A fiducia di Powell hè spartuta da u restu di u FOMC?

Scrittu da Steven Vannelli via u blog di Knowledge Leaders Capital,

Mentre chì parechji cummentarii scratched their heads at the Fed's last summary of economic projections (SEP), u mercatu hà pigliatu u so spuntu da u suggerimentu di u presidente Powell chì l'ecunumia di i Stati Uniti pò resiste à una raffica di aumenti di i tassi quist'annu senza influenza negativamente a crescita.

In più di u SEP, a Fed furnisce ancu più dati granulari nantu à i prughjetti cuntenuti in u SEP chì ùn parenu mai avè assai attinzioni. Chì pudemu divintà da queste dati chì cunfirmanu o cuntradite ciò chì hè statu dettu in a cunferenza di stampa ieri ?

Per principianti, per una Fed cusì cunfidenza in a trajectoria di crescita di u crescita ecunomica di i Stati Uniti, hè un pocu surprisante di vede cinque membri più chì sprimenu una preoccupazione per i risichi di u crescita ecunomica, mentre chì nimu hà spressu una preoccupazione annantu à l'upside à a pussibilità di crescita. Per ciò chì parechji carattarizavanu cum'è una riunione "hawkish", pare chì più di a mità di u Cumitatu Federale di u Mercatu Apertu vede risichi di crescita à u downside.

Questa lingua di u corpu parerebbe minà a fiducia di Powell in a resilienza di a crescita in fronte à i probabili 6+ rialzi di tassi di questu annu.

Ma, questu currisponde à a valutazione di a Fed di i risichi per u disimpiegu. Qui di novu, circa a mità di u cumitatu crede chì i risichi di disoccupazione esistenu è micca un solu membru hè preoccupatu per i risichi di disoccupazione.

In seguitu, hè chjaru chì a Fed hè laser focu annantu à affruntà l'inflazione. Ogni membru di u FOMC hà vistu risichi à l'upside in l'indice di u prezzu PCE.

U stessu passa per l'Indice di Prezzi PCE core, induve tutti i membri vedenu i risichi inclinati à l'upside.

Allora, quandu arrotondamu questi punti di dati, pensu chì hè abbastanza chjaru chì:

• A Fed hè guasi singolarmente focu annantu à l'inflazione, cun un altu livellu di cunvinzione chì i risichi per l'inflazione sò à l'alza . Pensu chì questu enterra l'idea di transitoria.

• Malgradu a rassicurazione di Powell chì l'ecunumia hè abbastanza forte per resiste à 6+ aumenti di a tarifa anticipata questu annu, u so parè ùn pare micca esse spartutu da a maiò parte di u FOMC. Ci hè una preoccupazione crescente trà a mità di u FOMC chì a cumminazione di stimi di crescita in calata per u 2022, cumminata cù l'austerità di i prezzi di e materie prime è l'austerità fiscale, in più di l'austerità di i tassi di 6+ pò esse troppu per l'ecunumia. In più di stu scetticismu, a Fed hà marcatu a so stima di u PIB 2022 à 2,8%, o 75bps sottu à u cunsensu di Bloomberg.

Questa cunfluenza di dati punta à una Fed chì si preoccupa di più in più di a crescita in 2022, ma stanu l'aspettattivi per un ciculu più aggressivu di caminata di tassi. Qualcosa avarà da dà.