A Fed Prumove Una Percezione Pùblica Di Inflazione chì hè Falsa

Da Joseph Carson, anzianu economistu capu di l'Alliance Bernstein

L'ufficiali di a Riserva Federale anu fattu una rivendicazione ardita chì sustene chì l'attuale accrescimentu di l'inflazione di i prezzi à u consumatore hè "transitoriu", spintu più altu per via di l'effetti di basa è di una splutazione tempurale in a dumanda accumpagnata mentre l'ecunumia riapre. A Fed ùn hà micca una visione unica di a dinamica di l'inflazione. Puzzlement nantu à a dinamica di l'inflazione hè statu un prublema recurrente per i decisori politichi per più di duie decennie, è hè sempre oghje.

Eppuru, ciò chì hè intrigante è ingannevule nantu à l'attualità di i decisori pulitichi nantu à l'inflazione hè chì ignora u rolu monetariu in i cicli di inflazione. È altrettantu intrigante è ingannevuli chjama u ciclu di l'inflazione "transitoriu".

L'attività primaria di a Fed face soldi, è questu hè impurtante perchè a Fed mantene "l'inflazione hè sempre è in ogni locu un fenomenu monetariu". In l'ultimu annu, u largu soldi (M2) hè aumentatu di $ 4 trilioni, o più di 20%. A scala di crescita in largu soldi hè stata cusì grande chì supera u cambiamentu cumulativu in M2 di i cinque anni precedenti. Mai prima tantu soldi sò scorsi in l'ecunumia in un periudu di tempu cusì cortu.

Eppuru, indocu in l'analisi di l'inflazione attuale a Fed ùn leia l'esplosione di soldi à l'inflazione. U disaccordu più significativu oghje hè trà crescita monetaria è PIB nominale. Tuttavia, a Fed sustene sempre chì a crescita attuale di l'inflazione hè una splutazione temporanea in a dumanda chì offre una vasta offerta. (Nota: Se a Fed crede chì l'inflazione oghje hè un avvenimentu non monetariu, chì scopu hè di mira l'inflazione)?

Un altru prublema cù u discorsu di a Fed nantu à l'inflazione hè chjamatu "transitoriu". Ùn ci hè micca una regula dura è rapida quandu qualcosa inizialmente pensatu per esse temporanea diventa una parte permanente di u paisaghju ecunomicu. Ma un ribombu chì dura quattru volte di più è chì corre sempre hè più permanente chè transitoriu.

Quandu l'ecunumia hè stata parzialmente chjusa da marzu à maghju 2020, i prezzi principali di u cunsumadore sò calati in ognunu di i trè mesi, cascendu menu di 0,5% in tuttu. Da tandu, l'inflazione core di i prezzi à u cunsumadore hè aumentata per 11 mesi consecutivi, aumentendu 3% durante quellu intervallu, u guadagnu u più veloce in quasi trè decennii. Perchè una crescita di 11% di 3% di l'inflazione hè chjamata "transitoria" ma una diminuzione di trè mesi di 0,5% nò?

Henry Kaufman, u famosu economistu di Wall Street, hà publicatu pocu fà un libru, "U ghjornu chì i mercati briunavanu", basatu annantu à cumu a so previsione di u 1982 di una calata di i tassi d'interessu di u mercatu hà suscitatu un mercatu toru glubale. Ùn sarebbe micca ironicu chì una previsione da Mr. Kaufman o altri chì un cambiamentu in a descrizzione di a Fed o in a previsione di l'inflazione vene è chì puderia finisce u mercatu toru di quaranta anni? A prumuzione di una percezione publica di l'inflazione chì hè falsa crea u putenziale di risultati negativi.