A fine di i soldi gratuiti immerge l’industria di a custruzione tedesca in a crisi

Scritta da Wolf Richter via WolfStreet.com,

Una sorta di cignu neru chì nimu ùn era prontu per: I tassi d'interessu negativi sò diventati pusitivi, è tuttu u diaculu si sparghje in u settore di u sviluppu di a pruprietà.

Semu tornati da e vacanze in Franconia, in Germania, induve vuliamu tastà e specialità culinarie lucali è diverse birre, fà un pocu di caminata, è fà assai camminate intornu à i paesi storici affascinanti cù i so edifizii à mità di legno, alcuni di elli 500. -plus anni, castelli di arenaria, è magnifiche cattedrali.

In Germania, i cunsumatori, ancu s'ellu sò sempre sperienze in sperienze, anu tagliatu a spesa per certi beni, è ùn sò più capaci di cumpensà da sola a calata di alcune di l'industrii di l'esportazione chì perde l'affari in Cina è a crisa generalizata. di u settore di a custruzzione.

A cuntrariu di i Stati Uniti, l'ecunumia tedesca ùn hè micca sparata da una spesa di deficit gigante da u guvernu. I deficits sò relativamente muti, da i standard americani. Dunque, a Germania cuntemplò un altru quartu di u PIB ligeramente in calata. In Q2, u PIB hà avutu una crescita di 0%, dopu à Q1 di -0.1%, Q4 2022 di -0.4%, è Q3 2022 di + 0.4%.

A fine di i soldi gratuiti immerge l'industria di a custruzione tedesca in a "crisa".

L'impussibile hè accadutu in Germania, un cignu neru di sorta chì nimu era prontu per: I tassi d'interessu negativi sò diventati pusitivi.

Avà in realtà custa soldi per piglià soldi in prestito. Chì apparentemente hè ghjuntu cum'è un scossa in una ecunumia induve i tassi d'interessu negativu sò stati percepiti com'è a nova normale. Questu hè culminatu da un attaccu massivu di inflazione – cumpresa l'inflazione di u costu di custruzzione. È tutte e ipotesi precedenti sò andate fora di a finestra.

Ci sò innumerevoli prughjetti di custruzzione in tuttu u locu –– uffizii è edifici multifamiliari di media è alta altezza, edifici industriali, prughjetti di rinnuvamentu à grande scala di edifici storichi, prughjetti di espansione è di scambii di autostrade, altre custruzzione di strade, etc. Sò visibili. da u trenu, da a vittura, è à pedi.

In Nuremberg – induve aghju passatu qualchì tempu in a Città Vecchia, in alcuni di i quartieri chì circundanu a Città Vecchia, è in a zona residenziale periferica di Langwasser – ci sò stati prughjetti di custruzzione in ogni locu, da i prughjetti di riempimentu in a Città Vecchia, à enormi. cumplessi di edifizii multifamiliari di media altezza in altri spazii. Questa hè assai più custruzzione ch'e aghju vistu durante a mo ultima visita una decina d'anni fà è in e mo visite precedenti annantu à i decennii.

U guvernu tedescu – dopu avè apertu e porte à l'immigrazione – hà esortatu l'industria di a custruzione per creà 400 000 novi appartamenti annu. Questu hè u scopu ufficiale di u guvernu per trattà cù l'aumentu di l'affitti chì si sò trasformati in una crisa di l'accessibilità di l'alloghju, è chì alimentanu ancu più l'inflazione.

L'attuali custruzzione hè cascata luntanu da l'obiettivu di u guvernu di 400 000 appartamenti; a tarifa attuale hè di circa 300 000 unità annu. È questu hè prubabilmente peghju in i prossimi dui anni, vista a crisa di a custruzione.

L'appartamenti in affittu sò assai impurtanti in Germania. Più di a mità di e famiglie in affittu, è l'affitti sò diventati inaccessibili.

Ma i prezzi di l'abitazione – sia unifamiliari sia condominii – sò avà in forte calata, per via di una dinamica sfarente: Tassi ipotecari assai più alti, attivati ​​da u QT di u BCE è l'aumentu di i tassi, dopu à u piccu di prezzu pluriennale alimentatu da u QE di u BCE è tassi negativi. Aghju discututu stu fenomenu quì: QE Giveth, QT Taketh Away: German Home Prices vs ECB Balance Sheet .

"Crisi di l'industria di a custruzzione" era un termine chì cuntinueghja à spuntà in a conversazione è in i media lucali.

I tassi d'interessu più altu, quandu i tassi d'interessu negativi sò stati presumitu per esse u novu normale, l'inflazione di i costi di custruzzione crescente, l'inflazione di u costu di u travagliu, i prezzi di i pruprietà più bassi, è e difficultà per ottene finanziamentu in tuttu, anu causatu cumplicazioni generalizate, per dì, in a custruzzione tedesca. industria. È per via di i prezzi più bassi, l'aumentu di u costu ùn pò micca esse trasmessi à i cumpratori.

In queste cundizioni – i prezzi in calata, l'aumentu di i costi di custruzzione, i tassi più alti è i difficultà à ottene finanziamentu – i pruduttori di immubiliarii tenenu grandi terreni chì ùn ponu esse sviluppati economicamente, è chì ponu esse venduti solu à prezzi assai più bassi, se i cumpratori ponu esse truvati. per nunda. È stanu travagliendu in prughjetti di custruzzione chì e so supposizioni ecunomiche sò state sguassate da i tassi d'interessu più alti è i prezzi di i pruprietà in caduta. Tutti questi fattori portanu à prublemi di liquidità è insolvenza.

Dapoi lugliu, ci sò stati una serie di documenti d'insolvenza è di fallimentu da i principali sviluppatori di immubiliare, cumprese:

• Gerch Group, un sviluppatore immubiliare basatu in Düsseldorf cù 4 miliardi d'euros in prughjetti di custruzzione;

• Partner di Sviluppu, un sviluppatore immubiliare basatu in Düsseldorf, chì hè specializatu in a custruzzione di l'uffizii;

• Euroboden, un sviluppatore immubiliare basatu in Munich, cù grandi prughjetti in u paese, dopu chì a vendita di pruprietà d'urgenza era cascata;

• Project Immobilien Group, cù circa 60 grandi prughjetti in Germania;

• Centrum Group, chì hà culpitu un "triangulu tossicu" di tassi d'interessu più alti, aumenti di costu, è investimentu stancu.

A più grande impresa di immubiliare residenziale tedesca, Vonovia, hà scrittu e so proprietà per 6,4 miliardi d'euros, culpendu a calata di u valore à l'aumentu di i costi di l'edificazione, i tassi d'interessu più elevati, i difficultà à ottene finanziamentu, è l'allargamentu di l'écart entre l'aspettativi di u prezzu di i cumpratori è di i venditori. tutti quelli chì causanu l'attività di transazzione à sfondate. Hà avvistatu chì i novi sviluppi di custruzzione sò "appena viabili". In ghjennaghju, avia annunziatu chì ùn principia micca novi prughjetti in u 2023, culpendu l'inflazione in i costi di custruzzione è i tassi d'interessu.

In vista di a crisa, i permessi di custruzzione sò cascati di 35% da i livelli di a fine di u 2021, à u livellu più bassu da u 2012, nantu à una basa stagionale, secondu l'agenzia statistica tedesca Destatis, un precursore di l'attività industriale à vene.

Nimu hà bisognu di più torri d'uffiziu, cù u travagliu da a casa almenu nantu à una basa hibrida chì hè stata arradicata in Germania, cum'è in i Stati Uniti. È nimu hà bisognu di più spazii di vendita, cù l'ecommerce chì ripiglià a vendita di brick-and-mortar eccettu in certi segmenti, cum'è l'alimentarii, a benzina, è servizii cum'è ristoranti, parrucchieri, saloni di unghie, ecc., cum'è in i Stati Uniti. È questu hè u prezzu per esse pagatu per i cambiamenti strutturali in l'ecunumia.

Ma a custruzzione multifamiliare hè cruciale in Germania per affruntà l'aumentu di l'affitti è a crisa di l'accessibilità. È e cundizioni per sviluppà pruprietà residenziale sò diventate assai difficili.

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