A Svezia scunfieghja i mercati cun una crescita record di 100 bps, mentre si precipita à ghjunghje à a so tarifa terminale

Un altru ghjornu, un altru scossa da un falcu furioso di un bancu cintrali chì finu à un annu fà era unu di i più grandi culombi di u mondu.

Micca tantu dopu chì u bancu cintrali svedese hè apparsu chjusu in NIRP per sempre, sta matina u bancu cintrali svedese hà sorpresu i mercati cù una crescita di punti percentuali cumpletu (u cunsensu cercava "solu" 75bps), u più grande mai sottu u regime di pulitica monetaria attuale. .

Solu dui di i 19 previsioni indagati da Bloomberg s'aspittavanu una mossa cusì grande cù a maiò parte di l'economisti pencilendu in una crescita di 75 punti di basa mentre avvisanu chì una mossa più grande era pussibule.

Tuttavia, mentri l'aumentu d'oghje hè statu un record è certamente più grande di l'aspittatu, u bancu cintrali hà insinuatu ch'ellu si precipiteghja solu per ghjunghje à u target terminale più rapidamente: u Riksbank hà risuscitatu u so percorsu di a tarifa di pulitica, cù u tassu avà vistu à un piccu à circa 2.53% in 2023 Q3. U Cunsigliu Esecutivu cuntinueghja à esse preoccupatu per una spirale di u salariu di u prezzu è di l'aspettattivi di l'inflazione chì si consolidanu, cù u MPR nutendu di novu chì u Riksbank hà bisognu di "fassi chjaru à i stabilimenti di i prezzi è di i salarii chì l'obiettivu di l'inflazione pò cuntinuà à esse usatu cum'è un benchmark.

Cum'è Viraj Patel nota, l'alzata falcata era un pocu falsificatu perchè u bancu cintrali hà forse "un'altra caminata più grande è poi FATTA secondu u so percorsu di u tassu avanti . Ùn pensate micca chì ci hè assai lettura incruciata per altri banche cintrali ( cum'è a Fed)… I banche cintrali europei eranu / ghjucanu à catch-up ".

⚠️ Ùn leghjite micca troppu nantu à a crescita di 100bps di Riksbank. Forse li resta una più grande caminata è poi FATTA secondu a so strada di ritmu avanti. Ùn pensate micca chì ci hè assai lettura incrociata per altri banche cintrali (cum'è a Fed) … I banche cintrali europei eranu / ghjucanu à catch-up $SEK $EUR pic.twitter.com/F9eeZrCHtg

– Viraj Patel (@VPatelFX) 20 settembre 2022

Mentre a corona svedese hà più altu in a reazione di ghjinochju à l'aumentu di a tarifa jumbo, hà sguassatu rapidamente i guadagni postu chì u mercatu avia un prezzu più aggressivu per u percorsu di a tarifa, cun un piccu à circa 3.5%.

U Rapportu di a Pulitica Monetaria hà dimustratu un'altra rivisione forte à l'alza di a previsione di l'inflazione (+0.9pp à 5.1% in 2023) è una rivisione brusca di a previsione di crescita (-1.4pp à -0.7% in 2023). U Cunsigliu Esecutivu hà ancu signalatu a preoccupazione cuntinua per l'attivazione di una spirale di u salariu-prezzu, è l'inflazione elevata chì s'era arradicata in l'aspettattivi, anche se u messagiu generale era più accontu cù a previsione di tariffu di pulitica chì mostrava solu un strettu moderatu finu à a fine di l'annu. Ma datu a sorpresa hawkish di l'oghje è a preferenza revelata di Riksbank per l'alzata di frontloading, Goldman aspetta avà un altru incrementu di 75bp à a riunione di nuvembre (revisu da 50bp prima), seguita da una crescita di 50bp è 25bp in 2023. Questu aumenta a nostra stima di a tarifa terminale. à 3,25% (da 2,50% nanzu), sopra stima Goldman 'di a tarifa neutrali in Sweden di 2%.

E mentre chì a previsione di tariffu di pulitica à pocu pressu di u Riksbank hè un pocu accomodante, datu a preferenza rivelata di u Cunsigliu Esecutivu per l'aumentu di frontloading è a so aspettazione di una tarifa terminale di 2,50%, Goldman pensa chì hè più prubabile ch'è micca chì u Riksbank cuntinueghja à cresce in modu aggressivu. à pocu pressu , ancu s'ellu à un ritmu un pocu più lento. Eccu Christian Schnittker di Goldman:

Videmu risichi bilaterali à sta chjama: una crescita di u salariu più veloce o un aumentu cuntinuatu di l'aspettattivi di l'inflazione puderia spinghje u Riksbank à caminari più aggressivu, possibbilmente un altru 100bp o più 75bp, datu a preoccupazione di u Cunsigliu Esecutivu per una spirale di u salariu-prezzu. Ma un rallentamentu materiale in l'attività europea, causatu da u clima invernale sfavorevule o novi prublemi di furnimentu di gasu, puderia purtà à un ritmu di caminata più lento, postu chì u Riksbank cerca di equilibrà l'attività ecunomica di sustegnu cù a pressione di l'inflazione.

I decisori pulitichi anu ricunnisciutu chì a postura più aggressiva ferisce e famiglie, ma anu dettu chì ancu più dolore seria in magazzinu se l'inflazione ferma à i livelli attuali. U bancu cintrali s'aspitta avà chì un slump cuntinuu di l'abitazione sia più profondu, cù i prezzi chì falanu 18% da un piccu prima di questu annu.

Inoltre, u Riksbank hà dettu chì hà da cuntinuà à cumprà bonds finu à a fine di questu annu, à u ritmu chì hà delineatu in u ghjugnu, in altre parolle, QE cuntinueghja. In ogni casu, u bilanciu di u bancu serà sempre diminuitu cum'è i bonds maturanu, è e compra d'attivu finiscinu questu annu.