Avvenimenti Chjave di sta Settimana: Salarii, PMI, Guadagnu E Più Stimmies

Quandu entri in Agostu è ciò chì hè previstu per esse un periodu più altu di u normale di piglià e vacanze (quandu i cummircianti si battenu per chjappà a spiaggia davanti à u prossimu giru di chjusi), duveremu aspettà finu à u venneri per l'eventu principale, chì hè u rapportu di i salarii di lugliu, ma prima di quessa, videremu a liberazione di i PMI di lugliu da u mondu sanu (soprattuttu oghje è mercuri), altri 150 rapporti di guadagnu da e cumpagnie S&P 500, è 4 decisioni di politica monetaria da e banche centrali di u G20, cumprese u Banca d'Inghilterra (ghjovi). È, cum'è Jim Reid di DB ci ramenta, ùn vi scurdate di u prughjettu d'infrastruttura di i Stati Uniti chì pare avè fattu prugressi in u fondu dopu chì i senatori anu accettatu u testu di un prughjettu di lege bipartitanu chì speranu di vutà sta settimana.

Attraversendu i punti culminanti principali di a settimana chì vene in più dettagli, i prossimi ghjorni seranu duminati da l'accumulazione di u venneri di u raportu d'impieghi di i Stati Uniti. U presidente Fed Powell hà dettu in a so cunferenza di stampa dopu a riunione di a settimana scorsa di a Fed chì "u mercatu di u travagliu hà un modu per andà", è chì u tasso di disoccupazione di 5,9% "sottovaluta a carenza di occupazione, in particulare perchè a participazione à u mercatu di u travagliu ùn hà micca cambiatu da i bassi tassi chì anu prevalutu per a maiò parte di l'annu passatu ". Questu hè in realtà l'ultimu rapportu d'impieghi davanti à u discorsu di Powell in Jackson Hole più tardi in Aostu, cusì puderia esse unu impurtante in termini di furnisce indizii nantu à un calendariu potenziale per a diminuzione di a compra di l'assi da parte di a Fed. In termini di ciò chì ci vole à aspettà, l'ecunumisti di DB prevedenu chì i salarii non agriculi saranu aumentati di + 1m in lugliu (cunsensu à 900k), chì seria u ritmu u più veloce di a crescita di l'impieghi dapoi aostu scorsu. È à turnu, vedenu chì riduce u tassu di disoccupazione à un minimu post-pandemicu di 5,6%. Dice questu, lugliu hè un mese stagionale debule per l'assunzione, dunque l'adattamentu stagionale hè forte. In un annu cusì insolitu cum'è questu ci hè una grande incertezza nantu à quale impattu averanu daveru e staghjunali. Cusì hè chjaru chì u margine per l'errore puderia esse altu.

L'altri dati principali chì mettenu in risaltu sta settimana seranu a liberazione di i PMI di lugliu da u mondu sanu soprattuttu oghje (manifattura) è mercuri (servizii è cumposti). I numeri flash chì avemu dighjà mostratu una forza significativa, cù u PMI compositu di a Zona Euro finu à un massimu di 21 anni di 60,6, mentre chì a lettura di i Stati Uniti hà ancu mostratu una prestazione decente à 59.7, ancu se hè calata un pocu da u so ultimu massimu.

U PMI di fabricazione di a zona euro per lugliu hè statu rivedutu da 0.2pt à 62.8, un livellu moderatamente inferiore à u massimu storicu di ghjugnu. I PMI di a fabricazione italiana è spagnola sò tramindui addolciti da più di l'aspettatu da i massimi di parechji decennii di u mese scorsu. In u Regnu Unitu, a PMI di fabricazione per u lugliu ùn hè micca rivisitata in 60.4 in l'ultima versione, restendu intornu à 5pt sottu u massimu di tutti i tempi di maghju.

Numeri chjave:

• PMI di Fabbricazione di a Zona Euro (Finale, Lugliu): 62.8, flash 62.6, 63.4 precedente
• PMI di Fabbricazione in Germania (Finale, Lugliu): 65.9, flash 65.6, 65.1 precedente
• PMI di Francia Manufacturing (Finale, Lugliu): 58.0, flash 58.1, 59.0 precedente
• Italia Manufacturing PMI (lugliu): 60.3, GS 61.0, consensu 61.5, 62.2 precedente
• Spagna Manufacturing PMI (lugliu): 59.0, GS 59.2, consensu 59.5, precedente 60.4
• PMI Manufacturing UK (Finale, Lugliu): 60.4, flash 60.4, precedente 63.9

Da u latu di a banca centrale, u puntu culminante principale di sta settimana serà a decisione di pulitica monetaria di a Banca d'Inghilterra ghjovi . L'economisti di a DB scrivenu chì s'aspettanu chì ùn ci sia cambiamentu in i paràmetri di pulitica di a Banca, cù u tassu di a Banca mantenutu à 0,1% è u target QE mantenutu à 895 miliardi di sterline. Cù l'inflazione CPI attualmente in esecuzione à 2,5% è al di sopra di l'obiettivu di u BoE, vedenu u MPC predicà un missaghju paziente in quantu à e prospettive per avà, prima chì un pivot più falcu accade più tardi quest'annu una volta chì ci sia più chiarezza nantu à u statu di l'ecunumia chì vene fora di a pandemia.

In termini di decisioni di a banca centrale in altrò, a Banca di Riserva di l'India hè tenuta à mantene a so pusizione di politica monetaria accomodante, ma l'orientazione futura hè prubabile di mette più enfasi nantu à i rischi di l'inflazione di i pipeline rispetto à e politiche passate. Intantu, à a riunione di a Banca di Riserva di l'Australia, a chjusura in Sydney (à un costu ecunomicu significativu à breve termine) significa chì suspenderanu a diminuzione di l'acquistu di obbligazioni finu à nuvembre.

In u fronte di i guadagni, hè un'altra settimana impegnativa avanti, cù 150 cumpagnie in u S&P 500, cun un ulteriore 82 da u STOXX 600, trà altri. In termini di punti culminanti da guardà, oghje senteremu da HSBC è Ferrari. Dopu dumane, i rapporti includenu Eli Lilly, Amgen, FIS, BP, BMW, Alibaba è Societe Generale. Mercuri vede liberazioni da CVS Health, Booking Holdings, General Motors, Uber è Toyota. Dopu ghjovi, ci sò Novo Nordisk, Expedia, Moderna, Siemens, Zoetis, Merck, Deutsche Post, Adidas, Regeneron, Bayer, Credit Agricole è AIG. Infine venneri, Allianz riporterà.

Un calendariu ghjornu per ghjornu di l'eventi, per cortesia di DB:

Luni u 2 d'Agostu

• Dati: PMI di lugliu di fabricazione da Australia, Corea di u Sud, Indonesia, Giappone, Cina, India, Russia, Turchia, Italia, Francia, Germania, Zona Euro, Regnu Unitu, Sudafrica, Brasile, Stati Uniti è Messicu, Manifattura ISM di lugliu US, custruzzioni di ghjugnu spesa, vendite di veiculi in Giappone di lugliu, vendite in vendita di ghjugnu in Germania
• Guadagnu: HSBC, Ferrari

Marti u 3 d'Agostu

• Dati: Base monetaria di u lugliu di u Giappone, Zona Euro di u PPI di ghjugnu, Canada di lugliu di fabricazione PMI, ordini di fabbrica di i Stati Uniti di ghjugnu, ordini finali di merci durabili di ghjugnu
• Banche Centrali: decisione di politica monetaria di a Banca di Riserva d'Australia, parla Bowman di Fed
• Guadagnu: Eli Lilly, Amgen, FIS, BP, BMW, Alibaba, Societe Generale

Mercuri u 4 d'Agostu

• Dati: servizii di lugliu è PMI cumposti da l'Australia, u Giappone, a Cina, l'India, a Russia, l'Italia, a Francia, a Germania, a Zona Euro, u Regnu Unitu, u Brasile è i Stati Uniti, a Zona Euro Ghjugnu Vendite al dettaglio, Italia Ghjugnu Vendite al dettaglio, US Lugliu Indice di servizii ISM, Cambiamentu d'impiegu ADP
• Banche Centrali: decisione di politica monetaria di a Banca Centrale di u Brasile, Clarida parla di u vicepresidentu di a Fed
• Guadagnamentu: CVS Salute, Riservazione Holdings, General Motors, Uber, Toyota

Ghjovi u 5 d'Agostu

• Dati: Germania Ghjugnu ordini di fabbrica, Francia Ghjugnu pruduzzione industriale, lugliu PMI di custruzzione da Germania è UK, Bilancia commerciale di ghjugnu USA, rivendicazioni iniziali settimanali senza travagliu
• Banche Centrali: decisione di pulitica monetaria di a Banca d'Inghilterra, a BCE publica u Bollettinu Ecunomicu, Waller di a Fed parla
• Guadagnamentu: Novo Nordisk, Expedia, Moderna, Siemens, Zoetis, Merck, Deutsche Post, Adidas, Regeneron, Bayer, Credit Agricole, AIG

Venneri u 6 d'Agostu

• Dati: Indice preliminariu di u Giappone preliminariu di ghjugnu, Germania Ghjugnu pruduzzione industriale, Francia Bilancia commerciale di ghjugnu, Italia Ghjugnu pruduzzione industriale, Cambiamentu lugliu di i salarii non agriculi, tassu di disoccupazione, guadagnu orariu mediu, inventarii grossisti finali di ghjugnu, creditu à u consumatore di ghjugnu
• Banche Centrali: decisione di politica monetaria di a Banca di Riserva di l'India
• Guadagnu: Allianz

Infine, guardendu solu i Stati Uniti, Goldman scrive chì i dati ecunomichi chjave publicati sta settimana sò l'indici di fabricazione ISM u luni, l'indice di i servizii ISM u mercuri è u rapportu d'impiegu u venneri. Ci hè uni pochi d'impegni di parlà previsti da i funziunarii di a Fed sta settimana, cumpresu un discorsu nantu à a pulitica monetaria da u vicepresidente Clarida mercuri.

Luni u 2 d'aostu

• 09:45 AM Markit chì fabrica PMI, finale di lugliu (cunsensu 63.1, ultimu 63.1)
• 10:00 AM Spesa di custruzzione, di ghjugnu (GS + 1,0%, consensu + 0,5%, ultimu -0,3%): Stimemu un incrementu di 1,0% di e spese di custruzzione in ghjugnu.
• 10:00 AM Indice di fabricazione ISM, ghjugnu (GS 60.5, consensu 60.9, ultimu 60.6): Stimemu chì l'indice di fabricazione ISM hè ridottu finu à 60.5, chì a misura hè elevata in quantu à u nostru tracker di fabricazione (+1.7 à 59.4 in lugliu) .

Marti u 3 d'aostu

• 10:00 AM Ordini di fabbrica, ghjugnu (GS + 1,0%, consensu + 1,0%, ultimu + 1,7%); Ordini di merchenzie durevule, finale di ghjugnu (cunsensu + 0,8%, ultimu + 0,8%); Ordini di merchenzie durevule ex-trasportu, finale di ghjugnu (ultimu + 0,3%); Ordini di beni di capitale core, finale di ghjugnu (ultimu + 0,5%); Spedizioni di beni capitali core, finale di ghjugnu (ultimu + 0,6%): Stimemu chì l'ordini di fabbrica anu aumentatu di 1,0% in ghjugnu dopu à un incrementu di 1,7% di maghju. L'ordini di merchenzie durevule aumentanu di 0,8% in u rapportu anticipu di ghjugnu è l'ordini di beni di capitale principali aumentanu di 0,5%.
• 02:00 PM U guvernatore di a Fed Bowman (elettore FOMC) parla: U guvernatore di a Fed Michelle Bowman presenterà rimarche d'apertura à una cunferenza di a Fed nantu à i travagliadori à bassu redditu è ​​marginalizati. Hè previstu testu preparatu.
• 05:00 PM Vendite di veiculi à motore leggeri, lugliu (GS 15.2mn, consensu 15.3m, ultimi 15.4m)

Mercuri u 4 d'aostu

• 08:15 AM Rapportu d'impiegu ADP, lugliu (GS + 550k, consensu + 650k, ultimu + 692k): Aspettemu una crescita di 550k in l'occupazione di a paga ADP per u mese di lugliu, dopu a crescita di 692k in ghjugnu. A nostra previsione riflette forti guadagni di travagliu sottostanti ma un trascinamentu da l'input à u mudellu ADP.
• 09:45 AM Markit services PMI, finale di lugliu (consensu 59.8, ultimu 59.8)
• 10:00 AM Indice di servizii ISM, lugliu (GS 59.6, consensu 60.5, ultimu 60.1): Stimemu chì l'indice di servizii ISM hè diminuitu da 0.5pt à 59.6, riflettendu una diminuzione di a dumanda di riapertura è u so livellu già elevatu paragunatu à l'altru indagine (GS services tracker +0,6 à 54,9 in lugliu).
• 10:00 AM Vice President di a Fed Clarida (votante FOMC) parla: Vice President di a Fed Richard Clarida darà un discorsu nantu à "Prospettive, Risultati, è Prospettive per a Politica Monetaria di i Stati Uniti" in un avvenimentu virtuale ospitu da u Peterson Institute for International Economics. Hè previstu testu preparatu è Q&A muderatu.

Ghjovi u 5 d'Agostu

• 08:30 AM Iniziali reclami senza travagliu, settimana finita u 31 di lugliu (GS 385k, consensu 382k, ultimi 400k); Cuntinuendu rivendicazioni senza travagliu, settimana finita u 24 di lugliu (consensu 3.260k, ultimi 3.269k); Stimemu chì e rivendicazioni iniziali senza travagliu sò diminuite à 385k in a settimana finita u 31 di lugliu.
• 08:30 AM Bilancia Commerciale, Ghjugnu (GS – 75,6 miliardi di dollari, consensu – 74,0 miliardi di dollari, ultimi – 71,2 miliardi di dollari): Stimemu chì u deficit commerciale aumentatu di 4,4 miliardi di dollari à 75,6 miliardi di dollari in ghjugnu, riflettendu un incremento più forte di e importazioni chè di e esportazioni in u rapportu di merchenzie anticipate.
• 10:00 AM U guvernatore Fed Waller (elettore FOMC) parla: U guvernatore Fed Christopher Waller discuterà e valute digitali di a banca centrale in un avvenimentu virtuale ospitu da l'American Enterprise Institute. Hè previstu testu preparatu è Q&A muderatu.

Venneri u 6 d'Agostu

• 08:30 AM Impiegu salariale non agriculu, lugliu (GS + 1,150k, consensu + 900k, ultimu + 850k), Impiegazione à a nomina privata, lugliu (GS + 1,000k, consensu + 750k, ultimu + 662k), Ingaghjamentu urariu mediu (mamma) , Lugliu (GS + 0,3%, consensu + 0,3%, ultimu + 0,3%), Guadagnu urariu mediu (yoy), Lugliu (GS + 3,8%, consensu + 3,9%, ultimu + 3,6%), Percentuale di disoccupazione, Lugliu (GS 5,5%, consensu 5,7%, ultimu 5,9%): Stimemu chì i salarii non agriculi anu aumentatu 1.150k in lugliu (mamma sa). Credemu chì e limitazioni di l'offerta di travagliu anu allentatu ancu di più à causa di a liquidazione di e ricariche di disoccupazione federale in certi stati è di l'aggiunta di più di 2mn in cerca di impieghi per i ghjovani in ghjugnu è lugliu. In cunglisazione cù una forte dumanda di travagliu è un cuntinuu prugressu in vaccinazioni è riapertura, credemu chì a crescita di l'occupazione hà ripresu in u mese. Notemu ancu pocu impattu nantu à l'attività di pranzu in risposta à a variante Delta, ancu in i stati assai impatti. Mentre e misure d'impieghi Big Data eranu miste, e rivendicazioni senza travagliu continuate sò diminuite significativamente in stati chì stanu finendu i ricarichi UI prestu. Ci aspettemu ancu un impulsu di circa 150k da menu licenziamenti à a fine di l'annu in u settore educativu.
• Stimemu una calata di quattru decimi in u tassu di disoccupazione à 5,5%, riflettendu un forte guadagnu d'occupazione di e famiglie compensatu da una crescita significativa di u tassu di participazione. Stimemu un aumento di 0.3% di i guadagni à l'ora media (mamma sa, è + 3.8% yoy), riflettendu alcune pressioni salariali continuate ma effetti di calendariu misti.
• 10:00 AM Inventarii à l'ingrossu, finale di ghjugnu (cunsensu + 0,8%, ultimu + 0,8%)

Fonte: DB, GS, BofA