A Popolarità di Robinhood Scopre, JPMorgan Avvisa L’azzioni Puderanu Calà 20% À a Fine di l’annu

U fundatore è CEO di Robinhood Vlad Tenev hà certamente cronometratu l'elencu direttu di a so cumpagnia (assai hyped) quasi perfettamente.

Quandu l'azzioni di Robinhood languiscenu sottu à u so postu post-IPO di circa $ 56, JPMorgan hè uscitu cun un novu rapportu chì rivendica l'azzioni di a cumpagnia, chì hà debuttatu per listinu direttu in lugliu, puderia versà finu à u 20% di u so valore à a fine di u annu. Hè ancu l'unicu broker in Wall Street cù una qualificazione di "vendita" nantu à l'azzioni di Robinhood.

Speremu chì i trader di JPM anu liberatu tutta a pusizione di a banca (o anzi, sò corti), perchè u rapportu hà avutu l'effettu desideratu, lascendu l'azzioni di HOOD in più di 2% l'ultimu ghjornu di cummerciu di u mese è di u quartu.

Fighjendu più da vicinu à u raportu, a "tesi d'investimentu" di JPM si basa nantu à una seria d'indicatori chì suggerenu chì a crescita di i rivenuti hè in traccia di soffre d'un bruscu doppiu scempiu: una straordinaria calata di i rivenuti cummerciale, cumbinata cù un rallentamentu accentuatu in l'acquistu di i clienti. E dopu ci hè sempre l'ira regulatrice chì HOOD hà pruvucatu fendu di PFOF una pratica standard di l'industria.

Infatti, e nuove accuse chì Citadella hà mentitu d'avè una cunniscenza anticipata di a decisione di Robinhood di spegne u cummerciu in una manciata di scorte di meme sempre più popolari in ghjennaghju (è chì un esecutivu di alta classificazione $ HOOD hà piazzatu alcuni scambii discutibili in AMC è altri stock di meme davanti à decisione di a cumpagnia di piantà u cummerciu), una nova pressione hè emersa contr'à Robinhood. Eppuru, per dì la franca, sarebbe una surpresa di vede Jim Swartwout, presidente è COO di Robinhood, sempre investigatu o ritenutu responsabile di qualsiasi cunflittu potenziale ch'ellu hè accusatu in ligna (è chì a so impresa hà sceltu di difende aggressivamente ).

A stu mumentu, sarebbe guasi una surpresa di vede a storia perseverà à a periferia di u ciclu di e nutizie per un altru ghjornu o settimana prima chì l'arba si spenti cumpletamente.

Ma digressemu …

A prima parte di a tesi di JPM hè u risicu di una piena d'offerta data a diluzione chì si prevede à u mumentu chì più azzioni sò sbloccate per a vendita, lascendu u prezzu vulnerabile.

U float di Robinhood hà iniziatu pocu à ~ 59.3MM azzioni à l'IPO, cumprese a greenshoe (alcune di e quali hè stata aduprata per supportà u prezzu di l'azzioni durante l'IPO). Tenite à mente, Robinhood riservatu cum'è 20% di l'azzioni pruposte in l'IPO per i so utilizatori.

• JPM prevede u sbloccamentu di 48.9MM azzioni assuciate à a Tranche Ia di note convertibili è u sbloccamentu di altre 48.9MM azzioni di Tranche Ib una volta chì a registrazione hè efficace.

• Aspetta ancu chì una parte sostanziale di 567,9 MM sia sbloccata à partesi da u 1 di dicembre, quandu a maggior parte di e restrizioni di vendita scade.

• Queste azzioni sbloccate paragunanu à u numeru di quote cumpletamente diluitu di ~ 924mn cumprese a greenshoe à u prezzu IPO di 38 $

Hè un salto abbastanza grande in pochi mesi, è cù a prospettiva sempre più tenue di u mercatu, aspettate una altra onda di vendita di insider.

Trascendendu à u secondu numeru di JPM, u rallentamentu significativu in a crescita di l'utenti è u cummerciu. Queste sò metriche impurtanti perchè l'attività di HOOD hè "assai più basata nantu à e transazzione" di quella di i so rivali (in un altru modu: "Robinhood guadagna soldi invitendu a ghjente à cummercià u più pussibule è, avà chì i so utilizatori ùn stanu micca mintuendu soldi ogni settimana , cumincianu à ripiglià u scam ' ).

• Sicondu i dati di Apptopia citati da JPM in a so ricerca, u numeru di novi scaricamenti d'applicazioni Robinhood (un proxy per l'apertura di u contu) hè calatu -78% da 2Q21 è l'utenti attivi ogni ghjornu (un proxy per i livelli di attività) anu diminuitu da -40% da 2Q21 , tramindui sustanzialmente più debuli cà i pari.

• Avemu valutatu Robinhood Underweight cù un prezzu 12/2022 target di $ 35

JPM hà dettu "mentre i fundatori anu sfruttatu l'innuvazione, l'intestini è e cundizioni ideali di u mercatu per custruisce un broker di vendita di punta in i Stati Uniti, ùn vedemu micca a crescita cum'è sustenibile è dumandemu a capacità di a cumpagnia di generà margini competitivi cù u tempu datu u focu annantu à tali picculi conti chì anu spaziu limitatu per esse prufittu ".

Ci hè ancu l'inevitabilità di u grande distaccu QE di a Fed, chì puderebbe scatenà spiriti animali suppressi da longu tempu chì puderebbenu infine accende e scorte una volta chì l'investitori accettanu u fattu chì l'era di u "denaru liberu" hè in fine.

Mentre i legislatori ripresenu à Robinhood per "ghjocu-affissà" l'attu di cummerciu, pare chì parechji di i so clienti più riesciuti sò passati à unu di i cuncurrenti di Robinhood. In effetti, JPM crede chì "a so pusizione [hè] inferiore à i participanti esistenti più grandi chì anu sappiutu sfruttà a tecnulugia peer-to-peer è pagamenti per custruisce è sfruttà una rete convincente".

L'analisti anu continuatu: "Mentre i fundatori di Robinhood anu custruitu una sucietà chì porta investimenti à quelli chì sò stati sottuservati, ùn vedemu micca un vantaghju competitiu tecnologicu, è vedemu una offerta di marca è di produttu chì rischia l'investitori di graduassi in altre istituzioni finanziarie più cumplette. cù u tempu."

Prima di andà, vuleriamu rimarcà u fattu chì, postu chì Robinhood hà decisu di diventà publicu via elencu direttu, hà tagliatu e banche d'investimentu cum'è JP Morgan fora di e tasse succose chì e banche d'investimentu vedenu cum'è a so ghjustu ricumpensa per l'accessu à i mercati.

Ùn dicemu micca chì JPM sia dolente per a perdita di l'accordu hà ispiratu u rapportu – solu chì dubitemu di vede una analisi cusì severa nantu à, dicemu, Didi (induve JPM hà servitu cum'è unu di i principali assicuratori).

Ma i rivali di JPM a seguiteranu una volta di più à tumbà?