A vendita di Credit Suisse hè una sveglia per i Bulls Bank

Da Kesnia Galouchko è Michael Msika, ghjurnalisti è stratega di Bloomberg Markets Live

Dopu anni d'esse chjappu in u doldrums, l'azzioni di i banche europei anu finalmente avutu un mumentu, diventendu in un cummerciu favuritu nantu à scumesse chì eranu i vincitori chjave da i tassi più alti. Ma a crisa brusca intornu à Credit Suisse, chì hà risultatu in a so presa di cuntrollu da UBS, hè una grande sveglia è un mumentu di cunta per l'investitori micca solu in i banche di a regione, ma ancu in u mercatu azionariu più largu, induve i finanziari anu u più grande ponderu.

UBS accunsentì à cumprà Credit Suisse in un accordu di u guvernu destinatu à cuntene una crisa di cunfidenza in a prima cumminazione di dui banche d'impurtanza sistemica globale da a crisa finanziaria. A nutizia hà sottolineatu a vulnerabilità di u settore bancariu europeu è hà ancu pusatu dumande nantu à a cunsulidazione in l'industria, cù l'acquistu di UBS chì crea un juggernaut finanziariu. I futuri nantu à l'indice Euro Stoxx Banks anu calatu di quasi 5% oghje, mentre chì i futuri Euro Stoxx 50 cadenu 1,4%.

L'Indice Stoxx Europe 600 Banks hà guadagnatu 45% da a fini di sittembri à a fini di ferraghju è hè statu unu di i più grandi mutori di a surperformance in azioni europee nantu à u mercatu di i Stati Uniti. I banche sò stati visti cum'è capitalizati, sicuri è boni. Un sondaghju di u Bank of America di i gestori di fondi regiunale hà dimustratu chì i banche eranu u settore più populari di sovrappeso in ferraghju.

U colapsu subitu di Silicon Valley Bank è a chjusura di Signature Bank hà iniziatu una diapositiva in l'azzioni bancarie glubale a settimana passata, è a fiducia di l'investitori in i prestatori europei si deteriora rapidamente, cù u settore chì sguassate a maiò parte di i guadagni di questu annu. Credit Suisse hè cascatu à un minimu record è affruntatu enormi flussi di clienti dopu chì u so più grande azionista, Saudi National Bank, hà dettu chì ùn era micca apertu à injectà più soldi in a cumpagnia.

"Molti fondi eranu longu" u più altu per più longu "cummerciu attraversu banche europee longu è obbligazioni à cortu termini, chì era assai affollatu", hà dettu Ulrich Urbahn, capu di strategia multi-asset in Berenberg. "U potenziale di ricuperazione per i stock bancari hè limitatu postu chì parechji investitori sò più prudenti avà".

Hà aghjustatu chì l'outperformance di l'azzioni europei depende di l'azzioni di i banche cintrali. Berenberg hè ligeramente sottumessi à l'azzioni è soprattuttu l'azzioni di i Stati Uniti, aderendu à una strategia di barbell di esse stock di crescita di qualità longa.

Cù tutte e preoccupazioni crescente in u settore bancariu europeu a settimana passata, hè curiosu di nutà chì i stocks di i Stati Uniti sò stati abbastanza resistenti, cù l'S&P 500 chì cresce 1.4% mentre chì u Stoxx Europe 600 slumped in a so peghju ritirata settimanale da settembre. Questu puderia esse perchè l'agitazione di Credit Suisse hè vistu cum'è un prublema specificu di l'Europa, ma ancu perchè l'equità europee anu superatu significativamente i Stati Uniti questu annu.

"I vincitori sò tutti investitori, postu chì un affare fallutu seria un altru catalizzatore potenziale per una più volatilità in tutte e classi di attivu", disse Alberto Tocchio, un gestore di cartera di Kairos Partners. "Un ligame hà definitivamente ristabilisce una certa calma in Europa è e banche puderanu saltà à breve termine; ma a volatilità resterà alta per qualchì tempu ".

Mentre chì UBS ùn era micca urigginariamente troppu interessatu à cumprà Credit Suisse, a banca serà avà in una pusizione dominante in Svizzera cù alcune opportunità interessanti, Tocchio hà dettu. Hà aghjustatu chì l'ultime turbulenza pò ancu spinghje a Riserva Federale à piglià un tonu più dovish u marcuri.

À Barclays, u stratega Emmanuel Cau hà avvistatu contru à una reazione eccessiva à i tituli perchè i fundamenti forti di i banche europee ùn deve esse trascurati è ponu ricuperà alcune di e so perdite recenti sempre chì i banche cintrali furniscenu un backstop credibile. Tuttavia, oghje l'analisti di Barclays anu tagliatu a so vista di u settore bancariu da pusitivu à neutru, dicendu chì u scrutinu regulatori aumentatu peserà, è mentre chì una risoluzione à a saga di Credit Suisse pò esse un pusitivu à pocu pressu, ci vulerà tempu prima chì e cose migliurà.

"I banche di l'UE sò stati cunsensu longu è a vendita di a settimana passata riflette più pusizioni sbulicate cà i fundamentali", disse Cau. Malgradu i forti cali di stu mese, u posizionamentu in i prestatori di l'UE ùn hè micca calatu significativamente, è u settore bancariu hà sempre u più altu rapportu longu-cortu trà l'industrii Stoxx 600, mentre chì a maiò parte di i clienti longu sò attaccati à i so sovrappesi per ora, secondu à Barclays. Questu suggerisce chì l'equilibriu di u risicu in quantu à u pusizionimentu hè in scontru, secondu a nota di u luni.

A squadra di Barclays hà dettu chì i risichi di contagiosi duveranu esse gestibili per ora, ma ricumanda un preghjudiziu di qualità è favurizeghja BNP Paribas, HSBC, ABN Amro è Lloyds.