Avvenimenti Chjave di sta Settimana: Salarii, PMI è Politica

In vista di l'avvenimentu principale di a settimana, Jim Reid di DB scrive chì, à menu chì ci sia un deterioramentu marcatu in tuttu u spazzamentu di l'indicatori di u mercatu di u travagliu in u rapportu, u rapportu d'impieghi di u venneri serà u catalizatore per cimentà u taper di nuvembru, eccettu un scossa esogena o di u mercatu . L'investitori saranu ancu più focalizati nantu à u termini di u limitu di u debitu di i Stati Uniti, mentre u Cungressu affronta simultaneamente a fattura di l'infrastruttura è u pacchettu di riconciliazione. Altrò nantu à a scena pulitica, i negozii di a coalizione in Germania seranu impurtanti da circà, postu chì i partiti cercanu di furmà un guvernu dopu l'elezzioni.

Per esse sicuru, u rapportu di l'impieghi di i Stati Uniti serà u principale puntu macro di sta settimana, è seguita a liberazione di u mese scorsu chì hà sottumessu assai l'aspettative, cù una crescita di paga non agricula di solu + 235k in Aostu chì hè a più lenta da ghjinnaghju. Dunque un altru poveru rilasciu ùn saria micca una bona nutizia ancu s'ellu rifletteva a carenza di manodopera. In termini di ciò chì si pò aspettà sta volta intornu, u cunsensu di l'ecunumisti prevede una ripresa in settembre, cù i salarii non agriculi chì crescenu di + 470k, è u tassu di disoccupazione chì scende finu à un minimu post-pandemicu di 5,1%. Arricurdatevi in ​​u debule rapportu di u mese scorsu, i rendimenti sò aumentati u ghjornu chì i mercati si sò focalizati nantu à l'incrementi salariali piuttostu cà u poveru numeru di titulu. Cumu l'avete nutatu à l'epica, a reazione di u ligame à u rapportu di u mese scorsu hà probabilmente aiutatu à signalà a fine di l'estremi tecnichi pusitivi è u pusizionamentu cortu in tesorerie. Durante l'estate, una forte inflazione è dati decenti ùn anu pussutu aiutà i tesoreri à vendesi, indicendu tecnichi à prova di proiettile, ma u periodu intornu à a liberazione di u mese scorsu sembrava cambià a marea un antru modu.

L'altru libru di dati impurtanti di sta settimana seranu i servizii glubali è i PMI cumposti fora dumane, chì darà un'indicazione di cume l'ecunumia hè andata finu à a fine di u Q3. Dittu chistu, e letture flash chì avemu digià avutu anu indicatu un rallentamentu di a crescita in e grandi economie, dunque serà interessante per vede induve e cose avanzanu da quì.

In quantu à i Stati Uniti, e negoziazioni in u Cungressu seranu messe à u focu quandu i legislatori affrontanu u scadenza di u limitu di u debitu stu mese (prevista per esse violata intornu à u 18 d'ottobre secondu u secretariu di u Tesoru Yellen a settimana scorsa), cum'è i Democratici cercanu ancu di passà 550 miliardi di dollari fattura di l'infrastruttura bipartidista è un pacchettu di riconciliazione. Sabatu, u presidente Pelosi paria suggerisce chì a nova scadenza era u 31 d'ottobre per u prughjettu di lege bipartitu chì mette in evidenza a quantità di differenza chì ci hè ancu trà i progressisti è i moderati nantu à u pacchettu di riconciliazione. Truveranu eventualmente un cumprumessu per una quantità inferiore à l'uriginale $ 3.5tn (forse intornu à $ 2tn) chì rende felici i lati inferiori ma riesce a legislazione?

Restendu nantu à a scena pulitica, ci serà ancu un focusu nantu à e negoziazioni di a coalizione in Germania, induve e discussioni esplorative sò avà iniziate trà i partiti. I Verdi è u FDP liberale seranu chjave per a furmazione di una magiurità in u novu Bundestag, cù 210 sedi trà elli, postu chì sia u SPD di centru-sinistra sia u bloccu conservatore CDU / CSU speranu sempre di guidà a prossima coalizione. E discussioni esploratorii iniziali anu iniziatu cù u SPD ieri, è u FDP hà parlatu ancu cù a CDU / CSU, cù i Verdi chì seguiteranu dumane.

Da u latu di a banca centrale hè una settimana più tranquilla davanti, cù e duie decisioni pulitiche di u G20 previste da a Reserve Bank of Australia (dumane) è da a Reserve Bank of India (venneri). In Australia, l'ecunumisti ùn aspettanu generalmente alcun cambiamentu di pulitica è una riaffirmazione di e so prospettive di pulitica dovish. Samd in India, induve l'ecunumisti aspettanu ancu chì u MPC mantene tutti i tassi di pulitica chjave invariati, cun assai chì aspittàvanu un ritornu inversu di u repo rate da decembre.

Calendariu ghjornu per ghjornu di l'eventi

Luni u 4 d'ottobre

• Dati: Ordini di fabbrica d'Agostu US, ordini finali di merci durevoli d'Agostu, ordini di beni di capitale principali
• Banci Centrali: Bullard di a Fed, Ramsden di BoE, Vice President di Guindos di a BCE è Makhlouf di a BCE
• Politica: Sessione Straordinaria di Dieta in Giappone per elettu Primu Ministru

Marti u 5 d'ottobre

• Dati: Servizii è PMI cumposti da u Giappone, l'India, a Russia, l'Italia, a Francia, a Germania, a Zona Euro, u Regnu Unitu, u Brasile è i Stati Uniti, l'indice di servizii ISM di i Stati Uniti d'America, a pruduzzione industriale di Francia d'Agostu, a zona Euro l'Agostu PPI, a balanza cummerciale di i Stati Uniti d'Agostu
• Banci Centrali: decisione di a Banca di Riserva di l'Australia, u presidente Lagarde di a BCE, BCE Holzmann è Quarles di Fed

Mercuri u 6 d'ottobre

• Dati: Ordini di fabbrica in Germania d'Agostu, PMI di a custruzzione di a Germania è di u RU di settembre, Vendite al dettaglio di a zona euro, vendita d'impieghi ADP di i Stati Uniti
• Banci Centrali: Centeno di a BCE parla

Ghjovi u 7 d'ottobre

• Dati: Indice preliminariu di u Giappone in aostu, Pruduzzione industriale in Aostu, Vendite di vendita in Italia, Vendite al dettaglio settimanali in i Stati Uniti, Creditu à u consumatore in Aostu
• Banche centrali: u guvernatore di PBoC Yi Gang, Villeroy di a BCE, Elderson, Holzmann, Lane, Schnabel, Fed's Mester è u guvernatore di BoC Macklem parlanu

Venneri l'8 d'ottobre

• Dati: Bilanciu di u contu currente di u Giappone d'Agostu, servizii di settembre di a Cina è PMI cumpostu, cambiamentu di settembre di i salarii non agriculi, tassu di disoccupazione, guadagnu orariu mediu
• Banchi Centrali: decisione pulitica di a Banca di Riserva di l'India, parla a Panetta di a BCE

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Infine, cuncintrendu solu nantu à i Stati Uniti, eccu Goldman nutendu chì i dati ecunomichi chjave publicati sta settimana sò l'indici di servizii ISM marti è u raportu d'impiegu venneri. Ci hè uni pochi d'impegni di parlà previsti da i funziunarii di a Fed sta settimana.

Luni u 4 d'ottobre

• 10:00 AM Ordini di fabbrica, Agostu (GS + 0,9%, consensu + 1,0%, ultimu + 0,4%); Ordini di merchenzie durevule, finale d'Agostu (cunsensu + 1,8%, ultimu + 1,8%); Ordini di merchenzie durevule ex-trasportu, finale d'Agostu (ultimu + 0,2%); Ordini core di beni di capitali, finale d'Agostu (ultimu + 0,5%); Spedizioni di beni capitali di core, finale d'Agostu (ultimu + 0,7%): Stimemu chì l'ordini di fabbrica anu aumentatu 0.9% in Aostu dopu à un incremento di 0.4% in Lugliu. L'ordini di merchenzie durevuli sò aumentati di 1,8% in u rapportu anticipu d'Agostu è l'ordine di beni di capitale principali aumentanu di 0,7%.
• 10:00 AM U presidente di a Fed di San Luigi Evans (non votante FOMC) parla: u presidente di a Fed di San Luigi, James Bullard, participerà à una tavola virtuale di discussione nantu à "Ammaistrà a Recuperazione Economica".

Marti u 5 d'ottobre

• 08:30 AM Bilancia commerciale, Agostu (GS – 71,1 miliardi di dollari, consensu – 70,6 miliardi di dollari, l'ultimu – 70,1 miliardi di dollari); Stimemu chì u deficit commerciale hà aumentatu di $ 1.0bn à $ 71.1bn in Aostu, riflettendu un aumentu più grande di l'importazioni di e esportazioni in u rapportu di mercanzie anticipate.
• 09:45 AM Markit servizi PMI, finale di settembre (cunsensu 54.4, ultimu 54.4)
• 10:00 AM Indice di servizii ISM, Settembre (GS 59.2, consensu 59.9, ultimu 61.7): Stimemu chì l'indice di servizii ISM hà diminuitu punti 2.5pt à 59.2, riflettendu un trascinamentu da a variante Delta nantu à i servizii sensibili à u virus è u livellu elevatu di a misura ISM in relazione à altri sondaggi di u settore di i servizii. U nostru seguitore di servizii hè cascatu 2.7pt à 55.5.
• 01:15 PM Vicepresidente Fed per Supervision Quarles (votante FOMC) parla: Vice Vice Presidente Fed per Supervision Randal Quarles discute a transizione Libor in una cunferenza ospitata da l'Associazione Finanziaria Strutturata in Las Vegas. Hè previstu testu preparatu è Q&A muderatu.

Mercuri, 6 d'ottobre

• 08:15 AM Rapportu d'impiegu ADP, settembre (GS + 375k, consensu + 430k, ultimu + 374k); Aspittemu un aumentu di 375k in l'occupazione di a paga ADP per u mese di settembre, simile à u guadagnu 374k in Aostu. A nostra previsione suppone guadagni di travagliu sottostanti fermi, ma incorpora un trascinamentu da i dati di paga non agriculi d'Agostu, chì hè unu di i input per u mudellu ADP.

Ghjovi u 7 d'ottobre

• 08:30 AM Primi reclami senza travagliu, settimana finita u 2 d'ottobre (GS 333k, consensu 350k, ultimi 362k); Continuendu e rivendicazioni senza travagliu, a settimana finita u 25 di settembre (consensu 2,770k, ultimi 2,802k); Stimemu chì e rivendicazioni iniziali senza travagliu sò diminuite à 333k in a settimana finita u 2 d'ottobre.
• 11:45 AM U presidente di a Fed di Cleveland, Mester (non votante FOMC), parla: Loretta Mester, presidente di a Fed di Cleveland, participeghja à una discussione virtuale nantu à a dinamica di l'inflazione ospitata da a Fed di Cleveland è da a Banca Centrale Europea. Q & A di l'audienza hè prevista.

Venneri l'ottu d'ottobre

• 08:30 AM Impiegu di salariu micca agriculu, settembre (GS + 600k, consensu + 470k, ultimu + 235k); Impiegu di salariu privatu, settembre (GS + 500k, consensu + 450k, ultimu + 243k); Guadagnu urariu mediu (mamma), settembre (GS + 0,4%, consensu + 0,4%, ultimu + 0,6%); Guadagnu urariu mediu (yoy), settembre (GS + 4.6%, consensu + 4.6%, ultimu + 4.3%); Tassu di disoccupazione, settembre (GS 5,1%, consensu 5,1%, ultimu 5,2%): Stimemu chì a crescita di a paga non agricula hà cullatu à + 600k in settembre dopu à u disgraziatu guadagnu 235k in Agostu (mamma sa). U benefiziu federale rimanente di disoccupazione hà scadutu u 5 di settembre, è credemu chì l'assassiu assuciatu in e limitazioni di l'offerta di travagliu hà cuminciatu à aumentà a crescita di l'impieghi in settembre. Ma perchè a settimana di l'indagine finita solu duie settimane dopu (18 di settembre), continuemu à aspettà un impattu più grande in u rapportu d'ottobre. Ci aspettemu ancu chì a riapertura di e scole contribuisca circa 150k à a crescita di l'impieghi di settembre. Malgradu questi venti di coda, e misure d'impieghi di Big Data sò state miste, è l'attività di manghjà hè rimbursata solu marginalmente dopu à a caduta d'agostu per via di a variante Delta. Stimemu una decima goccia di u tassu di disoccupazione à 5,1%, riflettendu un forte guadagnu d'occupazione di e famiglie ma una crescita di 0,1-0,2pp in u tassu di participazione à a forza di travagliu, quest'ultima guidata da i benefici in scadenza è u allevamentu di e restrizioni di custodia di i zitelli. Stimemu un incremento di 0.4% di i guadagni à l'ora media (mamma sa, è + 4.6% yoy), riflettendu e pressioni salariale continuate parzialmente compensate da effetti negativi di u calendariu.
• 10:00 AM Inventarii à l'ingrossu, finale d'Agostu (cunsensu + 1,2%, ultimu + 1,2%)

Fonte: DB, Goldman, BofA