Avvenimenti chjave in l’ultima settimana completa di l’annu: Tutti l’ochji nantu à u CPI è a Fed

In cunfurmità cù u spiritu di vacanze, è mentre previewe l'avvenimenti principali di a settimana, l'ultima settimana di cummerciale completa di 2022, Jim Reid di DB scrive chì, s'ellu tornava à u spiritu di u mercatu finanziariu di Natale passati, "sta settimana seria circa. un lunch di Natale di u cliente u luni, u pranzu di Natale di u cliente u marti, u mercuri di a squadra di Natale, una festa in l'uffiziu di l'impresa u ghjovi è i pasti di macinata in u pianu di cummerciale u venneri. Cum'è una canzone decadente di Craig David. Invece serà u GDP mensile di u Regnu Unitu u luni, una stampa enorme di CPI di i Stati Uniti u marti, andemu à fighjà u CPI di u RU è u FOMC u mercuri , è ghjovi (reunione BCE è BoE) è vennari (PMI flash globale) è sabbatu, chill dumenica "ma ùn fighjendu micca a finale di a Copa Mondiale cum'è l'Inghilterra hè crudelmente fora".

Rivisendu i punti principali in più detail avà. A Fed, u BCE è u BoE sò tutti previsti per rinfriscà u ritmu di l'aumentu di i tassi à 50bps sta settimana da 75bps in e so ultime riunioni. Ma prima, US CPI …

Data a vicinanza assai vicinu à u FOMC, hà chjaramente a capacità di cambià u tonu di u missaghju, a dichjarazione è e trame di punti, ma hè assai improbabile di cambià u titulu di 50bps hike. L'economisti di DB aspettanu una stampa più suave chì u cunsensu cù + 0.21% unrounded on headline (vs + 0.44% prima è + 0.3% consensus) è + 0.29% in core (vs + 0.27%, + 0.3% consensus). Questu lascià u titulu di caduta da 7.7% à 7.2% (7.3% consensus) è da 6.3% à 6.1% per core. Allora un grande ghjornu per i mercati finanziarii.

In quantu à più granularità intornu à a Fed u ghjornu dopu, i punti seranu fascinante. A prubabile crescita di 50bps aghjunghjera à i 375bps vistu finu à questu annu, ma farà un passu da una corsa di quattru movimenti successivi di 75bps. L'economisti pensanu chì u recente Fedspeak justifica un aumentu di u puntu di terminale mediana à 4.9%, ma chì ci sò ragiuni convincenti per questu per andà à 5.1% – in linea cù i punti di vista più falchi per a tarifa terminale. Questu hè duvuta à l'allentamentu di e cundizioni finanziarii tardi è senza segni evidenti à pocu pressu chì u mercatu di u travagliu rallenta (fora di i licenzii di u settore di a tecnulugia di massa di sicuru). Allora tuttu questu farà chì i prezzi di u mercatu FOMC di ferraghju assai interessanti dopu a riunione. L'economisti pensanu ancu chì a Fed vulerà mantene 50bps per a riunione di Febbraiu nantu à a tavula, ma in questu stadiu preferisce u downshifting à 25bps. Un puntu di terminale di 4.9% puderia micca dà l'opzionalità di fà questu cum'è 5.1%.

In Europa, una squadra di economisti di DB separata dumanda una crescita di + 50 bps è una strategia di cumunicazione hawkish, ma ùn esclude micca una più aumentu di + 75 bps prima chì u downshift succede. Aspittàvanu chì a decisione è a messageria sia in linea cù e so aspettative di una tarifa di terminale di 3%, senza taglii di tariffu prima di a mità di 2024 è cuntrazione di u bilanciu di c.20% à a fine di l'annu prossimu, principalmente via rimborsi TLTRO.

U terzu grande downshift vinarà da u BoE, ancu ghjovi. DB aspetta chì u bancu cintrali cresce da + 50bps dopu l'aumentu di + 75bps di u mese passatu, l'unicu in u ciculu di caminata attuale finu à avà, purtendu a Tariffa Bancaria à 3.5%. Ellu aspetta ancu chì a decisione sia accumpagnata da messageria dovish in mezzu di preoccupazioni per un potenziale strettu eccessivu. I risichi di l'inflazione di l'inflazione è di e pressioni di i salarii, frà altri fattori, sò previsti per guidà à una tarifa terminale di 4.5% da maghju di l'annu prossimu (+ 50bps in ferraghju è + 25bps in marzu è maghju). Ma i prublemi di crescita ponenu risichi negativi per l'aspettattivi.

Dopu à e decisioni maiò di u bancu cintrali, avemu da ottene u PMI flash per i Stati Uniti, u Giappone è l'Europa u venneri cù a vendita di vendita di i Stati Uniti, a produzzione industriale u ghjornu prima. Aghjunghjendu potenzalmentu à a volatilità à a fine di a settimana, serà triple witching u venneri quandu un record di $ 3.7 trilioni in opzioni hè stabilitu per scade.

L'altri punti culminanti sò in u solitu calendariu di l'avvenimenti di u ghjornu à a fine, ma u CPI di u Regnu Unitu u marcuri puderia esse un altru focusu dopu chì a lettura di l'IPC d'ottobre YoY dimustrava 11.1%, un altu multi-decada.

Una cosa da guardà oghje hè l'aumentu di i prezzi di l'electricità à cortu termine in Europa, in particulare in u Regnu Unitu, postu chì e temperature sub-freezing è i venti bassi portanu à un sbilanciamentu abbastanza estremu di offerta / dumanda à pocu pressu.

U calendariu di l'eventi ghjornu per ghjornu

Lunedì 12 dicembre

• Dati: Dichjarazione di u bilanciu mensile di nuvembre di i Stati Uniti, u PIB mensile d'ottobre di u Regnu Unitu, a produzzione industriale è di fabricazione, l'indice di servizii, a pruduzzioni di a custruzzione, u bilanciu cummerciale, l'ordine di u Giappone di nuvembre di macchine utensili
• Guadagni: Oracle

Marti 13 dicembre

• Dati: CPI di Novembre di i Stati Uniti, ottimisimu di i picculi imprese NFIB, cambiamenti mensili di l'impiegati di u salariu di u Regnu Unitu di Novembre, guadagnu settimanale mediu d'ottobre, tassu di disoccupazione, ordini di macchine core di u Giappone d'ottobre, indice di fabbricazione Q4 Tankan grande è chjuca, sondaghju ZEW di dicembre di Germania, bilanciu di u contu currente d'ottobre, Eurozone Dicembre ZEW sondaghju, Italia Ottobre pruduzzione industriale, Francia Q3 tutali paga
• Banche cintrali: u rapportu di stabilità finanziaria di BoE

Mercuri 14 dicembre

• Dati: Indici di i prezzi di l'importazione di i Stati Uniti di Novembre, RPI di Novembre di u Regnu Unitu, CPI, Indici di i prezzi di casa d'ottobre, Bilanciu cummerciale di u Giappone in Novembre, Utilizazione di capacità d'ottobre, Tasso di disoccupazione in Italia Q3, Produzione industriale di l'Eurozona d'ottobre, Vendite di fabricazione in Canada d'ottobre
• Banche cintrali: decisione di a Fed
• Guadagni: Inditex

Ghjovi 15 dicembre

• Dati: US Dicembre Philadelphia Fed prospettive di l'affari, indice di fabricazione di l'Imperu, vendita di vendita al dettaglio di nuvembre, produzzione industriale è di fabricazione, utilizzazione di capacità, inventarii di l'affari d'ottobre, richieste iniziali di disoccupazione, pruduzzione industriale in Cina di nuvembre, vendite di vendita al dettaglio, investimenti immubiliarii, indice di l'industria terziaria d'ottobre di u Giappone, Germania Indice di prezzi all'ingrossu di nuvembre, Italia d'ottobre debitu generale di u guvernu, Francia Dicembre di l'affari è di a fabricazione di fiducia, EU27 Nuvembre di novi registrazioni di vitture, Canada Nuvembre iniziali di l'alloghju, vendite di casa esistenti
• Banche cintrali: decisione BoE, decisione BCE
• Guadagni: Adobe

Vennari 16 dicembre

• Dati: Stati Uniti, Regnu Unitu, Giappone, Germania, Francia, Eurozone Dicembre PMI, UK Dicembre GfK cunfidenza di i cunsumatori, Vendite di vendita di nuvembre, Italia è Eurozona d'ottobre di bilanciu cummerciale, Canada d'ottobre di vendita à l'ingrossu.
• Banche cintrali: Holzmann di u BCE parla
• Guadagni: Accenture

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Infine, fighjendu solu i Stati Uniti, Goldman nota chì i dati ecunomichi chjave liberati sta settimana sò u rapportu CPI u marti, è i rapporti di vendita di vendita è Philly Fed indici di fabricazione ghjovi. A riunione di u FOMC di dicembre hè sta settimana, cù a liberazione di a dichjarazione à 2:00 PM ET u marcuri, seguita da a cunferenza di stampa di u presidente Powell à 2:30 PM.

Lunedì 12 dicembre

• Ùn ci sò micca grandi liberazioni di dati ecunomichi previsti.

Marti 13 dicembre

• 06:00 AM NFIB ottimisimu di i picculi imprese, nuvembre (consensu 90.5, ultimu 91.3)
• 08:30 AM CPI (mamma), nuvembre (GS + 0,20%, cunsensu + 0,3%, ultimu + 0,4%); Core CPI (mamma), nuvembre (GS + 0,28%, cunsensu + 0,3%, ultimu + 0,3%); CPI (yoy), nuvembre (GS + 7,21%, cunsensu + 7,3%, ultimu + 7,7%); Core CPI (yoy), Nuvembre (GS + 6.03%, consensus + 6.1%, last + 6.3%): Stimu un incrementu di 0.28% in u core CPI di Novembre (mamma sa), chì abbassaria a tarifa annu per annu. trè decimi à 6,0%. A nostra previsione riflette una calata di 3% in a categuria di vitture usate dopu à a caduta di i prezzi di l'asta, è ancu una calata di l'1% in i prezzi di vestiti chì riflette una promozionalità aumentata di vacanze. Assumimu ancu un pullback di 1% in i prezzi di l'hotel dopu à u saltu di u mese passatu. Assumimu una ulteriore moderazione in l'inflazione di e vitture novi (+ 0.2% mom) cum'è l'incentivi di ricuperazione compensanu l'impattu di l'aumentu di i prezzi nantu à i mudelli 2023. Ùn aspittemu micca un rimborsu in u ritmu mensuale di l'inflazione di refuggiu (prevemu l'affittu + 0.64% è OER + 0.62%), postu chì a debulezza in i novi affitti compensa a pressione continuata à l'alza nantu à rinnuvà l'affitti. Nantu à u latu pusitivu, assumemu un 2% rebound in airfare (mamma sa). Assumimu ancu un altru guadagnu in a categuria di l'assicuranza di l'auto, postu chì i trasportatori spinghjanu l'aumentu di u prezzu per cumpensà i costi di riparazione è di rimpiazzamentu più altu. Stimu un aumentu di 0,20% in l'IPC generale, riflettendu a benzina più bassa, ma i prezzi di l'alimentariu più altu.

Mercuri 14 dicembre

• 08: 30 AM Indice di prezzu di l'importazione, Nuvembre (consensus -0.5%, last -0.2%): Indice di prezzu di l'esportazione, Novembre (consensus -0.5%, last -0.3%)
• 02: 00 PM Dichjarazione FOMC, riunione di dicembre 13-14: Cum'è discutitu in a nostra anteprima FOMC, fora di una crescita di tassi di 50bp largamente prevista, l'avvenimentu principale in a riunione di u FOMC di dicembre hè prubabilmente un aumentu di u piccu previstu per i fondi. rate in 2023. Aspittemu chì u puntu medianu aumenterà 50bp à un novu piccu di 5-5.25%, in linea cù a nostra propria previsione per a pulitica di a Fed l'annu prossimu, cum'è continuemu à aspittà trè 25bp in 2023 à un piccu di 5-5.25. %, anche se i risichi sò inclinati versu 50bp in ferraghju. A parti di l'aumentu di a tarifa terminale, ùn aspittemu micca cambiamenti maiò à a riunione di dicembre.
• Ghjovi 15 dicembre
• 08:30 AM Sondaggio di fabricazione Empire State, dicembre (consensu -0.5, ultimu +4.5)
• 08:30 AM Vendita di vendita, nuvembre (GS -0.4%, consensus -0.2%, last +1.3%); Vendita di vendita ex-auto, nuvembre (GS -0.3%, consensus + 0.2%, last + 1.3%); Vendita di vendita ex-auto & gas, nuvembre (GS -0,2%, cunsensu + 0,1%, ultimu + 0,9%); Vendite core di vendita, nuvembre (GS -0.2%, consensus -0.1%, l'ultimu + 0.7%): Stimu chì e vendite core di vendita diminuinu 0.2% in nuvembre (ex-autos, benzina, è materiali di custruzione; mamma sa) dopu à u 0.7% cresce in ottobre. A nostra previsione riflette una crescita scarsa di spesa in linea durante u weekend di Black Friday è Cyber ​​Monday. Cridemu ancu chì a forza di spesa in uttrovi crea un altu ostaculu per a crescita incrementale di spesa, soprattuttu perchè a spesa d'ottobre hà beneficiatu di cuntrolli di stimulu in California. Stimatemu una calata di 0.4% in a vendita di vendita di vendita, chì riflette un retrocessu in a vendita di l'auto è i prezzi di a benzina.
• 08:30 AM Filadelfia Indici di fabricazione Fed, dicembre (GS -12.4, consensus -10.0, last -19.4): Stimu chì l'indici di fabricazione di Filadelfia Fed hà rimbursatu sette punti à -12.4 in dicembre, restendu in u territoriu contractionary per via di a debule europea è Tendenze industriali di l'Asia orientale.
• 08:30 AM Reclami iniziali di disoccupazione, settimana finita u 10 di dicembre (GS 235k, consensus 232k, last 230k); Cuntinuà e richieste di disoccupazione, a settimana finita u 3 di dicembre (consensu 1,650k, l'ultimi 1,671k): Stimu chì e richieste iniziali di disoccupazione sò aumentate à 235k in a settimana finita u 10 di dicembre.
• 09:15 AM Pruduzzione industriale, nuvembre (GS flat, consensus + 0.1%, last -0.1%); Pruduzzione Manufacturing, nuvembre (GS -0.1%, consensus -0.2%, last + 0.1%); Utilizazione di a capacità, nuvembre (GS 79.7%, consensus 79.8%, last 79.9%): Stimu chì a produzzione industriale hè stata piatta in u Novembre, cum'è una forte produzzione di utilità elettriche hè compensata da a pruduzzione auto debule. Stimu chì l'utilizazione di a capacità hè diminuita à 79.7%.
• 10:00 AM Inventarii di l'affari, uttrovi (consensu + 0.4%, l'ultimu + 0.4%)

Vennari 16 dicembre

• 09:45 AM S&P Global US Manufacturing PMI, dicembre preliminari (consensus 47.9, last 47.7); S&P Global US Services PMI, dicembre preliminare (consensus 46.5, last 46.2)
• 12:00 PM San Francisco Fed President Daly (FOMC non-voter) parla: San Francisco Fed President Mary Daly discuterà a prospettiva ecunomica durante una discussione moderata ospitata da l'American Enterprise Institute. Una Q&A cù u publicu hè prevista. Discutendu a prospettiva di a pulitica monetaria u 21 di nuvembre, Daly hà dettu: "Ora simu in un puntu induve simu menu chjaru nantu à a destinazione. È cusì esse più ghjudiziu in u ritmu mi pare una cosa apprupriata à cunsiderà. Ma ùn vogliu micca chjamà ancu perchè avemu più infurmazioni chì venenu … Mentre facemu decisioni nantu à più aghjustamenti di i tassi, serà impurtante di mantene a cuscenza di questa distanza trà a tarifa di i fondi federali è u strettu in i mercati finanziarii. Ignorallu aumenta e probabilità di stringhje troppu ". Ella aghjunse: "I mercati di u travagliu restanu solidi, ma mostranu i primi segni di rinfriscamentu. L'apertura di u travagliu hè calata di circa 10 per centu da u so altu di marzu è a crescita di l'impieghi rallenta da u so rapidu ritmu l'annu passatu ".

Fonte: DB, Goldman, BofA