A Vendita SPR Saldaria Solu Barili 60MM; Purtarà ancu Prezzi Petrolii Alti: Goldman

Quandu u secretariu à l'energia di i Stati Uniti hà alzatu a prospettiva eri di liberà u crudu da a Riserva Strategica di Petroliu di i Stati Uniti (SPR), oltre à pruibisce potenzialmente l'esportazione di petroliu grezzu americanu, u petroliu hè cascatu subitu è ​​hà continuatu à calà da a notte à a notte.

Un tali cummentariu seguita a recente crescita di i prezzi di a benzina di i Stati Uniti à u so livellu più altu dapoi a fine di u 2014, cù i media liberali chì segnalanu di più in più i risichi chì sti prezzi puderebbenu pone per i demucratici davanti à l'elezzioni à mezu termine l'annu prossimu.

E ancu se u mercatu hà vendutu chiaramente prima è ùn hà mancu fattu fastidiu di dumandà dumande, un'analisi publicata da a notte à Goldman suggerisce chì e paure nantu à una rotta immediata sò spostate perchè u più chì i Stati Uniti puderebbenu vende hè di circa 60mm / b, un numeru chì rappresenta solu un picculu risicu per u prezzu di fine annu di 90 $ / bbl annunziatu di recente da a banca. Peggiu, guardendu avanti, Goldman aspetta chì st'ultima azzione bizzarra da l'amministratore di Biden "puderia perversamente dimustrà inflazionista invece. Una diminuzione di i prezzi speculativi più grande di a nostra mossa fundamentalmente derivata di 2 $ / bbl per esempiu rallenterebbe ulteriormente a ripresa di l'attività di scisto".

In quantu à a pruibizione di spurtazione pruposta chì seria, di modu naturale, un disastru: " un arrestu di e spurtazioni energetiche statunitensi allargerebbe ancu di più u deficit commerciale di u paese, purtendu à un USD potenzialmente più debule è – di conseguenza – una inflazione naziunale (impurtata) più alta".

Cumentendu nantu à una vendita putenziale, Damien Couravlin di Goldman nota, "un tale sollievu seria, in ogni casu, solu transitoriu datu i difetti strutturali chì u mercatu mundiale di u petroliu hà da affruntà da u 2023 in avanti". In peghju, ogni impattu più grande di i prezzi chì rallenta ulteriormente u riacquistu di l'attività di u petroliu di scistu di i Stati Uniti purtaria à so volta à prezzi assai più alti di u gasu naturale di i Stati Uniti l'annu prossimu, in altre parolle se Dems volenu salvà i termini intermedi sacrificaranu l'elezzioni presidenziale.

Infine, Goldman rifiuta una pruibizione d'esportazione cum'è un risultatu realisticu in quantu "disturberebbe significativamente u mercatu petrolifero americanu, cù un probabile impattu rialzista nantu à i prezzi di i carburanti à u dettagliu di i Stati Uniti chì anu da Brent".

Strattu da a so nota completa sottu

• Ci hè dui precedenti per tali vendite – a vendita d'urgenza 2011 durante a primavera araba è u scambiu di 2000 da l'amministrazione Clinton prima di l'elezzioni presidenziali. Altre vendite sò state sia scambii d'urgenza intornu à l'uragani, vendite di prova, o vendite previste di u budget. Al di là di l'incentivu di calà sequenzialmente i prezzi di l'essenza, u mumentu di una tale versione di SPR hè sorprendente. Ancu se i prezzi di u petroliu anu aumentatu bruscamente quist'annu, ùn sò micca storicamente elevati, cù e vendite passate annunciate à un prezzu mediu di 93 $ / bbl Brent dapoi u 2000, adattendu per l'inflazione. In più, ancu à $ 90 / bbl Brent, a spesa in energia riprisenterebbe solu una parte di 4,5% di e spese di u consumatore americanu, cù e vendite SPR passate ottenute à una soglia assai più alta di 5,5-6%.
• U sollievu di u prezzu furnitu da una tale vendita puderia ancu esse solu modestu è transitoriu. Da una prospettiva volumetrica, u US SPR cuntene 618 mb, cun un esigenza di inventariu minimu SPR attuale da u Cungressu di 340 milioni di barili è cun inventarii attuali prughjettati da l'annu 2028 di 402 mb (riflettendu vendite appruvate per scopi fiscali). Questu lascia 60 mb dispunibili per e vendite chì, se liberate, rapprisentanu c. $ 3 / bbl risicu di svantaghju per u nostru $ 90 / bbl Brent previsione di u prezzu di a fine di l'annu. Mentre u requisitu minimu puderia esse cambiatu, a recente crescita rapida di i prezzi di u carbone hè un ricordu puntuale di u valore in a tenuta di inventarii strategichi, soprattuttu in quantu à l'investimentu sferente in u fornimentu risicheghja di lascià u mercatu di l'oliu sottu furnitu ancu quandu u so cunsumu cade in l'anni 2030. Cù a vendita ùn compensa micca una interruzzione inaspettata (uraganu, guerra, sanzioni), ùn impedisce ancu più chì u mercatu mundiale di u petroliu andessi in un deficit strutturale da u 2023 in poi, è si compara à un mercatu chì attualmente attira almenu tantu ogni mese.
• Mentre una tale versione di SPR puderia esse vista necessaria per cumplementà a lenta recuperazione di l'attività di scisto è a crescita in a produzzione OPEC, credemu chì tali azzioni puderanu perversamente dimostrà inflazionistiche invece. Una diminuzione di u prezzu speculativu più grande di u nostru muvimentu fundamentalmente derivatu di $ 2 / bbl per esempiu rallenterebbe ulteriormente a ripresa di l'attività di scisto. Questu lascerà per una più grande dipendenza da a produzzione OPEC è una ulteriore riduzione di a capacità di serviziu di l'oliu di scisto di i Stati Uniti, aumentendu u prezzu di incentivazione per u rimbalzu di l'attività di scisto eventualmente richiestu da u mercatu globale di u petroliu. Inoltre, tali azzioni cunduceranu à prezzi assai più alti di u gas naturale americanu. Specificamente, qualsiasi ritardu in a crescita di l'attività di l'oliu di scistu riduce a recuperazione di a produzzione di gas naturale assuciata l'annu prossimu, spingendu i prezzi di u gasu naturale americanu bruscamente più alti, date e limitazioni in a crescita di a produzione di gas di scisto in altri bacini per via di a mancanza di capacità di riserva di pipeline ( Appalachia, Haynesville).
• Un rilasciu di SPR porterà avanti u putenziale per limità l'esportazioni di petroliu è GNL, mantendu sti idrocarburi in i Stati Uniti. Una tale azzione purterebbe l'avantaghji supplementari di riduce drasticamente l'intensità di u carbonu di e spurtazioni americane, rinfurzendu u putere di neguziazione di l'amministrazione statunitense prima di e discussioni nantu à l'aghjustamentu di l'impositu à a fruntiera di u carbonu prupostu da l'UE (un cumpratore chjave di petroliu è gas americanu). Un tali strumentu smussatu puderebbe quantunque creà grandi distorsioni di u prezzu, cù e restrizioni à l'esportazione di i Stati Uniti chì deprimenu i prezzi di u petroliu crudu WTI paragunatu à Brent per bilancià u mercatu domesticu. Questu averebbe ancu effetti negativi nantu à i mercati di i prudutti. Ironicamente, sarebbe una benzina particolarmente rialzista è prudutti raffinati più in generale per via di u fattu chì i Stati Uniti seranu sempre un importatore netu di benzina, cù u pruduttu chì hà bisognu di prezzu di un mercatu Brent assai più strettu per incentivà una continuazione di tali flussi.
• Inoltre, i flussi grezzi mondiali limitati cunduceranu à una pruduzzione subottima di u produttu postu chì grezzi più pesanti adatti per raffinerie più cumplesse di i Stati Uniti duverianu spiazzassi attraversu strutture più semplici à l'esternu, producendu più diesel, oliu combustibile è altri residui menu desiderabili. Infine, una pruduzzione più bassa di scistu cù u tempu diminuite ancu più i pruduzzioni mundiali di benzina. A diversità di una versione SPR, una tale decisione averà ancu prubabilmente u tempu da implementà, chì richiede à l'amministrazione statunitense di invertì prima e so decisioni precedenti chì e esportazioni di gas è petroliu americani eranu in l'interessu publicu di i Stati Uniti. Inoltre, una interruzione di e esportazioni energetiche statunitensi allargerebbe ancu di più u deficit commerciale di u paese, purtendu à un USD potenzialmente più debule è – di conseguenza – una inflazione domestica più alta (importata).

Cum'è un bonus, l'analista di l'energia RBC Capital Markets Helima Croft hà ancu participatu à e pussibili vendite di SPR, scrivendu in una nota chì i cummenti da a secretaria à l'Energia di i Stati Uniti Jennifer Granholm nantu à a liberazione potenziale di grezzu da u SPR "eranu chiaramente destinati à pruvà à incentivà l'Arabia Saudita è i so cumpagni OPEC + per mette più barili nantu à u mercatu ".

Mentre chì e rimarche riflettenu una preoccupazione crescente in a Casa Bianca per una "periculosa corsa in i prezzi chì puderebbenu derailà a ripresa glubale", Croft nota chì i raffineri sò dighjà in esecuzione à u più altu ritmu stagiunale in l'ultimi cinque anni, cusì barili supplementari ùn traduce in quantità materialmente più grande di prudutti raffinati, fendu pocu per frenà i prezzi di u carburante . Tuttavia, ella nota chì "vedemu una strada per a squadra pulitica naziunale per guidà u prucessu puliticu è potenzialmente spinghje à pruibisce l'esportazione d'energia"