A Fede in “Fed Put” sbalza mentre Bostic torna in i cumenti “Pausa”.

Mark June 15th (VIX exp.) & June 17th (opzioni exp. OPEX) cum'è un puntu di svolta chjave per l'expiration assai grande è u FOMC (6/15).

Finu à quì, SpotGamma avvirtenu , i manifestazioni devenu esse categurizzati cum'è "copertura corta" è sottumessi à fallimentu.

Risulta chì, cum'è Bloomberg raporta, chì a sfiducia di ogni tentativa di ripresa in i stock glubale hè u più altu in una dicada.

A notizia di a notizia di "rallye di u mercatu di l'orsu" hè u più altu da almenu 2012, mentre chì quelli chì cuntenenu "cumprate u dip" sò calati à u più bassu da u 2020. Hè secondu l'articuli da tutte e fonti chì sò apparsu in u Terminal Bloomberg.

E, in modu fundamentale, una gamba di a falsa speranza per un Fed Put hè stata cacciata stamane mentre Charlie McElligott di Nomura nota chì avà pare chì Bostic di a Fed hè statu mandatu per marchjà u so cummentariu di "pausa" precedente, chjarificà in una entrevista a notte scorsa cù Dow Jones MarketWatch chì u so suggerimentu a settimana passata di una "pausa" di settembre ùn deve esse interpretatu cum'è "Fed Put" .

Cum'è McElligott detta, iè, u "piccu falconu" hè assai prubabilmente passatu da noi, uccisu da i cumenti di Powell à l'iniziu di maghju chì anu finitu efficacemente u scenariu di "coda sinistra falcata" di crescita di 75bps, chì tandu significava chì i massimi "Vol di picco di tariffa" eranu in. cum'è quella "strada di scossa" hè stata sguassata … È iè, "inflazione piccu" hè ancu prubabilmente daretu à noi in questa junction avà ancu.

Tuttavia, McElligott cuntinueghja à avè una mansa di ragiuni per chì Fed "hawkishness" è Rate Vol anu un scopu di mantene persistenti "più altu" per qualchì tempu.

• Iè, a Fed hè ottene risultati ch'elli avianu aspittatu da u so strettu aggressivu è frontale: avemu vistu segni continui chì Housing si ammorbidisce (più miss oghje in Apps Mortgage, Acquisti è Refis), chì u travagliu mostra. segni di moderazione, è criticamente, i dati di l'Inchiesta sò diventati di conseguenza "martellati", cù l'inflazione Breakevens poi "cratering" da i massimi recenti, postu chì l'implicazioni di u strettu FCI cumincianu à evidenza una dura dinamica di "rallentamentu" …

• MA QUÈ U PUNTU, perchè questu hè esattamente ciò chì a Fed hà bisognu à pizzicà "a dumanda" … cusì ùn si ferma micca prematuremente, soprattuttu chì ùn avemu micca vistu una spiegazione credibile per cumu a Fed torna à un scopu di inflazione di 2%. cù impieghi chì stampanu sempre 400k + à u mese è cù Atlanta Fed Wage Growth Tracker stampa 6% è à i massimi di tutti i tempi (dapoi a serie principia in '97) … duvemu principià per fighjulà e prossime proiezioni SEP in duie settimane à a Fed mtg.

• Rate Vol à l'esteru, cum'è u BCE hè intrappulatu avà, cù a pressione per agisce dopu à i dati di l'inflazione di sta settimana furzendu a so manu in un liftoff "hawkish", cù l'aumentu di lugliu è i piani di finisce l'acquistu di l'assi assai prima di lugliu ancu, cù u staffu di u BCE. e proiezioni certamente mostranu a dinamica di l'inflazione core sopra u target è per più longu, chì mantene ancu un potenziale di "aumentu di 50bps" nantu à a tavula avà.

• L'ultimu spasmu di u Petroliu Crude torna vicinu à i massimi di marzu da a nova prohibizione di l'UE / Russia, u piccu di a "stagione di guida" di i Stati Uniti chì principia, a riapertura graduale di a Cina ( * SITUAZIONE DI COVID DI BEIJING CITY EFFICACE CONTROLLATA: UFFICIALE) è record di ogni ghjornu novi massimi per a benzina è Diesel in i Stati Uniti, cù pocu opzione SPR in questa junzione, dà un veru "delta" à un cummerciu di cuda sinistra quì.

• QT principia oghje – chì importa per u "tessutu cicatriziale" di u 2018 cum'è "menu Cash disponibile per assorbe più Collateral", avarà un impattu nantu à i tassi di Repo è u sanguinamentu in l'allargamentu di "Spread product", malgradu esse cusì ovviamente socializatu è anticipatu.

• Infine, e parolle di u presidente Powell: l'ambiente attuale "ùn hè micca un tempu per letture tremendamente sfumate di l'inflazione" – vale à dì chì a Fed hè solu gestione reattivamente à a realità di dati nantu à noi.

L'ex Fed Dudley hà opinatu annantu à Bloomberg sta matina, è hà ripetutu uni pochi di osservazioni sopra, cù questu paràgrafu di nota particulare:

Siconda, l'ufficiali di a Fed è i participanti di u mercatu cuntinueghjanu à sottovalutà u livellu di i tassi di cortu termine chì seranu necessarii per rinfurzà e cundizioni finanziarii abbastanza per spinghje l'inflazione à u 2% da a più recente lettura annu di 6,3%. Se, à longu andà, una tarifa neutrale à cortu termine hè di 2,4% (l'estimazione mediana di u FOMC) quandu l'inflazione hè di 2%, a tarifa neutrale deve esse più altu per cumpensà u fattu chì l'inflazione hè più altu. 

Inoltre, datu chì u bilanciu allargatu di $ 8,9 trilioni di a Fed hè sempre furnitu un stimulu – u bilanciu ùn diventerà micca "neutru" finu à ch'ellu si riduce à u so livellu desideratu in circa trè anni – a tarifa neutrale à cortu termine deve esse più altu in intantu.

Net / Net, ci hè un scenariu in u 4Q22 induve * DO * vedemu a Fed downshift da 50s à 25s, chì probabilmente serà pigliatu cum'è "luce verde" da Equities chì a luce à a fine di u tunnel hè quì – ma avemu ùn sò micca ancu quì, è finu à chì vedemu a misura preferita da a Fed di Core PCE cumincià à dip da l'attuali 4.9% prubabilmente in modu sustenibile sottu à 4.0 in a mità di 3s è evidenza "velocità di scappata", crede chì duvemu pianificà di cuntinuà a crescita di 50bps.

Infine, McElligott rimarca – cunfirmendu i cumenti precedenti di SpotGamma – chì i "signali" attuali da u latu di l'Opzioni ùn mostranu micca assai "credenti" o alta cunvinzione chì questu hè una sorta di "manifestazione di cambiamentu di paradigma", invece trattatu questu. rallye recente cum'è ancora – un altru "rimbalu di oversold di u mercatu bears" è resta scetticu.

Ci hè un gruppu di "dip-buyers" però. Cume avemu dettu prima , l'insider di l'imprese compranu cum'è uscita di soldi istituzionale .

Cum'è The FT raporta , malgradu l'investitori di vendita al dettaglio chì tiranu fora di u mercatu di borsa è a minaccia imminente di un rallentamentu o di una recessione , "l'insiders corporativi anu una visione senza cunsensu in a maiò parte di i settori è [stanu] cumprà attivamente u dip", analisti di JPMorgan. hà dettu in una nota di u 27 di maghju.

Una forte compra di l'insider "hè stata storicamente un signu abbastanza bellu di i fondi di u mercatu", disse David Giroux, gestore di cartera di T Rowe Price.

"L'internu dicenu" ùn vedemu micca un avvenimentu massivu chì vene ". . . [chì] sò veramente boni opportunità di compra ", aghjunse.

"Questu hè solu un altru puntu di dati cunfirmante chì deve esse pusitivu per u mercatu per più di sei à 12 mesi, se micca più".

L'Interim Chief Executive Officer di Starbucks Howard Schultz è u CEO di Intel Patrick Gelsinger sò trà l'insider corporativi chì anu pigliatu u so propiu stock in mezzu à l'ultima rotta di u mercatu chì hà purtatu l'S&P 500 à l'orlu di un mercatu ribassista.

In ogni casu, cù i so prezzi di l'azzioni scendendu, ùn pudemu micca aiutà, ma dumandassi s'ellu si sta "acquistu" hè una mera virtù-signalizazione per chì u cunsigliu ùn li spararà per a so perdita absimale di u mercatu?