A Reality Check Looms For Rosy European Growth Expectations

Da Michael Msika, reporter è analista di Bloomberg Markets Live

Dopu una massiccia onda d'ottimisimu nantu à i mercati europei, a migliione ecunomica prevista chì hà rializatu i stocks avà deve esse furnita.

L'uptrend hè sempre intactu per u Stoxx 600, ma i segni di surriscaldamentu anu rinfriscatu i mercati, soprattuttu dopu chì l'investituri anu un prezzu assai più ottimisimu chì i dati ecunomichi dimustranu veramente. I PMI preliminari europei, duvuti più tardi in u ghjornu, puderanu dà più piste nantu à a prospettiva di crescita, datu u percorsu sempre incertu di a pulitica monetaria.

Stalling manufacturing PMI in l'ultimi dui mesi sò stati accumpagnati da un vacilamentu chjaru in l'equità cicliche relative à i difensivi. Un mudellu simili puderia esse espertu senza una mellura significativa in i dati, cum'è a gap with stocks resta assai larga.

"Semu favurevuli di l'esposizione di alta qualità annantu à i ciclichi", dicenu i strateghi di UBS Gerry Fowler è Sutanya Chedda, aghjustendu chì, mentre a data ùn indica ancu a stagflazione in avanti, i mercati sottovalutanu sta pussibilità. "L'azzioni europee anu riunitu forte per riflette u cambiamentu di sentimentu è i tassi di scontu, ma se i margini più morbidi compensanu a crescita di e vendite, a crescita di i profitti ùn pò micca propulsà un mercatu toro".

Dopu un rendimentu massivu di l'equità cícliche, soprattuttu sustinutu da a consegna di earnings è i dati ecunomichi di fondu, e cose cumincianu à vede stirate. U gruppu hè sopra 30% da a fine di uttrovi, più di duie volte i ritorni di difensivi è nanu di u Stoxx 600's 20% surge, è a prima stagione di earnings di u primu trimestre hà cuminciatu à vede cracks in u casu di toru.

"I guadagni di u settore cíclicu sò sbulicati versus difensivi", dicenu i strategisti di JPMorgan guidati da Mislav Matejka, chì indicanu chì a crescita mediana di l'EPS ciclicu versus difensivi per u Stoxx 600 hè à -15%, a peor stampa da u sicondu trimestre di u 2020. I strategisti anu argumentatu. per una rotazione in difensive u mese passatu, in particulare in utilità è immubiliare. Sò particularmente preoccupati di e prospettive di guadagnà di i carmakers, citendu i prezzi, i volumi è a debule di margine. "L'impulsu di l'attività europea hè megliu versu l'annu passatu, ma hè sempre anemicu in u cuntestu storicu, è alcune di e pressioni di u margine puderanu emerge", dicenu.

Ancu s'è l'Europa hè un mercatu più ciclicu chè i Stati Uniti, questu ùn significa micca chì ùn pò micca fà senza un impulsu ciclicu. In fatti, l'andatura recente di a borsa generale hà dimustratu un allargamentu chjaru, coherente cù l'incertezza in quantu à a prospettiva ecunomica è a pulitica monetaria.

"Ancu se l'azzioni anu rimbalzatu assai, a cinta dovish hà purtatu à una rotazione notevule in u mercatu. A dirigenza hà daveru turnatu più barbell, un sviluppu sanu è logicu in u nostru parè, postu chì i ciclichi parevanu estesi nantu à una quantità di misure macro è fundamentali ", dicenu i strateghi di Barclays guidati da Emmanuel Cau. "Inveci di a volatilità di l'aspettattivi di i taglii di i Stati Uniti, credemu chì u mischju di crescita / pulitica in Europa hè diventatu più favorevule. Videmu i germogli verdi emergenti in l'ecunumia, mentre chì i prossimi taglii BCE / BOE duveranu apre l'opportunità in u mercatu.

Tecnicamente, a stampa ùn hè ancu preoccupante durante sta fase di cunsolidazione. L'analista tecnicu di DayByDay Valerie Gastaldy mostra chì u Stoxx 600 hà apertu trè lacune nantu à a strada finu à 525.2. Ella nota chì u più recente hè statu chjusu, è l'indici hè stata arrestata, ancu s'è l'indici di i Stati Uniti anu fattu novi alti.

Allora quantu luntanu pò falà? Gastaldy nota chì una caduta à 514 ùn portava "nessuna cunsequenza per a tendenza. Se i prezzi cadenu sottu à stu livellu, duvemu assume chì l'indici corregge sia a tendenza iniziata in ghjennaghju, sia quella chì hà iniziatu à a fini d'ottobre ", dice. "Per u mumentu, i tendenzi restanu rialzisti, anche se a correzione puderia allargà circa 2% sottu à i prezzi attuali".