A Fed serà eletta Kamala ?

Scrittu da James Rickards via DailyReckoning.com,

U mini-crash di u 5 d'aostu hè statu un ricordu putente à l'investituri chì i mercati di borsa ùn sò micca una strada unidirezionale.

Ùn era micca a fine di u mondu. L'indici di u mercatu di 3,0% in un ghjornu hè un grande affare, ma ùn porta micca paraguni cù l'ottobre di u 1929, quandu a borsa hè cascata di 21% in dui ghjorni o in uttrovi 1987 quandu a borsa hè cascata di 21% in un ghjornu.

Chì hà causatu u mini-crash di u 5 d'aostu ? Ci sò parechji suspettati. U rapportu di l'impieghi publicatu u venneri 2 d'aostu hà dimustratu una diminuzione di a creazione di l'impieghi è una crescita di u tassu di disoccupazione.

Nisuna mossa era estrema, ma hà attiratu l'attenzione di i mercati. In fattu, a diminuzione di u 5 d'aostu hà iniziatu in realtà u 2 d'aostu, dendu a diminuzione di dui ghjorni un impattu maiò.

Hè ancu u casu chì a fini di lugliu è u principiu di l'aostu era quandu parechje cumpagnie, in particulare Big Tech, anu riportatu i so guadagni per u trimestre chì finisci u 30 di ghjugnu, è offrenu a so guida in avanti.

Ehi, AI: Mostrami

Parechje di sti rapporti dimustranu spese enormi per l'intelligenza artificiale (AI) cù pocu o nimu guadagnà in entrate. Hè abbastanza per pruvucà l'analisti di u mercatu è l'investituri per riprizzà tuttu u settore.

Questa attitudine di "mostrami" versu l'IA hà purtatu assai stock enormi, cum'è Nvidia è Samsung, ancu prima di a rotta di dui ghjorni u 2 è u 5 d'aostu.

Infine, ci hè assai evidenza chì l'ecunumia hè avà in una recessione. Ci hè qualcosa assai più grande di i mercati daretu à tuttu questu. Hè l'ecunumia. Aghju avvistatu annantu à una recessione per un bellu pezzu – avà hè quì.

U rapportu di disoccupazione di u venneri scorsu era un signu. Eppuru, u disoccupazione hè un indicatore in ritardo. Significa chì a recessione hà prubabilmente principiatu in ghjugnu o ancu in maghju. Ùn sapemu micca per uni pochi di mesi quandu l'Uffiziu Naziunale di Ricerca Economica fa a so chjama "ufficiale" non ufficiale.

Questa recessione puderia esse severu basatu annantu à l'inventarii eccessivi (chì deve esse scaricatu) è una mansa di altri indicatori tecnichi. Una recessione prolongata hè coherente cù a mo previsione per una longa è lenta grind down in stocks cum'è discutitu quì sottu.

Ciò chì vene dopu

Solu per esse chjaru, u 5 d'aostu ùn era micca u "grande". Un crash di 25% o più in un periudu cumpressu di qualchi settimane (simile à ciò chì avemu vistu in marzu-aprile 2020) hè sempre pussibule, ma sta currezzione hà una dinamica chì suggerisce chì si senterà per un fondu è poi si stabilisce. .

A folla di "cumprà u dip" hè sempre intornu è si immergerà i so pedi in l'acqua in una basa cuntinua. Questu ùn significa micca una manifestazione brusca, ma puderia significà chì u mercatu rimbalzarà intornu à u novu fondu cù quelli chì anu bisognu di soldi (o solu prudenti) escenu è i alimentatori di fondu entranu.

U timing di i crash hè difficiuli di predichendu, ancu quandu sapete chì venenu. Ma i cunsequenze di un crash sò ancu più difficili di predichendu. L'impattu veru di u mini-crash di u 5 d'aostu era l'aumentu di a volatilità.

In u locu di guadagnà stabile, l'investitori duveranu avà aspittà i ghjorni grandi è bassi in una tendenza discendente più grande.

Peghju chè un crash

Pudemu veramente esse in qualcosa di peghju chè un crash. Pudemu esse in una macina longa è lenta à un novu fondu chì puderia esse 70% o più da a cima (à, per esempiu, Dow 12,000).

L'investituri sò familiarizati cù u crash Dow di 21% in u 1929, ma menu sapemu chì u fondu ùn hè micca vinutu finu à u ghjugnu 1932, più di 80% da l'altu 1929.

Qualcosa simili hè accadutu in l'anni 1970 induve u Dow era 1 000 in 1969 è 1 000 in 1982. Ùn andò nulla in 13 anni (cù volatilità in a strada).

Ajustatu per l'inflazione, l'indici di u 1982 valìa menu di a mità di l'indici di u 1969, cusì in termini reali avete persu più di u 50% di a vostra ricchezza durante quelli 13 anni prima di un novu mercatu toro.

U prublema cù una ricuperazione di 25 anni (1929-1954) o una ricuperazione di 13 anni (1969-1982) hè chì assai persone ùn anu micca u tempu di ricuperà. Siate preparatu per stu tipu di risultatu.

Un Cut hè ghjuntu

Eccu ciò chì aghju scrittu di pocu tempu nantu à a prospettiva di una riduzione di a tarifa di a Riserva Federale in settembre: "U megliu modu per a Fed hè di mantene a testa bassa è di fà nunda. Hè ciò chì m'aspettu chì a Fed fassi in mancanza di una fusione estrema di u mercatu o di un forte piccu di disoccupazione ".

Ebbè, avemu avutu appena a fusione è u spike in successione rapida, cusì hè chjaru chì a Fed hà da tagliate i tassi in settembre.

Ma questu ùn hè micca un pranzu gratuitu. A mo formulazione originale chì a Fed ùn hà micca tagliatu hè stata basatu annantu à u fattu chì l'inflazione era ancu troppu altu. Hè sempre veru. Allora a Fed hà da scaccià a spugna nantu à l'inflazione per calmà i mercati di borsa.

A Fed pò finisce cù u peghju di i dui mondi – l'inflazione cuntinua è a recessione chjamata "stagflation".

È ùn trattene u respiru aspittendu u "Fed put". U pusatu di a Fed hè reale, ma esce solu quandu i mercati di borsa si sfondanu, per esempiu, 20% o più in pochi settimane o quandu ci hè un panicu bancariu o i dui.

Ùn simu ancu quì. Puderia succede, ma a situazione avà ùn hè micca abbastanza male per a Fed per intervene fora di un tagliu di 0,25% in settembre. Ùn cercate micca un cut intermeeting o un cut 0.50%.

Comu l'aghju dettu prima, a Fed ùn vole micca panicu, ma ùn volenu micca esse panicu.

A pulitica di un tagliu di tassi di settembre

Un tagliu di tassi di settembre mette Powell nantu à un cursu di collisione diretta cù Donald Trump. Hè perchè u tagliu di tariffu vene solu sei settimane prima di u ghjornu di l'elezzioni u 5 di nuvembre.

Probabilmente darà un impulso à a borsa (in parechji manere, a mera aspettazione di un tagliu di tariffu hà digià stimulatu l'azzioni dopu à u mini crash di u 5 d'aostu).

À u turnu, questu aumenterà e probabilità di i Democratici di vince l'elezzione presidenziale. Trump hà dettu publicamente chì Powell ùn deve micca tagliatu i tassi cusì vicinu à l'elezzioni, è per fà cusì deve esse cunsideratu una spezia d'interferenza elettorale da a Fed suppostamente apolitica.

Powell pò esse capace di ghjustificà un tagliu di tariffu utilizendu una rallentazione ecunomica è a volatilità di a borsa cum'è copertura. Ma se Trump vince l'elezzione, pò esse un prezzu altu per Powell è a Fed per pagà per questa tagliata pulitica.

In u primu locu, tutti i posti nantu à u Cunsigliu di Governatori Fed sò scelti da u presidente. Trump puderia numinà alliati cum'è Judy Shelton, Larry Kudlow è Monica Crowley per occupà quelli posti.

Ùn hè micca chjaru chì Trump puderia licenziari Jay Powell (hè pussibule, ma ùn hè mai statu fattu prima, cusì a materia puderia esse litigata) ma u mandatu di Powell cum'è presidente hè u 15 di maghju di u 2026, cusì Trump puderia rimpiazzàlu relativamente prima in u so secondu mandatu.

Trump neutraleria a Fed?

Trump puderia ancu cercà una legislazione (assumendu chì i Republicani cuntrolanu e duie Camere di u Cungressu) chì puderanu riduce i puteri di a Fed è a so autonomia.

Questu puderia include l'annullamentu di u "mandatu duale" chì esige à a Fed per destinà u disoccupazione è l'inflazione à u stessu tempu (impossibile da fà, ma a Fed passa per e mozioni).

Questu averebbe rinvià a Fed à u so scopu originale di soldi sanu è prestatore di l'ultimu risorsu. Allora ci hè assai in ghjocu se Powell va avanti cù u so tagliu puliticu.

Se Trump vince è i Republicani piglianu e duie case di u Cungressu, pudemu avè trattatu cù una Fed castrata.

Chì puderia esse negativu se a Fed era veramente apolitica – a Fed deve esse indipendente da a pulitica.

Ma postu chì a Fed ùn hè micca apolitica, una Fed neutralizzata seria bona per l'ecunumia è u populu americanu in generale.