A guida di l’omu chì beve à a pulitica monetaria

Scritta da Gary Galles via l'Istitutu Americanu per a Ricerca Economica,

Ci hè una vechja spressione – per guidà qualcunu à beie – chì significa di fastidiu à a distrazione. A mo versione preferita hè di George Thorogood and the Destroyers , "Figliu, mi guidarete à beie se ùn smettete micca di guidà quellu Hot Rod Lincoln" (chì, avà chì aghju pensatu à questu, aghju ùn pò micca esce da a mo testa). Questa spressione hà natu parechji libri intitulati A Drinking Man's Guide to topics from Scotland to Cambridge, women to marriage.

Quantu Google mi dice, però, ùn ci hè mai statu un tali guida à a pulitica monetaria. Siccomu i prublemi di pulitica monetaria recenti sò stati abbastanza fastidiosi per qualificà – da un longu periodu di tassi d'interessu quasi zero (spessu negativu in termini reali), flaps annantu à l'inflazione "transitoria" chì ùn era micca cusì transitoria, ma pare avè statu una massa massiva. sorpresa à l 'autorità monetaria , à solu semi-scrutable Federal Reserve i piani, mudificazione è messageria-forsi vale a pena cunsiderà uni pochi di cunnessione chì pudianu cumparisce in una guida di l'omu di bere à a pulitica monetaria.

Cum'è beie, a pulitica monetaria espansiva pò furnisce un altu tempurale (o transitori) in prima (crescita più rapida di a pruduzzioni reale è disoccupazione ridutta). In ogni casu, l'effetti malati venenu dopu (in un "hangover" di inflazione).

Se seguite a pulitica monetaria espansiva abbastanza longu, pudete fà un dannu seriu è durabile à sè stessu (cirrosi di l'ecunumia). Cum'è l'imbibers sviluppanu una tolleranza per l'alcohol, a ghjente sviluppa una tolleranza per a pulitica monetaria espansiva per adattazione di l'aspettattivi, chì necessitanu quantità sempre crescente di espansione monetaria per mantene a ghjente abbastanza ingannata per stà "altu" per un pocu più, cù danni cumposti è più grande. difficultà à annullà queste cunsequenze dopu.

Una volta chì una tolleranza à beie o una pulitica monetaria espansiva hè stabilita, i sintomi di ritirata peggiori di qualsiasi sbornia pò esse risultatu se si ferma (cum'è in un scenariu di stagflazione chì perseguita i sogni di tutti quelli chì facenu riferimenti terribili à l'anni 1970), soprattuttu s'ellu hè inesperu . In più, quella sbornia hè prubabile di persiste un pocu (per rallentà l'inflazione) prima di sentu megliu di novu è pudete turnà à una vita "normale".

Tali sintomi di ritirata significanu ancu sforzi per piantà a pulitica monetaria espansiva o l'alcoria sò spessu di corta durata, postu chì l'effetti avversi tendenu à vene prima, mentre chì l'effetti pusitivi venenu dopu. Chistu pò tentarà i decisori à cede à e pressioni di corta durata per sentenu megliu avà (bevià di novu, possibbilmente scusatu per piglià una cura di "capelli di cane") o riturnendu à e pulitiche inflazionistiche, malgradu i cunsiquenzi avversi à longu andà.

Cum'è cù certi alcoolichi chì ùn anu micca rializatu e so prumesse di smettere, se l'autorità monetarie ùn anu micca cumpiendu e prumesse di frenà l'inflazione (vale à dì, cuntinueghjanu à furnisce una crescita monetaria eccessiva o riavvia, dopu à rallentà a crescita monetaria per un tempu, quandu e pressioni pulitiche). nantu à elli custruisce), l'osservatori amparanu à ùn crede micca tali promesse, o ancu venenu à vede cum'è presagii di u cuntrariu (diventamu assai difficiuli di cunvince chì a restrizzione monetaria persisterà abbastanza longu per fà assai bè nantu à l'inflazione prima chì un scenariu di reflation si faci). . Dumandate à Paul Volcker quantu hè costu per rallentà l'inflazione una volta chì tali aspettative sò state profondamente arradicate in a psiche americana.

Certi cunsiglieri di l'alcoholismu anu suggeritu chì u beie hè difficiule di abbandunà malgradu i so effetti avversi cunnisciuti, perchè e squame vene abbastanza dopu chì u vostru subconsciousu ùn cunnetta micca causa è effettu. In cunseguenza, quandu a decisione di vìviri o micca hè fatta, u subconsciousu piglia a so splutazioni è spessu risultatu in a decisione di beie. In listessu modu, a pulitica monetaria espansiva pò esse difficiuli di abbandunà, perchè l'intervalli longu è variabili trà i cambiamenti di pulitica è i so impatti, per ùn dì micca tutte l'altri variàbili chì ponu ancu cambià ciò chì succede, facenu difficiule di cunnetta definitivamente una decisione di pulitica specifica à un particulare. risultatu, soprattuttu quandu tanti discussants in a cunversazione sò partigiani pulitichi chì battennu denti è unghie à nigà ogni rispunsabilità da a so parte.

Cum'è pò esse difficiule per un marinare ubriacu per determinà precisamente induve ellu và (o per un observatore per predichendu accuratamente induve ellu và) per via di indecisività o di cuntrollu imperfettu di i so movimenti, pò esse difficiule per a Fed per determinà precisamente. (o Fed-watchers per indovinà accuratamente) a strada futura di a pulitica monetaria. Chistu pò esse a causa di disaccordi o indecisività, aggravati da u duppiu mandatu di a Fed per a crescita di a produzzione reale è u disoccupazione bassu, quandu ci sò spessu inevitabbili scambi trà elli in u cortu termini. A menu chì ùn sapemu ciò chì a Fed hà da scopu oghje è hà da scopu in u futuru, seremu duru per predichendu e so intenzioni di pulitica è azzioni.

Cum'è l'alcoolichi speranu chì a so afflizione ùn sia micca bisognu di trattà, ciò chì pò fà li succhi per promesse di una "curazione" indolore, i decisori pulitichi è i so sustenitori ponu affirmà chì ùn ci hè micca prublema chì deve esse risoltu, o chì ponu purtà una soluzione. "Cure" quasi indolore per l'inflazione (un "atterraggio morbidu o morbidu" prumessu ) se a ghjente solu elettu, nomina o seguita a persona ghjustu o a prescrizione (un cambiamentu prumessu chì magicamente rejiggerà i cummerci necessarii).

Perchè ci hè un ritardu prima di tutti l'effetti di u registru di ingesta di l'alcohol, aghjunghje à a difficultà di un bevitore di sapè quandu si ferma. In listessu modu, u ritardu prima chì l'effetti di a pulitica monetaria si sentenu cumplettamente pare sempre furnisce à alcuni decisori pulitichi è cummentatori abbastanza munizioni per affirmà chì avà ùn hè mai u tempu di piantà.

Ci hè ancu più analogie trà u bevu è a pulitica monetaria chì vale a pena nutà, ma a mo relativa mancanza di sperienza di beie mi impedisce di ricunnosce. Quelli chì avemu vistu, in ogni modu, ci furniscenu assai motivi per prudenza monetaria, è per suspetti di "esperti" chì l'analisi sò assai inexperti è chì "cure" ùn sò micca. Sfurtunatamente, una tale cunniscenza chì a pulitica monetaria attuale pò esse luntanu da l'ideale puderia guidà parechji di noi à beie quandu ùn avemu micca altrimenti.