A Fed’s Dot Plot Per Mostra più Stretching On The Cards

Scritta da Ven Ram, stratega di Bloomberg cross-asset,

L'investituri sò sottumessi à a pussibilità chì a Riserva Federale telegrafarà una tarifa più alta cù a so nova trama di punti sta settimana.

A mediana di l'indicazioni di i membri di u FOMC mostrarà una o duie ascensioni supplementari, mentre chì un paru di elli pò esse più strettu di quellu. Se a mediana mostra più di un aumentu, i Treasuries sò obligati à vende.

A Fed averà bisognu di rivisione u so dot plot per ricunnosce chì ùn hè micca fattu cù i so sforzi per sminuì l'inflazione chì hè sempre sopra à e so stimi.

I cummircianti di tassi d'interessu ùn sò micca abbastanza posizionati per a Fed per continuà à stringe, cù scambii di data di riunione chì assignanu solu circa 70% di probabilità d'aumentu in lugliu – è nisuna crescita dopu.

Nantu à i Treasuries, e note di front-end sò scambiate à una prima ricca. À u livellu attuale di circa 4.60%, a maturità di dui anni hè, basatu annantu à correlazioni storichi, cummercializazioni cum'è chì a Fed hè pronta à cutà u so benchmark da circa 50 punti basi imminenti.

A tarifa di riferimentu di a Fed hè attualmente à a tarifa mediana indicata in a so trama di punti di marzu. Tuttavia, ancu allora, sette di i 18 membri pensanu chì un tassu più altu di u nivellu attuale seria necessariu per calà l'inflazione.

Siccomu chì a Fed hà aduttatu un approcciu pianu pianu à guidà i mercati versu un tassu di riferimentu più altu è più altu, a mediana pò ancu vede a tarifa piccu à 5.4%. Questu prepararà i mercati per un altru aumentu in lugliu. Se ogni altitudine sussegwente hè necessariu, a Fed s'appoghjarà nantu à a trama di punti di settembre per fà.

Se a trama di punti rivisitata di a Fed u marcuri ùn mostra micca un cambiamentu, l'equity è i Treasuries guasgi certamenti si riuniscenu è u dollaru si debilitaria cunvinzione chì u bancu cintrali hè finitu cù a so lotta contr'à e pressioni di i prezzi. Ciò suggerisce ancu chì a Fed vede a so tarifa attuale cum'è abbastanza restrittiva, vale à dì chì i pulitici adopteranu un approcciu prudente è calibratu da quì, postu chì l'ecunumia perde impulsu ancu in fronte à un mercatu di travagliu abbastanza strettu.

In ogni casu, una applicazione di a Regola di Taylor mostra chì a tarifa restrittiva per l'ecunumia di i Stati Uniti basatu annantu à l'inflazione attuale hè di 6,55%, un livellu chì farà u mercatu di bonu distintamente incunificatu.

A Fed hà successivamente alzatu a so stima di a tarifa di punta chì serà necessaria per stu ciculu da settembre 2021. Allora, a tarifa di riferimentu di a Fed era di 0,125% è a Regola di Taylor hà cunsigliatu un puntu di riferimentu di 5,38% – qualcosa chì i pulitici eranu assai cunuscenti. . In altri palori, l'autorità monetaria hà sceltu di ùn rattle i mercati cù a quantità di strettu chì avissi da esse necessariu per rinfriscà l'inflazione.

Ancu un strettu modestu chì hè prubabilmente indicatu in a trama di punti di sta settimana pò ancu micca esse abbastanza per fà u travagliu nantu à l'inflazione. In i quattru mesi à aprile, u core PCE hà una media di 4.7%, assai sopra à a previsione di a Fed di 3.6% per questu annu.

I Treasuries Front-end sò sempre glossing over all this, è una trama di punti falcu pò cambià a trajectoria di i rendimenti.