A saviezza di Draghi nantu à Eurobonds
Se l'Europa vole rompe quella relazione ausiliaria cù u dollaru, chì u cundiziona fortemente, ci sò parechje cose da fà. Prima di tuttu, ci deve esse una struttura basicamente federale, è dunque un bilanciu cumunu. Quandu sti prucessi avanzanu, u spaziu finanziariu per l'emissione di Eurobonds pò aumentà.
Speremu chì almenu alcune di e vedove inconsolabili di Conte Bis o quelle chì, da u fattu cutidianu , lancianu anatemi, anu vistu a cunferenza di stampa di Mario Draghi. Soprattuttu ch'elli anu sappiutu capisce e differenze. Dui tecnichi à u stand. Ma dui universi opposti. Essenzialità di Draghi, retorica di Conte. L'irunia sottile di u primu, a serietà di u secondu. A sicurezza di quelli chì appartenenu longu à l'elite internaziunali. L'incertezze di un furesteru, chì hà u prublema di dimustrà qualità piatte. E dopu u diversu pedigree. L'un banchieru, u secondu prufessore. L'economistu è l'avucatu.
Duvemu insistà nant'à stu cuntrastu, per ùn mette in evidenza e differenze relative. Ma per retrovisione. Date queste caratteristiche, u cambiamentu di guvernu hè statu troppu tardu. S'ellu l'avia fattu prima, cù tutte probabilità, e cose, micca solu in Italia, ma in l'Unione, avarianu andatu diversamente. E dopu, sè ùn pudete micca veramente aspettassi una autocritica publica, ma almenu si ricunnosce u miglioramentu accadutu. È ripigliate cù nitpicking, sunnendu di u bellu tempu passatu.
Una premessa necessaria, prima di passà à e cose dite durante una cunferenza di stampa, basata solu nantu à e dumande di i ghjurnalisti. Chì duverebbe ancu avè qualchì significatu. Ùn tratteremu micca di tuttu, ma solu di u rolu di l'euro. Apparentemente un prublema luntanu da i nostri guai quotidiani. E invece centrale in a fase chì tuttu u cuntinente travaglia. Basta à guardà i Stati Uniti di Joe Biden per capisce e differenze.
Hè Draghi chì ramenta a sfarente misura di i sforzi fatti è quelli chì i Stati Uniti seranu capace di fà, una volta scunfitta a pandemia – almenu cusì si spera -. Apparentemente sò 1,9 trilioni di dollari contr'à 750 mila euro di u Fondu di Recuperazione. Una differenza notevule, ma micca cusì drammatica: u Primu Ministru avertisce sempre. U sistema di rete di securità suciale chì caratterizeghja l'ecunumia di u mercatu suciale (chì hè a realità prevalente in Europa) hè assai differente da u mudellu anglosassone. Se queste differenze fussinu tenute in contu, e distanze trà i dui lati di l'Atlanticu serianu sempre sustanziali, ma micca cusì drammatiche.
Perchè i Stati Uniti ponu fà tantu, è l'Unione assai menu? Questu hè u puntu chì face a differenza. Una differenza chì puderia cresce in l'anni à vene. Ma perchè – questa hè a risposta – i Stati Uniti anu u dollaru è l'Unione hà solu l'euro. Perchè u dollaru verde hè una valuta di riserva internaziunale è l'euro rimane, per cusì dì, una valuta d'interessu regiunale. Hè valevule in scambii trà i vari paesi membri, ma quandu hè necessariu cumprà o vende nantu à i mercati internaziunali, ci vole à ricorre à u dollaru o à u renminbi, se si opera in Cina.
In realtà hè un vechju prublema. Hè stata analizzata per a prima volta dapoi l'anni 70. À quellu tempu parlavamu di e trè grandi zone monetarie, sempre rappresentate da u dollaru, u yen giapponese è i petrodollari. Queste ultime sò u risultatu di i grandi rivenuti di i paesi esportatori di petroliu. Tandu l'Europa era ancu più debule. In realtà dipende da a marca tedesca. Un grande pote di terracotta, in a geopolitica di u mondu. Hè statu dunque fattu un tentativu di inizià quellu longu viaghju (prima a serpente monetaria, dopu l'EMS, dopu) chì à a fine, quasi trenta anni dopu, cunduceria à l'euro. Chì, però, ùn pò micca esse cunsideratu un puntu d'arrivu, ma solu una tappa intermedia.
Se l'Europa vole rompe quella relazione ausiliaria cù u dollaru, chì u cundiziuneghja cun forza, micca tantu per rivindicà una sorta di "Europa prima", ma solu per uttene una relazione uguale, ci sò parechje cose da fà. Prima di tuttu, ci vole à esse una struttura basicamente federale, dunque un bilanciu cumunu capace di guarantisce a gestione di u ciclu ecunomicu, unificà u mercatu di capitali è procedere, assai più rapidamente, à a creazione di l'Unione Bancaria. Quandu sti prucessi avanzanu, u spaziu finanziariu per l'emissione di Eurobonds pò aumentà. Quale hà bisognu di un mercatu, chì a dimensione hè strettamente ligata à quelli cambiamenti chì marcanu una zona monetaria ottimale.
Cum'è a pudete vede, i eurobond ùn sò micca un prublema talianu. Ancu se l'Italia, cum'è l'altri paesi, ne prufiterà. Sò un prublema europeu. A so emissione diventerà automatica se i prucessi sottostanti, à i quali avemu menzionatu, continuanu. Ma l'Europa pò cuntinuà à ignuralli in un mondu chì cambia cusì rapidamente? Si pò associà cù i Stati Uniti, per affruntà u gigante cinese o mantene a distanza curretta da a Russia, finu à chì quest'ultima abbia datu e garanzie necessarie? À u mumentu hè solu u junior partner di Washington, sia in u Mediterraniu sia in l'altri teatri di cumpetizione mundiale. Ma ancu per stà cusì, ùn pò micca cuntinuà à perde u putere. S'ellu ùn vole micca esse eclipsatu da novi guai, cum'è Turchia o Iran.
Draghi capisce chiaramente l'essenza di sti prublemi è li porta à l'attenzione generale, ancu s'ellu hè cusciente di e difficultà implicate per prucede in a direzione ghjusta. Hè per quessa chì parla di perspettiva, di mediu è longu andà. Sò una spezia di North Star chì indica a strada. I passi ponu esse modesti, ma anu bisognu di andà in a direzione ghjusta. Pruvendu à evità di piglià soluzioni improvvisate, quantunque inefficaci, solu per paura d'andà in a direzzione ghjusta. Cum'è, purtroppu, hè accadutu spessu.
U pudete culpà? Benintesa micca. Ma s'ellu hà ragiò, cume cridimu ch'ellu hè, ùn ci serà più tempu quandu ùn serà micca pussibule di verificà cumu e siconde megliu soluzioni, pigliate per ragioni chì anu pocu à chì vede cù a soluzione più lineale di prublemi, sò più inefficaci è caru. È à a fine, à forza di sbaglià, a necessità di un indirizzu diversu diventerà sempre più evidente. S'ellu hè veru chì l'Europa hè cresciuta, soprattuttu in tempi di crisa, di pettu à una pandemia di ste prupurzioni, ùn pudemu chè sperà, attraversendu e dite, quellu saltu di qualità, chì seria necessariu.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/mondo/la-saggezza-di-draghi-sugli-eurobond/ u Fri, 26 Mar 2021 16:36:56 +0000.