A “Soluzione 7%” di a Fed ùn funziona micca sta volta

Scrittu da Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

Recentemente, James Bullard, presidente di a Riserva Federale di San Luigi, hà suggeritu chì u bancu cintrali puderia avè bisognu di impiegà a "soluzione 7%" per assicurà a distruzzione cumpleta di l'inflazione. Cumu avemu discututu prima, u timore hè di ripetiri l'errore di pulitica di a fini di l'anni 1970 chì hà purtatu à l'inflazione arradicata.

Mentre a "soluzione 7%" hè sustinuta da i gusti di Larry Summers è altri, ci sò vasti diffirenzii trà l'ecunumia oghje versus allora. Pruvate d'aumentà a tarifa di i fondi Fed à 7%, 2,5% più altu ch'è sò attualmente, risicheghjanu di pruvucà una recessione catastròfica profonda.

U mutivu hè chì l'inflazione di u 2020 era u risultatu di influenze artificiali una volta versus l'anni 1970. Cume avemu nutatu prima in "That 70s Show:"

"L'accumulazione di l'inflazione era in opera assai prima di l'embargo petroliferu arabu. A crescita ecunomica, i salarii è i tassi di risparmiu catalizzanu l'inflazione "push à a dumanda". In altre parolle, cum'è a crescita ecunomica aumentava, a dumanda ecunomica hà purtatu à i prezzi è i salarii più alti.

"Inoltre, u guvernu ùn hà micca deficit, è u debitu di e famiglie à u patrimoniu netu era di circa 60%. Dunque, mentri l'inflazione aumentava è i tassi d'interessu aumentavanu in tandem, a famiglia media puderia sustene u so standard di vita. U graficu mostra a diffarenza trà u debitu di e famiglie versus i redditi in l'era pre- è post-finanzializazioni ".

Ciò chì era più notu hè chì a lotta di l'inflazione di a Fed ùn hà micca principiatu in 1980, ma persiste in tutta l'anni 60 è 70. Comu dimustratu, cum'è a crescita ecunomica si sviluppau, aumentendu i salarii è l'economie, tuttu u periodu era marcatu da l'inflazione. Ripetutamente, a Fed hà pigliatu l'azzioni per rallentà e pressioni inflazionisti, chì anu risultatu in u mercatu ripetutu è e recessioni economiche.

L'enorme carica di u debitu hè a diferenza più cruciale trà l'applicazione di a "soluzione 7%" oghje è in l'anni 70. Oghje, i cunsumatori, l'imprese, è ancu u Guvernu dipendenu da u debitu à pocu interessi per sustene una spesa in corso.

Una "soluzione di 7%" puderia spuntà a "bolle di debitu" massiccia, purtendu à gravi cunsiquenzi ecunomichi.

U prublema di u debitu

I livelli di debitu massivu furnisce u risicu è sfida più significativu à a Riserva Federale. Hè ancu per quessa chì a Fed hè disperata per rinvià l'inflazione à livelli bassi, ancu s'ellu significa una crescita ecunomica più debule. Jerome Powell hà recentemente dichjaratu u listessu.

"Avemu bisognu di agisce avà, francamente, fermamente cum'è avemu fattu. Hè assai impurtante chì l'expectativa d'inflazione restanu ancorate. Ciò chì speremu di ottene hè un periodu di crescita sottu a tendenza ".

L'ultima frase hè a più impurtante.

Ci sò alcune implicazioni finanziarii impurtanti per u crescita economica sottu a tendenza. Cumu avemu discututu in"A Reversione Venuta à u Mediu di Crescita Ecunomica:"

"Dopu à a" Crisi Finanziaria ", u buzzword media hè diventatu u "Novu Normale" per ciò chì l'ecunumia post-crisa piacerebbe. Era un periodu di crescita ecunomica più lenta, salarii più debuli, è una dicada di intervenzioni monetarie per mantene l'ecunumia da slipping back in a recession.

Postu a "Crisi di Covid", cuminceremu à discutiri di a "Nova Nova Normale" di a crescita di u salariu stagnante cuntinuatu, una ecunumia più debule, è un gap di ricchezza sempre più allargatu. I disordini suciali sò un subproduttu direttu di questu "New New Normal", cum'è l'inghjustizie trà i ricchi è i poveri diventanu sempre più evidenti.

Se simu curretti in l'assunzione chì u PCE tornerà à u mediu cum'è stimulus svanisce da l'ecunumia, allora a "Nova Nova Normale" di u crescita ecunomica serà una nova tendenza più bassa chì ùn riesce à creà una prosperità generalizata ".

Cum'è mostratu, i tendenzi di crescita ecunomica sò digià chjusi di i dui tendenzi di crescita à longu andà. A Fed parla avà di rallentà l'attività ecunomica in più in a so lotta d'inflazione.

U mutivu chì rallentà u crescita ecunomica, è tumbà l'inflazione, hè criticu per a Fed hè dovutu à a quantità massiva di leverage in l'ecunumia. U graficu quì sottu mostra a leva di u sistema ecunomicu tutale versus PIB. Attualmente esige $ 4,82 di debitu per ogni dollaru di crescita ecunomica ajustata à l'inflazione.

U prublema vene se l'inflazione resta elevata è i tassi d'interessu si adattanu à livelli più alti. Tali pruvucarà una crisa di u debitu cum'è i bisogni di serviziu aumentanu è i default aumentanu. Stòricamente, tali avvenimenti anu purtatu à una recessione in u megliu è una crisa finanziaria in u peghju.

Cum'è Ron Insana hà dettu recentemente;

"A "soluzione 7%" di [Bullard] hè, in u mo scopu, cumplettamente è assolutamente assurda. Aumentà i tassi finu à trè punti percentuali cumpleti da l'attuale intervallu di destinazione di a Fed di 3.75% à 4% assicuraria una recessione assai profonda. Assicurà chì qualcosa si rompe in qualchì locu, risicatu un mercatu sistemicu o un avvenimentu ecunomicu chì scuzzulate i mercati finanziarii o l'ecunumia in u so core.

A storia suggerisce chì questu seria veramente u casu.

Lavate, risciacquate è ripetite

L'aumentu è a caduta di i prezzi di l'azzioni anu pocu à fà cù l'American mediu è a so participazione à l'ecunumia domestica. I tassi d'interessu sò una materia completamente diversa. Siccomu i tassi d'interessu affettanu i "pagamenti", l'aumentu di i tassi hà un impattu negativu rapidamente in u cunsumu, l'alloghju è l'investimentu, chì in fine deterrenu a crescita ecunomica.

In vista di i livelli di debitu eccessivamente massivu è di i cunsumatori chì si accumulanu avà in u debitu di a carta di creditu per cumpensà i picchi di i costi di vita, l'aumentu di i tassi pruvucarà una reversione in u cunsumu. Tali inevitabbilmenti portanu à una reversione di a pulitica monetaria, cum'è vistu ripetutamente in l'ultima decada, per cumpensà a deflazione di i mercati di l'attivu.

Di sicuru, tali porta à u ciclu ripetitivu di l'intervenzioni di a Riserva Federale.

1. A pulitica monetaria trascina u cunsumu futuru lascendu un vacu in u futuru.

2. Siccomu a pulitica monetaria ùn crea micca crescita ecunomica autosostenibile, quantità sempre più grande di liquidità sò necessarie per mantene u listessu livellu di attività.

3. U riempimentu di u "gap" trà i fundamenti è a realità porta à a cuntrazione ecunomica.

4. A perdita di l'impieghi aumenta, l'effettu di ricchezza diminuisce, è a ricchezza reale si riduce.

5. A classa media si rimpiscia di più.

6. I banche cintrali agiscenu per furnisce più liquidità per compensà a trascinamentu di recessione è riavvia a crescita ecunomica trascinendu u cunsumu futuru.

7. Lavate, risciacquate, ripetite.

Se ùn mi credi micca, eccu l'evidenza.

"À a fine di Q3-2022, utilizendu dati trimestrali, a borsa hà tornatu quasi 184% da u piccu di u 2007. Questu hè più di 6x a crescita di u PIB è 2.4x l'aumentu di i rivenuti corporativi. (Aghju utilizatu a crescita di VENDITA in u graficu quì sottu cum'è ciò chì succede in a prima linea di e dichjarazioni di u redditu è ​​ùn hè micca AS subject to manipulation.) "

U puntu criticu hè chì, mentri a pulitica di a Fed di i tassi d'interessu bassu hà imbuttatu u capitale in i mercati finanziarii, l'hà fattu à a spesa di u crescita ecunomica. L'accumulazione di u debitu necessariu per sustene un "standard di vita" hà lasciatu e masse dipendenu da i tassi bassi per sustene l'attività ecunomica.

Hè assai prubabile, a "soluzione 7%" di a Fed risolverà u prublema di l'inflazione causata da l'iniezioni massive di stimuli dopu a pandemia. Sfortunatamente, a medicina prubabilmente ucciderà u paziente in u prucessu.