Avvenimenti chjave Questa settimana estremamente impegnativa: CPI, PPI, Vendite Retail, BCE, China Data Dump, novu iPhone, ARM IPO, UAW Strike è più

Se a settimana passata hè stata piuttostu ligera nantu à e dati impurtanti, ùn pudete micca dì u listessu nantu à a stravaganza d'impattu di sta settimana chì accaderà in un periodu di blackout di a Fed (è di buyback) cum'è u FOMC di a settimana prossima sta in l'ale:

U CPI di i Stati Uniti (Mercuri) serà u standout evidenti, ma u PPI di i Stati Uniti è a vendita di vendita al dettaglio (ghjovi) sò guasi cum'è impurtanti datu cumu alcuni di i subcomponenti PPI alimentanu in u PCE core preferitu di a Fed, è per a vendita di vendita, vedemu quantu momentu. hè stata persa dopu una stampa di lugliu fenomenale forte. S'ellu ùn hè micca abbastanza, u BCE vede a so prima riunione "in u bilanciu" di stu ciculu ghjovi cù i mercati chì oranu i prezzi in una probabilità di 38% di una crescita sta matina. In altrò, u Regnu Unitu vede dati di l'impieghi (dumane) è u PIB mensile (mercuri), mentre chì u venneri hè un ghjornu impegnatu cum'è ottenemu a serie mensile di dati di attività di a Cina, u so ultimu tassu di fissazione MLF di 1 annu è a produzzione industriale di i Stati Uniti è l'indagine di l'Università di Michigan. .

Ùn si tratta micca solu di dati ecunomichi: marti, l'attesa presentazione Apple "Wonderlust" svelarà l'ultimu mudellu d'iPhone, è ancu un novu Apple Watch, AirPods, iOS 17 è annunzii di i porti di ricarica USB-C, u mercuri riceveremu i prezzi di l'IPO ARM aspittatu longu (chì si dice chì hè sei volte oversubscribed ), mentre chì a greva di u sindicatu UAW hè prevista per principià u ghjovi, 14 settembre , cù cunsequenze potenzalmentu disastrose per i Stati Uniti.

Cum'è Jim Reid di DB scrive, ùn ci hè un altru locu per principià cà u CPI di i Stati Uniti: l'economisti americani di DB scrivenu chì, postu chì i prezzi di u gasu anu aumentatu quasi 7% in Aostu, u CPI di u capu (+ 0.61% DB previsione versus + 0.17% prima) vede u so. più grande crescita mensili da ghjugnu 2022. Tuttavia, core (+ 0.22% versus + 0.16% u mese passatu) hè prubabile di stà relativamente calmu. In queste stimi, u numeru annu per l'inflazione CPI core duverebbe falà da 0,4% à 4,3%, mentre chì u titulu aumenterebbe da 0,4% à 3,7%, u più altu per trè mesi.

Cù l'inflazione di u core sempre relativamente sottumessu, u momentu pusitivu deve cuntinuà, cù a tarifa annualizzata di trè mesi chì cascanu da circa 90bps à 2,2%, mentre chì a tarifa annualizzata di sei mesi duverebbe falà da 50bps à 3,6%. In i dui casi chì seria u più bassu da u principiu di u 2021. Allora per avà a stampa forte di u titulu deve esse compensata da e nutizie pusitive nantu à u core. In ogni casu, u risicu hè sempre chì u più longu di u titulu stende, u più risicu di effetti di seconda volta in a strada.

Parlendu di cumpunenti, u PPI di ghjovi serà guasi cum'è impurtante, postu chì parechje categurie alimentanu in u deflatore PCE core favuritu di a Fed. A cura di a salute hè u principale è l'economisti di DB sò preoccupati chì a crescita di u salariu in u settore puderia spinghje questu più altu in i mesi dopu dopu l'ultimi caduti. I Airlines sò un altru à fighjà. Hè sorprendentemente calatu in CPI recentemente, ma hè cresciutu in u PPI. Allora questu serà un interessante per esse risoltu: i prezzi di l'aerei sò una ragione per quessa chì l'inflazione PCE di "servizi core senza l'abitazione" hè stata significativamente più forte di quella di i servizii di core CPI escludendu l'affittu è i servizii di assistenza medica. A Fed presta assai più attente à a serie di l'ex-housing di i servizii di u core PCE perchè questu cuntene un pocu più di a mità di l'inflazione di u core PCE.

U ghjovi, a vendita di vendita di l'aostu serà una liberazione assai impurtante dopu a forte lettura di lugliu, cusì ci darà una idea assai megliu di i tendenzi di u cunsumu è a direzzione di viaghju per u Q3 GDP è oltre. L'ecunomisti aspettanu qualchì rimborsu in u titulu (0.1% versus + 0.7% in lugliu), vendite escludendu l'autos (0.4% vs + 1.0%) è u cuntrollu di vendita (-0.1% vs + 1.0%). Dunque, ùn sottovalutate micca quantu una lettura forte puderia influenzà a probabilità di un'altra caminata, o una mala lettura impacta e probabilità di una recessione. L'ultimu puntu per i Stati Uniti serà l'expectativa di inflazione in u sondaghju di u sentimentu UoM. Avarà un pocu cun l'aumentu recente di i prezzi di u gasu ?

In Europa, tutti l'ochji seranu nantu à a decisione di u BCE ghjovi. L'economisti di a DB anu cunsultatu nervosamente a so chjama di u 3.75% di u tassu di depositu di terminale dapoi parechji mesi, è per quessa pensanu chì u BCE ferma in attesa. In ogni casu, ancu s'ellu ùn viaghjanu micca sta settimana, ùn aspittà micca alcun segnu chì u cunsigliu hè cunfidenti chì questu hè l'ultima caminata. Ci hè assai incertezza annantu à l'inflazione europea, mentre chì u PIB hè quasi stagnatu da u vaghjimu passatu. Vede a nota di anteprima di i nostri economisti quì. In altrò in Auropa, avemu l'indagine ZEW per a Germania dumane, è ancu a produzzione industriale à u livellu di l'Eurozona u marcuri.

Parlendu di i banche cintrali, DB Research hà appena cambiatu a so chjama nantu à a prospettiva di a pulitica monetaria di u Bancu di u Giappone; i so economisti aspettanu avà chì u cuntrollu di a curva di rendiment serà eliminatu in uttrovi (precedentemente aprile 2024), è chì a pulitica di tassi d'interessu negativu finisci in ghjennaghju 2024 (precedentemente dicembre 2024). Questu seguita l'entrevista chì u guvernatore di u BoJ Ueda hà datu cù u ghjurnale Yomiuri, induve ellu hà dettu chì a fine di i tassi d'interessu negativi era pussibule s'ellu era cunfidenti chì i salarii è i prezzi aumentanu in modu sustenibile, è chì puderanu avè abbastanza infurmazioni nantu à e prospettive di salari da i salariati. fine di l'annu.

Per cortesia di DB, eccu un calendariu di l'eventi ghjornu per ghjornu

Lunedì 11 settembre

• Dati : Japan August M2, M3, ordini di machina strumentu, Italia lugliu pruduzzioni industriale
• Banche cintrali : BoE's Pill parla
• Guadagni : Oracle

Marti 12 settembre

• Dati: Ottimisimu di i picculi imprese NFIB d'aostu di i Stati Uniti, guadagnu settimanale mediu di lugliu di u Regnu Unitu, tassu di disoccupazione, cambiamenti di richieste di disoccupazione d'aostu, sondaghju ZEW di settembre in Germania, bilanciu di u cuntu currente di lugliu, sondaghju ZEW di settembre in Eurozone.
• Banche cintrali: Mann di BoE parla

Mercuri 13 settembre

• Dati: CPI d'aostu di i Stati Uniti, dichjarazione di bilanciu mensile, PIB mensile di lugliu di u Regnu Unitu, bilanciu cummerciale, produzzione industriale, indice di servizii, pruduzzioni di custruzzione, Giappone Agostu PPI, Italia Q2 tasso di disoccupazione, Eurozona di produzzione industriale di lugliu
• Guadagni: Inditex

Ghjovi 14 settembre

• Dati: US August PPI, vendite al dettaglio, inventarii di l'affari di lugliu, richieste iniziali di disoccupazione, ordini di macchine core di u Giappone di lugliu, utilizzazione di capacità
• Banche cintrali: decisione di u BCE
• Guadagni: Adobe, Lennar

Venneri 15 settembre

• Dati : Studiu di l'Università di u Michigan di Settembre di l'U.S., l'inchiesta di fabricazione di l'Imperu, a pruduzzione industriale d'aostu, l'indice di i prezzi di l'importazione è l'esportazione, l'utilizazione di a capacità, a pruduzzione industriale in Cina d'aostu, a vendita di vendita al dettaglio, i prezzi di casa nova, l'investimentu immubiliare, l'indice di l'industria terziaria di u Giappone di lugliu, u cummerciu di l'Italia di lugliu. equilibriu, u debitu generale di u guvernu, i costi di u travagliu di l'Eurozone Q2, u bilanciu cummerciale di lugliu, a vendita di casa esistenti d'aostu in Canada, a vendita di fabricazione di lugliu, e transazzioni internaziunali di securities
• Banche cintrali: Bank of England Inflation Attitudes Survey, China 1-year MLF rate

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Turnendu solu à i Stati Uniti, Goldman scrive chì i dati ecunomichi chjave liberati sta settimana sò u rapportu CPI u marcuri, è i rapporti di vendita di vendita è PPI u ghjovi. L'ufficiali di a Fed ùn sò micca previsti di cummentà nantu à a pulitica monetaria sta settimana, riflettendu u periodu di blackout FOMC in anticipu di a riunione di settembre 19-20.

Luni 11 di sittembri

• 11:00 AM New York Fed 1-annu aspettative di inflazione, Aostu (ultimu 3.6%)

Marti 12 settembre

• 06:00 AM NFIB ottimisimu di i picculi imprese, Aostu (consensu 91.5, ultimu 91.9)

Mercuri 13 settembre

• 08:30 AM CPI (mamma), Aostu (GS + 0,63%, cunsensu + 0,6%, ultimu + 0,2%); Core CPI (mamma), Aostu (GS + 0.24%, consensus + 0.2%, last + 0.2%); CPI (yoy), Aostu (GS + 3.58%, consensus + 3.6%, last + 3.2%); Core CPI (yoy), Aostu (GS + 4.30%, consensus + 4.3%, last + 4.7%): Avemu stimatu un incrementu di 0.24% in Aostu core CPI (mamma sa), chì abbassà a tarifa annu per annu. quattru decimi à 4,30%. A nostra previsione riflette un pullback in i prezzi di l'auto (used -3.1%, new -0.2%, mom sa) chì riflettenu i cali di i prezzi di l'asta di l'auto usate è l'ulteriore ripresa di l'inventarii è l'incentivi di e vitture novi. Tuttavia, aspittemu un impulsu da a staghjunalità residuale in e categurie di servizii di trasportu, in particulare per e compagnie aeree (assumemu + 6% mom sa; i webfares anu ancu aumentatu in sequenza). Aspittemu ancu un altru guadagnu in a categuria di l'assicuranza di l'automobile (assumemu + 1.6%), postu chì i trasportatori continuanu à cumpensà i costi di riparazione è di rimpiazzamentu più altu. Prevemu chì l'inflazione di l'abitazioni resterà apprussimatamente à u so ritmu attuale (stimu + 0.40% per l'affittu è + 0.48% per OER). Stimu un aumentu di 0.63% in l'IPC di u capu, riflettendu i prezzi di l'energia (+ 5.8%) è l'alimentariu (+ 0.3%).

Ghjovi 14 settembre

• 08: 30 AM Vendita di vendita, Aostu (GS -0.1%, consensus + 0.1%, last + 0.7%); Vendita di vendita ex-auto, Aostu (GS + 0,3%, cunsensu + 0,4%, ultimu + 1,0%); Vendita di vendita ex-auto & gas, August (GS -0,2%, cunsensu -0,1%, ultimu + 1,0%); Core vendite retail, Aostu (GS -0.2%, consensus -0.1%, l'ultimu + 1.0%): Avemu stimatu core vendite retail falò 0.2% in August (ex-autos, benzina, è materiali di custruzione; mamma sa). A nostra previsione riflette tendenzi solidi di cumerciu di back-to-school in u segmentu di brique è mortar, ma un retrocessu in a categuria nonstore dopu vendite record in Amazon Prime Day. Stimu una calata di 0.1% in a vendita di vendita di vendita.
• 08:30 AM Reclami di disoccupazione iniziali, a settimana finita u 9 di settembre (GS 225k, consensus 227k, l'ultimi 216k): Continuazione di richieste di disoccupazione, a settimana finita u 2 di settembre (consensu 1,695k, l'ultimi 1679k)
• 08: 30 AM PPI dumanda finali, Aostu (GS + 0.3%, consensus + 0.4%, last + 0.3%); PPI ex-alimentu è energia, Aostu (GS + 0,1%, cunsensu + 0,2%, ultimu + 0,3%); PPI ex-alimentu, energia, è cummerciu, Aostu (GS + 0.2%, consensus + 0.2%, last + 0.2%)
• 10:00 AM Inventarii cummerciale, lugliu (consensu + 0.1%, ultimu pianu)

Venneri 15 settembre

• 08:30 AM Indici di i prezzi di l'importazione, Aostu (consensus + 0.3%, last + 0.4%); Indici di i prezzi di l'esportazione, Aostu (consensus + 0.3%, last + 0.7%)
• 08:30 AM Sondaggio di fabricazione Empire State, Settembre (consensus -10.0, last -19.0)
• 09: 15 AM Pruduzzione industriale, August (GS + 0.1%, consensus + 0.1%, last + 1.0%): Pruduzzione Manufacturing, August (GS -0.1%, consensus + 0.1%, last + 0.5%); Utilizazione di a capacità, Aostu (GS 79.2%, consensus 79.3%, last 79.3%): Stimu chì a produzzione industriale hà aumentatu 0.1%, cum'è una forte produzzione di petroliu è gasu è utilità elettriche superanu a produzzione minera debule. Stimu chì l'utilizazione di a capacità hà ridutta à 79.2%.
• 10: 00 AM Sentimentu di i cunsumatori di l'Università di Michigan, settembre preliminari (GS 69.2, consensus 69.2, last 69.5): Università di Michigan 5-10-year inflation expectations, settembre preliminari (GS 3.0%, consensus 3.0%, last 3.0%)

Fonte: DB, Goldman, BofA