“A razza in sta guerra fredda ùn hè micca nantu à a svalutazione di FX; hè tecnologicu – cum’è quelli di prima”

Di Marcel Kasumovich di One River Asset Management

"L'appartenenza à l'OMC, di sicuru, ùn creà micca una sucità libera in Cina da a notte o guarantisci chì a Cina hà da ghjucà à e regule glubale", u presidente Bill Clinton hà dettu in pitch-mode. "Ma cù u tempu, crede chì moverà a Cina più veloce è più in a direzione ghjusta". A dirigenza richiede risicu. Essa in una pusizioni di cumandamentu esige chì vi aghjustate à e novi realità decisivamente, sguassate l'ego da parte. L'OMC pò esse u principiu inevitabbile di a prossima guerra fredda. O puderia esse, cum'è Clinton hà insinuatu, l'alternativa era peghju. Ùn importa micca – una Cina forte hè una realità.

Cina hà pigliatu u so mumentu cù una rapida crescita di l'esportazioni, una storia ben narrata. L'ecunumia mundiale hà avanzatu à un ritmu annualizatu di 5% dapoi u 2000, cresce à $ 100 trilioni l'annu passatu. L'esportazioni di merchenzie di a Cina, à $ 2.7 trilioni, ùn ponu micca esse particularmente eccitanti cum'è una parte di u PIB mundiale. Ma a crescita dapoi u 2000 hà una media di 12% annu . È a parte di l'esportazioni Chine di u PIB mundiale hà saltatu 4x da tandu . Ùn hè micca nuts è bulloni, sia – hè un valore più altu. A cumplessità di l'esportazione di a Cina hè avà u 25u postu, à parità cù i paesi ricchi d'Europa è da u 54u in u 2000.

"Credu chì e mo riunioni bilaterali anu servitu cum'è un passu avanti in u nostru sforzu per mette a relazione US-Cina nantu à una basa più sicura", disse Yellen dopu dui ghjorni è deci ore di riunioni. "Credemu chì u mondu hè abbastanza grande per chì i nostri dui paesi prosperanu", hà enfatizatu u Sicritariu di u Tesoru in un sforzu chjaru di calà e tensioni. Yellen hè lasciatu à navigà in frizioni crescente, eredite una pusizioni tremula. Ella hà ancu lasciatu assai di quelli daretu. Questu hè u travagliu – decide di piglià u dulore oghje per risultati megliu dumani o puntà in avanti.

Cina hà torna una voce. È Pechino l'utiliza – soprattuttu per mezu di azioni. A visita di Yellen seguita u Ministeru di u Cummerciu Chine chì impone restrizioni à l'esportazione nantu à dui inputs chjave per a produzzione di semiconduttori – gallium è germanium . Quelli chì cumincianu u 1 d'aostu. Ùn hè micca una pruibizione – l'esportatori chinesi anu avà bisognu di licenze per spiegà cumu i metalli sò usati da l'impurtatori. Ma hè un colpu d'avvertimentu chjaru. U campu di ghjocu puliticu hè più livellu chì in u 2000 o ancu in 2018. Yellen si mette in un aviò per visità u Premier Li hà digià fattu questu puntu, emphatically.

Regali? U lanciu di a China in a curva di valore hè evidenti in modi sottili – cum'è royalties è licenze. A Cina hè stata prima in brevetti di fusione nucleare nantu à una indagine attenta da circadori giapponesi . U cummerciu di brevetti hè esplutatu – l'esportazioni di royalties in Cina sò quasi 100 volte da u principiu di l'OMC. Ùn hè mai statu nantu à a devaluazione di FX cum'è a strada per a prosperità. È avà hè esplicitu – a pulitica di a Cina stabilisce CNY à valutazioni più altu contr'à u USD cà induve si cummercia in u mercatu. A razza in questa guerra fredda hè tecnologica – cum'è quelli di prima.