A paura di mancassi? Wall Street & Retail Hang On

Scritta da Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

U "Fear Of Missing Out ", o "FOMO" hè un trattu di cumportamentu di seculi chì hà cuminciatu à esse studiatu in 1996 da u marketing strategist Dr Dan Herman.

" A paura di mancassi ( FOMO ) hè u sensu di apprehensione chì unu ùn sia micca in a cunniscenza o manca l'infurmazioni, l'avvenimenti, l'esperienze, o e decisioni di a vita chì puderanu migliurà a so vita. U timore di mancassi hè ancu assuciatu cù u timore di rimpianti . Tali pò purtà à preoccupazioni chì unu puderia perde una opportunità. Sia per l'interazzione suciale, una sperienza nova, un avvenimentu memorable, o un investimentu prufittu. – Wikipedia

In l'ultimi dui anni, a "paura di mancassi" hè diventata mainstream. I ghjovani investitori retail armati cù un "cuntrollu stimmy", l'app Robinhood, è l'appartenenza à WallStreetBets ammucchiati in i mercati finanziarii. L'attrazione di soldi faciuli è stili di vita lussuosi era troppu difficiule per passà.

Tuttavia, l'avvenimenti recenti sò u puntu induve FOMO hè diventatu più visibile. In rialità, u "paura di mancassi" hè stata cun noi per più di una dicada. Cum'è mostratu, volte ripetuti di intervenzioni monetarii creanu un sensu di periculu morale in i mercati finanziarii.

Chì ghjè esattamente a definizione di "periculu morale".

Noun – A mancanza di incentivazione per guardà contru u risicu induve unu hè prutettu da e so cunsequenze, per esempiu, da l'assicuranza.

L'intervenzioni massive di a Riserva Federale furnianu un incitamentu perversu per piglià forme estreme di risicu. Da l'IPO speculative, SPAC, o Cryptocurrencies, i nvestitori crèdenu chì a Fed li protegeva da e cunsequenze di u risicu. In altri palori, a Fed "li hà assicuratu" in modu efficace contr'à perdite potenziali.

A lezzione insegnata à l'investituri era chì a Fed salvaria ogni calata di u mercatu. Dunque, a "paura di sminticà" annulla a "necessità di esce".

Questu hè u casu chì vedemu attualmente in i mercati.

Sò Terrificatu, Ma ùn Vendu micca

Ùn hè micca surprisante, l'investituri sò terrorizzati cù u mercatu in quasi 20% finu à questu annu. Cum'è mostratu da u nostru indice cumpostu di investitori retail è istituzionali, u timore hè rampante. U sentimentu bullish nettu hè attualmente à u livellu più bassu da a prufundità di a crisa finanziaria.

Questa estrema bearishness suggerisce chì l'investituri riduvanu a so esposizione à u risicu di l'equità. Tuttavia, a realità hè assai differente. Comu mostra quì sottu, l'attribuzione di l'investitori AAII à azzioni, bonds è cash conta a storia. Malgradu u sentimentu AAII à livelli assai bearish, l'attribuzione à l'azzioni ferma assai altu mentre i bonds è u cash restanu bassu.

Curiosamente, l'investitori apparentemente spaventati ùn sò sempre disposti à vende per a "paura di mancassi . " Vale a pena nutà chì durante i mercati orsisti precedenti, l'allocazioni di l'equità sò cascate cum'è l'investituri fughjenu in soldi. Questu ùn hè micca statu u casu in 2022.

L'investituri parenu più paura di mancassi u fondu chì a Riserva Federale inverte di colpu u cursu nantu à a pulitica monetaria. Cum'è i cani di Pavlov, dopu à anni di furmazione per "cumprà u dip", l' investituri aspettanu a Fed per "sonà a campana". "

In ogni casu, se una recessione s'avvicina, a quistione serà quantu prufonda di una declinazione di u prezzu l'investitori ponu sustene emotivamente.

L'imminente correzione di "E"

Comu discutitu parechje volte, e valutazioni sò u determinante più criticu di i ritorni di l'investimentu per periodi longu. Cum'è mostratu quì sottu, e valutazioni, misurate da i rapporti P / E (prezzu divisu per earnings) , sò assai correlati à i rendimenti futuri.

Mentre u prezzu (P) di u calculu di valutazione hè cascatu in 2022, l'estimazioni di earnings forward (E) ùn anu micca. In fattu, cum'è mostratu quì sottu, l'estimazioni di guadagnà finu à a fine di u 2023 anu aumentatu durante u mese di ghjugnu è fermanu assai sopra à a tendenza di guadagnu esponenziale à longu andà.

Attualmente, cum'è mostra quì sottu, Wall Street cuntinueghja à aspittà chì i guadagni crescenu finu à a fine di u 2024 malgradu u risicu crescente di una recessione.

Tuttavia, mentri stimi, è aspettative avanti di i prezzi di l'equità crescente, a storia mostra chjaramente chì i guadagni ùn sopravvivenu micca à e ricessioni. Hè cusì chì i guadagni venenu da l'attività ecunomica, è per quessa e recessioni risultatu in reversioni di earnings. In vista chì l'aspettattivi di earnings sò in cima di u canali di crescita à longu andà, una reversione sottu a linea di tendenza ùn deve esse sorpresa.

Duranti i quattru recessi precedenti è i mercati bearsi sussegwenti, a rivisione tipica à l'estimazioni di l'EPS cunsensu prima di l'iniziu di una recessione varieghja da -6% à -18%, cù una mediana di 10%. Esce da a recessione, l'analisti cumincianu à aumentà l'estimi marcatamente. Tali face per un grande indicatore di quandu esse un cumpratore di azioni.

In particulare, mentre chì i rapporti P / E avanti anu diminuitu, assai di questu hè dovutu à a diminuzione di "P" è micca di "E". Dunque, se i dati suggerenu chì una recessione di earnings hè ghjunta, allora u ciculu attuale di u "mercatu bear" hà ancu più travagliu da fà.

U realignment di i prezzi di u mercatu è e valutazioni hè sempre un prucessu brutale.

Questa volta hè prubabilmente micca sfarente

Comu nutatu pocu tempu da Nick Colas , ci sò risichi downside à l'equità se l' "E" hè ridutta.

" L'ipotesi di u sicondu ordine puderia esse 3,386 se assumemu chì l'investitori pensanu chì altri participanti di u mercatu scacciaranu sia i massimi pre-pandemici è / o scontate una modesta recessione di guadagni .

• Tale era l'ultimu S&P 500 prima di a Recessione Pandemica (19 di ferraghju 2020).

• Hè ancu 18x S&P earnings di $ 188 / share, circa 15% sottu à i guadagni attuali di $ 220 / share.

• Mentre chì i guadagni sò tipicamente diminuite di 25% in una recessione, forse ogni futura recessione ecunomica serà più ligera cà a maiò parte.

L'ipotesi di u terzu ordine hè di circa 3 000 se l'investitori credi chì i mercati anu da scontà una recessione piena prima chì ci hè abbastanza interessu generale in azioni per fà un bassu durabile .

• Assumi un calatu mediu di 25% à i guadagni di S&P da una recessione, è uttene $ 165 / share.
• Mettite un multiplu 18x nantu à quellu $ 166 / share, è avete un S&P di 2,970. "

Ci hè attualmente un grande contingente di investitori chì ùn anu mai vistu un veru "mercatu bear". Comu nutatu sopra, a so sperienza d'investimentu tutale hè custituita da intervenzioni cuntinui da a Riserva Federale. Dunque, ùn hè micca surprisante chì, malgradu a recente calata di u prezzu, ùn sò micca venduti fora di u mercatu. Wall Street soffre ancu di a stessa "paura di mancassi". cum'è speranu chì a Fed pò ingegneria un atterraggio suave.

Sfurtunatamente, u risicu di delusione hè altu cum'è a storia suggerisce chì a Fed pruvucarà un "sbarcu duru" in l'ecunumia. Se usemu a storia cum'è una guida, una reversione più severa in earnings hè logica.

Questu tempu ùn hè micca prubabilmente diversu.

U risicu più significativu per l'investituri hè quandu a "paura di mancassi" cambia à u "paura di esse in".