Asset Bubbles & Forward Returns

Scrittu da Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

I bolle di l'assi sò stati prevalenti in tutta a storia. Ch'ella fussi a " Bolla di Tulipani" in u 1600, a bolla di u Mari di u Sud di u 1700, o a bolla Dot.com di u 2000, eranu tutti u risultatu di l'eccessiva speculazione di l'investitori.

Di sicuru, l'altra parte di l'inflazione hè stata a longa dissoluzione di queste bolle cum'è e valutazioni significanu riturnati da i so estremi precedenti. Una tale reversione hà purtatu à longu periodi di rendimenti assai bassi per l'investituri, cum'è mostra quì sottu.

Un'altra manera di vede e valutazioni è i ritorni in avanti hè cun un scatterplot. Comu avaristi, i renditi totali veri in a prossima dicada sò vicinu à zero à e valutazioni attuali.

Mentre nunda di questu hè nutizie, hè un bon ricordu di induve simu attualmente in u ciculu finanziariu. Mentre chì parechji speranu chì u mercatu toro di l'ultima decada cuntinuà per un altru, a storia suggerisce chì questu pò esse una sfida.

Tuttavia, cum'è avemu dettu prima:

E valutazioni sò un terribili indicatore di timing di u mercatu. Tuttavia, in u cortu termini e valutazioni vi dicenu tuttu di a psiculugia di u mercatu. À longu andà, vi dicenu tuttu nantu à i ritorni previsti.

Attualmente, ogni misura di valutazione suggerisce chì l'investituri anu lanciatu tutte "prudenza à u ventu".

Comu nutatu, e valutazioni sò un riflessu di a psiculugia di l'investituri. Comu tali, ùn hè micca surprisante chì l'attribuzione di l'investitori à l'azzioni sò à livelli record.

Ùn hè micca surprisante, postu chì e bolle di l'attivu sò una funzione di u sindromu di l'investituri "cumprate altu è vende bassu" , l'allocazioni ci dicenu ancu assai nantu à i rendimenti futuri.

Allocazioni di l'investitori è rendimenti futuri

U mo amicu è cumpagnu, Jim Colquitt di Armor ETFs, hà fattu un puntu salienti. U graficu sottu mostra a deviazione standard trà l'assignazioni di l'investitori è i futuri rendimenti di 10 anni. Per Jim:

"Nota chì u puntu di dati più recenti (51.8% da u 31/12/21) hè avà u valore più altu in a storia di questu indice. Aduprendu sta dati, aghju creatu un mudellu di regressione per previsione u 10 Year Forward Annualized Price Return per l'S & P 500. U risultatu hè chì da 12/31/21 avanti, duvemu aspittà un ritornu di -3.85% in i prossimi 10 anni per l'S&P 500".

"Pudemu aduprà un scatterplot di i stessi dati. Nota u "tu site quì!" in u cantonu in fondu à diritta è u valore R-squared in u cantonu superiore dirittu. Questu hè un adattamentu estremamente strettu per 70 anni di dati ".

Eccu l'attuali degne di a so analisi.

Se a storia hè una guida, e valutazioni attuali, chì riflettenu a psiculugia di l'investituri, suggerenu chì i mercati restanu sopravaluati. S'ellu hè veru, pudemu custruisce un mudellu di "valore ghjustu" per i mercati cum'è l'ipotesi di Jim. Per sapè:

"U graficu quì sottu mostra l'S&P 500 è u prezzu stimatu di u prezzu di u mudellu. U Z-score hè basatu annantu à a diffarenza trà l'estimi attuali è mudelli (istogramma).

Cum'è Jim nota, questu permette una osservazione interessante chì a maiò parte di e correzioni principali di u mercatu ùn finiscinu micca finu à:

1. U mercatu torna à, o viola, u mudellu di stima è / o
2. U Z-score diminuisce à qualchì parte trà -3.0 è -4.0.

Questa volta ùn serà micca diversu

Cum'è dichjaratu à u principiu, e valutazioni sò una metrica di timing di u mercatu terribili. In ogni casu, ci dicenu assai di e bolle di l'attivu, a psiculugia di l'investitori è i ritorni futuri.

Ùn importa micca quante misure di valutazione usemu, u missaghju ferma u listessu. Da i livelli di valutazione attuali, u tassu di rendimentu previstu per l'investituri in a prossima decada serà bassu.

Ci hè una grande cumunità di individui chì suggerenu in modu diversu cumu facenu un casu per quessa chì stu "mercatu toru" pò cuntinuà per anni più longu. Sfurtunatamente, ogni misura di valutazione ùn sustene micca quella dichjarazione.

Ma lasciami esse chjaru, ùn sò micca suggerisce chì a prossima "crisa finanziaria" hè ancu nantu à noi. Suggerenu chì basatu annantu à diverse misure, i ritorni avanti seranu relativamente bassu paragunatu à ciò chì avemu vistu in l'ultimi ottu anni. Questu hè particularmente u casu cum'è a Fed, è i Banchi Centrali in u mondu, cumincianu à sguassate da u ciculu di intervenzioni.

Questa dichjarazione ùn significa micca chì i mercati pruduceranu tassi di ritornu à un cifru ogni annu per a prossima dicada. Ci sarà qualchì grande anni per investisce durante quellu periodu. Sfurtunatamente, a maiò parte di quelli anni saranu spesi per cumpensà e perdite da a recessione chì vene è a correzione di u mercatu.

Hè a natura di investisce in i mercati. Ci sarà una fantastica corsa di u mercatu di toro cum'è avemu vistu in l'ultima decada, ma per voi per sperienze l'up, duverete affruntà l'eventuali down. Hè parte di i ciculi di u mercatu pienu chì custituiscenu ogni ciculu ecunomicu è cummerciale.

Malgradu a speranza di parechji, nimu pò annullà i ciculi di u mercatu è l'ecunumia. Mentre l'intervenzioni artificiali ponu ritardà è allargà i ciculi, a reversione eventualmente vene.

No. "Questa volta ùn hè micca diversu", è à a fine, parechji investitori tornanu à ricurdà stu fattu simplice:

"U prezzu chì paghete oghje per ogni investimentu determina u valore chì riceverete dumani".

Sfortunatamente, quelli ricordi tendenu à vene in i modi più brutali.