Unitu (ghjovi ). U cuntu di u BCE di a so riunione di ghjugnu (ghjovi) serà una altra liberazione interessante datu l'aumentu di i prezzi di una crescita di settembre in i mercati di a fine.

Stendu cù i banche cintrali, a decisione di u Bancu di u Canada u marcuri serà ancu di nota . I mercati aspettanu una crescita di 25bps avà dopu una forte paga canadese u venneri.

Passendu à traversu uni pochi di punti in più dettu avà.

Per u CPI US, l'economisti di DB (anteprima cumpleta dispunibile in tuttu quì à pro subs ) aspetta un guadagnu di mamma + 0.20% per u CPI headline (vs. + 0.12% prima, cunsensu + 0.3%) è un aumentu di + 0.28% per core (vs. + 0.44%, consensus + 0.3%) chì avaristi a tarifa YoY per u primu cadendu da un puntu percentuale sanu à 3.1%, mentre chì per l'ultime cascate da 30bps à 5.0%, tramindui in linea cù u cunsensu. Questu lascià i trè (4.6% vs. 5.0%) è sei mesi annualizzati (4.8% vs. 5.1%) core rates still well above the Fed's target.

Un altru pezzu di u puzzicheghju di l'inflazione vene da l' inchiesta di u sentimentu di i cunsumatori di l'Università di Michigan u venneri . L'attenzione sarà prubabilmente nantu à se a caduta di l'aspettattivi di l'inflazione di 12 mesi serà sustenibile, dopu chì l'ultima lettura di 3,3% hè stata a più bassa da marzu 2021 (consensu 3,1% stu mese) è avà cunvergendu torna à a serie à longu andà chì hè à 3% per u mumentu.

In u Regnu Unitu, e statistiche di u mercatu di u travagliu dumane (cumpresu u numeru di salarii cruciali) seranu impurtanti datu recenti grandi movimenti Gilt.

Ci sarà uni pochi di avvenimenti da guardà ancu in geopolitica sta settimana, cumincendu cù u viaghju attuale di u presidente americanu Biden in Europa da ieri à ghjovi. Includerà ancu u summit annuale di l'OTAN in Vilnius tenutu dumane è u marcuri, induve u percorsu potenziale di adesione di l'Ucraina serà un puntu chjave per fighjà. A riunione di i ministri di finanza è di i banchieri cintrali di u G20 si ferà in Gandhinagar u 14-18 di lugliu.

Infine, cum'è nutatu sopra, a stagione di earnings principia stu venneri quandu avemu da JPMorgan, Citigroup è BlackRock rapportu Q2 earnings.

Eccu un calendariu di l'avvenimenti di ghjornu per ghjornu per cortesia di DB

Lunedì 10 di lugliu

• Dati: Vendite di cummerci à l'ingrossu di i Stati Uniti di maghju, creditu di u cunsumu, Cina June CPI, PPI, Japan June Economy Watchers Survey, prestiti bancari, bilanciu cummerciale di maghju, permessi di custruzione di u Canada May
• Banche cintrali: Barr, Daly, Mester è Bostic di a Fed parlanu, Herodotou di u BCE parla, u guvernatore Bailey di BoE.

Marti 11 di lugliu

• Dati: Stati Uniti June NFIB ottimisimu di i picculi imprese, u Regnu Unitu di maghju à settimana, u cambiu di ghjugnu di i diritti di disoccupazione, Giappone June M2, M3, ordini di macchine utensili, Italia di maghju produzzione industriale, Germania è Eurozone July ZEW survey
• Banche cintrali: Villeroy di u BCE parla

Mercuri u 12 di lugliu

• Dati: US June CPI, Japan June PPI, ordini di maghju core di maghju
• Banche cintrali: Fed's Beige Book, Fed's Bostic, Barkin, Kashkari è Mester parlanu, Vujcic è Lane di u BCE parlanu, u guvernatore Bailey di BoE parla, u rapportu di stabilità finanziaria di BoE, Breeden è Foulger di BoE parlanu, decisione BoC.

Ghjovi 13 di lugliu

• Dati: PPI di ghjugnu di i Stati Uniti, dichjarazione di u bilanciu mensile, richieste iniziali di disoccupazione, bilanciu cummerciale in Cina di ghjugnu, PIB mensile di maghju di u Regnu Unitu, bilanciu cummerciale, produzzione industriale, indice di servizii, pruduzzioni di custruzzione, bilanciu di u cuntu currente di maghju di Germania, produzzione industriale di maghju di l'Eurozona.
• Banche cintrali: u contu di u BCE di a riunione di ghjugnu, Waller di a Fed parla
• Guadagni: PepsiCo, Delta Air Lines

Vennari 14 di lugliu

• Dati: Studiu di l'Università di u Michigan di u lugliu di i Stati Uniti, l'indice di i prezzi di l'importazione è l'esportazione di ghjugnu, l'utilizazione di a capacità di u maghju di u Giappone, u bilanciu cummerciale di l'Italia di maghju, u debitu generale di u guvernu, u bilanciu cummerciale di l'Eurozona di maghju, a vendita di casa esistente di u Canada di ghjugnu, a vendita di fabricazione di maghju.
• Guadagni: JPMorgan Chase, Citigroup, BlackRock, UnitedHealth, Wells Fargo, EQT AB, Ericsson

***

Infine, cuncintratu solu in i Stati Uniti, Goldman scrive chì i dati ecunomichi chjave liberati sta settimana sò u rapportu CPI u marcuri è u rapportu preliminariu di l'Università di Michigan u venneri. Ci sò parechji impegni parlanti da i funzionari di a Fed, cumpresi i guvernatori Barr è Waller, è i presidenti Daly, Mester, Bostic, Barkin è Kashkari.

Luni u 10 di lugliu

• 10:00 AM Inventarii ingrossu, maghju finale (consensus -0.1%, last -0.1%)
• 10:00 AM U guvernatore di a Fed Barr parla: u Vicepresidentu di a Fed per a Supervisione Michael Barr hà da participà à una discussione à u Centru di Politica Bipartisan nantu à a supervisione è a regulazione bancaria, cumprese i novi requisiti di capitale. Una Q&A moderata hè prevista. U 20 di ghjugnu, Barr hà dettu: "Invece di pensà à un scenariu stressante è poi di vede cumu si ghjucassi à traversu, per esempiu, u bilanciu di una ditta, fighjate à una banca è dite, bè, chì ci vole à fà. rompe sta istituzione? Chì sò e diverse manere chì sta istituzione puderia mori, o un pezzu di questu, un pezzu significativu di questu? Hà aghjustatu, "Ùn simu micca una istituzione chì si move rapidamente in tematiche di vigilanza. Tendemu à avè una cultura chì rende difficiule per l'istituzione di agisce rapidamente in quantu à a supervisione ".
• 11:00 AM San Francisco Fed President Daly (FOMC non-voter) parla: San Francisco Fed President Mary Daly discuterà l'inflazione è a supervisione bancaria à l'istituzione Brookings. Una Q&A moderata hè prevista. U 22 di maghju, Daly hà dettu: "Avemu da esse estremamente dipendente da i dati … E decisioni riunione per riunione diventanu veramente u percorsu più prudente … Se avemu strettu troppu, pudemu facilmente creà un errore micca forzatu ".
• 11:00 AM Cleveland Fed President Mester (FOMC non-voter) parla: Cleveland Fed President Loretta Mester discuterà a prospettiva economica è pulitica in un avvenimentu virtuale ospitatu da l'Università di California in San Diego. U testu di parlà è una Q&A cù u publicu sò previsti. U 26 di maghju, Mester hà dettu: "Ciò chì mi piacerebbe fà hè ghjunghje … à un livellu di u tassu di i fondi induve puderia dì, OK, in a mo mente, ci hè [una probabilità uguale chì u prossimu muvimentu hè] up o giù, ogni volta chì a mossa seria. È ùn pensu micca chì ci siamu ancu perchè pensu chì l'inflazione hè ghjustu … restò stubborn ".
• 12:00 PM Atlanta Fed President Bostic (FOMC non-voter) parla: U presidente di u Bancu di a Riserva Federale di Atlanta, Raphael Bostic, participà à una discussione à a Càmera di Cummerciu Cobb. Una Q&A cù l'audienza è i media hè prevista. U 29 di ghjugnu, Bostic hà dettu: "Avemu righjuntu un livellu di a tarifa nominale di i fondi federali chì deve esse abbastanza per trasfurmà l'inflazione versu l'obiettivu di 2% in un intervallu di tempu accettabile". Hà aghjustatu: "I dati, i risultati di l'inchiesta è l'intelligenza in terra custituiscenu un casu ragiunate chì a disinflazione graduale continuerà … Credu chì succederà, ancu s'ellu u Cumitatu ùn aumenta micca a tarifa di fondi federali".

Marti 11 di lugliu

• 06:00 AM NFIB ottimisimu di i picculi imprese, ghjugnu (cunsensu 89.9, ultimu 89.4)

Mercuri u 12 di lugliu

• 08:30 AM CPI (mamma), ghjugnu (GS + 0,25%, cunsensu + 0,3%, ultimu + 0,1%); Core CPI (mamma), ghjugnu (GS + 0.22%, consensus + 0.3%, last + 0.4%); CPI (yoy), ghjugnu (GS + 3,08%, cunsensu + 3,1%, ultimu + 4,0%); Core CPI (yoy), ghjugnu (GS + 4.93%, consensus + 5.0%, last + 5.3%): Stimu un incrementu di 0.22% in u core CPI di ghjugnu (mamma sa), chì abbassaria a tarifa annu per annu. quattru decimi à 4,9%. A nostra previsione riflette un pullback in i prezzi di l'auto (used -1.2%, new -0.2%, mom sa) chì riflettenu i prezzi di l'asta di l'auto usate più bassu è l'ulteriore ripresa in l'inventarii è l'incentivi di e vitture novi. Aspittemu ancu cali in e categurie di viaghju per via di a staghjunalità residuale, è ancu una moderazione addiziale in e categurie di rifugiu (stimu + 0,47% per l'affittu è per l'OER). Da u latu pusitivu, aspittemu un altru grande guadagnu in a categuria di l'assicuranza di l'auto cum'è i trasportatori continuanu à cumpensà i costi di riparazione è di rimpiazzamentu più altu. Stimu un aumentu di 0.25% in l'IPC di u capu, riflettendu i prezzi di l'alimentu (+0.2%) è l'energia (+0.7%) più altu.
• 08:30 AM Richmond Fed President Barkin (FOMC non-voter) parla: Richmond Fed President Tom Barkin discuterà l'inflazione in una camera di cummerciu lucale. Una Q&A cù u publicu hè prevista. U 16 di ghjugnu, Barkin hà dettu: "Vogliu reiterà chì l'inflazione di 2% hè u nostru scopu, è chì aghju sempre cercatu di esse cunvinta di a storia plausibile chì a rallentazione di a dumanda torna l'inflazione relativamente rapidamente à quella mira. Se i dati chì venenu ùn sustene micca quella storia, mi piace à fà più. A ricunnosce chì crea u risicu di un rallentamentu più significativu, ma l'esperienza di l'anni 70 furnisce una lezione chjara: Se retrocede l'inflazione troppu prestu, l'inflazione torna più forte, esigendu chì a Fed faci ancu più, cù ancu più danni. Ùn hè micca un risicu chì vogliu piglià ".
• 09:45 AM U presidente di a Fed di Minneapolis Neel Kashkari (votante FOMC) parla: U presidente di a Fed di Minneapolis, Neel Kashkari, participà à un panel di discussione nantu à a solvibilità bancaria è a pulitica monetaria in l'avvenimentu di l'Istitutu d'estiu di NBER. U 22 di maghju, Kashkari hà dettu: "Emu allora cuminciamu à cresce di novu in lugliu? Potenzialmente, è cusì hè u più impurtante per mè hè chì ùn l'avemu micca pigliatu da a tavula. I mercati parenu assai ottimisti chì i tassi anu da falà avà. Pensu ch'elli crèdenu chì l'inflazione hà da calà, è allora puderemu risponde à questu. Spergu chì anu ragiò. Ma nimu ùn deve esse cunfusu annantu à u nostru impegnu à ritruvà l'inflazione à u 2% ".
• 01:00 PM Atlanta Fed President Bostic (FOMC non-voter) parla: Atlanta Fed President Raphael Bostic participà à una discussione nantu à l'inclusione finanziaria à u Forum di Inclusione di Pagamenti 2023 di u bancu. Una Q&A moderata cù u publicu hè prevista.
• 02:00 PM Libru beige, u periodu di riunione di u FOMC di lugliu: U Libru Beige di a Fed hè un riassuntu di l'anecdote ecunomiche regiunale da i 12 distretti di a Riserva Federale. U Libru Beige per u periodu di riunione di u FOMC di ghjugnu hà nutatu chì l'attività ecunomica era pocu cambiata in generale in April è principiu di maghju. A spesa di i cunsumatori era stabile o più altu in a maiò parte di i distretti è ancu s'è l'aspettative per a crescita si deterioravanu ligeramente, i cuntatti s'aspittavanu largamente una ulteriore espansione di l'attività. In u libru Beige di stu mese, circhemu l'anecdoti ligati à l'impattu di u stress in u sistema bancariu nantu à i prestiti, a crescita è u sentimentu, è ancu cummentarii ligati à l'evoluzione di a stretta di u mercatu di u travagliu è a pressione inflazionistica.
• 02:00 PM Markup di u Cumitatu Bancariu di u Senatu nantu à e Nominazioni di a Fed: U Cumitatu Bancariu di u Senatu realizarà una sessione esecutiva nantu à e nominazioni di Philip Jefferson cum'è vicepresidentu di a Fed, Lisa Cook per un mandatu cumpletu cum'è guvernatore, è Adriana Kugler cum'è guvernatore.
• 04:00 PM Cleveland Fed President Mester (FOMC non-voter) parla: Cleveland Fed President Loretta Mester discuterà FedNow in un avvenimentu NBER Summer Institute. U testu di parlà è una Q&A cù u publicu sò previsti.

Ghjovi 13 di lugliu

• 08:30 AM PPI dumanda finali, ghjugnu (GS + 0.2%, cunsensu + 0.2%, last -0.3%); PPI ex-alimentu è energia, ghjugnu (GS + 0,2%, cunsensu + 0,2%, ultimu + 0,2%); PPI ex-alimentu, energia è cummerciu, ghjugnu (GS + 0.2%, cunsensu + 0.1%, ultimu pianu)
• 08: 30 AM Reclami iniziali di disoccupazione, settimana finita l'8 di lugliu (GS 240k, consensus 250k, last 248k); Cuntinuà e richieste di disoccupazione, a settimana finita u 1 di lugliu (consensu 1,720k, l'ultimi 1,720k)
• 18:45 U guvernatore di a Fed Waller parla: u guvernatore di a Fed, Christopher Waller, farà rimarche nantu à e prospettive economiche in un avvenimentu ospitatu da Money Marketeers. U testu di parlà è un Q&A moderatu cù l'audienza sò previsti. U 16 di ghjugnu, Waller hà dettu: "Videmu chì i tassi di pulitica anu qualchì effetti nantu à parte di l'ecunumia. U mercatu di u travagliu hè sempre forte, ma l'inflazione di u core ùn si move micca è questu hà da esse prubabilmente più strettu per pruvà à calà. Hà aghjustatu, "Ùn sustene micca l'alterazione di a pusizione di a pulitica monetaria per e preoccupazioni di una gestione inefficace in uni pochi di banche".

Vennari 14 di lugliu

• 08: 30 AM Indici di i prezzi di l'importazione, ghjugnu (consensus -0.1%, last -0.6%); Indici di i prezzi di l'esportazione, ghjugnu (consensus flat, last -1.9%)
• 10:00 AM: Università di Michigan u sentimentu di u cunsumadore, lugliu preliminari (GS 65.0, consensus 65.5, last 64.4); Università di Michigan 5-10-year expectations inflation, July preliminary (GS 3.0%, consensus 3.0%, last 3.0%): Esperemu chì l'indice di sentimentu di i cunsumatori di l'Università di Michigan aumenterà da 0.6pt à 65.0 è per a misura di u rapportu di longu -l'expectativa di l'inflazione à termine per esse invariate à 3.0%, riflettendu i prezzi di gasoline flattish è diminuite incertezza ligata à u stress bancariu.

Fonte: DB, Goldman, BofA