A Fed Perderà u Cuntrollu In u 2021?

Autore di Alasdair Macleod via GoldMoney.com,

L'avvenimentu più impurtante in l'annu novu hè probabile chì a Fed perda u cuntrollu di a so presa di ferru nantu à i mercati. A tendenza à a diminuzione di u dollaru hè dighjà ben stabilita contr'à altre valute è merci, purtendu à stu risultatu.

L'avvenimenti in u 2021 seranu a cunsequenza di una iperinflazione in sviluppu di u dollaru. I detentori stranieri di dollari è attivi in ​​dollari – attualmente per un totale di 27,7 trilioni di dollari – sò sicuri di aumentà u ritmu di riduce a so esposizione. Si tratta di una minaccia primaria per a pulitica di a Fed di aduprà QE per gonfà continuamente l'attività in nome di prumove un effettu di ricchezza è di continuà à finanzà un deficit di u guvernu federale in rapida crescita supprimendu i tassi d'interessu.

E bolle appareranu allora, lascendu l'investitori di u stabilimentu esposti à un crollu cumbinatu di valute fiat, obbligazioni è mercati azionari, chì puderebbenu esse assai rapidi. A quistione restante hè ciò chì rimpiazzerà e monete fiat in collassu: emissione limitata di criptu di libru distribuitu, cum'è bitcoin, o metalli preziosi, cum'è l'oru?

Chjaramente, quandu a polvere si stallerà, sarà oru per nisuna altra ragione chì e banche centrali u detenenu digià in e so riserve, è hà una lunga storia di successu cum'è soldi in u passatu.

Questu articulu esamina a situazione economica è finanziaria di u 2020 per l'evuluzioni prubabili in u 2021 prima d'arrivà à e so cunclusioni.

Introduzione

Hè quellu tempu di novu quandu riflette nantu à l'eventi recenti è ciò chì puderia esse davanti à noi in l'annu novu. U 2020 hè statu duminatu da una discesa di prima di marzu in una calata finanziaria, quandu l'indice S & P500 hà persu un terzu di u so valore trà ghjennaghju è marzu, finu à chì a Fed hà riduttu u so tassi di fondi à zeru u 16 di marzu è hà seguitu una dichjarazione d'intenti à allargà QE senza limite u luni dopu.

Publicamente, u grillettu per a magnanimità inflazionista di a Fed hè u virus covid-19 è i blocchi chì hà scatenatu in Europa, è dopu in una misura in via di sviluppu in America. Ma, riflettendu nantu à l'eventi, cum'è a crisa di u repo di settembre precedente, quandu u sistema bancariu hà mancatu a capacità di u bilanciu, è e cunsequenze ecunomiche di un mercatu di i patrimonii azionarii si sò piantati, ci si dumanda. A crisa covid hà furnitu una copertura per una espansione monetaria senza precedenti chì era necessaria per salvà l'ecunumia da a vultà di a contrazione di u creditu bancariu. Funcionava cum'è un incantu, cum'è a carta di a Figura 1 mostrava.

Tuttu hà attivatu l'annunzii di marzu di a Fed. Ma per simplicità è chiarezza aghju inclusu u ramu chì raprisenta materie prime è materie prime, u S&P chì riprisenta attivi finanziarii à interessu micca fissu, è l'oru, chì raprisenta soldi non governativi.

Nanzu à l'annunzii di a Fed di marzu, u spettaculu di i trè raprisententi era cunstante cù una calata di e prospettive ecunomiche, cù l'oru chì cresce cum'è una siepe contr'à l'impattu ecunomicu. Dopu à questu puntu di svolta, e cunsequenze di l'inflazione monetaria sò diventate u tema dominante, è l'indice ponderatu cummerciale di u dollaru hè andatu in calata. L'effettu nantu à un elencu più largu di beni hè mostratu in Figura 2.

Generalmente, quandu i prezzi di a maiò parte di e materie prime è di l'assi finanziarii chì ùn sò micca interessi fissi crescenu inseme, pudemu dì chì riflettenu una calata di u putere d'acquistu di e valute induve sò misurate. Questu hè cunfermatu da a prestazione di l'articuli elencati in a tavula sottu à a rubrica di u soldu relative à tutti l'altri. U dollaru hè ancu cascatu contr'à altre valute, riflessu in l'indice ponderatu cummerciale è a modesta crescita di l'altre valute elencate. Ci hè da nutà chì cumunu cù u dollaru tutte e valute naziunali elencate anu vistu aumentà a so pruvista di soldi, ma l'effettu hè statu u più grande annantu à u dollaru. U tavulu di a Figura 3 ci dà un'idea di a so scala in u cuntestu di e finanze federali statunitensi, è si pò vede quellu di e fonti di finanziamentu, più di questu hè statu alzatu in i mercati di obbligazioni per QE chè per imposte.

Esse ubligatu à alzà di più per l'inflazione monetaria ch'è per a tassazione in un annu hè disgraziatu, ma d'avè da fà dui anni à u trottu si aventura per a strada per l'iperinflazione. L'estimazione da u CBO di u deficit di u bilanciu per l'annu fiscale in corso, chì hè stata fatta à principiu di settembre, era chì si cuntratterà à 1,81 trilioni di dollari, assai menu di i 3,311 trilioni di dollari per u fiscale 2020. L'eventi dimostranu chì sta stima hè troppu ottimista è averà bisognu di rivisione, prubabile d'esse quant'è o ancu più grande di u deficit di 2020. È cù i ricavi fiscali stimati da l'OBC per esse leggermente inferiori per u fiscale 2020, QE hà da finisce per finanzà una proporzione ancu più grande di e spese di u guvernu.

Questu hè improbabile di esse un dui-off. U cummentariu mainstream avia acquistatu in a propaganda di a Fed in marzu, quandu a Fed implicava chì a so pulitica monetaria era una risposta solu à u covid. Ùn hè micca per nunda chì u cummerciu glubale hè calatu dopu à e guerre tariffarie trà l'America è a Cina dui anni fà, è chì i tassi di repo in settembre 2019 ci anu dettu di colpu chì i tassi di interessu prevalenti allora eranu troppu bassi senza chì l'stimulu di repo fussi drammaticamente aumentatu. È un crollu in l'indice S&P 500 trà ghjennaghju è marzu hà iniziatu à seguità accuratamente l'esperienza di u Crash di Wall Street di u 1929.

Più si guarda à ellu, più hè cunvincente chì Covid era coperta per crepe assai più grandi in l'ecunumia di i Stati Uniti è u so sistema monetariu, è dunque per l'ecunumia glubale. A riferenza à u 1929 sopra ùn hè micca fatta à a leggera. A cumbinazione di un turnu in u ciculu di u prestitu bancariu è l'infama Legge Tariffa Smoot-Hawley hè un doppelganger per i recenti eventi. A differenza più significativa hè in i soldi: in u 1929 i prezzi sò stati misurati in oru attraversu u dollaru chì agisce da sustitutu di l'oru. Oghje i prezzi sò in una moneta fiat in espansione infinita sustinuta solu da a fede in u Guvernu di i Stati Uniti.

Capisce u ciculu di creditu, l'effetti dannosi di i tariffi commerciali è e differenze ecunomiche trà soldi sani è sani sò prerequisiti per quellu chì cerca di capisce ciò chì hè in riserva per u 2021. Ùn ci hè sensu à seguità a pratica di i broker in a previsione specifica, chì hè un eserciziu inutile. Più à u puntu hè di capisce e forze monetarie è ecunomiche chì sò u fondu di i mercati in l'annu novu.

A inflazione di soldi hè l'unicu strumentu di gestione di a Fed

Una cosa deve esse dichjarata chjaramente, è questu hè u strumentu più impurtante à dispusizione di a Fed hè economicamente distruttivu – l'inflazione di l'offerta di soldi. Più si gonfia, più ricchezza hè trasferita da l'ecunumia pruduttiva à u guvernu. Più a Fed incuragisce cù successu e banche cummerciali à allargà u creditu bancariu, più a ricchezza hè trasferita da l'ecunumia più larga à sè stessi è à i so clienti favuriti. Più soldi sò diluiti aumentendu a so quantità, più ricchezza hè trasferita da i risparmiatori à i prestiti. Eppuru, quelli chì facenu pulitiche monetarie si sò cunvinti chì l'inflazione monetaria hè forza per u bè. Ma avà chì hè in corsu per una accelerazione incontrollabile, l'inflazione monetaria serà a forza distruttiva sottostante esposta in 2021.

A Fed pò ancu influenzà e banche cummerciale in quantu à l'espansione di u creditu bancariu. Questu cerca di fà per mezu di a suppressione di i tassi di interessu, ma fora di l'introduzione di regulamenti chì anu a forza di a legge, i puteri di a Fed à stu riguardu sò limitati. È a so gestione di i tassi d'interessu hè cun una visione erronea chì ponu esse dispiegati per gestisce u tassu di l'inflazione monetaria, chì l'eventi mostranu solu riesce in una misura limitata.

L'ubbiettivi di l'inflazione monetaria devenu ancu esse dichjarati chiaramente, è hè duplice. U più impurtante hè di assicurà chì u guvernu sia sempre finanziatu. A Fed ùn pò micca dimustrà a so indipendenza dicendu à i pulitichi chì duveranu fidà si à e banche cummerciali per finanzà i deficit di u bilanciu è per piglià e so pussibilità in i costi di l'interessu. Mentre hè naziunalmente indipendente, cum'è altre banche centrali, a Fed hà da fà l'offerta di u so guvernu è ùn hà micca parte di stabilisce u bilanciu – un prerequisitu di u cuntrollu monetariu.

A missione secundaria hè di assicurà u pienu impiegu in cunfurmità cù un obiettivu di inflazione di u prezzu di u dui per centu. E in questu, i statistici di u guvernu anu suppressu e statistiche in modu chì a Fed abbia una larga latitudine per aumentà l'offerta di soldi per finanzà e spese di u guvernu senza chì e conseguenze diventino evidenti.

I pianificatori di pulitiche sò generalmente assicurati ch'elli ponu allargà l'offerta di soldi per uttene questi dui obiettivi. Malgradu u scumpientu occasionale, anu fattu cusì cun fiducia crescente dapoi a finanzializazione di l'ecunumia di i Stati Uniti à a mità di l'anni ottanta, uni pochi d'anni dopu à i cambiamenti sò stati fatti per a prima volta à i metudi di calculu di i prezzi per i scopi di l'indexazione, u principiu di una prucessu chì permette oghje un risultatu cumpletamente gestitu. Nunda ùn pare avà stà in modu di a Fed per espansione a quantità di soldi in 2021.

Questu hè ingannu. Ci sò primi segni chì ci hè un risicu considerableu chì i dui mercati è a pupulazione più larga di i Stati Uniti cumincianu à capisce e cunsequenze di una pulitica monetaria chì s'impegna à una espansione infinita. L'evidenza di questu hè in l'aumentu di i prezzi illustrati in a Figura 2 sopra, in particulare di criptovalute, chì a so coorte hà amparatu a lezzione vitale di i tassi relativi di espansione monetaria è e so conseguenze per i prezzi.

Ci hè un sintimu crescente, ancu trà i principali sustenitori di u stabilimentu, chì, finu à quandu e politiche di a Fed continuanu nantu à u so corsu attuale, u bitcoin andrà nantu à a luna. In un'intervista à CNN, u principale strategu d'investimentu di Morgan Stanley hà fattu pocu fà casu à u bitcoin cum'è una prutezzione contr'à a stampa di soldi. Ùn si pò guasi ottene più stabilimentu di quessu, eccettu forse Goldman Sachs. Goldman averia riggettu u bitcoin per ùn esse micca un veru attivu da pocu di maghju scorsu. Di Dicembre, questu hè cambiatu in bitcoin essendu una "hedge di inflazione di vendita". JPMorgan hè ancu diventatu bullish nantu à u bitcoin.

L'analisi di i cumenti di questi pilastri di stabilimentu rivela chì anu amparatu e cunsequenze di e pulitiche monetarie per u bitcoin, ma micca necessariamente per u dollaru. Se unu avia da descrive a visione mainstream in termini semplici, ùn hà ancu capitu pienu e ripercussioni di una copertura di l'inflazione, micca contr'à l'aumentu di i prezzi di beni è servizi – a definizione macroeconomica cumuna di l'inflazione – ma contr'à a definizione classica di una inflazione di a pruvista di soldi. Cù a cunniscenza mainstream chì evolve da u licenziamentu di Goldman Sachs di maghju scorsu à una accettazione crescente di u bitcoin cum'è attivu d'investimentu solu pocu fà, si tratta di una tendenza micca solu in u prezzu di u bitcoin è di i so vicini sustituti, ma di e più larghe cunsequenze di u debasement di a valuta.

Cù iperinflazioni precedenti, è sò state tutte di valute fiat senza ritornu, a comprensione di u publicu di e pulitiche monetarie inflazionistiche hà sempre ritardatu a realtà, credendu solu finu à u tardu di u prucessu di debasement chì i soldi conservanu un valore oggettivu per u scopu di e transazzioni. In u 2021 pudemu aspettà di vede una differenza, cù una coorte educata, abbracciante di a tecnulugia è in crescita chì dice à tutti ciò chì accade cù i so soldi prima di a crisa finale. È ùn ci hè nisuna prova visibile cum'è un prezzu bitcoin in rapida crescita per evidenze chì una barriera di inflazione fattibile hè centrale per preservà a ricchezza per e classi medie.

Questu ùn descrive micca una replica di u collassu di a carta di u 1919-23, chì hè l'esempiu largamente citatu. Stemu descrivendu una cumbinazione di un publicu prubabile di svegliarsi considerevolmente più rapidamente di ciò chì e classi medie tedesche anu fattu per a distruzzione di a so ricchezza, cun una economia moderna altamente finanziata. Mentre attualmente fiducia in u so cuntrollu nantu à i soldi in u so sviluppu inflazionista, abbastanza à l'iniziu di u 2021 a Fed hà da vede a so pulitica rumbu. Altronde a crescita rapida di i prezzi per u bitcoin essendu evidenza publica di e cunsequenze di e pulitiche monetarie, ci hè una probabilità aumentata di u crash di u 1929 in a ripruduzione in i tempi attuali, caccendu e banche commerciali è e cumpagnie zombie. Serà l'esperimentu keynesianu chì fiasca per e listesse ragioni chì a bolla di Mississippi di John Law hà fiascatu, è chì Keynes hè diventatu glubale, serà più drammaticu. Hè probabile chì sia più vicinu à a marca di l'iperinflazione tedesca di i primi 1920s.

Piazzà a scena per un crollu di u dollaru

Per finanzà u deficit di u guvernu, a Fed hà suppressu i tassi d'interessu. Altre banche centrali anu soppressu ancu i soi, distorsionendu i so mercati di obbligazioni assai più cà a Fed, ancu à u puntu di cumprà in obbligazioni di u guvernu à tassi d'interessu negativi. A Fed ùn hè andata tantu luntanu, ma ci sò segni chì u costu di u finanzamentu di u debitu di u guvernu cumincia avà à cresce. A Figura 4 hè di u rendiment nantu à u bonu di u Tesoru US di 10 anni.

L'analisti tecnichi ricunnosceranu l'impurtanza di una croce d'oru – freccia in u cartulare. Hè unu di l'indicatori più affidabili di un cambiamentu di tendenza, chì ci dice di aspettà rendimenti più alti in futuro. Abbastanza putente da per ellu, duvemu ancu nutà u livellu straordinariu di pruprietà straniera di dollari è d'investimenti finanziarii denominati in dollari, chì ammontanu à 21.662 miliardi di dollari in tituli à longu andà, è altri 6.003 miliardi di dollari in titoli à breve termine è depositi bancari, dendu un totale di 27.665 miliardi di dollari. Si tratta di circa u 140% di u PIB di i SU sia di l'assi sia di i depositi in dollari chì superanu i mercati denominati in dollaru.

Mittendu ci in i scarpi di i detentori stranieri chì vedenu avà sia a tendenza inquietante di i rendimenti sia a calata di u cummerciu di u dollaru ponderata da marzu (vede a tavula in a Figura 2 sopra), deve esse sempre più evidente per elli chì tene i dollari guasi garantisce perderanu soldi. È a compensazione di l'interessi nantu à i tituli hè tristemente inadegwata per rimbursà li per a somma di i rischi di tene una valuta estera, è data l'accelerazione di l'inflazione monetaria, a perdita generale di i valori di capitale per i depositi à tempu è i tituli à interessi fissi. Inoltre, a prospettiva sempre più immediata di quest'ultima, chì hè a storia chì hè cuntata da a croce d'oru in a Figura 4, hè prubabile di accelerà u ritmu di a vendita estera di detenimenti di obbligazioni, cunducendu i rendimenti più alti versu un puntu induve, oghje, compenseranu titulari stranieri per perdite future di putere di acquistu. Ma questu hè unu di questi casi induve una crescita di i rendimenti aggrava a situazione per e finanze di u guvernu è richiederà una rivalutazione in u mercatu à rendimenti ancu più alti. In breve, i venditori stranieri di dollari cuminceranu à guidà l'aspettative di i tassi d'interessu, assumendu stu rolu da a Fed.

A falsa sicurezza di i mercati azziunarii

Un insight à u pensamentu di e banche centrali in quantu à l'assi finanziarii hè statu datu in un documentu scrittu per a Revisione Trimestrale di a Bank of England in u 2014 Q1, chì cuntene una sezione nantu à u funziunamentu di u quantitative easing. [vi] L'intenzione uriginale era di furnisce una opportunità per i fondi di pensione è e cumpagnie d'assicuranza di vende tituli di u guvernu à bassu rendiment à a banca centrale per mezu di e banche commerciali. Puderanu tandu pudè investisce in tituli à rendimentu più altu, cum'è u debitu d'impresa è l'azzioni. Eccu u pianu, è senza dubbitu i fondi di pensione è d'assicuranza ghjocanu stu ghjocu à un certu gradu ancu oghje.

Dapoi 2014 QE hè stata una caratteristica dominante di a pulitica monetaria, è hè diventatu di più in più i mezi di rinfurzà e riserve bancarie detenute à a Fed senza u passu à l'istituzioni d'investimentu. Tuttavia, avemu una spiegazione perchè i mercati azionarii continuanu à levità: QE hè una pulitica ufficiale per e banche centrali di gonfà i mercati azionarii per creà un effettu di ricchezza – questu hè dichjaratu apertamente in u documentu BoE. Presumibilmente, a Fed hà cunfidenza chì un mercatu azionario manipulatu pò continuà à esse manipulatu per mezu di QE, scartendu a pussibilità di fallimentu puliticu. U fantasma di John Law, chì hà vistu a so bolla di soldi è di patrimoniu implode trè centu anni fà in cundizioni straordinariamente simili, ùn hà micca datu à i membri FOMC nuttate insomni, finu à avà.

A lezzione di John Law hè chì e crepe cumincieranu à manifestassi, purtendu à u crollu di a moneta fiat è di a bolla di capitale. Inizialmente, u rifiutu di u dollaru è di l'assi finanziarii averà più da fà cù obbligazioni à interessu fissu chè azzioni. Ma l'effettu di a crescita di i rendimenti di i bonds nantu à i $ 8 600 miliardi di investimenti di portafogli di u settore privatu stranieri in azzioni serà per sminuisce l'assunzioni di valutazione. Quandu a tendenza à a crescita di i rendimenti di u Tesoru è a pruspettiva di calà ulteriormente di u tassu di cambiu di u dollaru s'impatruniscenu, l'azzione sò suscettibili di affruntà una piena di liquidazione straniera, prubabile di coincide cù a liquidazione da l'investitori naziunali dinò. E guidendu l'investitori naziunali fora di l'azzioni seranu i fondi di pensione è d'assicuranza chì anu vindutu i so T-bonds à bassu rendiment à a Fed per mezu di i so banchieri.

E valutazioni di l'equità relative à una Main Street covid-stricken sò dighjà stese versu u puntu di rumpitura, è vulnerabili à fallimenti crescenti da perturbazioni di a catena di fornimentu è insolvenze in i settori di i servizii, prublemi chì sicuramente aumenteranu in i prossimi mesi. A cumminazione di dollari di pruprietà straniere attualmente investiti in azzioni, essendu intrinsecamente volubili perchè i so rendimenti sò misurati in altre valute è ùn sò micca i so investimenti di portafoglio core, è una realisazione crescente per l'investitori naziunali chì i rendimenti di interessi fissi crescenu è minanu e valutazioni di capitale, hè si sviluppa in una tempesta perfetta.

Una speranza di rinfurzà l'isobar hè nantu à e carte, è l'investitori previdenti seranu battening down the portelli, forse à l'iniziu di u novu annu dopu a fine di u rallye stagionale. A Fed sarà allora affruntata à a stessa situazione chì hà avutu John Law in Francia à l'iniziu di u 1720, quandu u mantenimentu di i prezzi di l'assi da a stampa di soldi hà cuminciatu à fallu, pigliendu sia i valori di l'assi (principalmente a so impresa Mississippi è a so banca) è a so carta valuta in una ripartizione. A valuta hè diventata senza valore in i scambii stranieri in Londra è Amsterdam in menu di nove mesi, mentre chì u valore di l'impresa misuratu in carta moneta praticamente inutile hè ancu calatu di oltre l'80%.

E sumiglianze trà tandu è avà sò impussibili da ignurà. Invece di circà e sfarenze, hè assai megliu amparà e lezioni di ciò chì accade quandu un statu monopolistu perde u cuntrollu di i mercati, situazione chì minaccia sempre di più oghje. Non solu u valore di i tituli finanziarii collassa, ma a valuta collassa ancu. Questu hè di gran lunga u missaghju u più impurtante per l'ecunumia americana è i mercati finanziarii. È cù u dollaru cum'è valuta di riserva di u mondu, altre valute maiò affrontanu risultati simili.

Per questa ragione, hè un sbagliu pensà chì u futuru di u dollaru sia solu una questione di u so indice ponderatu da u cummerciu. Cù altre valute chì affrontanu perdite di u so putere d'acquistu, l'importanza di i dollari sovrappeso in mani straniere hè solu un effettu iniziale. Altri seguiteranu, mudificati da prublemi naziunali particulari à ogni muneta. U crollu di l'interessu fissu è di i valori di l'equità diventa un fenomenu mundiale chì li cunduce tutti.

Oghje, sti periculi sò in i primi stadii di ricunniscenza, cù renditi d'interessu fissu nantu à i dollari chì cumincianu à cresce, è l'investitori speculanu nantu à induve investisce per riduce i so pussessi di dollari in eccessu. Ma sò ancu à capisce cullettivamente e caratteristiche richieste di una vera siepe contr'à una moneta di carta chì si collassa. Ùn si trovanu micca in un vastu spettru di azzioni. U sustegnu per elli serà distruttu da un crollu di valuta, cum'è l'episodiu John Law hà dimustratu chjaramente. In i mercati cuntempuranei, e cumpagnie zombi piene di malinvestimenti anderanu à u muru. Per sopravvivere, l'imprese chì ùn sò micca in a categuria di zombi seranu furzate à ridimensionà materialmente. Quandu questi fattori diventanu più evidenti, i portafogli investiti in diverse azzioni diventeranu a peghju forma di preservazione di a ricchezza.

Coperà un crollu di u dollaru

Avemu stabilitu chì una crescita di i tassi d'interessu è u ritmu crescente di fallimenti cunnessi à u covid in u novu annu serà u fondu di valutazione per i tituli finanziarii, rendendu un portafogliu largu di elli distruttivu per u scopu di a preservazione di a ricchezza in ciò chì si gira per esse un tempu di iperinflazione monetaria. Ciò ùn vole micca dì chì alcune azzioni ùn funzioneranu micca bè in termini nominali misurati da deprezzazioni di valute. Ma perchè l'ecunumie finanziarie moderne sò custruite nantu à a sabbia di e corporazioni zombi, l'eliminazione di questu legnu mortu accumulatu hè probabilmente unu di i primi ostaculi da affrontà in u novu annu.

Invece di circà rifugiu in investimenti regulati, deve esse cercatu in soldi sani – i soldi chì rimpiazzeranu eventualmente u fiat senza rimborsu. In un articulu precedente per Goldmoney, A psiculugia di u soldu , aghju analizatu ciò chì questi soldi sò prubabili di esse. Aghju cunclusu chì dopu à un periudu indeterminatu i guverni è e banche centrali serianu custretti à cambià u statutu di e so monete fiat in sostituti d'oru, perchè e riserve d'oru sò l'unicu assetu ch'elli pussedenu per sustene una forma più sana di soldi cà u fiat in espansione infinita.

Questu hè u casu, sapemu cumu e valute fiat seranu eventualmente rimpiazzate. Ma ci sò ostaculi significativi da superà, soprattuttu a distruzzione di e credenze di u stabilimentu chì un guvernu pò gestisce i risultati ecunomichi megliu di l'individui lasciati à perseguite i so propri obiettivi ecunomichi. Richiede chì a macroeconomia sia disprezzata è rimpiazzata da e politiche di lasciare fà emanate da a scola di Manchester in a so lotta contr'à e leggi di u granu è altre tariffe in a Gran Bretagna di u XIX seculu. Ma cum'è un primu passu ùn ci sarà alcuna alternativa à fermà un crollu di u dollaru è di altre valute principali sustenenduli credibilmente cù l'oru – e lezioni ponu avè da vene dopu.

Hè troppu prestu per speculare nantu à u tempu è a durata di questi eventi. Ma cum'è nutatu in questu articulu, a lezzione di l'episodiu di John Law hè un crollu di e valute d'oghje è di i tituli finanziarii puderebbenu accade notevolmente rapidamente. Quandu si face, ci serà una cunfusione chì puderà guidà sia a criptovaluta sia i prezzi di i metalli preziosi assai più alti misurati in fiat crollante. Una seconda tappa serà u dibattitu nantu à se bitcoin o oru eredite u vuotu lasciatu da e monete fiat, cume una populazione più larga, rifiutendu u fiat, face a so scelta.

Ma suppone, cume facenu i bitcoin hodlers, chì i guverni ùn averanu micca da dì in a materia hè un sbagliu ingenuu. I Stati ùn anu micca bitcoin, ma anu oru. L'oru hè u so ultimu risorse è hè quì chì finiscerà. È l'oru cum'è soldi hà a flessibilità inerente per una forma di soldi riesciuta, cum'è pruvatu prima di a Prima Guerra Mundiale.

Cunclusione

E similitudini di a situazione finanziaria d'oghje à quella di a Francia di John Law guasi esattamente trecentu anni fà sò troppu colpevuli per ignuralli, puntendu fermamente à un esitu simile. Questu hè diventatu u fondu per valutà i risultati monetarii è finanziarii in 2021. Riguardu à l'assi finanziarii, i punti seguenti sò da nutà:

• À a fine di u 2021, pudemu vede a fine di e monete fiat. U risultatu più prubabile hè chì e banche centrali seranu furzate à trasformà e so valute fiat in sostituti d'oru credibili. Senza dubbitu, parechje banche centrali ùn riesceranu micca à fà cusì perchè pussedenu pocu o nimu oru micca impegnatu da prestiti è leasing. Altri, cum'è a Fed, pussedenu solu una nota d'oru da u Tesoru di i Stati Uniti, chì per ragioni geopolitiche hè probabile chì sia assai riluttante à allentà u so putere egemonicu nantu à altre nazioni accettendu l'oru chì sustituisce u dollaru cum'è a valuta predefinita di u mondu.

• A Fed perderà guasgi sicuramente u cuntrollu di i mercati finanziarii postu chì hè furzata à iperinflà u dollaru. I stranieri abbanduneranu u dollaru, participazioni à interessi fissi è azzioni, riducendu a so esposizione di 27,7 trilioni di dollari à un livellu di liquidità chì si riferisce à più da vicinu à e so prospettive di cummercializazione.

• L'azzioni sò pompate da a Fed attraversu QE finu à l'estremi di valutazione, una pulitica messa in opera per fiascà quandu i tassi d'interessu sò furzati à cresce. Guiderà guasgi sicuramente à un marcatu orsu viziosu nantu à e linee 1929-32, cù l'eccezione chì i prezzi di l'assi finanziarii sò misurati in fiat crollante invece di dollari sustinuti da l'oru.

• Chì lascia u campu à i criptos principali (in particulare bitcoin) è metalli preziosi. Dopu un periodu di tempu indeterminatu, pudemu esse certi chì l'oru diventerà i soldi per rimpiazzà u fiat, perchè l'oru monetariu hè dighjà pruprietà di i guverni è di e so banche centrali.