A nova dirigenza di Pechino affronta i stessi vecchi prublemi

Da Ye Xie è Georgei Lei, reporters è analisti di Bloomberg Markets Live

U Cungressu di u Partitu di solitu ùn face micca grandi annunzii di pulitica. Tuttavia, i cambiamenti di u persunale, cum'è a cumpusizioni di l'urganu di decisione superiore – u Cumitatu Permanente di u Politburo – ponu influenzà a strategia ecunomica è di sviluppu di a Cina in l'anni à vene.

Indipendentemente da ciò chì Pechino face i stessi sfide sfide chì anu affruntatu a Cina in l'ultimi anni, cumprese una populazione anziana, u debitu crescente è una relazione deteriorata cù i Stati Uniti. Queste limitazioni significanu chì Pechino hè improbabile di alluntanassi da e so strategie attuali per riduce u debitu, aumentà i tassi di natalità è diventerà autonomu in e tecnulugia chjave. Implica ancu una crescita più lenta in l'anni à vene.

Cumincià cù l'aggravamentu demograficu. Cù un tassu di fertilità sottu à quellu di u Giappone, a pupulazione in età di travagliu di a Cina continuarà à calà in a prossima dicada è oltre, secondu l'economista di Bloomberg Eric Zhu. L'annu passatu, i novi matrimonii sò cascati à un minimu record, quasi a mità di a tarifa di una dicada fà. Questa figura puderia calà più quist'annu per via di i blocchi di Covid. Inoltre, una diminuzione di u numeru di persone chì travaglianu punti à u putenziale di crescita più bassu è carichi più altu in u sistema di pensione.

Una pupulazione in diminuzione significa chì a Cina ùn hà micca bisognu di tante case cum'è prima, suggerendu chì u settore diventerà da un cuntributore maiò à un trascinamentu di a crescita. Da a stima di Goldman Sachs, a dumanda di l'abitazione pò falà da 18 milioni di unità annu in 2010-2020 à 6 milioni da 2050. Sviluppà industrii più produttivi, cum'è a fabricazione high-tech, per cumpensà i buchi lasciati da un reale ridimensionatu. – u settore immubiliare hè diventatu una prima priorità.

Pechino hà da passà da l'abitazione senza un ulteriore accumulu di debitu. Dopu tuttu, u leverage di u debitu di a Cina hà digià superatu quellu di u Giappone prima di l'esplosione di una bolla di attivu in l'anni 1990. Pechino hà iniziatu a campagna di deleveraging l'annu passatu, ma hè statu custrettu à annunzià u cursu postu chì e restrizioni di Covid anu fattu un peghju in l'ecunumia. In avanti, stabilizzà a leva è cuntene i risichi finanziari restanu un tema chjave.

Ciò chì rende una tale transizione à i settori più produttivi sfida hè u deterioramentu di a relazione cù i Stati Uniti. L'amministrazione Biden hà cambiatu a so strategia da cuntene a Cina à una chì hà u scopu di "congelà" u sviluppu di a tecnulugia di a Cina à u livellu attuale. E recenti restrizioni enormi à l'accessu di a Cina à a tecnulugia di i semiconduttori di i Stati Uniti riflette un tali cambiamentu. Forza Pechino à diventà più autosufficiente in tecnulugia chjave è rallenta u so catchup.

U presidente Xi Jinping hà da mantene a so pusizioni di capu supremu quandu u Cungressu di u Partitu cuncludi. Ma i venti contrari strutturali significanu chì e scelte politiche chì ellu è i so culleghi in a nova dirigenza anu abbastanza limitati.