Accademia Securities: Crypto hè diventatu un indicatore di punta … È per quelli di noi chì mancavanu sta manifestazione, ci pilemu, o luttemu?

Di Peter Tchir di Accademia Securities

U Memorial Day vogliu offre un ringraziu speciale à tutti quelli chì servenu è anu servitu u so paese. Vogliu ancu mette in risaltu l' Around the World di stu mese chì mette in risaltu:

• Applicazione di a Finlandia è a Svezia à l'OTAN

• Investimenti Chine in Pakistan è Sri Lanka

• Preparazione di a Corea di u Nordu per un altru Test Nucleare.

• Truppe di Operazioni Speciali di i Stati Uniti in Somalia

Sunshine in My Pocket, o ancu A Pocketful of Sunshine

Dopu à u guadagnu di quasi 7% di a settimana passata in tutti i principali indici di borsa di i Stati Uniti, ùn aghju nunda, ma canzoni pusitive chì mi passanu in capu. Sembra appruvatu per questu weekend di vacanze è hè un cambiamentu rinfrescante da alcune di e canzoni più scure è temi chì sò stati l'enfasi di parechji T-Report recenti.

Ùn si pò micca piantà u sintimu pari u più apprupriatu, postu chì i futuri di l'azzioni si riuniscenu di novu sta matina, inseme cù a criptu, anche se i bonds si vendenu.

A semana passata, aghju avutu u sensu bonu per almenu turnà neutrali in We Laughed, We Cried , ma aghju lasciatu u malu cuntinuu (à l'epica) in u mercatu di criptu, frà altri cose mi lascianu difensiva.

A grande quistione, hè se sta manifestazione, chì ci hà pigliatu da u 10% nantu à i futuri S&P (da un minimu di 3 807 à 4 202 per notte) stà cun noi? Heck, una settimana più cusì è averemu sguassatu a caduta di 20% per u territoriu di u mercatu in un tempu presumibilmente record.

Quelli di noi chì anu mancatu sta manifestazione, ammuccianu, o luttemu? Ci sò tanti fattori à u travagliu, cù tali implicazioni maiò pussibuli, chì ùn hè micca una chjama faciule, almenu micca per mè.

Drivers di sta settimana

Una volta, ci sò parechji cunduttori à pocu pressu à u travagliu. Ùn sò micca i stori chì ghjucanu annantu à i mesi è avè u più grande impattu in a direzzione di l'ecunumia, ma quelli fattori chì guidanu i mercati sta settimana. Mentre chì u pensamentu settimanale pare troppu cortu, in un mercatu induve 3% intraday swings sò diventati a norma, hè ancu impurtante.

Fattori chì si "risolveranu" sta settimana:

• Compra di fine di u mese . Ci era suppostu di esse grandi flussi di "riequilibriu" postu chì i bonds avianu fattu assai megliu cà l'azzioni, ancu s'è u S&P hà publicatu un picculu guadagnu annantu à u mese, è i bonds ligeramente calate, quellu flussu hà digià ghjucatu. Dunque ci vole à vede cumu si ghjucanu u marti è u mercuri. Sospettate chì a compra di a fine di u mese hà digià ghjucatu è pò esse cusì forte di front-run chì agisce cum'è un trascinamentu nantu à i mercati sta settimana. Equilibratu contr'à questu hè a settimana di vacanze accurtata, chì pò solu lascià a tendenza in u locu (più altu) cuntinuà!

• A Fed . Senza dubbitu i minuti di a Fed aiutavanu i mercati, immensamente! Ch'ella sia a realizazione chì a Fed ùn hà micca crater l'ecunumia per salvà di l'inflazione, o chì a ghjente vede avà parechje pressioni inflazionisti chì si alluntananu, ùn sò micca. Sò sempre statu in u campu chì i mercati sò i prezzi in troppu troppu rialzi di i tassi, micca perchè saranu inflazioni prima, ma perchè l'ecunumia serà più fragile di l'espertu. Dati alcuni di l'avvirtimenti di earnings, chatter about being overstaffed, inventario builds, etc., Pensu chì a Fed serà prudente nantu à i camini (chì hè bullish ). Ma, è questu hè u grande, ma, a Fed sustenerà quella vista dovish sta settimana mentre parlanu? Avemu Waller oghje, Williams è Bullard Wednesday, cù Mester è Brainard parlendu più tardi sta settimana. Cunfirmàranu sta vista più dovish o pruvaranu à sminuisce l'entusiasmu recente? Sò preoccupatu ch'elli puderanu pruvà à annullà alcune di e mosse recenti in l'assi di risicu martellando a casa nantu à l'aumentu di i tassi. Inoltre, ùn vulianu micca sonà cum'è Debbie Downer, ma ùn avemu micca veramente cuminciatu à vede a riduzione di u bilanciu accade è chì hà da principià seriamente avà.

• Crypto si riunisce bè . Angst over muniti stabile, a cunversione Ethereu è u novu scrutinu regulatori sò superati avà. Continuu à guardà a criptu strettamente cum'è crede chì hè diventatu un indicatore di punta cum'è u muvimentu di u prezzu in criptu hè furzendu a ghjente à scambià azioni per liquidità è / o gestione di risicu . Restu criptu bearish per avà, cum'è pensu chì più impurtante chè qualsiasi altra cosa, più persone sò vucali nantu à a criptu chì ùn rializeghja micca assai di ciò chì hè statu prumessu (da u sistema di pagamentu, à l'inflazione, etc.) ma questu hè per un T- Segnala più tardi in a settimana.

• U Bond Grab!

  • I fondi chjusi di i boni municipali anu battutu i stock a settimana passata! Lasciate chì affruntà per un mumentu. Questa parte "strana" di u mercatu hà vistu i fondi crescenu in ogni locu da u 6% à u 10% (basatu nantu à un campionamentu semi-aleatoriu). Non solu u mercatu di muni sottostanti hà fattu bè, ma i sconti à NAV diminuinu, signalendu un forte interessu di vendita. U mercatu di muni pareva di fà eccezziunale male in tuttu l'annu, ma pò esse finalmente vultatu u cantonu. Ci hè una mansa di upside left in stu mercatu, se avemu turnatu u cantonu.

  • I flussi di ETF. Micca solu Munni's (MUB) parevanu più afflussi, ma IG (LQD), high yield (HYG, JNK), crossover (ANGL) è ancu i prestiti leveraged (BKLN, SRLN) anu avutu un flussu significativu a semana passata. Questu puderia esse un veru puntu di svolta cum'è a "perseguita per u rendiment" torna. Se u timore di rendimenti più alti hè finitu o retrocede, allora puderia esse una corsa per chjude in questi rendimenti attuali. LQD, per esempiu (più datata IG) cedeu 2.75% per a maiò parte di l'annu passatu, è ancu dopu à u recente rally in IG bonds, rende sempre quasi 4.5%. U creditu è ​​i bonds deve cuntinuà à fà bè, chì deve esse supportu di l'assi di risichi, ancu s'è pensu chì i bonds cù risicu di creditu superà i tesorieri.

• Impieghi, Dati ecunomichi. A bona nova hè bona o mala?

  • I dati seranu boni? Sò più preoccupatu per a situazione di u travagliu . Quandu certi cumpagnie maiò discutanu di esse overstaffed, mi manda un friddu in a mo spina. Avemu ancu micca "normalizatu" da COIVD. Iè, ùn avemu micca u listessu numeru di impieghi chì avemu avutu prima di COVID (chì puderia esse bè à più longu andà), ma avemu vistu l'assunzione in risposta à l'ecunumia COVID è chì l'ecunumia hè cambiatu cum'è a riapertura hè accaduta. Segnali misti nantu à a spesa di i cunsumatori. I dati parenu un pocu mischiati, ma mi sò preoccupatu quì, cum'è qualsiasi di i signali pusitivi parenu esse guidati da l'aumentu di l'acquistu di creditu, chì pò esse micca sustinibili. A mo stima hè chì i dati seranu debbuli, ma micca orribilmente debbuli (i prublemi piglianu tempu per vede in i dati) è u scetticismu di u mercatu nantu à l'ecunumia pare altu (aghju scontru l'Indice di Surprise Economicu di Citi un numeru eccessiva di volte questu. settimana).

  • A bona nova hè bona? O viceversa. U mercatu di bonu pare chì reagisce à a nutizia "appropriamente". A bona nutizia spinge i rendimenti più altu. U bonu pusher di mala nutizia rende più bassu. L'azzioni parenu esse cummercializati cù una correlazione "normale" à i bonds, chì permette à i stocks cullà ancu quandu i rendimenti di u bonu aumentanu. Questa hè a relazione "normale" è hè ciò chì passa oghje. Questu hè assai più sanu per i mercati cà quandu i stock si riuniscenu nantu à i rendimenti di i boni chì vanu più bassu per via di dati cattivi. Chì tende micca à esse sustinibili. Dunque, a bona nutizia hè chì e scorte chì crescenu cum'è i rendimenti di i boni aumentanu, significa chì pudemu sustene stu rallye per mezu di boni dati. A cattiva nutizia hè, chì e dati pò ancu esse peghju, più veloce, chì l'aspettattivi sò in calata.

• Inflazione. Una ripresa di cibo è energia? Forse, ma chì pò esse assai tempurale. Restu in u campu chì averemu una inflazione più altu (3% à 4%) per più (2 à 5 anni), ma questu ùn significa micca chì ùn vedemu micca cimi è valli in questu. Allora forse avemu un pocu di facilità in u fronte di l'inflazione, certamente da i massimi recenti, ma ci preoccuperemu di i prezzi sempre alti? Per avà, prubabilmente fucalizza nantu à u ritmu di cambiamentu (inflazione più bassu di quellu chì avemu avutu), ma in e settimane à vene, i prezzi persistenti alti è a prospettiva per continuà puderia pisà l'ecunumia è i mercati.

• Movimenti di prezzu insane. Ùn aghju assolutamente micca idea di ciò chì MSPR faci o deve fà. Nimu. Ma, ùn pensu micca chì qualcosa hè destinatu à De-SPAC (se hè a parolla) à $ 10 è scambià à $ 1.74 in una settimana. Sò cunfusu nantu à a capitalizazione di u mercatu di sta cumpagnia è esattamente ciò chì hè accadutu, ma pare sicuru d'attirarà una certa attenzione è pare "stranu" se micca insane. Cuntinuemu à vede grandi oscillazioni in a capitalizazione di u mercatu di alcune imprese estremamente grandi, chì di novu, sfidendu ogni tipu di ipotesi di "mercatu efficiente" è puntanu à u ghjocu, u cummerciu di l'opzioni, i rotazioni guidati da algo chì sò diventati ora a norma.

Bottom Line

• Sò neutrale à ligeramente bullish nantu à i tesorieri. L'annu 10 hà cummercializatu in una gamma di 2.74% à 2.85% a semana passata. Puderia vedemu à pruvà l'estremità superiore di quella gamma, o avvicinassi à 3% nantu à dati ecunomichi forti, ma pensate chì ci hè assai sustegnu è pò ghjunghje à 2,5% in fretta nantu à e mala nutizia ecunomica.

• Mi piace i prudutti di creditu. A persecuzione per u rendiment pare avè i gammi è pò cuntinuà, ancu s'è l'equità falter. Preferite propiu creditu (IG, High Yield, è muni, prudutti strutturati, etc.) chè tesorerie. Avaria sempre alluntanatu da u produttu di tassi fluttuanti in un redditu fissu cum'è vogliu chjude in a durata quì, soprattuttu da u latu di creditu. Mentre ùn hè micca per i deboli di cori, CCC puderia esse u megliu bang per u buck, cum'è a persecuzione per u rendiment cuntinueghja, ma questu hè più cum'è u cummerciu di a settimana dopu, postu chì ci hè sempre assai opportunità in l'altri mercati.

• Crypto , bearish, ancu s'ellu ùn andaraghju à cumbatte stu pop attuale.

• Chì ci lascia cù azioni. Sò stubstinatu perchè fa schifo di missu un 7% di manifestazione? Hè ciò chì mi impedisce di ghjunghje à bordu cù sta manifestazione ? Ùn deve esse micca. Soprattuttu ùn deve esse, perchè sapendu chì affetta u mo ghjudiziu duverebbe riduce quantu affetta u mo ghjudiziu, ma hè in daretu à a mo mente.

• Per l'azzioni , è questu hè tutta pazza quandu 3% ghjorni sò a norma, cercu un pullback mentre andemu in u mesi dopu. Mentre chì ci hè un bonu equilibriu trà u risicu è a ricumpensa quì, pensu chì a preponderanza di l'influenzi piserà nantu à l'azzioni, ma infine, per a prima volta in mesi, cerchendu opportunità di cumprà invece di vende opportunità .

• Settori chì mi piacenu cumpresi tuttu ciò chì riguarda i viaghji, i custruttori di case, i mercati emergenti (in particulare u Messicu) è ancu i finanziarii, mentri mi appoghju ribassista à l'energia per a prima volta in quasi 2 anni!

Avè un grande Memorial Day è se vulete principià a settimana di travagliu bè, sintonizza in Bloomberg TV marti à 8am per Accademia Securities!