A Politica di a Fed Continua à Supportà e Cicliche

Autore di Bryce Coward via u blog di Knowledge Leaders Capital,

Ieri à u simposium annuale Jackson Hole Economic Symposium, u presidente di a Riserva Federale Jerome Powell hà ripetitu chì a Fed ùn hà micca pressa per affruntà immediatamente o aggressivamente l'acquistu di l'assi. Inoltre hà fattu chjaru cristallu chì ancu quandu a Fed cumencia eventualmente a diminuzione di l'acquisti di l'assi (prubabilmente nuvembre o dicembre), ùn deve micca esse presa cum'è segnalazione di alza di i tassi d'interessu seguiterà nantu à qualchì cursu predefinitu. Infatti, u presidente di a Fed, Powell, cuntinua à appughjassi à l'idea chì l'inflazione serà pruvisoria per esse transitoria è perciò ùn ci hè micca fretta per rinfurzà a pulitica, in particulare cù a parte di l'occupazione di u mandatu ancu luntanu da esse realizatu.

Questa forte guida dovish vola di fronte à ciò chì parechji investitori anu aspittatu, chì era per a Fed per inizià a diminuzione di l'assi prima ch'è più tardi è per l'incrementi di i tassi per potenzialmente inizià in 2022 invece di a mità di 2023 o dopu. A reiterazione di a pusizione più fiduciale di a Fed apre l'aspettative di l'inflazione di a porta per rinvià, postu chì a Fed ùn hè micca cusì ansiosa di fà cresce l'aumentu di l'inflazione cù una pulitica più restrittiva. È, se l'aspettative di l'inflazione tornanu (linea blu), pudemu vede un rinfurzamentu di a curva di rendiment (linea rossa).

A forma di a curva di rendimentu hè stata assai influente di recente in tendenze relative di prestazione trà e varie zone di u mercatu. Da l'estate scorsa à maghju di questu annu, u rinfurzamentu di a curva di rendiment coincide cù una surperformance sana di l'azzioni cicliche. Da maghju, l'appiattimentu di a curva hà cuncurdatu cù una leadership più difensiva (o almenu di alta qualità) fora di i settori di a tecnulugia è di l'assistenza sanitaria. A logica dice, dunque, chì un rinfurzamentu di a curva deve coincide cù un cambiamentu di ritornu à ciclichi. In effetti, quellu cambiamentu pò esse in i primi innings.

Per esempiu, u più ciclicu è più chjucu inclinatu S & P 500 indice di pesu uguale hà cuminciatu à superà di novu u S&P 500, ghjustu in coda cù a curva di rendiment rinfurzata.

Listessu vale per e scorte industriali.

Listessu vale per e scorte di materiali.

È, listessu vale per e azzioni finanziarie.

Dunque, a nostra presa hè relativamente simplice. Se a pulitica di Fed Fed continua à guardà l'inflazione "transitoria" passata è ùn ferma senza pressa per stringe a politica, pudemu benissimu testimone di una rotazione fora di a tecnulugia è torna in ciclii in a metà posteriore di u 2021 … è ùn sarebbe micca dulurosu per quelli chì anu cacciatu a tecnulugia tardi in u so recente rally?

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