Anteprima di u BCE: Una Chjama Duru Ma “Una Finale Finale” Più Prubabile

• L'annunziu di a pulitica di u BCE è a decisione di tariffu duvuta à 1:15 pm BST / 08:15 am EDT, cunferenza di stampa da 1:45 pm BST / 8:45 am EDT
• L'analisti 39/69 indagati da Reuters (prima di a pezza di e fonti di sta settimana) s'aspittavanu chì u BCE si ferma nantu à u tassu di depositu à 3.75%
• Post-fonti , i mercati ora assignanu una probabilità di 68% à un aumentu di 25bps in a Tassa di Depositu Se u BCE decide di furnisce una crescita, probabilmente signalerà l'intenzione di pause dopu.

OVERVIEW: Cum'è Newsquawk scrive , davanti à a decisione di l'oghje "close call" di u BCE, l'analisti 39/69 indagati da Reuters aspittàvanu chì u BCE attaccà u tassu di depositu à 3.75%, cù i 30 restanti chì cercanu un incrementu di 25bps à 4.0%. Siccomu l'indagine hè stata fatta, un pezzu di fonti da Reuters News hà nutatu chì a previsione di l'inflazione 2024 hè prevista per esse rivista più altu da u 3% in ghjugnu. Comu tali, i mercati ora assignanu una chance di 68% à una crescita di 25bps. Dati da a riunione di lugliu hà messu à u BCE in un vintu di avè bisognu à esse prudente in fronte à a crescita di rallentamentu, ma ùn trasmette micca un sensu di cumpiacenza annantu à l'inflazione . Qualchese decisione di alzà serà prubabilmente ghjudicata cum'è u BCE hà righjuntu a so tarifa terminale.

PRIMA REUNIONE: Cum'è l'aspittava, u BCE hà tiratu u grillu nantu à un'altra crescita di 25bps, purtendu a tarifa di depositu à 3.75%. In più di a decisione stessa, l'enfasi di a dichjarazione era nantu à u modestu aghjustamentu di a lingua di u Bancu nantu à e decisioni future chì i tassi d'interessu chjave di u BCE seranu "fissati à" livelli abbastanza restrittivi per u tempu necessariu versus a formulazione precedente di "purtatu". à". In altrò, u GC hà ancu optatu per stabilisce a remunerazione di riserve minimu à 0% (vs. prev. currisponde à a tarifa di depositu). In a cunferenza di stampa di seguitu, Lagarde hà dichjaratu chì i pulitici eranu unanimi in a so pusizione. Quandu hà inizialmente interrugatu se pensa chì u Bancu hà più terrenu per copre, hà dettu chì a decisione serà basatu annantu à i dati è u GC hè "apertu". Quandu hè stata pressata annantu à a materia dopu durante a cunferenza di stampa, Lagarde hà dichjaratu chì in questu mumentu "ùn diceria micca cusì" in quantu à esse più terrenu da copre. Nant'à u bilanciu, Lagarde hà rimarcatu chì una reduczione ùn era micca stata discututa è ùn ci saria micca cummerci trà i tassi è QT.

SVILUPPI ECONOMICI RECENTI: L'HICP d'aostu si manteneva fermu à 5.3% Y / Y, cù a lettura super-core sempre à un livellu elevatu di 5.3% Y / Y, malgradu a caduta da 5.5%. L'inchiesta di l'Aspettiva di l'Inflazione di u Consumatore di u BCE per u lugliu hà vistu a metrica di 12 mesi avanti resta in 3,4%, mentre chì l'annu 3 avanti hè aumentatu à 2,4% da 2,3%. In altrò, l'inflazione 5y5y avanti ferma à un altu 2.6%. Dapoi lugliu, a crescita Q2 Q / Q hè stata rivista più bassa à solu 0.1% da 0.3%, mentre chì i dati di sondaggi più puntuali anu vistu u PMI compostu di l'Eurozona in Aostu caduta à 46.7 da 48.6 cù a liberazione accumpagnata chì "I numeri deludenti anu cuntribuitu à una diminuzione. rivisione di u nostru PIB nowcast chì si trova avà à -0.1% per u terzu trimestre ". Inoltre, l'aumentu di i tassi d'interessu anu chjaramente un impattu nantu à i prestiti in l'Eurozona cù i prestiti bancari à u settore privatu à solu 1.6% Y / Y in lugliu. In u mercatu di u travagliu, u tassu di disoccupazione EZ-wide ferma à u minimu storicu di 6.4%, mentre chì i costi di u travagliu di l'unità Q2 anu aumentatu 6.5% Y / Y in Q2 versus u Q1 outturn di 6.0%.

CUMUNICAZIONI RECENTI: Dapoi a reunione previa, u presidente Lagarde hà reiteratu chì e decisioni seranu pigliate nantu à una riunione per l'approcciu di riunioni, secondu e dati. Tuttavia, hà nutatu ch'ella hè "piuttostu cunvinta" chì à a fine di u 2023 i numeri di l'inflazione pareranu sfarenti". U capu di pensamentu Schnabel di Germania hà nutatu chì l'attività hè stata moderata visibilmente, è l'indicatori di prugressu signalanu a debulezza in avanti, però, ella. Riguardu à i tassi, hà dettu chì u BCE ùn pò micca impegnà à l'azzioni futuri, vale à dì chì ùn pò micca scambià a necessità di un più strettu di a pulitica monetaria oghje contru una prumessa di mantene i tassi à un certu puntu. L'Economistu Capu Lane hà rimarcatu: "Vogliu sottolineare u fattu chì ci hè stata una certa diminuzione in l'inflazione di i beni è di l'inflazione di servizii, chì hè un sviluppu accoltu". A fine hawkish di u spettru, Netherland's Knot hà dettu chì i mercati ponu esse sottovalutati una crescita di settembre, mentre chì Kazimir di Slovakia hà dettu chì un altru (probabilmente l'ultimu) aumentu di i tassi d'interessu hè sempre necessariu. À a fine più dovish, u Centeno di u Portugallu hè di vista chì l'inflazione rallenta assai più veloce ch'ella hè aumentata, è ci hè u risicu di "fà troppu" nantu à i tassi.

TARIFFE / BILANCIO: L'analisti 39/69 indagati da Reuters s'aspittavanu chì u BCE si ferma nantu à u tassu di depositu à 3.75%, cù i 30 restanti chì cercanu una crescita di 25bps à 4.0%. Siccomu l'indagine hè stata fatta, un pezzu di fonti da Reuters News hà nutatu chì a previsione di l'inflazione 2024 hè prevista per esse rivista più altu da u 3% in ghjugnu. Comu tali, i mercati ora assignanu una chance di 68% à una crescita di 25bps. Cum'è l'enfasi di sopra, i dati da a riunione di lugliu hà messu à u BCE in un vintu di avè bisognu à esse prudente in fronte à a crescita di rallentamentu, ma ùn trasmette micca un sensu di cumpiacenza annantu à l'inflazione. Ancu s'è l'inflazione hè stallata per falà in tuttu u restu di l'annu, u BCE hè statu cunsistenti in a so messageria chì seguitarà a data attuale piuttostu cà e proiezioni; una tale postura, puderia esse sustinutu, suggerì chì u Bancu hà ancu una più alta in u so locker. I corpi Hawkish nantu à u GC, cum'è Kazimir è Knot, parenu abbonate à questa vista (cum'è nutatu sopra). Resta da vede quantu hè vicinu à una vista di cunsensu nantu à u GC cù u presidente Lagarde chì cuntinueghja à enfasi di l'approcciu di a riunione di u Bancu. Se u BCE si mette in pausa nantu à i tassi, prubabilmente signalerà chì serà dispostu à rinfurzà a pulitica più s'ellu hè necessariu. In ogni casu, datu chì a prospettiva di crescita hè deteriorata, hè difficiule di vede se Lagarde puderia avè un cunsensu per un tali muvimentu più in a linea è u mercatu pò vede una pausa cum'è u BCE hà righjuntu u terminal. Se i tassi sò stati fermi, ING suggerisce "… una fine prima di i reinvestimenti in PEPP puderia eventualmente esse a moneta di negoziazione chì i culombi duveranu accettà per i falchi per accettà una pausa". Nota, una tale mossa seria improbabile in questa juntura cù Hawk Knot apparentemente ùn sustene micca una tale mossa in questa tappa dopu avè dichjaratu chì "… a rinnegazione di a guida precedente hà un costu. costu".

PROJECZIONI: Per e previsioni macro accumpagnate, u cunsensu aspetta chì a previsione di inflazione 2023 di 5.4% sia aghjurnata à 5.5%, 2024 per esse rivisu più altu da 3.0% à "sopra 3%", secondu Reuters, mentre chì a proiezione 2025 di 2.2% vi vede "senza cambiamenti fundamentali", via Reuters. Da una perspettiva di crescita, u PIB di u 2023 hè previstu per esse abbassatu à 0,6% da 0,9%, 2024 tagliatu à 0,9% da 1,5% è 2025 trimmed à 1,5% da 1,6%.

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Turnendu à a squadra di l'ING Economics, scrivenu chì ancu s'elli anu sempre pensatu chì ogni riunione di u bancu cintrali in u mondu hè dipendente da e dati, Lagarde hà enfatizatu a dependenza di u BCE à e dati entranti trà lugliu è settembre. Quasi dui mesi dopu, i dati macro publicati da a riunione di lugliu anu indicatu un tipu di scenariu di stagflation in l'eurozona cù l'indicatori di cunfidenza chì scendenu è l'inflazione resta alta. Cuncludenu chì hè un "Un saccu mistu assai cumplicatu, facennu a decisione di u BCE nunda, ma faciule" ma in ogni casu, ING aspetta un dibattitu assai caldu cù un risultatu vicinu; à a fine, u bancu ferma à a so vista chì u BCE hà da aumentà i tassi una volta finale.

È quì hè a matrice di l'analisi di u scenariu BCE.