A Fed Models the Weather Bench’ellu ùn pò mancu Stress Test Treasuries

Di Mish Shedlock di MishTalk

U 10 di ghjennaghju, u presidente di a Fed hà dettu chì a Fed "ùn serà micca un capu di pulitica climatica".

Sottu chì hè solu un mudellu di prova di stress è micca un mudellu di stabilimentu di pulitica, a Fed hà annunziatu i dettagli nantu à u so Prugramma Pilotu di Analisi di Rischi di Scenariu Climaticu u 17 di ghjennaghju.

Cum'è descrittu in u documentu d'istruzzioni publicatu oghje, i sei più grandi banche americani analizzaranu l'impattu di i scenarii per i risichi fisici è di transizione ligati à u cambiamentu climaticu nantu à l'assi specifichi in i so portafogli. Per sustene l'ubiettivi di l'eserciziu di approfondisce a cunniscenza di e pratiche di gestione di risichi climatichi è di custruisce a capacità per identificà, misurà, monitorà è gestisce i risichi finanziarii legati à u clima, u Cunsigliu riunirà infurmazione qualitativa è quantitativa in u corsu di u pilotu, cumprese i dettagli pratiche di governanza è di gestione di risichi, metodulugia di misurazione, metriche di risicu, sfide di dati è lezioni amparate.

"A Fed hà strette, ma impurtanti, rispunsabilità in quantu à i risichi finanziarii climatichi – per assicurà chì i banche capiscenu è gestiscenu i so risichi materiali, cumpresi i risichi finanziarii da u cambiamentu climaticu", hà dettu u Vicepresidente di Supervision Michael S. Barr. "L'eserciziu chì lancemu oghje hà da avanzà a capacità di i supervisori è di i banche per analizà è gestisce i risichi finanziari emergenti legati à u clima".

I risultati climatichi sò in

Per piacè cunsiderà u rapportu WSJ I Studii Climatichi di a Fed sò Pieni di Aria Calda di David Barker.

Quist'annu, a Fed hè furzendu i grandi banche à pruduce rapporti cumplessi nantu à a so vulnerabilità climatica in un "prughjettu pilotu" chì hè sicuru d'espansione è pò purtà à restrizioni di prestitu. Una dumanda di u listinu di a Fed di pubblicazioni recenti torna centinaie di documenti di ricerca, comunicati di stampa è dichjarazioni di pulitica ligati à u cambiamentu climaticu.

Cù tuttu stu sforzu, unu puderia sperà chì a Fed pruduce una ricerca di alta qualità nantu à u cambiamentu climaticu. Ma aghju pigliatu un ochju attentu à dui studii di a Fed nantu à u sughjettu è aghju trovu un analisi shockingly pover. Questi studii nantu à l'effettu di a temperatura nantu à a crescita ecunomica di i Stati Uniti è di u mondu sò citati senza scetticismu è largamente prodigati cù l'attenzione di i media.

Ricertamenti aghju publicatu una critica di un studiu da u Cunsigliu di a Riserva Federale chì sustene chì un annu di temperature sopra à u normale in i paesi di u mondu rende a cuntrazione ecunomica più prubabile. U studiu uriginale hà utilizatu tecniche statistiche sofisticate, ma hà fallutu per informà chì a so scuperta primaria era statisticamente insignificante. A mo dumanda à l'autore di u studiu per u codice di l'urdinatore per ripruduce i risultati di u paperu ùn hè micca risposta.

Aghju riesciutu à scrive u codice da zero è riplicà esattamente i risultati, chì mi permette di eseguisce testi supplementari chì l'autore ùn hà micca signalatu. U risultatu primariu di l'autore – chì a temperatura hà un effettu più grande in u cattivu chì in i boni tempi ecunomichi – hè statu statisticamente insignificante. L'analisi addiziale hà dimustratu chì ùn ci hè micca un effettu affidabile di a temperatura nantu à a crescita.

Ci hè dui mutivi principali per quessa chì u studiu di a Fed pareva prima per vede un effettu statisticamente significativu di e temperature nantu à u crescita ecunomica. Prima, ogni paese in a mostra avia ugguali pesu in l'analisi. A Cina hà avutu u stessu pesu di San Vincenzu ancu s'è a pupulazione di a China hè 13 000 volte più grande. A parità di ponderazione significa chì certi paesi chjuchi cù una storia inusual di crescita ecunomica hà influenzatu assai i risultati.

I risultati di u paper sò spariti quandu paesi cum'è Rwanda è Guinea Equatoriale – chì anu avutu catastrofi ecunomiche è bonanzas senza relazione cù u cambiamentu climaticu – sò stati omessi. L'omissione di paesi simili chì rapprisentanu menu di 1% di u pruduttu internu grossu mundiale era abbastanza per eliminà u risultatu di u paper.

L'unicu cosa da amparà da a ricerca di a Fed hè chì a propaganda climatica si sparghje rapidamente, è quandu si tratta di u clima, l'economisti accademichi ùn meritanu più a fiducia di l'altri supposti scientisti è esperti. U tempu di a Fed seria megliu spentu nantu à questioni più urgenti, cum'è a migliurà a so regulazione sbagliata di u sistema bancariu.

L'autore, David Barker, hà insignatu l'ecunumia è a finanza à l'Università di Chicago è l'Università di Iowa è hà travagliatu cum'è economistu à u Federal Reserve Bank di New York. Hà un dutturatu in ecunumia da l'Università di Chicago.

Hoot di u ghjornu

A Fed ùn pò mancu mudificà i Treasuries di i Stati Uniti. A so prova senza stress ùn hà micca riesciutu à identificà u Silicon Valley Bank imploded cum'è un prublema

Eppuru, per ragioni pulitiche, a Fed hè avà tentativu di stressà a prova di u clima.

Per ottene i risultati desiderati, u studiu di a Fed detti San Vincenzu, Rwanda è Guinea Equatoriale u stessu pesu cum'è a Cina è i Stati Uniti.

Suggeriu chì a Fed duveria scaccià sta sciocchezza in a basura è a prova di stress immubiliare cummerciale, i tassi d'interessu, QT acceleratu, è cose ch'ellu hà chjaramente trascuratu.