A tempesta perfetta in i mercati di l’oliu catturati fora di guardia

Da Irina Slav di Oilprice.com

• Solu un paru d'anni fà, alcuni di i più grandi nomi in u mercatu di u petroliu ùn anu mai pussutu imaginà a situazione attuale di a dumanda è l'offerta.

• BP admetta avà chì puderia avè sottovalutatu a sete di u mondu di u petroliu.

• L'elettrificazione di u trasportu ùn hè micca minatu a dumanda cusì rapidamente chì certi analisti anu previstu.

Dui anni fà, à l'apogeu di a pandemia, BP hà scrittu in u so Energy Outlook annuale chì a dumanda di petroliu glubale avia cullatu à circa 100 milioni di bpd in 2019, è ch'ella scenderà solu da allora per via di l'effetti di a pandemia. è a transizione energetica accelerata. Solu dui anni dopu, BP ammette chì puderia avè sottovalutatu a sete di u mondu di u petroliu, ancu s'ellu si mantene eroicamente à a so previsione à longu andà chì l'elettrificazione di u trasportu eventualmente inaugurerà l'era di u piccu di dumanda di petroliu.

I banche d'investimentu, intantu, anu previstu u ripresa di a dumanda perchè era a cosa naturale chì succede dopu a depressione pandemica causata da tutti i blocchi. Ciò chì ùn anu micca previstu – perchè hè impussibile di prevede – era l'estensione è a rapidità di u rebote.

Jeffrey Currie di Goldman Sachs hà ricunnisciutu recentemente questa distanza trà e aspettative è a realità in una entrevista cù Bloomberg, dicendu:

" I mercati si sò spustati più veloce è a strettezza fundamentale hè più profonda di ciò chì avemu avutu pensatu trè o sei mesi fà .

"Hè quì duvemu esse, ma hè assai più prufonda di ciò chì avariamu pensatu inizialmente. L'energia è l'alimentariu avà, mentre andemu in i mesi di l'estate, sò severamente distorti à u latu ", hà aghjustatu Currie.

Pò esse interessante per nutà chì ancu trè à sei mesi fa, assai prima di l'approvvigionamentu russu divintò un fattore in u potenziale upward di i prezzi di u petroliu, ci eranu pochi, ma voci auturità chì sustenevanu chì u mercatu di u petroliu hè, in fattu, in equilibriu.

Ed Morse di Citi era una di queste voci. In u frivaru, hà dettu à Javier Blas di Bloomberg chì s'aspittava chì u mercatu di u petroliu si move in un territoriu surplus grazia à l'aumentu di a produzzione di petroliu da i Stati Uniti – u Permianu, in particulare – u Brasile è u Canada.

Infatti, l'Amministrazione di l'Informazione Energetica hà stimatu recentemente chì a pruduzzione di petroliu in u Permianu hà da ghjunghje à un record record stu mese, ma questu ùn pare micca abbastanza per cumpensà u sbilanciamentu globale di u petroliu, cù parechji pruduttori di i Stati Uniti chì signalanu chì ùn sò micca disposti – o ùn sò micca capaci per via di carenza ritardu-per spinta a pruduzzione.

In Canada, a pruduzzione hè in crescita, è sicondu u Premier di l'Alberta, Jason Kenney, u tutale di u paese puderia aumentà vicinu à 1 milione di bpd, ma questu ùn hè ancu accadutu. In u Brasile, a pruduzzione hè ancu in crescita , ma finu à avà ùn hà micca fattu a diferenza in u dipartimentu di u prezzu.

Di sicuru, i mutivi di sta situazione di u prezzu sò prima, e sanzioni contr'à a Russia, chì passa per esse u più grande esportatore di petroliu è di carburante in u mondu, è secondu, l'incapacità di l'OPEC di pruduce quant'è accunsentutu per via di prublemi cronichi cù certi membri di u cartellu. Intantu, i dui membri di l'OPEC chì anu una capacità di riserva abbastanza per cumpensà a perdita di barili russi, l'Arabia Saudita è l'Emirati Arabi Uniti, sò attenti à toccu.

Forse in qualchì locu ci hè un geniu analista di l'oliu chì hà previstu stu statu di l'affari.

Forse ùn ci vole micca un geniu per vede i mudelli:

• quelli membri di l'OPEC chì ùn ponu micca chjappà e so quote di produzzione sò stati trovandu difficiuli di spinta a produzzione per anni; e relazioni trà i stati petroliferi di u Mediu Oriente è l'Occidenti anu deterioratu ancu per anni.

• È u fattu chì a Russia hè u più grande esportatore di petroliu in u mondu ùn hè micca esattamente una notizia.

Forsi a più grande sorpresa, a cosa chì era estremamente difficiuli di prevede, era a rapidità cù a quale a dumanda di u petroliu hà rimbursatu è quantu resistenti sta dumanda hè diventata malgradu i prezzi di u petroliu assai più altu chì u mondu hà vistu per anni. In retrospettiva, hè faciule attribuì à a dumanda pent-up dopu à i blocchi, ma a retrovisione hè cunnisciuta per fà più faciule spiegà avvenimenti chì sò stati quasi impussibili di prevede.

U prublema cù l'oliu è qualsiasi altre analisi hè, sicuru, chì ci sò sempre supposizioni chì deve esse fattu per mancanza di tutte l'infurmazioni necessarii. L'assunzioni sò spessu sicuri di fà, ma qualchì volta, quandu una carta salvatica entra in u ghjocu, l'assunzioni diventanu rapidamente senza valore. In questu casu, a carta salvatica era Russia, ma ancu i carti cunnisciuti ricusanu di ghjucà in l'assunzioni di l'analista.

A produzzione di i Stati Uniti ùn hè micca crescente quant'è o più veloce cum'è alcuni s'aspittavanu, postu chì u WTI hà sappiutu sopra à $ 100 è hè statu quì. L'elettrificazione di u trasportu ùn hè micca minatu a dumanda perchè l'elettrificazione di u trasportu hè accadutu assai più lentamente di l'espertu. È, forse più impurtante, l'OPEC + pò dì chì aumenterà a produzzione di 1 milione di barili supplementari ogni ghjornu, ma se e parolle si traduceranu in azioni hè assai luntanu da esse certa.

Quessi pareanu esse tutti l'ingredienti necessarii per una tempesta di petroliu perfetta, spiced up with the last massive outtage field oil in Libia. E cose sò, daveru, peggiu chè quasi tutti s'aspittavanu, è, ciò chì hè forse più preoccupante, fermanu cusì per un pezzu ancu perchè ùn ci hè micca una soluzione rapida nantu à a tavula.

L'ultime da u più grande cunsumadore di u mondu mette limiti à l'esportazioni. Questu certamenti portarà à i prezzi domestici più bassi, ma spingerà ancu i prezzi internaziunali è forse ferite l'amicizia di Washington cù Bruxelles. L'ultime da u più grande importatore di u mondu hè chì s'appronta di crudu mentre a produzzione di raffineria diminuisce. L'approvvigionamentu pare cum'è a cosa intelligente da fà durante sta tempesta.