A Participazione à u Retailu In u Cummerciu di Magazzinu hè Sullassata

Un pocu più di un mesi fà, à a fine di marzu, avemu signalatu prima qualcosa di troublante per i toru: dopu avè guidatu u mercatu in quantu à u sentimentu è à u voluminu, a participazione à u cummerciu era cascata. Hè stata più evidente quandu si guardava i dati di l'opzione OCC, induve SpotGamma hà notatu "un sensu di decadenza o di attritu accadendu da u latu di a chjamata".

Bloomberg hà ancu ripresu questu, avvisendu di a fatica di chjamata cum'è volumi d'opzione di chjamata – u strumentu d'investimentu preferitu di milioni di trader GenZ è Millennial – eranu caduti da una scogliera.

Avà, tocca à JPMorgan di segnalà ciò chì i nostri lettori sapevanu guasi dui mesi fà, vale à dì chì l'ultimi dati palesanu chì l'investitori di vendita al dettaglio statunitensi participanu à u cummerciu di capitale diminuitu drasticamente in marzu dopu à un forte ghjennaghju è ferraghju, è una quota record di 28% in Dicembre.

Cum'è JPM nota, a parte di l'attività di vendita in u cummerciu di i patrimonii di i Stati Uniti hè mostrata in Figura 1 è Figura 2. I dati rivelanu un piccu in a parte di i investitori di vendita in u patrimoniu di i patrimonii di i Stati Uniti in Dicembre, un ghjennaghju è ferraghju abbastanza forti ", ma un calata significativa in marzu à a parte più bassa da settembre scorsu ".

Cumu leghje i dui grafichi sopra? I mediatori di vendita al dettaglio (Fonte in Figura 1) tipicamente dirigenu i so scambii in u mercatu OTC attraversu i lochi di u mercatu OTC di terze parti (Destinazione in Figura 2). Ci sò sei principali sedi di mercatu OTC aduprati da i broker retail: Virtu, Citadella, servizii di esecuzione G1, Securities Two Sigma, Wolverine è UBS Securities. E transazzioni trà i broker di vendita al dettaglio è i lochi OTC di u mercatu di terze parti sò divulgate ogni trimestre in virtù di a Regula 606 di a SEC. A Figura 1 mostra a parte aggregata di e transazzioni OTC dirette da diversi broker di vendita al dettaglio (ETrade, Charles Schwab, TD Ameritrade & Robinhood) in percentuale di u totale (off-and-on-exchange) Volume di u mercatu di capitale americanu. A parte di Robinhood era assai alta durante Dicembre, Ghjinnaghju è Marzu, ma hè cascata bruscamente in marzu finu à i livelli visti l'ultima volta in settembre / uttrovi 2020. ETrade's hè ancu calatu bruscamente in marzu. A Figura 2 mostra a parte aggregata à a transazzione OTC indirizzata à i sfarenti lochi di u mercatu (flussu di destinazione) da broker retail, dinò in percentuale di u vulume tutale di u mercatu di capitale americanu. G1 è Virtu avianu vistu a più grande calata di marzu.

À u nivellu aggregatu, a parte di l'attività di vendita al dettaglio avia righjuntu un massimu record di 28% di dicembre scorsu in percentuale di u vulume tutale di u mercatu di capitale azziunariu di i Stati Uniti, cù sta parte diminuendu bruscamente à 18% in marzu. Dice questu, sta parte di 18% hè sempre sopra à i livelli pre-virus di circa 12%, dunque a calata di marzu ùn annunzia micca un ritornu à e norme pre-virus.

Dunque, sapemu ciò chì hè accadutu, a quistione hè per quessa : ancu Nick Panigirtzoglou di JPMorgan hè cunfusu, scrivendu chì "sta calata hè sconcertante datu u terzu giru di cuntrolli di stimulu di marzu, ponendu cusì dumande nantu à l'appetitu di l'investitori retail per investisce in azzioni individuali o opzioni d'azzione nantu à elli. "

In risposta, u JPM quant scrive chì ciò chì diventa più chjaru da questi dati trimestrali hè chì ci hè statu un cambiamentu in u comportamentu di l'investitori retail US in u terzu giru di cuntrolli di stimulu americani. Mentre a participazione di i investitori retail americani à u cummerciu di capitale, probabilmente guidata da coorti più giovani, hè stata intensa durante u primu è u secondu giru di cuntrolli di stimulu di i Stati Uniti, u terzu giru di cuntrolli di stimulu di marzu hà vistu una participazione significativa menu. Invece di azzioni individuali, l'investitori à u dettagliu di i Stati Uniti, forse guidati da coorti più anziane, anu compru fondi di capitale passivu cum'è ETF di capitale in marzu cum'è mostratu in a Figura 3.

È aprile? In termini di compra di fondi d'equità passivi ci hè statu ancu un rallentamentu significativu cum'è mostratu in a Figura 3. Un ritrattu simile emerge quandu si guardanu azzioni individuali è opzioni di chjamata nantu à azzioni individuali, induve i dati preliminari mostranu una debolezza continua in aprile.

Per vede questu in u spaziu di opzioni, JPM guarda i flussi di opzioni di capitale di i picculi cummircianti, vale à dì i clienti di l'opzione cù menu di 10 contratti. Questi dati venenu da OCC, a più grande organisazione di compensazione di derivati ​​azionari in u mondu. Sò settimanali, cù a settimana chì finisce u 30 d'aprile cum'è l'ultima osservazione dispunibile. U prossimu graficu mostra i flussi d'opzioni di questi picculi trader per opzioni di capitale individuale scambiate in borsa in i Stati Uniti. Dopu à a crescita à u massimu record in ghjennaghju, sta compra d'opzione di chjamata hè diminuita significativamente in Feb è Marzu.

D’aprile dinò sti flussi d’opzione di chjamata parenu cunsulidassi à i livelli più bassi vistu à a fine di marzu signalendu chì l’investitori di vendita al dettaglio statunitensi sò diventati menu disposti à investisce in opzioni di chjamata nantu à azzioni individuali. I canistrelli di capitale chì cuntenenu azzioni pupulari trà e piattaforme di cummerciu di vendita al dettaglio di i Stati Uniti, cum'è mostratu in a Figura 5, trasmettenu un missaghju simile di continuu sottoperformance in aprile.

TL / DR: l'ultimi dati trimestrali cunfermanu ciò chì avemu speculatu in Marzu , vale à dì chì l'investitori di vendita al dettaglio statunitensi participanu à u cummerciu di l'equità diminuitu drasticamente in Marzu dopu à un forte ghjennaghju è ferraghju è una quota record di 28% in Dicembre. Per JPMorgan, "sta calata hè sconcertante tenendu contu di u terzu giru di cuntrolli di stimulu di marzu", ponendu cusì dumande nantu à l'appetitu di l'investitori à u dettagliu per investisce in azzioni individuali o opzioni d'azzione nantu à elli. I dati preliminari per aprile mostranu pocu miglioramentu in questu appetitu.