A storia avvisa chì a Fed aumenterà i tassi d’interessu più, micca menu

Scrittu da Michael Lebowitz via RealInvestmentAdvice.com,

"Attualmente, u cuntrattu di futuri di i Fondi Fed di dicembre 2019 implica chì a Fed riducerà a tarifa di i Fondi Fed di quasi 75 punti base (0,75%) à a fine di l'annu. Mentre chì i punti di basa 75 ponu parenu aggressivi, se a Fed si imbarca in una pulitica di tagliu di tariffu è a storia si prova affidabile, duvemu preparà per assai di più ".

– L' investitori sò grossamente sottovalutate a Fed

I nostri cunsiglii per pianificà l'imprevisu era prescient. Quandu avemu scrittu l'articulu in lugliu 2019, i Fondi Fed eranu trà 2,25% è 2,50%. I cuntratti di futuri di i Fondi Fed implicavanu chì a Fed riducerà i tassi da .75% in i prossimi mesi.

D'aprile 2020, i Fed Funds cumercianu vicinu à cero, 1.50% sottu induve u mercatu pensava chì seranu à a mità di 2019. L'articulu quantifica a Fed sempre cresce o tagliate i tassi assai più di l'espertu.

Oghje, u mercatu hè prezzu in aumenti constanti, à partesi da 2022, per a tarifa di i Fondi Fed. Malgradu l'inflazione alta è u disimpiegu bassu, a Fed ricusa ancu di pensà à pensà à elevà i tassi.

Data a postura di a Fed, pò pare chì i cummircianti anu sopravvalutatu quantu a Fed aumenterà i tassi. Tuttavia, avemu a prudenza una volta; i cummircianti sempre sottumettenu a Fed.

Evidenza

Sia più altu Fed Funds pare lògicu hè irrilevante. Cum'è investitori, avemu bisognu di strategia in casu chì a storia si prova clarividente. Siccomu a Fed principia à nurmalizà a pulitica monetaria, vale a pena rivisite l'articulu da 2019.

Avemu cunsigliatu per leghje a prima sezione di l'articulu ligata sopra per più sfondate nantu à i Fed Funds è i so cuntratti futuri.

U graficu quì sottu mostra quantu u mercatu di futuri di i Fondi Fed in modu coerente sopra o sottovaluta ciò chì face a Fed. I spazii verdi è e linee punteggiate quantificanu quantu u mercatu sottovaluta quantu a Fed infine riduce i tassi. I zoni rossi ombreggiati è e linee punteggiate sò simili à a situazione potenziale di tassi crescente d'oghje. Mostranu stimi per i taglii di i tassi ùn mancanu micca l'azzioni reali di a Fed.

Per l'articulu:

" Cum'è mostratu in i grafici sopra, u mercatu hà sottovalutatu l'intenzione di a Fed di aumentà è calà i tassi ogni volta chì anu cambiatu u cursu di a pulitica monetaria significativamente. E linee punteggiate mettenu in risaltu chì u mercatu hà sottovalutatu i taglii di tariffu da 1% in media, ma à volte durante l'ultimi trè cicli di tagliu di tariffu, l'aspettattivi di u mercatu eranu cortu da più di 2%. U mercatu hà sottovalutatu l'aumentu di i tassi di circa 35 punti di basa in media ".

A bona nutizia, cù l'aumentu di a tarifa à l'orizzonte, hè u marghjenu di l'errore di u mercatu per l'aumentu di a tarifa hè assai menu di diminuite.

Aspettative attuali

I mercati di futuri di i Fed Funds sò avà i prezzi in una probabilità di 100% di un aumentu di i tassi di 25bps d'Aostu 2022 è una seconda crescita à a fine di l'annu. Implicanu ancu duie altre escursioni in 2023.

U graficu quì sottu mette in risaltu a storia di i Fed Funds è a previsione implicita di futuri. Mostramu ancu a previsione mediana di a Riserva Federale.

A Fed hè timida annantu à u tapering QE, per ùn dì à l'aumentu di i tassi d'interessu. Mentre chì e previsioni mostrate sopra ponu parenu aggressive, i probabili sò cunservatori. Basatu annantu à l'ultime quattru sperienze di ritmu significativu, duvemu aspittà un 35bps supplementu, sopra à l'aspettattivi di u mercatu, di l'aumentu di i tassi à a fine di dicembre 2022. 1% Fed Funds quì simu!

Perchè u Mercatu pò esse sottovalutatu a Fed

L'ambiente attuale hè unicu, facendu a nostra previsione quantitativa dubbiosa. Simply i modi unichi in quale a pandemia hà paralizatu l'attività ecunomica inseme cù l'enorme quantità di stimuli fiscali è monetari ùn sò micca paragunati.

L'inflazione à u 5,4% hè in più di duie volte u ritmu di i deci anni precedenti. Di più preoccupazione significativa, mostra segni chì pò esse persistente. U presidente Powell hà recentemente nutatu cusì: " I risichi sò chjaramente avà à i colli di bottiglia più longu è persistenti, è dunque à una inflazione più alta. "

A Fed ùn hà micca affruntatu un ambiente inflazionisticu da a fine di l'anni 70 è l'iniziu di l'anni 80. Linee di fornitura fratturate, carenza, prublemi di trasportu è salarii crescente minaccianu di mantene a pressione à l'alza nantu à i prezzi. Se i prezzi elevati restanu persistenti, a Fed averà bisognu di agisce cù aggressione per riduce.

Se un tali scenariu ghjoca, u mercatu pò esse sottovalutatu grossamente a determinazione di a Fed è a pressione pulitica nantu à elli per calmà l'inflazione.

Perchè u Mercatu pò esse sopravvalutatu a Fed

A crescita ecunomica si rallenta rapidamente. U PIB di u terzu trimestre era solu 2%, ben fora di u ritmu di 6.7% di u sicondu trimestre. E previsioni per u quartu trimestre varianu largamente da 3-6%. Tuttavia, l'estimi per u terzu trimestre eranu ancu à u nordu di 5% solu un mesi fà.

Se alcuni di i prublemi di fornitura diminuite è l'attività ecunomica resta debule, a Fed puderia rallentà u so calendariu di taper è lascià i Fondi Fed solu. Puderia argumentà chì puderanu taper QE solu per aumentà i quantità di compra mensili in u primu trimestre di u 2022. In questu casu, i Fondi Fed fermanu vicinu à cero.

Riassuntu

Cume avemu scrittu in  Investors Are Titre Underestimating u Fed , "à u mercatu hà una longa storia di a Titre underestimating, in tutti i sensi, chì l 'Fed ferà. L'implicazioni à l'azzioni è i bonds ponu esse significati. In quantu unu hè inclinatu è cusì mossu à esercità a prudenza, avà pare esse una opportunità unica per avè un pianu è agisce quandu hè necessariu ".

Dui anni dopu avè scrittu quelle parolle, fermanu ugualmente impurtanti oghje. I mercati di l'equità è a maiò parte di l'assi finanziarii, per questa materia, sò cumerciati à valutazioni estremi. Ùn sò micca prospettive ecunomiche future chì guidanu l'entusiasmu. Invece, hè a pulitica monetaria radicali di a Fed. In Chì ci hè a Riserva Federale chì ci nasconde? offremu prudenza à l'investituri. " A pulitica monetaria più inappropriata" hè l'unica basa chì sustene e valutazioni di l'assi più egregi in più di 100 anni.

Se i soldi faciuli sò a basa di e valutazioni è a Fed hè pronta à trasfurmà a roccia, l'investituri prestanu megliu attenzione à e previsioni di u mercatu è cumu a Fed ultimamente agisce.